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柳州市(融安县、三江侗族自治县、柳江区、柳南区、鹿寨县、城中区、鱼峰区、柳城县、柳北区、融水苗族自治县)

海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、都兰县、茫崖市、天峻县、格尔木市、德令哈市)

滨州市(沾化区、阳信县、滨城区、博兴县、惠民县、邹平市、无棣县)

孝感市(孝昌县、汉川市、大悟县、应城市、安陆市、孝南区、云梦县)  广安市(广安区、邻水县、前锋区、岳池县、武胜县、华蓥市)

鄂州市(鄂城区、梁子湖区、华容区)

山南市(曲松县、扎囊县、浪卡子县、洛扎县、乃东区、贡嘎县、隆子县、加查县、琼结县、措美县、桑日县、错那市)

聊城市(高唐县、阳谷县、莘县、东阿县、冠县、东昌府区、茌平区、临清市)

大连市(瓦房店市、甘井子区、沙河口区、西岗区、长海县、中山区、普兰店区、庄河市、旅顺口区、金州区)  庆阳市(西峰区、镇原县、合水县、华池县、庆城县、正宁县、环县、宁县)

驻马店市(驿城区、平舆县、正阳县、西平县、汝南县、新蔡县、遂平县、泌阳县、上蔡县、确山县)

桂林市(象山区、灌阳县、平乐县、荔浦市、叠彩区、雁山区、全州县、永福县、七星区、临桂区、阳朔县、秀峰区、兴安县、龙胜各族自治县、灵川县、资源县、恭城瑶族自治县)

宁德市(古田县、蕉城区、福安市、周宁县、寿宁县、霞浦县、福鼎市、柘荣县、屏南县)

呼伦贝尔市(额尔古纳市、牙克石市、海拉尔区、陈巴尔虎旗、鄂伦春自治旗、满洲里市、阿荣旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、根河市、鄂温克族自治旗、新巴尔虎左旗、扎赉诺尔区、新巴尔虎右旗、扎兰屯市)

枣庄市(台儿庄区、峄城区、市中区、滕州市、薛城区、山亭区)

厦门市(翔安区、集美区、湖里区、思明区、海沧区、同安区)

齐齐哈尔市(碾子山区、泰来县、甘南县、拜泉县、依安县、龙江县、龙沙区、克东县、铁锋区、梅里斯达斡尔族区、克山县、昂昂溪区、讷河市、富拉尔基区、富裕县、建华区)

株洲市(茶陵县、炎陵县、石峰区、芦淞区、荷塘区、醴陵市、渌口区、天元区、攸县)

葫芦岛市(连山区、兴城市、绥中县、龙港区、建昌县、南票区)

恩施土家族苗族自治州(咸丰县、利川市、恩施市、宣恩县、巴东县、鹤峰县、建始县、来凤县)

福州市(连江县、平潭县、永泰县、长乐区、鼓楼区、闽侯县、福清市、仓山区、晋安区、台江区、马尾区、闽清县、罗源县)

海北藏族自治州(门源回族自治县、刚察县、祁连县、海晏县)

汕头市(龙湖区、潮阳区、南澳县、澄海区、潮南区、濠江区、金平区)

澳门特别行政区

邢台市(柏乡县、任泽区、沙河市、广宗县、内丘县、新河县、威县、巨鹿县、南宫市、平乡县、信都区、临西县、临城县、宁晋县、南和区、襄都区、清河县、隆尧县)

鸡西市(鸡东县、鸡冠区、恒山区、麻山区、城子河区、梨树区、滴道区、虎林市、密山市)

林芝市(墨脱县、察隅县、工布江达县、米林市、波密县、巴宜区、朗县)

兰州市(榆中县、皋兰县、永登县、西固区、城关区、七里河区、安宁区、红古区)

阳泉市(盂县、平定县、城区、郊区、矿区)

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濮阳市(南乐县、华龙区、清丰县、台前县、濮阳县、范县)

榆林市(榆阳区、定边县、绥德县、米脂县、横山区、清涧县、吴堡县、佳县、神木市、府谷县、靖边县、子洲县)

怒江傈僳族自治州(泸水市、兰坪白族普米族自治县、福贡县、贡山独龙族怒族自治县)

张家口市(张北县、桥西区、尚义县、沽源县、万全区、宣化区、下花园区、崇礼区、赤城县、怀安县、涿鹿县、桥东区、阳原县、蔚县、怀来县、康保县)  果洛藏族自治州(达日县、班玛县、久治县、玛多县、玛沁县、甘德县)

鞍山市(台安县、铁东区、千山区、铁西区、岫岩满族自治县、立山区、海城市)

巴中市(平昌县、巴州区、恩阳区、南江县、通江县)

安阳市(文峰区、北关区、安阳县、龙安区、林州市、汤阴县、滑县、殷都区、内黄县)中山市

湛江市(麻章区、吴川市、坡头区、廉江市、赤坎区、雷州市、遂溪县、霞山区、徐闻县)  甘孜藏族自治州(理塘县、炉霍县、色达县、得荣县、石渠县、康定市、九龙县、乡城县、白玉县、甘孜县、巴塘县、泸定县、雅江县、丹巴县、德格县、道孚县、稻城县、新龙县)

昆明市(宜良县、呈贡区、盘龙区、安宁市、禄劝彝族苗族自治县、东川区、富民县、五华区、西山区、石林彝族自治县、官渡区、寻甸回族彝族自治县、嵩明县、晋宁区)

商洛市(商州区、镇安县、商南县、柞水县、山阳县、洛南县、丹凤县)

毕节市(织金县、赫章县、黔西市、大方县、威宁彝族回族苗族自治县、纳雍县、金沙县、七星关区)咸宁市(崇阳县、赤壁市、通山县、咸安区、嘉鱼县、通城县)

内蒙古自治区

上海市(嘉定区、松江区、虹口区、杨浦区、黄浦区、浦东新区、奉贤区、宝山区、闵行区、金山区、崇明区、长宁区、普陀区、静安区、徐汇区、青浦区)

洛阳市(老城区、瀍河回族区、汝阳县、西工区、嵩县、栾川县、孟津区、宜阳县、洛宁县、涧西区、洛龙区、新安县、偃师区、伊川县)

淮南市(大通区、凤台县、谢家集区、八公山区、寿县、田家庵区、潘集区)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)

大同市(云州区、左云县、灵丘县、云冈区、浑源县、平城区、广灵县、阳高县、天镇县、新荣区)

通辽市(霍林郭勒市、科尔沁左翼后旗、库伦旗、奈曼旗、科尔沁区、开鲁县、扎鲁特旗、科尔沁左翼中旗)

河池市(金城江区、巴马瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、环江毛南族自治县、都安瑶族自治县、天峨县、宜州区、南丹县、大化瑶族自治县、东兰县、凤山县)

衢州市(江山市、衢江区、常山县、龙游县、柯城区、开化县)

十堰市(郧西县、丹江口市、竹山县、郧阳区、茅箭区、竹溪县、房县、张湾区)

中卫市(海原县、沙坡头区、中宁县)

龙岩市(漳平市、新罗区、上杭县、连城县、武平县、长汀县、永定区)

昭通市(威信县、水富市、大关县、鲁甸县、永善县、绥江县、彝良县、昭阳区、镇雄县、盐津县、巧家县)

苏州市(太仓市、吴中区、张家港市、昆山市、相城区、虎丘区、常熟市、姑苏区、吴江区)

荆州市(洪湖市、松滋市、石首市、江陵县、沙市区、荆州区、监利市、公安县)

咸阳市(淳化县、礼泉县、杨陵区、兴平市、秦都区、渭城区、武功县、泾阳县、彬州市、长武县、乾县、旬邑县、三原县、永寿县)

　　来源：斑马消费

　　2024年财报相继披露，一场黄酒企业关于“生存与突围”的较量已然浮出水面。

　　会稽山凭借高端化战略迅猛发展，连续两年营收、扣非净利实现双位数增长；古越龙山则陷入困境，扣非净利微增，毛利率小幅下滑。

　　金枫酒业处境更为艰难，已连续五年扣非净利为负，深陷亏损泥沼。

　　行业持续低迷，高端化成为黄酒企业的发力重点。这究竟是引领行业破局的蜜糖，还是加剧困境的砒霜？

　　冰火两重天

　　2024年的黄酒市场，喜忧参半。

　　喜的是，2024年，黄酒三巨头营收合计41.45亿元，是近五年三家营收首次迎来两位数增长。

　　并且，近年来，白酒、啤酒、红酒均承压，恰恰是一度被冷落的黄酒，整体表现不错。2024年，葡萄酒、啤酒下滑，白酒虽然增长，但马太效应增强，黄酒行业算是仅有的强势板块。

　　愁的是，黄酒三巨头的成绩，正在持续分化。

　　会稽山（601579.SH）作为行业老二，凭借高端化、年轻化的战略，业绩快速增长。2024年，实现营收16.31亿元，同比增长15.6%；扣非净利润1.78亿元，同比增长14.83%。与行业老大古越龙山（600059.SH）之间的差距进一步缩小，归母净利润更是已近相当。

　　更令人瞩目的是，会稽山中高端产品毛利率飙升至61.57%，整体毛利率同比增长11个百分点至52.08%。

　　反观古越龙山，虽仍稳坐营收榜首，但瓶颈明显。2024年营收19.36亿元，同比仅增长8.55%；归母净利润为2.06亿元，近乎腰斩；扣非净利润1.98亿元，同比微增3.52%。而这已是古越龙山第四次业绩失约了。

　　与会稽山形成鲜明对比的是，古越龙山中高档酒和普通酒的毛利率均较去年同期有所下降，整体毛利率也从2023年的37.58%下滑至37.16%。

　　黄酒两强出现业绩分化，金枫酒业（600616.SH）的处境更堪称“水深火热”。顶着中国名牌七连冠的光环，2024年营收却只有5.78亿元，微增0.87%；归母净利润暴跌94.49%，仅剩576.14万元；扣非净利润为-140.86万元，连续五年亏损。

　　保守or激进

　　黄酒三巨头的差距为何越拉越大？这既藏在它们的历史基因里，也写进了各自的战略选择中。

　　20世纪80年代前，黄酒还是中国酒桌上的“主角”，后来却被白酒赶超，到2016年后，市场份额被彻底碾压。在行业困局下，古越龙山、会稽山、金枫酒业的每一步，都肩负着拯救黄酒产业的重任。

　　古越龙山前身为1951年的绍兴酿酒厂，1997年上市，是中国黄酒第一股；会稽山始于1743年“云集酒坊”，2014年上市，是唯一的民营上市黄酒企业；金枫酒业前身为上海市第一食品股份有限公司，1992年上市，2008年通过资产重组，转型专注黄酒主业。

　　初期，三家差距微小，均有机会领跑。2015年财报显示，古越龙山、会稽山、金枫酒业营收分别为13.76亿元、9.15亿元、10.67亿元，扣非净利0.86亿元、1.08亿元、0.73亿元。

　　到10年后的2024年，各家公司的发展高下立现。期间，古越龙山营收增长40.7%，扣非净利同比增长130%；会稽山营收增长78.2%，扣非净利增长64.8%；再看金枫酒业，营收出现“腰斩式”下滑，锐减46%，扣非净利连续亏损。

　　业绩分化的背后，是三家企业战略选择与执行能力的深度较量。

　　金枫酒业的衰落，更像是过于保守导致的悲剧：过度依赖江浙沪“老巢”，全国市场开拓迟迟不动；产品口味、包装跟不上消费者的喜好；2017年还主动缩减广告宣传费，加速品牌“隐身”。

　　古越龙山一度凭着国企的底子和先发优势，稳坐龙头，后续也早早布局高端化，却因人力成本和材料成本相对较高，以及“高低价差”导致产品结构失衡——普通酒走量却低毛利，高端酒叫好不叫座，使得业绩增长缓慢。

　　反观会稽山，2022年中建信入驻后，通过制定行业标准、打造文化IP、推出气泡黄酒等创新产品，聚焦高端化与年轻化，营收和归母净利润连续两年增速超15%。

　　不可否认，会稽山的崛起带有“矮子里面拔将军”的色彩，但黄酒行业深陷下行周期太久了，相较于保守求稳、收缩战线，激进式改革方能带来一线生机。

　　转型迷局

　　黄酒未来该怎么走？摆在面前的只剩两条路：年轻化和高端化。

　　但现实给了行业一记重拳——大把真金白银砸向年轻化，换来的却是水花寥寥。古越龙山“状元红”旗下“啡黄腾达”咖啡黄酒，2024年上半年销售额仅244万元，占总营收0.27%；会稽山“一日一熏”气泡黄酒截至2024年6月19日，销售额仅占上半年营收2.3%。

　　此路难走，高端化几乎成了黄酒突围的最后希望。2024年度财报发布不久，古越龙山与会稽山罕见同步提价，试图推动“黄酒价值回归”。

　　高端化战略看似美好，实则暗藏陷阱——品牌培育的巨额投入、消费者对高价黄酒的接受度、成本与利润的艰难平衡，每一步都如履薄冰。

　　2024年，会稽山营销费用激增60.25%，但营收仅同比增长15.6%；古越龙山九年内八次调价，仍难扭转毛利率下滑趋势。

　　从消费端看，黄酒的“低价心智”早已根深蒂固。数据显示，2024年白酒行业500ml均价超40元，而黄酒均价不足10元。即便会稽山高端产品毛利率可观，但其线上销售主力仍为25元/瓶的五年陈产品。

　　行业层面的结构性矛盾更不容忽视。《中国黄酒行业发展现状及市场竞争格局分析报告》显示，2016-2023年，规模以上黄酒企业数量从112家缩减至81家，累计完成销售收入由2016年的198.23亿元降至2023年的85.47亿元。

　　面对头部企业涨价推进高端化，在需求萎缩的背景下，其他玩家有可能继续选择低价，抢占平价市场。

　　站在行业变革的十字路口，黄酒企业亟需回答：在追求“产品价值回归”的浪潮中，如何避免陷入“涨价—失市场”的恶性循环？当营销投入与利润增长难以平衡，又该如何在激进谋变与稳健运营间找到支点？