继室谋略全文免费阅读_水乡风情与张扬个性的碰撞

更新时间：2025-04-26 09:53:22　浏览次数： 553

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济源市

丹东市(振兴区、元宝区、宽甸满族自治县、振安区、凤城市、东港市)

鄂州市(华容区、鄂城区、梁子湖区) 哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊州区、伊吾县)

六盘水市(水城区、盘州市、钟山区、六枝特区)

台州市(椒江区、仙居县、天台县、临海市、三门县、温岭市、路桥区、黄岩区、玉环市)

运城市(永济市、平陆县、盐湖区、万荣县、新绛县、芮城县、夏县、垣曲县、绛县、河津市、临猗县、稷山县、闻喜县)茂名市(信宜市、化州市、电白区、高州市、茂南区)

绥化市(绥棱县、青冈县、安达市、庆安县、北林区、兰西县、肇东市、明水县、海伦市、望奎县) 贵港市(港南区、桂平市、港北区、覃塘区、平南县)

清远市(清新区、连州市、清城区、佛冈县、连南瑶族自治县、连山壮族瑶族自治县、英德市、阳山县)

武汉市(洪山区、东西湖区、江岸区、蔡甸区、江夏区、黄陂区、新洲区、硚口区、汉南区、青山区、江汉区、汉阳区、武昌区)

鸡西市(密山市、梨树区、麻山区、城子河区、恒山区、鸡东县、鸡冠区、滴道区、虎林市)郑州市(二七区、中原区、中牟县、新郑市、管城回族区、金水区、巩义市、上街区、新密市、登封市、荥阳市、惠济区)

丽江市(华坪县、宁蒗彝族自治县、古城区、永胜县、玉龙纳西族自治县)

福州市(晋安区、平潭县、台江区、长乐区、永泰县、连江县、闽清县、闽侯县、鼓楼区、福清市、仓山区、罗源县、马尾区)

北京市(东城区、顺义区、石景山区、平谷区、门头沟区、怀柔区、昌平区、西城区、丰台区、房山区、延庆区、大兴区、朝阳区、密云区、通州区、海淀区)

宜昌市(秭归县、长阳土家族自治县、夷陵区、宜都市、伍家岗区、西陵区、五峰土家族自治县、猇亭区、点军区、枝江市、远安县、当阳市、兴山县)

白银市(会宁县、景泰县、平川区、靖远县、白银区)

呼伦贝尔市(鄂温克族自治旗、新巴尔虎左旗、陈巴尔虎旗、新巴尔虎右旗、扎赉诺尔区、额尔古纳市、满洲里市、阿荣旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、扎兰屯市、海拉尔区、牙克石市、根河市、鄂伦春自治旗)

业绩持续承压，六氟磷酸锂出货稳步增长

点评

■事件：25年4月23日，公司发布2024年年报和25年一季报，24年全年实现营收82.07亿元，同比减少31.25%；实现归母净利润-3.08亿元，同比减少160.36%；扣非后归母净利润-4.04亿元，同比减少185.68%。25年一季度实现营收20.98亿元，同比减少2.09%；实现归母净利润0.65亿元，同比增长69.24%；扣非后归母净利润0.21亿元，同比增长190.55%。

■Q4业绩拆分。营收和净利：公司2024Q4营收13.31亿元，同比-57.78%；24年Q4归母净利润为-3.33亿元，23年Q4归母净利润0.47亿元，同比转亏；24年Q4扣非后归母净利润为-3.46亿元，同比转亏。毛利率：2024Q4毛利率为10.88%，同减0.23pct，环增3.90pcts。净利率：2024Q4净利率为-38.65%，同减40.00pcts，环减35.50pcts。费用率：公司2024Q4期间费用率为21.19%，同比13.63pcts，其中销售、管理、研发、财务费用率分别为-0.83%、11.04%、8.87%、2.10%，同比变动-1.72pcts、8.28pcts、4.36pcts和2.71pcts。

■ 四大业务版块协同发力，六氟磷酸锂出货稳步增长。2024年公司六氟磷酸锂销量达到4.33吨，营收25.93亿元，占比31.59%，毛利率12.60%；氟基新材料营收26.93亿元，占比32.81%，毛利率8.61%；电子信息材料营收9.35亿元，占比11.39%，毛利率17.10%；新能源电池营收16.11亿元，占比19.63%，毛利率2.07%。其中六氟磷酸锂是公司重点业务，公司目前具备六氟磷酸锂的规模化生产能力，拥有双氟磺酰亚胺锂（LiFSI）、六氟磷酸钠（NaPF6）等其他新型电解质的千吨级生产线，规模居行业前列。

■ 产能布局清晰，具有规模化优势。公司在多领域加快产能扩张，巩固规模效益，保持技术领先地位。24年，公司具备年产6万吨电子级氢氟酸的产能，其中半导体级2万吨，光伏级4万吨。此外，子公司浙江中宁硅业股份有限公司现具备年产4,000吨电子级硅烷的生产能力，正在建设年产5,000吨电子级硅烷系列产品项目，预计2025年中期投产。未来，随着公司新建产能逐渐落地，规模优势将会进一步显现。

■ 投资建议：我们预计公司2025-2027年实现营收107.42、134.08、161.90亿元，同比增长30.9%、24.8%、20.8%，实现归母净利润2.90、4.25、6.25亿元，同比增长194.0%、46.5%、47.2%，对应PE为47、32、22倍。考虑到目前处于周期底部，公司新型锂盐和新能源电池双重驱动，优势明显，维持“推荐”评级。

■风险提示：宏观经济与市场波动风险，公司规模扩大导致的管理风险，产品和技术更新风险，环保及安全生产风险等。

■盈利预测与财务指标：

公司财务报表数据预测汇总

研究报告信息

证券研究报告：多氟多（002407.SZ）2024年年报及2025年一季报点评：业绩持续承压，六氟磷酸锂出货稳步增长

对外发布时间：2025年4月24日

报告撰写：

邓永康SAC编号S0100521100006

李孝鹏SAC编号S0100524010003

席子屹SAC编号S0100122060007

赵丹SAC编号S0100524050002

朱碧野SAC编号S0100522120001

王一如SAC编号S0100523050004

李佳SAC编号S0100523120002

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