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三门峡市(渑池县、陕州区、义马市、灵宝市、卢氏县、湖滨区)

温州市(洞头区、永嘉县、瑞安市、乐清市、龙湾区、龙港市、鹿城区、文成县、瓯海区、苍南县、泰顺县、平阳县)

襄阳市(樊城区、宜城市、谷城县、保康县、南漳县、枣阳市、老河口市、襄州区、襄城区)

日喀则市(南木林县、定日县、仁布县、白朗县、定结县、萨嘎县、康马县、谢通门县、吉隆县、拉孜县、昂仁县、萨迦县、江孜县、聂拉木县、岗巴县、仲巴县、亚东县、桑珠孜区)  崇左市(龙州县、大新县、扶绥县、江州区、宁明县、凭祥市、天等县)

潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)

保定市(雄县、唐县、涞水县、竞秀区、安新县、满城区、容城县、顺平县、望都县、安国市、涞源县、易县、莲池区、定州市、阜平县、涿州市、定兴县、曲阳县、徐水区、蠡县、高阳县、清苑区、博野县、高碑店市)

秦皇岛市(抚宁区、青龙满族自治县、海港区、卢龙县、昌黎县、北戴河区、山海关区)鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)

安庆市(太湖县、潜山市、大观区、桐城市、岳西县、宿松县、望江县、迎江区、怀宁县、宜秀区)  资阳市(安岳县、乐至县、雁江区)

咸宁市(崇阳县、赤壁市、嘉鱼县、咸安区、通城县、通山县)

凉山彝族自治州(会理市、会东县、冕宁县、越西县、盐源县、雷波县、喜德县、昭觉县、布拖县、西昌市、美姑县、甘洛县、宁南县、德昌县、金阳县、普格县、木里藏族自治县)

四平市(双辽市、梨树县、铁西区、伊通满族自治县、铁东区)

晋中市(和顺县、昔阳县、灵石县、榆次区、太谷区、榆社县、祁县、左权县、平遥县、介休市、寿阳县)

佛山市(高明区、禅城区、南海区、三水区、顺德区)

湛江市(赤坎区、坡头区、霞山区、麻章区、雷州市、吴川市、遂溪县、徐闻县、廉江市)

南阳市(内乡县、桐柏县、方城县、宛城区、淅川县、社旗县、镇平县、唐河县、西峡县、南召县、邓州市、新野县、卧龙区)

太原市(清徐县、迎泽区、古交市、娄烦县、小店区、万柏林区、杏花岭区、阳曲县、晋源区、尖草坪区)

长春市(公主岭市、德惠市、宽城区、二道区、农安县、绿园区、南关区、朝阳区、双阳区、九台区、榆树市)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、博乐市、温泉县、精河县)

惠州市(博罗县、惠东县、龙门县、惠城区、惠阳区)

宜春市(铜鼓县、丰城市、宜丰县、靖安县、上高县、万载县、高安市、奉新县、樟树市、袁州区)

丽水市(景宁畲族自治县、遂昌县、庆元县、缙云县、龙泉市、云和县、松阳县、青田县、莲都区)

景德镇市(浮梁县、昌江区、乐平市、珠山区)

塔城地区(额敏县、托里县、沙湾市、和布克赛尔蒙古自治县、裕民县、塔城市、乌苏市)

武汉市(新洲区、青山区、硚口区、武昌区、江汉区、蔡甸区、江岸区、汉南区、江夏区、洪山区、东西湖区、汉阳区、黄陂区)

焦作市(中站区、沁阳市、马村区、武陟县、温县、修武县、博爱县、孟州市、解放区、山阳区)

济宁市(嘉祥县、邹城市、鱼台县、汶上县、曲阜市、泗水县、梁山县、金乡县、任城区、微山县、兖州区)

临夏回族自治州(和政县、东乡族自治县、临夏县、广河县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、康乐县、永靖县、临夏市)

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丹东市(振兴区、宽甸满族自治县、振安区、东港市、元宝区、凤城市)

兴安盟(科尔沁右翼前旗、乌兰浩特市、扎赉特旗、科尔沁右翼中旗、阿尔山市、突泉县)

桂林市(兴安县、灵川县、七星区、临桂区、叠彩区、雁山区、阳朔县、灌阳县、资源县、龙胜各族自治县、恭城瑶族自治县、荔浦市、象山区、平乐县、永福县、全州县、秀峰区)

黄石市(下陆区、铁山区、西塞山区、黄石港区、大冶市、阳新县)  菏泽市(定陶区、郓城县、鄄城县、牡丹区、东明县、成武县、单县、曹县、巨野县)

眉山市(青神县、东坡区、仁寿县、洪雅县、丹棱县、彭山区)

亳州市(蒙城县、利辛县、涡阳县、谯城区)

平凉市(华亭市、灵台县、崆峒区、泾川县、崇信县、庄浪县、静宁县)聊城市(高唐县、莘县、临清市、东昌府区、茌平区、东阿县、冠县、阳谷县)

长治市(潞州区、上党区、黎城县、潞城区、武乡县、沁源县、沁县、壶关县、襄垣县、长子县、屯留区、平顺县)  衡水市(冀州区、饶阳县、景县、阜城县、桃城区、武邑县、武强县、安平县、深州市、枣强县、故城县)

张掖市(临泽县、肃南裕固族自治县、民乐县、山丹县、甘州区、高台县)

三明市(建宁县、永安市、将乐县、明溪县、宁化县、三元区、泰宁县、大田县、尤溪县、沙县区、清流县)

黄冈市(英山县、麻城市、黄州区、蕲春县、浠水县、黄梅县、武穴市、红安县、团风县、罗田县)阿里地区(革吉县、噶尔县、改则县、普兰县、日土县、札达县、措勤县)

西宁市(湟中区、城中区、城东区、城北区、湟源县、城西区、大通回族土族自治县)

林芝市(工布江达县、米林市、察隅县、墨脱县、朗县、波密县、巴宜区)

佳木斯市(富锦市、汤原县、同江市、桦南县、前进区、桦川县、郊区、抚远市、向阳区、东风区)

金昌市(永昌县、金川区)

德阳市(罗江区、广汉市、中江县、什邡市、旌阳区、绵竹市)

孝感市(孝昌县、云梦县、汉川市、应城市、孝南区、安陆市、大悟县)

汉中市(汉台区、镇巴县、城固县、宁强县、略阳县、勉县、南郑区、留坝县、洋县、西乡县、佛坪县)

巴中市(南江县、恩阳区、通江县、巴州区、平昌县)

贵阳市(息烽县、花溪区、观山湖区、南明区、清镇市、白云区、修文县、开阳县、云岩区、乌当区)

黔南布依族苗族自治州(龙里县、福泉市、平塘县、瓮安县、荔波县、长顺县、罗甸县、都匀市、贵定县、三都水族自治县、独山县、惠水县)

杭州市(萧山区、西湖区、余杭区、富阳区、临安区、淳安县、钱塘区、拱墅区、滨江区、上城区、桐庐县、临平区、建德市)

新乡市(红旗区、卫滨区、牧野区、新乡县、辉县市、延津县、凤泉区、卫辉市、获嘉县、长垣市、原阳县、封丘县)

宣城市(泾县、绩溪县、宣州区、旌德县、宁国市、广德市、郎溪县)

益阳市(沅江市、资阳区、南县、桃江县、赫山区、安化县)

厦门市(翔安区、湖里区、思明区、集美区、海沧区、同安区)

驻马店市(遂平县、上蔡县、西平县、泌阳县、平舆县、确山县、新蔡县、正阳县、驿城区、汝南县)

　　来源：华尔街见闻

　　美元今日大跳水，除了受关税政策的冲击，还可能受中国央行不“降息”、日本对谈判措辞微妙转变的影响。分析指出，当前市场和特朗普政府对美元下跌的解读截然不同，前者认为是“美国例外论”终结导致美元储备货币地位动摇，后者则认为美元强势本就损害出口商竞争力，其下跌或是加速资本“脱虚向实”的手段之一。

　　美元“反常”走弱，这是否意味着长达一个世纪的“美元霸权”就此瓦解？

　　美元近期“跌跌不休”，周一，美元指数加速下跌，日内跌超1%，盘中接连跌破99、98两个重要关口，为2022年3月以来首次。

　　而对于近期的美元下跌，市场普遍认为，美国政府的政策正在损害美元的国际地位，加剧了美元贬值的预期； 特朗普政府内部则认为，美元强势是美国的负担，正在导致货币市场扭曲，给美国企业和工人带来不应有的负担。

　　有分析进一步指出，美元资产的地位是削弱还是丧失，将是决定特朗普成败的关键。

　　中国“按兵不动”、日本释放信号：美元仍有下行空间？

　　除了美国关税政策的冲击，美元还承受其他多重压力。

　　中国人民银行公告显示，4月LPR连续第六个月维持不变，显示其对经济增长动能的信心，对美元构成一重压力。

　　据媒体报道，日本首相石破茂最新表示，称希望将正在进行的日美关税谈判打造成“美国与其他国家谈判的典范”，并强调“零和博弈的结果不会成为其他国家的榜样”，暗示达成对两国都有利的协议。

　　此番措辞的微妙变化，加上日元作为避险货币的特性，可能会进一步推高日元，间接打压美元。

　　与此同时，高盛近日警告称，美国治理和制度的负面趋势正在侵蚀美国资产长期享有的“特权”，这正在拖累美国资产回报和美元，除非逆转，否则这种情况可能会在未来继续存在。

　　此前对美元持乐观态度的高盛现在预测， 未来12个月内，美元兑欧兑日元将跌至1美元兑135日元，相当于在当前水平上再贬值6%。

　　市场vs特朗普政府：对美元下跌的解读截然不同

　　市场对美元下跌的解读与特朗普政府的态度形成鲜明对比。

　　据报道，分析师和投资者们普遍认为，美国对盟友的态度转变和贸易保护主义政策正使美元储备货币的地位产生动摇。

　　华尔街担心，特朗普政府的政策正在加速美元的衰落，可能导致全球金融市场动荡。PGIM固定收益部门联席首席投资官GregoryPeters表示：

　　前纽约联邦储备银行行长BillDudley则认为，美元甚至可能走强。

　　按照Dudley的看法，关税将削弱美国经济并加剧通胀，而对其他地区经济增长的影响可能更为显著。这意味着其他央行可能会比美联储更积极地降息，并可能导致这些国家的货币兑美元走弱。

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：新消费主张/cici

　　2024年，四环医药延续亏损，且亏损规模进一步扩大，共实现营业收入19.01亿元，同比微增2.2%；归母净利润亏损2.17亿元，亏损同比扩大301.1%。公司营收主要受仿制药业务拖累，利润主要受创新药业务拖累，唯有医美分部业绩双增，但医美业务占比较低，尚不能扭转四环医药业绩颓势，并且也面临着各方面的考验。

　　目前，国内越来越多的企业布局肉毒素领域，这无疑削减了公司的先发优势、加剧公司业绩颓势。2025年4月，国家药品监督管理局医疗器械批准证明文件送达信息显示，四环医药旗下渼颜空间生物科技（吉林）有限公司的注射用聚己内酯微球面部填充剂获批，这也是国内第三款获批的少女针。少女针的获批是否可以助力四环医药扭转利润颓势？

　　三年亏近22亿元仿制药业务拖累营收、创新药业务拖累利润

　　四环医药主要从事药品研发、制造及销售业务，并于2014年开始通过代理和自研布局医美领域，旗下医美子公司渼颜空间目前已有十余款医美产品，其中代理产品主要集中在技术门槛较高的注射类轻医美产品，自研产品则是集中在技术门槛较低、壁垒较低的医用敷料领域，主要用于医美手术后创面修复。

　　近年来，四环医药的业绩表现并不容乐观。2024年，四环医药实现营业收入19.01亿元，同比微增2.2%；归母净利润亏损2.17亿元，亏损同比扩大301.1%。值得关注的是，四环医药已经连亏三年，2022-2024年归母净利润分别亏损19.15亿元、0.54亿元、2.17亿元。

　　仿制药业务一直是四环医药成熟的“现金牛”业务，直到2019年，《第一批国家重点监控合理用药药品目录（化药及生物制品）》公布，四环医药有多款药品进入国家重点监控合理用药药品目录，公司仿制药业务也因此受到影响，这也对公司整体业绩产生了巨大影响。

　　分业务来看，2024年仿制药分部共实现收益10.99亿元，同比下降21.4%，占比58%；医美分部共实现收益7.44亿元，同比增长65.4%，占比39%；创新药及其他药品的收益为0.58亿元，同比上升一月二388.1%，占比3%。

　　仿制药部分营收主要是受到集采及部分产品由相关管理当局纳入重点监控目录的影响，从而导致仿制药业务的整体平均价格和销量年内出现较大下降。仿制药业务持续萎缩可能进一步压缩现金流，而创新药研发的高投入和不确定性仍将拖累短期利润。

　　2024年，四环医药持续推动仿制药向创新药及生物药领域的创新转型，由于该板块内仍有多个在研产品，本集团为保证产品的快速推进，始终保持较高水平的研发开支，但商业化落地进度又较慢，这也就使得创新药分部业绩亏损规模较大，亏约9.48亿元。

　　创新药板块持续亏损轩竹生物赴港IPO存未知、大量削减研发人员 

　　2022年5月，四环医药公告称，公司拟分拆控股子公司轩竹生物至A股上市，目的包含为轩竹生物提供单独及独立的融资平台，进而为其增长和扩张提供资金。2024年5月24日，轩竹生物主动撤回IPO申请，上交所也终止轩竹生物在科创板的IPO。同年12月，轩竹生物递表港股IPO。

　　2024年，轩竹生物的基本面发生了一些变化。一方面，公司创新药研发从“颗粒无收”到有一款商业化药物——“安奈拉唑钠肠溶片”。另一方面，或是为了加速推进轩竹生物上市，四环医药大比例裁撤研发人员，使得研发费用大幅下降。

　　目前，安奈拉唑钠肠溶片是轩竹生物唯一一款已商业化的药物，但该产品的创收情况是否能在未来一段时间维持增长，仍充满未知。轩竹生物招股书提到，受集采带来的降价等因素影响，中国口服PPI市场规模从2019年的140亿元逐年下降至2022年的106亿元，在2024年的市场规模预计也仅为103亿元。未来几年，预计中国口服PPI的市场规模也不会有较大的增长速度。

　　从行业竞争格局来看，国内PPI市场竞争也颇为激烈。公开资料显示，目前已有多款PPI在中国获批上市，其中五款为仿制药，全部被纳入了带量采购计划，而另一款创新药艾普拉唑也已面临着仿制药PPI的竞争。

　　尽管有一款药物实现了商业化，但轩竹生物仍未实现盈利。招股书显示，2022年、2023年和2024年上半年，轩竹生物分别亏损5.12亿元、3.01亿元和1.11亿元。从年报上来看，四环医药创新药及其他药品的收益约为5760万元，同比上升约388.1%。但由于该板块仍有多个在研产品，有较大的研发开支，所以年内该部分业绩亏损达9.48亿元。

　　2024年，四环医药的研发开支有所缩减，从2023年的5.78亿元缩减至2024年的4.74亿元。公司研发开支大幅缩减的根本原因在于研发人员费用的大幅缩减。

　　据轩竹生物两版招股书数据显示，截至2022年9月30日的研发人员为338人，占总体员工数的比例高达83.46%；而到了2024年6月30日，研发职能的雇员数量仅为119人，占比55.9%，不到两年的时间，轩竹生物的研发人员减少了65%。

　　短期内大比例裁撤研发人员，是否影响后续研发项目的开展？同时，该业务板块也不可能一直靠裁撤研发人员以缩减研发开支，该业务板块商业化落地能否板块亏损局势仍有待进一步观察。

　　肉毒素先发优势减弱、医美业务销售成本增长少女针可否助力四环医药扭亏？

　　2020年10月，四环医药独家代理的韩国生物制药公司Hugel，Inc．生产的注射型A型肉毒素“乐提葆”获得药监局的批准上市，成为第4个获准在中国上市的A型肉毒素。2021年2月四环医药代理的该产品上市销售，也使公司受到了广泛的关注。

　　由于国内获批的肉毒素品牌较少，“乐提葆”（Letybo）的成功上市为四环医药医美版图的开拓奠定了基础。2021财年，公司医美业务营收及净利润分别为约3.99亿元及约2.49亿元，同比分别增长1383.3%及971.1%。一时间，医美业务成为了四环医药扭转业绩颓势的抓手。

　　2024年9月，复星医药旗下注射用A型肉毒毒素产品已获得国家药品监督管理局批准上市，成为国内第六款获批的肉毒素产品除此之外，爱美客“注射用A型肉毒毒素”已完成III期临床试验，目前正处于注册申报阶段。。随着不断有新的产品获批进入，国内肉毒素市场的竞争格局进一步加剧。对于四环医药而言，这或削减公司的先发优势、进而影响医美板块业绩状况。

　　2024年，公司的销售成本为6.59亿元，同比增长16.7%，主要是由于医美业务的销售增长所致。

　　值得关注的是，4月1日，国家药品监督管理局医疗器械批准证明文件送达信息显示，四环医药旗下渼颜空间生物科技（吉林）有限公司的注射用聚己内酯微球面部填充剂获批。这是国内第三款获批的少女针。至于少女针是否可以挽救四环医药利润颓势，仍有待进一步观察。