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江门市(鹤山市、蓬江区、开平市、恩平市、新会区、台山市、江海区)
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黔南布依族苗族自治州(龙里县、福泉市、长顺县、都匀市、瓮安县、荔波县、罗甸县、平塘县、三都水族自治县、贵定县、独山县、惠水县)
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泉州市(泉港区、丰泽区、鲤城区、洛江区、金门县、德化县、惠安县、永春县、石狮市、安溪县、晋江市、南安市)
呼伦贝尔市(满洲里市、鄂伦春自治旗、牙克石市、新巴尔虎右旗、扎赉诺尔区、额尔古纳市、扎兰屯市、新巴尔虎左旗、阿荣旗、陈巴尔虎旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、海拉尔区、鄂温克族自治旗、根河市)
大连市(普兰店区、长海县、甘井子区、旅顺口区、金州区、瓦房店市、庄河市、西岗区、沙河口区、中山区)
武威市(古浪县、凉州区、天祝藏族自治县、民勤县)
阳泉市(矿区、郊区、盂县、平定县、城区)
石河子市(铁门关市、胡杨河市、新星市、可克达拉市、图木舒克市、阿拉尔市、五家渠市、昆玉市、白杨市、北屯市、双河市)
东莞市
漳州市(平和县、南靖县、云霄县、漳浦县、芗城区、华安县、龙海区、诏安县、东山县、长泰区、龙文区)
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徐州市(泉山区、云龙区、邳州市、鼓楼区、铜山区、贾汪区、沛县、睢宁县、新沂市、丰县)
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吉林市(蛟河市、磐石市、永吉县、桦甸市、丰满区、昌邑区、龙潭区、舒兰市、船营区)
天津市(东丽区、津南区、河东区、河北区、静海区、和平区、西青区、南开区、河西区、北辰区、宝坻区、红桥区、滨海新区、蓟州区、宁河区、武清区)
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张家界市(桑植县、永定区、慈利县、武陵源区)
保山市(隆阳区、施甸县、腾冲市、龙陵县、昌宁县)
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阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)
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三沙市(西沙区、南沙区)
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大庆市(龙凤区、大同区、肇州县、肇源县、杜尔伯特蒙古族自治县、让胡路区、萨尔图区、红岗区、林甸县)
淮安市(清江浦区、涟水县、金湖县、淮阴区、淮安区、洪泽区、盱眙县)
白城市(洮北区、通榆县、大安市、镇赉县、洮南市)
深圳市(罗湖区、南山区、光明区、宝安区、龙岗区、盐田区、福田区、坪山区、龙华区)
安阳市(殷都区、北关区、林州市、安阳县、龙安区、汤阴县、内黄县、滑县、文峰区)
开封市(杞县、龙亭区、鼓楼区、通许县、兰考县、尉氏县、禹王台区、祥符区、顺河回族区)
攀枝花市(盐边县、米易县、仁和区、西区、东区)
杭州市(临平区、西湖区、钱塘区、富阳区、萧山区、滨江区、临安区、上城区、拱墅区、淳安县、建德市、桐庐县、余杭区)
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三明市(尤溪县、沙县区、将乐县、大田县、建宁县、泰宁县、永安市、三元区、宁化县、清流县、明溪县)
兰州市(榆中县、安宁区、城关区、皋兰县、红古区、西固区、七里河区、永登县)
梅州市(蕉岭县、平远县、丰顺县、大埔县、梅江区、梅县区、兴宁市、五华县)
鄂尔多斯市(准格尔旗、鄂托克旗、伊金霍洛旗、东胜区、杭锦旗、达拉特旗、康巴什区、乌审旗、鄂托克前旗)
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泰安市(泰山区、肥城市、东平县、宁阳县、岱岳区、新泰市)
咸阳市(泾阳县、武功县、秦都区、兴平市、永寿县、长武县、渭城区、旬邑县、礼泉县、杨陵区、三原县、彬州市、乾县、淳化县)
新乡市(获嘉县、原阳县、凤泉区、卫辉市、卫滨区、辉县市、延津县、红旗区、封丘县、牧野区、新乡县、长垣市)
来源:紫金天风期货研究所
【20250418】铅:在拉锯中前行
本周观点
核心观点:偏强震荡 宏观层面因关税问题带来不确定性。原生铅供应基本稳定,再生铅亏损加剧,面临原料紧张和减产的压力,下游需求平稳,
铅价短期内不具深跌基础,待宏观影响稳定后,可逢低做多。
加工费:偏空本周铅精矿加工费全国平均价格620元/金属吨,运行区间【300,800】元/金属吨,环比持平。
废料供应:偏空铅价下行,再生铅企业亏损加剧,采购报价普遍下调,回收商畏跌情绪增加,整体购销操作减少。
原生铅冶炼利润:偏多原生铅行业利润亏损530元/吨,亏损幅度环比持平,毛利润率下降3.12%。
再生铅冶炼利润:偏多 再生铅行业利润亏损670元/吨,亏损环比增加近70%,毛利润率下降4%。
现货升贴水:偏多上海地区对2506合约升水25报价。
国内库存:偏多五地铅锭社会库存总量6.29万吨,环比去库3700吨。
月度平衡
周度基本面情况
主要矿企新闻
【Boliden完成对LundinMining两座欧洲矿山的收购】4月16日,Boliden宣布已完成对LundunMining旗下位于葡萄牙的Neves-Corvo铜锌矿和位于瑞典的Zinkgruvan锌矿的收购,这笔收购的总对价为14亿美元,已于2025年4月16日交付。在先后完成各项批准工作后,这笔收购现已正式宣告完成,两座矿山于4月16日起并入Boliden集团版图。Boliden已收到两座矿山部分产量,与Zinkgruvan矿山已经有人员流动,交接工作相对丝滑,预计交接期间不会影响矿山产出。
【澳大利亚Endeavor银锌矿接近复产】4月2日,Polymetals公司宣布,旗下位于澳大利亚新南威尔士州的Endeavor银锌矿接近复产,计划于2025年4月开始投产调试,并在5月启动首次矿石处理作业并产出精矿。该公司预计将在本季度内实现初始现金流入。在2024年第一季度期间,地下开发方面实现了若干关键里程碑。首批矿石已在地下开始堆存,为5月的破碎与提升作业做准备。
【艾芬豪旗下Kipushi矿正式重启预计未来五年平均锌精矿产量将达27.8万吨】据mining.com消息:刚果民主共和国的Kipushi锌铜铅锗矿于周四正式开业,总统主持了剪彩仪式。这座高品位矿山是IvanhoeMines(艾芬豪矿业)和刚果民主共和国国有矿商Gécamines的合资企业。
数据来源:SMM、Mysteel、紫金天风期货研究所
铅精矿加工费
本周铅精矿加工费全国平均价格620元/金属吨,运行区间【300,800】元/金属吨,环比持平。市场交易平稳,加工费矛盾不突出。
进口矿TC平均-20美元/干吨,继续持稳。小金属铋价格下行,锑价上涨,高品位铅精矿计价上行,成交偏冷谈。
数据来源:Wind,SMM,百川盈孚,风云系统,紫金天风期货研究所 铅精矿进口
截至2025年2月,国内铅矿砂及精矿累计进口126.40万吨,同比增加近40%。
国内铅精矿的进口国主要来自俄罗斯、澳大利亚、秘鲁。
进口省份主要来自湖南省和云南省。
数据来源:Wind,SMM,百川盈孚,风云系统,紫金天风期货研究所 铅精矿港口库存
截至4月11日,铅精矿港口库存降至0.71万吨,环比减少1.3万吨;
主要为防城港、黄埔港贡献减量。
数据来源:Wind,SMM,百川盈孚,风云系统,紫金天风期货研究所 沪铅价差结构
上周沪铅主力合约开于16420元/吨,周内高点17045元/吨,低点16165元/吨,收于16825元/吨,周涨幅-2.15%;
结构上看,沪铅整体维持C结构,整体月差于【0,50】区间内震荡运行,月差矛盾较小。
数据来源:Wind,SMM,百川盈孚,风云系统,紫金天风期货研究所 伦铅结构曲线
上周伦铅开于1901美元/吨,周内高点1925美元/吨,低点1937.5美元/吨,收于1911.5美元/吨,周涨幅0.52%
结构上看,外盘维持Contango结构,LME铅0-3贴水走强,于-15美金/吨附近运行。
数据来源:Wind,SMM,百川盈孚,风云系统,紫金天风期货研究所 伦铅持仓与仓单集中度
LME的FuturesBandingReport显示铅价近期轻仓空头集中度有所增加,中期做空头寸有所增加。
CashReport、WarrantBandingReport显示市场集中度维持稳定。
数据来源:Bloomberg,紫金天风期货研究所 沪伦比值变动
截至4月17日,沪伦比值小幅下行至8.7,除汇比1.2;
现货进口盈亏上升至-500元/吨附近。
数据来源:Wind,SMM,百川盈孚,风云系统,紫金天风期货研究所 原生铅生产情况
原生铅行业利润亏损530元/吨,亏损幅度环比持平,毛利润率下降3.12%。
炼厂惜售周内报价情绪减弱,持货上对合约报价逐步转向升水。下游维持按需定产,低价刺激拿货情绪,但遇跌同步观望,整体拿货情绪依旧维持刚需,现货市场交投情绪一般。
数据来源:Wind,SMM,百川盈孚,风云系统,紫金天风期货研究所 再生铅生产情况
再生铅行业利润亏损670元/吨,亏损环比增加近70%,毛利润率下降4%。
节后市场受关税政策带来的冲击较为明显,期铅盘面跌势明显,带动现货市场行情走弱,而且随着铅价连跌,交投氛围较为悲观,下游消费情绪低迷,需求支撑较为薄弱,再生铅炼厂面临较大亏损压力。
数据来源:SMM,百川盈孚,风云系统,紫金天风期货研究所 含铅废料价格
废电瓶市场表现偏弱,铅价下行,再生铅企业亏损加剧,采购报价普遍下调,部分下游暂停收货,回收商畏跌情绪增加,整体购销操作减少,市场废电瓶流通有限。
市场整体气氛较为悲观,场内交易操作减少,废电瓶价格普遍跟随下调。
数据来源:Wind,SMM,百川盈孚,风云系统,紫金天风期货研究所 初级加工端
数据来源:Wind,SMM,百川盈孚,风云系统,紫金天风期货研究所 交易所库存
截至4月18日,SHFE铅锭库存总计报6.27万吨,环比去库0.3万吨。
截至4月18日,LME锌库存总计28.16万吨,环比累库2.4万吨。
数据来源:Wind,SMM,百川盈孚,风云系统,紫金天风期货研究所 铅锭社会库存
截至本周四五地铅锭社会库存总量6.29万吨,环比去库3700吨。
下游企业计划减产或放假,铅锭预期供需双降,短期铅锭社会库存呈稳中偏降趋势。
数据来源:Wind,SMM,百川盈孚,风云系统,紫金天风期货研究所 铅锌比
铅锌比价小幅上扬,截至本周三内盘铅锌比为0.74,外盘铅锌比0.72。
数据来源:Wind,SMM,百川盈孚,风云系统,紫金天风期货研究所 (转自:紫金天风期货研究所)
新闻结尾
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