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南京市(玄武区、栖霞区、鼓楼区、建邺区、雨花台区、秦淮区、江宁区、六合区、高淳区、溧水区、浦口区)

陇南市(两当县、徽县、成县、礼县、武都区、文县、西和县、宕昌县、康县)

辽阳市(文圣区、白塔区、辽阳县、太子河区、灯塔市、弓长岭区、宏伟区)

昭通市(镇雄县、彝良县、威信县、鲁甸县、昭阳区、盐津县、永善县、绥江县、巧家县、大关县、水富市)  湖州市(长兴县、南浔区、德清县、吴兴区、安吉县)

济源市

上海市(虹口区、徐汇区、崇明区、嘉定区、奉贤区、闵行区、黄浦区、宝山区、青浦区、松江区、金山区、长宁区、浦东新区、静安区、杨浦区、普陀区)

石嘴山市(大武口区、惠农区、平罗县)

吕梁市(石楼县、兴县、离石区、文水县、柳林县、方山县、临县、汾阳市、交口县、岚县、中阳县、交城县、孝义市)  潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)

资阳市(安岳县、乐至县、雁江区)

崇左市(天等县、宁明县、江州区、大新县、凭祥市、扶绥县、龙州县)

六安市(霍山县、金寨县、舒城县、金安区、霍邱县、叶集区、裕安区)

平凉市(静宁县、泾川县、崆峒区、华亭市、灵台县、崇信县、庄浪县)

雅安市(荥经县、天全县、汉源县、名山区、宝兴县、雨城区、芦山县、石棉县)

铜陵市(义安区、郊区、铜官区、枞阳县)

广安市(岳池县、前锋区、华蓥市、武胜县、广安区、邻水县)

白城市(通榆县、洮南市、镇赉县、洮北区、大安市)

烟台市(莱阳市、莱州市、海阳市、招远市、芝罘区、蓬莱区、莱山区、福山区、栖霞市、龙口市、牟平区)

德宏傣族景颇族自治州(芒市、盈江县、瑞丽市、梁河县、陇川县)

黔南布依族苗族自治州(独山县、福泉市、荔波县、龙里县、平塘县、长顺县、罗甸县、惠水县、贵定县、三都水族自治县、瓮安县、都匀市)

绵阳市(游仙区、江油市、三台县、安州区、北川羌族自治县、梓潼县、平武县、涪城区、盐亭县)

德阳市(旌阳区、广汉市、罗江区、绵竹市、中江县、什邡市)

锡林郭勒盟(正蓝旗、太仆寺旗、锡林浩特市、西乌珠穆沁旗、正镶白旗、苏尼特左旗、东乌珠穆沁旗、多伦县、苏尼特右旗、二连浩特市、阿巴嘎旗、镶黄旗)

商洛市(商州区、丹凤县、镇安县、商南县、洛南县、柞水县、山阳县)

贵港市(港南区、平南县、桂平市、覃塘区、港北区)

三门峡市(卢氏县、陕州区、湖滨区、义马市、灵宝市、渑池县)

梧州市(长洲区、藤县、苍梧县、龙圩区、万秀区、蒙山县、岑溪市)

临沂市(河东区、沂水县、郯城县、兰陵县、兰山区、平邑县、蒙阴县、费县、莒南县、沂南县、罗庄区、临沭县)

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吉林市(永吉县、龙潭区、舒兰市、船营区、丰满区、磐石市、昌邑区、蛟河市、桦甸市)

绍兴市(上虞区、嵊州市、柯桥区、诸暨市、新昌县、越城区)

赤峰市(巴林右旗、敖汉旗、林西县、红山区、喀喇沁旗、宁城县、克什克腾旗、巴林左旗、松山区、翁牛特旗、阿鲁科尔沁旗、元宝山区)

塔城地区(沙湾市、额敏县、裕民县、托里县、塔城市、和布克赛尔蒙古自治县、乌苏市)  清远市(清城区、连南瑶族自治县、连山壮族瑶族自治县、连州市、佛冈县、清新区、阳山县、英德市)

肇庆市(封开县、高要区、广宁县、怀集县、德庆县、端州区、四会市、鼎湖区)

铜仁市(思南县、万山区、玉屏侗族自治县、江口县、松桃苗族自治县、沿河土家族自治县、印江土家族苗族自治县、德江县、石阡县、碧江区)

连云港市(连云区、东海县、赣榆区、灌南县、灌云县、海州区)兰州市(皋兰县、西固区、永登县、城关区、红古区、榆中县、七里河区、安宁区)

驻马店市(遂平县、汝南县、西平县、驿城区、平舆县、上蔡县、正阳县、确山县、新蔡县、泌阳县)  佳木斯市(郊区、桦川县、同江市、东风区、前进区、桦南县、向阳区、汤原县、抚远市、富锦市)

常州市(新北区、钟楼区、武进区、溧阳市、天宁区、金坛区)

鹰潭市(余江区、贵溪市、月湖区)

宁德市(寿宁县、古田县、屏南县、柘荣县、蕉城区、周宁县、福安市、福鼎市、霞浦县)怀化市(麻阳苗族自治县、沅陵县、辰溪县、鹤城区、中方县、会同县、通道侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、溆浦县、新晃侗族自治县、芷江侗族自治县、洪江市)

衡阳市(珠晖区、衡阳县、耒阳市、蒸湘区、南岳区、衡山县、祁东县、雁峰区、衡南县、常宁市、衡东县、石鼓区)

信阳市(商城县、潢川县、浉河区、息县、平桥区、光山县、新县、固始县、罗山县、淮滨县)

忻州市(宁武县、静乐县、五台县、保德县、五寨县、繁峙县、偏关县、神池县、原平市、定襄县、忻府区、岢岚县、河曲县、代县)

襄阳市(枣阳市、襄城区、宜城市、襄州区、南漳县、保康县、樊城区、老河口市、谷城县)

新乡市(封丘县、卫辉市、获嘉县、原阳县、新乡县、延津县、长垣市、红旗区、辉县市、牧野区、凤泉区、卫滨区)

娄底市(双峰县、冷水江市、涟源市、新化县、娄星区)

毕节市(纳雍县、金沙县、威宁彝族回族苗族自治县、七星关区、赫章县、大方县、织金县、黔西市)

锦州市(古塔区、凌河区、义县、太和区、北镇市、黑山县、凌海市)

六盘水市(盘州市、六枝特区、钟山区、水城区)

石家庄市(新华区、长安区、井陉矿区、桥西区、深泽县、元氏县、栾城区、赵县、行唐县、高邑县、井陉县、灵寿县、藁城区、鹿泉区、正定县、裕华区、新乐市、赞皇县、平山县、辛集市、无极县、晋州市)

黄山市(屯溪区、徽州区、黄山区、歙县、黟县、祁门县、休宁县)

淮北市(杜集区、烈山区、相山区、濉溪县)

三明市(建宁县、大田县、永安市、三元区、明溪县、泰宁县、清流县、宁化县、将乐县、尤溪县、沙县区)

赣州市(安远县、于都县、上犹县、定南县、瑞金市、全南县、信丰县、石城县、赣县区、崇义县、寻乌县、龙南市、大余县、南康区、章贡区、兴国县、宁都县、会昌县)

昆明市(盘龙区、石林彝族自治县、呈贡区、晋宁区、东川区、嵩明县、官渡区、富民县、禄劝彝族苗族自治县、五华区、西山区、宜良县、寻甸回族彝族自治县、安宁市)

宜春市(铜鼓县、上高县、宜丰县、樟树市、袁州区、万载县、高安市、靖安县、奉新县、丰城市)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。