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永州市(道县、新田县、冷水滩区、江华瑶族自治县、东安县、宁远县、蓝山县、零陵区、江永县、祁阳市、双牌县)

邯郸市(鸡泽县、大名县、复兴区、磁县、峰峰矿区、丛台区、成安县、肥乡区、邯山区、邱县、涉县、武安市、魏县、广平县、临漳县、永年区、曲周县、馆陶县)

唐山市(迁安市、滦南县、乐亭县、古冶区、曹妃甸区、滦州市、丰润区、路北区、丰南区、路南区、迁西县、玉田县、开平区、遵化市)

四平市(铁西区、伊通满族自治县、双辽市、铁东区、梨树县)  汕尾市(城区、海丰县、陆河县、陆丰市)

乌鲁木齐市(米东区、乌鲁木齐县、天山区、头屯河区、水磨沟区、新市区、沙依巴克区、达坂城区)

西安市(长安区、新城区、鄠邑区、高陵区、阎良区、蓝田县、周至县、临潼区、雁塔区、未央区、灞桥区、莲湖区、碑林区)

文山壮族苗族自治州(西畴县、麻栗坡县、文山市、砚山县、马关县、富宁县、广南县、丘北县)

凉山彝族自治州(雷波县、昭觉县、西昌市、布拖县、木里藏族自治县、越西县、宁南县、金阳县、普格县、甘洛县、会东县、德昌县、会理市、冕宁县、盐源县、喜德县、美姑县)  林芝市(朗县、工布江达县、察隅县、波密县、巴宜区、米林市、墨脱县)

宝鸡市(渭滨区、岐山县、凤翔区、眉县、麟游县、凤县、金台区、扶风县、太白县、千阳县、陈仓区、陇县)

龙岩市(永定区、漳平市、连城县、武平县、新罗区、长汀县、上杭县)

深圳市(南山区、宝安区、罗湖区、龙华区、光明区、坪山区、龙岗区、福田区、盐田区)

北京市(昌平区、朝阳区、石景山区、丰台区、怀柔区、延庆区、通州区、密云区、东城区、平谷区、西城区、房山区、顺义区、大兴区、门头沟区、海淀区)

长沙市(浏阳市、望城区、宁乡市、开福区、岳麓区、长沙县、天心区、雨花区、芙蓉区)

淮北市(相山区、濉溪县、杜集区、烈山区)

辽阳市(弓长岭区、白塔区、灯塔市、宏伟区、辽阳县、太子河区、文圣区)

亳州市(谯城区、涡阳县、利辛县、蒙城县)

茂名市(电白区、茂南区、高州市、信宜市、化州市)

内江市(市中区、隆昌市、资中县、东兴区、威远县)

福州市(永泰县、晋安区、马尾区、鼓楼区、闽侯县、连江县、罗源县、福清市、平潭县、台江区、仓山区、闽清县、长乐区)

海北藏族自治州(门源回族自治县、祁连县、海晏县、刚察县)

玉树藏族自治州(玉树市、曲麻莱县、杂多县、治多县、称多县、囊谦县)

双鸭山市(四方台区、宝山区、岭东区、饶河县、友谊县、宝清县、尖山区、集贤县)

乐山市(沙湾区、峨眉山市、沐川县、夹江县、五通桥区、马边彝族自治县、金口河区、井研县、犍为县、峨边彝族自治县、市中区)

苏州市(张家港市、常熟市、昆山市、虎丘区、吴中区、太仓市、相城区、姑苏区、吴江区)

贵港市(港北区、覃塘区、港南区、桂平市、平南县)

黑河市(爱辉区、孙吴县、五大连池市、嫩江市、逊克县、北安市)

那曲市(聂荣县、色尼区、安多县、比如县、双湖县、尼玛县、班戈县、巴青县、嘉黎县、索县、申扎县)

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沈阳市(辽中区、皇姑区、于洪区、新民市、和平区、大东区、铁西区、法库县、沈北新区、苏家屯区、浑南区、沈河区、康平县)

六安市(霍邱县、舒城县、金安区、金寨县、裕安区、霍山县、叶集区)

贺州市(八步区、昭平县、平桂区、钟山县、富川瑶族自治县)

漳州市(芗城区、漳浦县、龙文区、龙海区、南靖县、平和县、东山县、华安县、长泰区、诏安县、云霄县)  宜宾市(南溪区、屏山县、江安县、珙县、筠连县、高县、叙州区、兴文县、长宁县、翠屏区)

随州市(曾都区、广水市、随县)

无锡市(宜兴市、锡山区、梁溪区、惠山区、滨湖区、新吴区、江阴市)

渭南市(大荔县、富平县、韩城市、蒲城县、合阳县、白水县、潼关县、临渭区、澄城县、华阴市、华州区)日喀则市(昂仁县、萨迦县、仁布县、康马县、江孜县、岗巴县、聂拉木县、谢通门县、吉隆县、萨嘎县、南木林县、白朗县、拉孜县、亚东县、定结县、桑珠孜区、定日县、仲巴县)

玉溪市(元江哈尼族彝族傣族自治县、澄江市、华宁县、峨山彝族自治县、红塔区、通海县、江川区、新平彝族傣族自治县、易门县)  鸡西市(城子河区、密山市、鸡东县、鸡冠区、梨树区、麻山区、虎林市、滴道区、恒山区)

池州市(青阳县、东至县、贵池区、石台县)

陇南市(礼县、康县、成县、徽县、武都区、西和县、宕昌县、两当县、文县)

巴音郭楞蒙古自治州(和硕县、焉耆回族自治县、若羌县、轮台县、库尔勒市、且末县、尉犁县、和静县、博湖县)达州市(万源市、开江县、通川区、渠县、大竹县、宣汉县、达川区)

怒江傈僳族自治州(福贡县、贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县、泸水市)

淮南市(凤台县、田家庵区、寿县、潘集区、八公山区、谢家集区、大通区)

绵阳市(梓潼县、北川羌族自治县、安州区、江油市、游仙区、三台县、盐亭县、平武县、涪城区)

阿勒泰地区(青河县、吉木乃县、哈巴河县、阿勒泰市、布尔津县、福海县、富蕴县)

松原市(扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、乾安县、宁江区)

潍坊市(安丘市、寒亭区、寿光市、高密市、青州市、坊子区、诸城市、潍城区、昌乐县、临朐县、奎文区、昌邑市)

黔东南苗族侗族自治州(岑巩县、施秉县、天柱县、丹寨县、镇远县、锦屏县、黎平县、榕江县、黄平县、从江县、凯里市、麻江县、三穗县、台江县、雷山县、剑河县)

宁波市(慈溪市、鄞州区、奉化区、余姚市、海曙区、象山县、江北区、宁海县、北仑区、镇海区)

本溪市(南芬区、平山区、明山区、溪湖区、桓仁满族自治县、本溪满族自治县)

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潮州市(湘桥区、饶平县、潮安区)

白银市(会宁县、景泰县、靖远县、白银区、平川区)

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4月18日，康华生物（维权）(300841)发布2024年年报，公司全年实现营业收入14.32亿元，扣非净利润4.57亿元。作为A股代表性创新型疫苗企业，康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现对外授权(license-out)，并有望成为继人二倍体细胞狂犬病疫苗之后公司下一个“王牌产品”。

2024年，受疫苗降价、人口出生率下降等因素影响，疫苗企业业绩面临回调压力。2024年前三季度，A股14家疫苗上市公司中有10家“营利双降”，近期已披露2024年年报的疫苗企业中，主营HPV疫苗、流感疫苗的多家上市公司营收和净利润均大幅下滑。

在此背景下，康华生物业绩基本维持稳定，公司持续推进创新研发，实现技术出海，并在行业调整期进一步深化品牌和渠道建设，以疫苗产品核心竞争优势为出发点，不断提高市场覆盖率并促进渠道下沉。

当前，新型疫苗不断升级迭代，针对未满足需求的重磅疫苗陆续上市，在国产疫苗加速“出海”，创新疫苗国产替代趋势持续演进的背景下，康华生物将聚焦重点研发项目，促进研发成果落地，推动公司未来实现可持续增长。

六价诺如病毒疫苗“出海”商业化进程提速

2024年是康华生物成立20周年，经过长期技术积累的康华生物也在创新型疫苗领域实现重大突破，不仅实现技术出海，也为公司经营开启了新的增长点。

2024年1月，康华生物与国际疫苗企业hillevax签署独家许可协议，授权HilleVax在除中国(含港澳台)以外地区对重组六价诺如病毒疫苗及其衍生物进行开发、生产与商业化，交易金额包括首付款1500万美元，最高2.555亿美元的开发里程碑和销售里程碑款项，以及实际年净销售额个位数百分比的特许权使用费，创下中国疫苗License-out金额之最。

诺如病毒是全球急性胃肠炎的主要病原体，每年导致近7亿人感染、20万人死亡，但至今尚无疫苗上市，传统研发路径因病毒变异快、体外培养难而屡屡受挫。康华生物通过收集流调信息，和公共卫生专家、流行病学专家集中探讨，最终选定了六种诺如病毒主要流行基因型，开发重组六价诺如病毒疫苗，由此也成为在研价次最高的多价诺如病毒疫苗之一。

针对未满足需求的创新疫苗产品，也意味着良好的商业前景。诺如病毒感染性腹泻在全世界范围内均有流行，在国内，据中国国家疾控中心信息，每年10月到次年3月是我国诺如病毒感染高发季节，是导致急性胃肠炎的最常见病原体之一，国内多地也曾发生群体感染事件。据FrostSullivan的数据，随着中国诺如病毒疫苗管线研发进度和临床进度的推进，预计最早2026年将有相关产品获批上市；2026-2031年，中国诺如病毒疫苗市场规模可由15.3亿元增长至229.3亿元，年复合增长率达71.85%。

康华生物年报披露，公司重组六价诺如病毒疫苗在2024年12月取得国内临床试验许可，此外，ACYW135群脑膜炎球菌结合疫苗、人用狂犬病疫苗(人二倍体细胞)固定化生物反应器培养工艺计划在2025年申报临床试验。

对于康华生物而言，无论是为公司持续贡献业绩的人用狂犬病疫苗，还是加速迈向商业化的重组六价诺如病毒疫苗，都是“含金量”极高的大单品，尽管在医药控费等因素影响下疫苗市场存在一定起伏，但随着人口老龄化、公众接种意识提高，相关品种疫苗仍有着很大的渗透空间，这也为康华生物未来持续增长奠定坚实基础。

长期主义凸显增长潜力“耐心资本”增持

疫苗行业呈现研发周期长、资金投入大且生产及质控要求高的特点，使疫苗行业具有较高壁垒，呈现寡头垄断格局。这也决定了疫苗企业唯有坚持长期主义，持续投入研发创新和开拓市场才能获得可持续回报。

长期以来，默沙东、葛兰素史克、辉瑞等国际领先疫苗企业占据全球疫苗市场的大部分份额，如13价肺炎球菌多糖结合疫苗、HPV疫苗等重磅产品上市十余年后，销售额依然位居前列。对于中国本土疫苗企业而言，未来增长空间一方面在于国产替代，以高质量本土产品替代进口疫苗，与此同时，面向发达国家和发展中国家市场的“出海”，也将为本土疫苗企业开拓新空间。

在国产替代方面，2021年出台的《“十四五”国家药品安全及促进高质量发展规划》提出，支持疫苗领域创新发展，推动关键核心技术攻关，促推解决产业创新发展的“卡脖子”问题，部分本土疫苗企业在这方面已有成功案例。值得注意的是，中国人均疫苗发展公共支出相对较低，随着国民健康意识提高，相关研究指出，中国疫苗行业相较发达国家仍有2-8倍增长空间。

在国产疫苗“出海”方面，除向发展中国家输出疫苗外，如康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现了向发达国家的技术输出，堪称近年来创新疫苗出海的典型案例。

正是着眼于疫苗市场的广阔市场空间，康华生物已布局mRNA疫苗平台、重组蛋白VLP疫苗平台、多糖蛋白结合疫苗平台、减毒活疫苗平台、灭活疫苗平台、新型疫苗佐剂平台等多个创新疫苗平台，循序渐进推进相关管线的研发和商业化。未来，包括新疫苗品种的推出，以及疫苗产品迭代，都将成为创新疫苗企业的新增长点。

事实上，着眼康华生物的良好发展前景，2024年下半年以来已有多家“耐心资本”加持康华。

年报显示，截止2024年12月31日，相较于上一报告期，新进的流通股东中，四川国资“四川发展证券投资基金管理有限公司-川发精选3号私募证券投资基金”本期持有807.9万股，占流通股比例6.7%。增持的股东中，社保基金422组合本期较上期自持股份增持38.08%至197.04万股。一季报显示，截止2025年3月31日，新进的流通股东中，北向资金本期持有182.7万股，占流通股比例1.52%。

4月18日，康华生物在发布年报及一季报的同时，发布公告称拟将回购账户中的300万股用途由“用于实施员工持股计划或股权激励”，变更为“用于注销并相应减少注册资本”。股份注销通常被视为公司对自身价值的高度认可，有助于提升每股收益(EPS)和股东权益回报率(ROE)，亦显示了康华生物对自身长期价值的信心。