啊学长别揉了都出水了小说-节日庆典习俗：传承与欢乐的载体

更新时间：2025-04-24 14:58:55　浏览次数： 341

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阿里地区(普兰县、噶尔县、改则县、革吉县、措勤县、日土县、札达县)

衢州市(龙游县、开化县、衢江区、常山县、柯城区、江山市) 长春市(榆树市、九台区、南关区、农安县、二道区、朝阳区、宽城区、双阳区、绿园区、公主岭市、德惠市)

北海市(合浦县、银海区、铁山港区、海城区)

金昌市(金川区、永昌县)

牡丹江市(东宁市、爱民区、绥芬河市、海林市、东安区、林口县、宁安市、阳明区、穆棱市、西安区)

铜川市(耀州区、宜君县、王益区、印台区) 海北藏族自治州(祁连县、刚察县、门源回族自治县、海晏县)

鄂州市(鄂城区、梁子湖区、华容区)

丹东市(凤城市、元宝区、振安区、振兴区、东港市、宽甸满族自治县)

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梧州市(岑溪市、苍梧县、龙圩区、万秀区、藤县、蒙山县、长洲区)

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丽江市(永胜县、玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县、古城区、华坪县)

漳州市(南靖县、诏安县、芗城区、平和县、漳浦县、龙海区、东山县、龙文区、长泰区、华安县、云霄县)

大庆市(肇州县、杜尔伯特蒙古族自治县、林甸县、萨尔图区、红岗区、龙凤区、让胡路区、肇源县、大同区)

广西壮族自治区

泸州市(叙永县、合江县、龙马潭区、江阳区、纳溪区、古蔺县、泸县)

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四平市(铁东区、铁西区、双辽市、梨树县、伊通满族自治县)

丽水市(龙泉市、景宁畲族自治县、莲都区、庆元县、缙云县、遂昌县、云和县、松阳县、青田县)

赤峰市(巴林右旗、红山区、翁牛特旗、松山区、喀喇沁旗、克什克腾旗、阿鲁科尔沁旗、林西县、元宝山区、宁城县、巴林左旗、敖汉旗)

大连市(旅顺口区、庄河市、瓦房店市、金州区、西岗区、普兰店区、中山区、甘井子区、沙河口区、长海县)

金华市(磐安县、东阳市、永康市、婺城区、武义县、兰溪市、浦江县、金东区、义乌市)

湘西土家族苗族自治州(保靖县、龙山县、吉首市、凤凰县、泸溪县、古丈县、花垣县、永顺县)

张掖市(甘州区、肃南裕固族自治县、临泽县、民乐县、高台县、山丹县)

恩施土家族苗族自治州(咸丰县、建始县、利川市、鹤峰县、宣恩县、巴东县、恩施市、来凤县)

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汕尾市(陆河县、城区、陆丰市、海丰县)

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绥化市(明水县、安达市、北林区、肇东市、青冈县、兰西县、望奎县、海伦市、绥棱县、庆安县)常德市(汉寿县、武陵区、临澧县、安乡县、澧县、鼎城区、桃源县、石门县、津市市)

贺州市(昭平县、钟山县、八步区、平桂区、富川瑶族自治县) 五指山市(定安县、万宁市、文昌市、琼海市、乐东黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、东方市、琼中黎族苗族自治县、白沙黎族自治县、昌江黎族自治县、屯昌县、澄迈县、陵水黎族自治县、临高县)

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盘锦市(大洼区、兴隆台区、盘山县、双台子区)潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)

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　　海通国际发布研报称，2025年更可能成为百威亚太（01876）的战略调整期而非收获期，短期业绩或因改革阵痛与外部冲击承压，若能在渠道转型、费用管控等核心问题上改进，有望扭转中国市场份额长期下滑的趋势，为中长期复苏奠定基础。该行预计公司2025-2027年EPS分别为0.05/0.05/0.06美元（原2025-26预测为0.07/0.08美元），给予2025年19x

　　PE（此前为2024年19x），目标价由10.1港元下调至7.9港元，维持中性评级。

　　海通国际主要观点如下：

　　中国市场承压，份额下滑趋势待破

　　2024年公司在中国市场全年销量同比下滑11.8%，吨价下跌1.4%，市场份额较上一年度收缩149个基点。2018-2024年，公司中国区销量CAGR为-2.6%，同期国家统计局披露的规模以上企业啤酒产量CAGR为-1.3%，反映出公司在中国啤酒市场份额的下滑态势。尽管管理层明确了今年提升市场份额的目标，并采取了优化库存管理、拓展家庭渠道、推出创新产品等一系列措施，但该行认为趋势逆转颇具挑战。吨价方面，鉴于公司逐步将中国市场的销售重心从超高端领域向核心+领域转移，短期ASP可能受到一定影响，长期来看有助于公司在更广泛的市场领域实现稳定增长。

　　韩国市场提价应对成本上涨，印度数字化转型提升效率

　　24年亚太东区强劲增长，销量/ASP同比+3.6%/+8.7%，韩国市场份额扩张349个基点，达到十年来最高水平。今年4月起公司将韩国啤酒出厂价提升2.9%，以应对进口原材料成本上涨压力，其他国际啤酒厂商如喜力、朝日等也进行了提价。韩国高端啤酒与普通啤酒之间的价差相比其他发达国家较小，通过持续提价，公司致力于进一步提升韩国市场的盈利能力。2024年印度市场高端及超高端产品组合净收入同比增长近20%，过去五年间百威品牌在印度的市场份额翻了一番，使其成为百威全球前四大市场之一。目前印度盈利能力仍低于其他地区，通过近期完成的平台整合及数字化转型计划，公司致力于改善生产效率，提升EBITDA利润率。

　　面对领导层更迭和贸易环境动荡双重挑战，25年仍处战略调整期

　　随着新CEO及中国区销售负责人履新，百威亚太的组织架构与渠道策略正处于深度调整与磨合期，三大核心挑战亟待破局：一是渠道转型压力。夜场渠道增长乏力，餐饮和家庭渠道拓展尚需时间。二是管理效能提升。随着行业不断发展，传统分销体系与新兴渠道的融合成为趋势，终端数据反馈的及时性对运营灵活性和市场应变能力愈发关键。三是外部环境风险。作为跨国企业，公司面临国际贸易波动风险，供应链稳定性、汇率波动和消费者偏好变化可能对利润产生影响。不过，公司已对全年成本进行了大部分套期保值操作，且新CEO拥有丰富的供应链运营经验，成本上行风险总体可控。

　　风险提示：消费者偏好变化，市场竞争加剧，改革措施不力

　　据国际文传电讯社报道，俄罗斯经济部一位官员预计，2025年布伦特原油均价将达到68美元/桶。经济部更新宏观经济预测；此前在2024年9月的估计为每桶81.7美元。俄罗斯经济部将2026年布伦特原油价格预测从77美元/桶下调至72美元/桶；将2027年预测从74.5美元/桶降至72美元/桶。该部门预计2025年乌拉尔原油价格为56美元/桶，2026年乌拉尔原油价格为61美元/桶。

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