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全国服务区域：
钦州市(钦北区、浦北县、钦南区、灵山县)
广安市(邻水县、前锋区、广安区、岳池县、华蓥市、武胜县)
鄂尔多斯市(乌审旗、鄂托克旗、杭锦旗、伊金霍洛旗、鄂托克前旗、康巴什区、准格尔旗、东胜区、达拉特旗)
吴忠市(红寺堡区、利通区、同心县、青铜峡市、盐池县)
赣州市(会昌县、大余县、于都县、信丰县、赣县区、宁都县、全南县、安远县、兴国县、上犹县、龙南市、石城县、章贡区、崇义县、南康区、定南县、寻乌县、瑞金市)
吉安市(吉安县、安福县、遂川县、泰和县、峡江县、永丰县、新干县、吉水县、永新县、万安县、吉州区、青原区、井冈山市)
甘孜藏族自治州(得荣县、白玉县、丹巴县、炉霍县、巴塘县、泸定县、康定市、德格县、稻城县、甘孜县、新龙县、道孚县、理塘县、乡城县、石渠县、九龙县、雅江县、色达县)
孝感市(汉川市、孝昌县、孝南区、云梦县、应城市、安陆市、大悟县)
平顶山市(宝丰县、汝州市、新华区、叶县、石龙区、湛河区、郏县、卫东区、舞钢市、鲁山县)
临沂市(罗庄区、兰山区、蒙阴县、莒南县、临沭县、郯城县、河东区、费县、沂水县、平邑县、兰陵县、沂南县)
亳州市(涡阳县、蒙城县、谯城区、利辛县)
漳州市(南靖县、龙文区、漳浦县、诏安县、平和县、东山县、长泰区、云霄县、华安县、芗城区、龙海区)
惠州市(惠阳区、龙门县、惠城区、惠东县、博罗县)
常德市(鼎城区、石门县、安乡县、津市市、临澧县、桃源县、澧县、汉寿县、武陵区)
拉萨市(墨竹工卡县、林周县、城关区、达孜区、尼木县、堆龙德庆区、曲水县、当雄县)
荆门市(掇刀区、沙洋县、东宝区、京山市、钟祥市)
茂名市(信宜市、高州市、茂南区、电白区、化州市)
贺州市(富川瑶族自治县、昭平县、钟山县、八步区、平桂区)
克拉玛依市(独山子区、白碱滩区、克拉玛依区、乌尔禾区)
杭州市(上城区、临平区、淳安县、拱墅区、建德市、桐庐县、富阳区、西湖区、滨江区、钱塘区、余杭区、临安区、萧山区)
宣城市(郎溪县、宣州区、绩溪县、旌德县、宁国市、广德市、泾县)
日照市(五莲县、莒县、岚山区、东港区)
十堰市(郧阳区、竹溪县、茅箭区、房县、张湾区、丹江口市、郧西县、竹山县)
锡林郭勒盟(阿巴嘎旗、二连浩特市、镶黄旗、多伦县、苏尼特右旗、正镶白旗、西乌珠穆沁旗、锡林浩特市、太仆寺旗、正蓝旗、苏尼特左旗、东乌珠穆沁旗)
阿克苏地区(拜城县、柯坪县、阿瓦提县、沙雅县、阿克苏市、乌什县、新和县、库车市、温宿县)
南充市(阆中市、顺庆区、蓬安县、仪陇县、西充县、高坪区、营山县、嘉陵区、南部县)
江门市(新会区、蓬江区、江海区、台山市、鹤山市、恩平市、开平市)
福州市(闽清县、罗源县、永泰县、台江区、鼓楼区、长乐区、晋安区、福清市、闽侯县、平潭县、仓山区、马尾区、连江县)
郴州市(汝城县、永兴县、临武县、宜章县、北湖区、资兴市、嘉禾县、桂阳县、桂东县、苏仙区、安仁县)
抚州市(宜黄县、资溪县、临川区、广昌县、崇仁县、南丰县、金溪县、乐安县、南城县、黎川县、东乡区)
信阳市(固始县、商城县、罗山县、淮滨县、息县、潢川县、浉河区、光山县、平桥区、新县)
山南市(隆子县、错那市、曲松县、琼结县、措美县、浪卡子县、加查县、扎囊县、乃东区、贡嘎县、洛扎县、桑日县)
张家口市(怀安县、崇礼区、康保县、宣化区、下花园区、尚义县、阳原县、蔚县、桥西区、怀来县、涿鹿县、赤城县、沽源县、万全区、桥东区、张北县)
儋州市
遂宁市(安居区、射洪市、大英县、船山区、蓬溪县)
中卫市(中宁县、海原县、沙坡头区)
珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)
楚雄彝族自治州(南华县、永仁县、楚雄市、禄丰市、姚安县、双柏县、武定县、元谋县、大姚县、牟定县)
沧州市(孟村回族自治县、新华区、东光县、青县、肃宁县、任丘市、运河区、河间市、南皮县、盐山县、献县、黄骅市、吴桥县、海兴县、沧县、泊头市)
平凉市(静宁县、华亭市、崆峒区、庄浪县、灵台县、泾川县、崇信县)
陇南市(两当县、徽县、礼县、武都区、康县、西和县、宕昌县、文县、成县)
凉山彝族自治州(昭觉县、盐源县、普格县、美姑县、越西县、雷波县、会理市、喜德县、金阳县、冕宁县、布拖县、德昌县、宁南县、会东县、西昌市、甘洛县、木里藏族自治县)
张家界市(永定区、武陵源区、桑植县、慈利县)
连云港市(赣榆区、东海县、连云区、灌云县、海州区、灌南县)
海北藏族自治州(祁连县、门源回族自治县、海晏县、刚察县)
烟台市(蓬莱区、芝罘区、龙口市、招远市、栖霞市、海阳市、莱山区、牟平区、福山区、莱州市、莱阳市)
南京市(玄武区、溧水区、建邺区、浦口区、六合区、栖霞区、雨花台区、秦淮区、鼓楼区、江宁区、高淳区)
丽江市(华坪县、玉龙纳西族自治县、永胜县、宁蒗彝族自治县、古城区)
宜春市(奉新县、丰城市、樟树市、上高县、万载县、靖安县、宜丰县、高安市、铜鼓县、袁州区)
松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区、扶余市、乾安县、长岭县)
泰州市(泰兴市、兴化市、靖江市、姜堰区、海陵区、高港区)
淄博市(张店区、临淄区、周村区、桓台县、沂源县、淄川区、高青县、博山区)
文山壮族苗族自治州(富宁县、丘北县、麻栗坡县、文山市、西畴县、马关县、砚山县、广南县)
吕梁市(离石区、汾阳市、柳林县、岚县、临县、方山县、交城县、兴县、中阳县、石楼县、孝义市、文水县、交口县)
金华市(兰溪市、金东区、磐安县、永康市、义乌市、婺城区、武义县、东阳市、浦江县)
自贡市(贡井区、大安区、荣县、沿滩区、富顺县、自流井区)
商洛市(洛南县、柞水县、镇安县、丹凤县、商南县、商州区、山阳县)
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扬州市(高邮市、仪征市、宝应县、广陵区、江都区、邗江区)
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榆林市(米脂县、横山区、榆阳区、定边县、吴堡县、靖边县、府谷县、绥德县、神木市、子洲县、佳县、清涧县)
梧州市(藤县、蒙山县、长洲区、苍梧县、岑溪市、龙圩区、万秀区)
咸阳市(淳化县、兴平市、杨陵区、乾县、旬邑县、三原县、彬州市、武功县、渭城区、永寿县、长武县、秦都区、泾阳县、礼泉县)
佛山市(南海区、禅城区、三水区、顺德区、高明区)
马鞍山市(含山县、当涂县、雨山区、花山区、博望区、和县)
天津市(河东区、西青区、和平区、宁河区、津南区、河西区、河北区、南开区、蓟州区、北辰区、宝坻区、滨海新区、东丽区、武清区、红桥区、静海区)
晋城市(高平市、泽州县、陵川县、阳城县、沁水县、城区)
安阳市(林州市、内黄县、安阳县、北关区、滑县、文峰区、汤阴县、殷都区、龙安区)
新余市(渝水区、分宜县)
来源：BT财经
谁也没想到接下万达酒管烂摊子的，是同程。
万达2024年甩卖了26座万达广场，还有北京万达总部以及全部海外资产，王健林又把万达酒店管理摆上了货架。这次接盘侠是同程旅行，据其公告，本次收购万达酒店管理（香港）有限公司100%股权耗资24.97亿元。以王健林的持股65%计算，这次交易，王健林将获利约15亿元。
而王思聪也学起了王健林的甩卖，位于上海黄金地段的凯德茂名公馆正被其低价甩卖，购买价格是6500万，外加2300多万装修，王思聪从挂牌价1亿元再到8300万，依然未能出手。就连只开了1000公里的劳斯莱斯幻影也被其低价甩卖，理由是“家里车库放不下了”。
相比王思聪在上海的豪宅还没有接盘侠，王健林的万达酒店管理公司谁来接盘引发关注。资本市场对同程旅行的这次收购仍存疑虑，收购公告发布后的两个交易日，同程旅行股价连跌，分别下跌6.07%和2.63%，截至4月23日收盘，同程旅行股价为20.350港元，总市值为474.2亿港元。
王健林甩卖的资产价格确实诱人，不过此前万达的接盘者都命途多舛，同程旅行能否打破“魔咒”？
万达的接盘侠们
万达的“接盘侠”不少，其中以富力和融创最为典型。
2017年富力接盘万达酒店，期间还曝出王健林在办公室摔杯子的传闻，当时富力原本和王健林谈好的299亿元接手万达77家酒店，这是这些酒店的成本价，但富力老板李思廉坐地压价，在签约前一刻反悔，逼迫王健林降价至199亿。
富力少花了100亿的喜悦并未维持太久，随着相关政策及市场的变化，富力酒店业务逐渐走向下坡路，加上公共卫生事件的影响，原本看似稳赚不赔的买卖反而拖累了富力。在地产下行，“三道红线”，让富力超过3300亿元的债务为后来的爆雷埋下伏笔。
财报显示，富力地产已经连续四年亏损，2021年至今累计亏损达701亿元，其营收也由收购万达酒店那一年的592.8亿元降至177亿元，不足原先的三分之一。2017年，富力净利润211.9亿元，2024年则净亏损177.1亿元，形成了巨大的反差。
受业绩不断下滑和持续亏损影响，富力股价持续走低，股价由2018年高点的18.82港元暴跌至如今的1港元左右。曾经逼近千亿市值的富力，如今市值不足40亿港元。自身已经深陷债务危机中的富力，在2021年又一次做了万达的接盘侠，斥资10.8亿元收购了北京万达嘉华、武汉万达瑞华、福州万达威斯汀等7家酒店。
万达另外一个“接盘侠”融创现在日子同样不好过，当年融创以438.44亿元收购万达旗下西双版纳万达文旅项目、南昌万达文旅项目等13个文旅项目91%的股权。两项交易总金额637.5亿元，是万达最大的接盘侠。但其股价由高点的46.21港元跌至如今的1.6港元，总市值蒸发了97%，曾经接近5000亿港元市值的融创一度是国内排名前三的房企，如今总市值不足180亿港元。近四年，融创和富力一样都是连续亏损，期间累计亏损金额高达996亿元，此前的利润被反噬一空。
近期万达广场的“接盘侠”新华保险，因其独特的金融属性看似影响不大，却也一样能看出细微变化，2021年新华保险营收2224亿元，而2024年其营收则跌至1326亿元，营收减少了近千亿，值得一提的是新华保险的资产负债率高达94.31%，创下历史新高，上一年的资产负债率为92.51%，前年为91.93%，资产负债率连续3年增加。
万达“接盘侠”的前车之鉴就在眼前，同程旅行还敢大手笔接盘，到底为什么？
24.9亿值不值？
万达酒店管理拥有9个品牌酒店，具体如下表。9大品牌除了万达悦华之外，均是高端酒店，其中，万达文华酒店和万达嘉华酒店上榜2024年度国内高端酒店品牌ABN指数榜单Top100，位居第7和第8位。公开资料显示，截至2024年底，万达酒店管理公司在国内200多个城市拥有在营酒店共计204家，客房总量超过40200间，另有376家酒店已签约待开业。
总体规模庞大，且扩张迅速，最主要这些酒店的经营指标相对健康。财报数据显示，2024年，万达酒店的平均房价为456元，酒店行业评估客房收益能力的核心指标RevPAR（每间可供租出客房产生的平均实际营业收入）为246元，其中，全服务酒店的平均房价为507元，平均RevPAR为261元。
作为对比，文旅部数据显示，2024年全国星级酒店的平均房价为373元，平均RevPAR为187元，无论是平均房价还是核心指标RevPAR都高出全国平均值不少，整体运营指标优于大盘表现。
在国内，高端酒店几乎是万豪、希尔顿等洋品牌的天下，万达是少数能够和洋品牌掰掰手腕的民族品牌，这一点也为万达酒店加分。根据万达酒店发展2024年业绩公告，万达酒店2024年全年收入为8.9亿港元，其中酒店管理服务收入约为5.7亿港元，同比增长3.9%。分部业务的经调整税前利润约为4000万港元。
现金流是旅游行业的生命线，现金流对同程旅行同样宝贵，同程旅行能斥资24.9亿收购轻资产的酒店管理公司，到底值不值？
从行业来看参照，港股上市的华住集团的市值约为2023年度经调EBITDA的10.5倍，美股上市的亚朵集团市值约为EBITDA的19.8倍，A股上市的锦江酒店和首旅酒店的该倍数为9.2倍和7倍。同程旅行收购万达酒店管理的24.9亿元，约是万达酒店2023年度经调整EBITDA的9.5倍，高于锦江酒店和首旅酒店，但这两家酒店都不太具备万达酒店的高端属性，高过他们也属正常，但低于华住集团和亚朵集团的10.5倍和19.8倍，同时财报显示，截至2024年底，万达酒店的会员平台万悦会员的规模约为1700万，付费会员数刚刚超过50万。如此看来，同程其实算是捡到了便宜。
投资人史保刚表示同程旅行收购万达酒店的战略价值或大于财务价值，“核心城市高端酒店在商务旅行的支撑下保持了相对较强的韧性，成为酒店投资的重点领域。同程旅行在住宿产业的布局将补齐高端酒店这块“拼图”，战略意义更大，这对他们未来的旅游服务增加了不少筹码。”
同程旅行的亮眼业绩
近年，旅游业强势复苏，成为提振经济的一大利器。中国旅游研究院武汉分院发布的《2024中国旅游业发展报告》显示，2023年中国国内旅游总人数达48.91亿人次，较2022年增长93.30%；中国国内旅游收入达4.91万亿元人民币，同比增长140.17%。文化和旅游部数据显示，2024年，国内出游人次56.15亿，比上年同期增加7.24亿，同比增长14.8%。其中，城镇居民国内出游人次43.70亿，同比增长16.3%；农村居民国内出游人次12.45亿，同比增长9.9%。可见国内旅游业的火爆。
旅游业的火爆，带火了旅游行业的头部企业同程旅行。不久前同程旅行发布了2024年财报。2024年同程旅行营收173.4亿元，同比增长45.77%。这是2023年营收增长80.67%后又一次实现了高速增长。全年净利润19.74亿元，创下历史新高，同比27.04%的增幅也高于市场预期。
同程旅行的盈利能力也面临挑战，主要体现在净利率下滑上。2024年同程旅行的净利率为11.47%，低于上一年的13.16%，相比净利率下滑的1.69个百分点，毛利率下滑的幅度更大，2023年同程旅行毛利率高达73.45%，2024年则是64.09%，下滑了9.36个百分点。创下了连续两年内毛利率波动最大记录，这一毛利率甚至不如口罩事件三年的71.40%、74.93%和72.56%。
除了行业价格战导致竞争加剧之外，同程旅行的销售费用和管理费用大幅增长，影响到自身的净利率。财报显示，2024年同程旅行的销售成本由2023年的31.56亿元激增至62.27亿元，几乎翻倍。销售及营销开支由上一年的44.73亿元增长至56.21亿元，同比增长26%。行政开支也由2023年的7.112亿元增至12.06亿元，同比激增70%。
毛利率下滑是刚性成本上涨与收入增长承压共同导致。若同程旅行无法有效优化成本结构并突破流量依赖，其盈利能力或将承压。
收购万达虽然看似捡到了漏，但也可能是一场豪赌，如何打破“万达接盘侠”魔咒，如何提升净利率，或是同程旅行需要面对的难题。
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自选股数据中心行情中心资金流向模拟交易客户端 快手-W（01024）发布公告，于2025年4月22日-4月24日，因根据首次公开发售前雇员持股计划行使期权发行合计26.1万股。
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热点栏目自选股数据中心行情中心资金流向模拟交易客户端 一脉阳光（02522）发布公告，于2025年4月25日，公司与配售代理订立配售协议，配售代理已有条件及个别同意作为公司配售代理按尽力基准促使不少于六名承配人（彼等及彼等的最终实益拥有人将为独立第三方）购买975万股配售股份，配售价为每股配售股份20.00港元。
假设于本公告日期至完成日期期间已发行股份数目并无变动，配售事项下的975万股配售股份相当于经配发及发行配售股份扩大后已发行H股数目的约3.76%及已发行股份数目的约2.66%。每股配售股份的配售价为20.00港元，较2025年4月24日（即最后交易日）于联交所所报每股H股收市价23.50港元折让约14.89%。
假设所有配售股份均获悉数配售且待完成后，预计配售事项所得款项总额及所得款项净额（经扣除配售事项佣金及配售事项的其他相关成本及开支后）将分别约为1.95亿港元及1.82亿港元。
配售事项所得款项净额约50%用于业务投资及并购，透过自主投资建设、产业投资孵化、收购及并购等多项措施持续扩大集团影像中心业务的覆盖范围；配售事项所得款项净额约25%用于海外业务拓展及布局，进一步扩大在海外市场的业务开拓；配售事项所得款项净额约15%用于数据及研发，深入挖掘医学影像数据的价值，构建人工智能与智慧化生态圈；及配售事项所得款项净额约10%用于补充一般营运资金。
新闻结尾
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