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资阳市(雁江区、安岳县、乐至县)

石家庄市(鹿泉区、晋州市、灵寿县、藁城区、正定县、高邑县、新华区、赞皇县、新乐市、深泽县、井陉县、桥西区、长安区、平山县、行唐县、井陉矿区、赵县、裕华区、元氏县、辛集市、栾城区、无极县)

自贡市(沿滩区、大安区、富顺县、荣县、贡井区、自流井区)

呼伦贝尔市(根河市、满洲里市、牙克石市、新巴尔虎左旗、额尔古纳市、海拉尔区、莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎右旗、陈巴尔虎旗、阿荣旗、鄂伦春自治旗、扎赉诺尔区、鄂温克族自治旗、扎兰屯市)  鄂尔多斯市(杭锦旗、乌审旗、东胜区、达拉特旗、伊金霍洛旗、康巴什区、准格尔旗、鄂托克旗、鄂托克前旗)

济宁市(鱼台县、曲阜市、泗水县、嘉祥县、金乡县、兖州区、汶上县、邹城市、任城区、梁山县、微山县)

阳泉市(郊区、平定县、盂县、矿区、城区)

邢台市(内丘县、隆尧县、南宫市、广宗县、威县、沙河市、平乡县、临城县、宁晋县、巨鹿县、襄都区、新河县、清河县、柏乡县、南和区、任泽区、临西县、信都区)

湛江市(坡头区、吴川市、雷州市、廉江市、霞山区、麻章区、遂溪县、徐闻县、赤坎区)  渭南市(华州区、白水县、大荔县、澄城县、韩城市、合阳县、临渭区、华阴市、潼关县、富平县、蒲城县)

苏州市(太仓市、吴中区、相城区、张家港市、常熟市、昆山市、姑苏区、虎丘区、吴江区)

大连市(长海县、旅顺口区、普兰店区、中山区、庄河市、沙河口区、西岗区、甘井子区、金州区、瓦房店市)

银川市(兴庆区、永宁县、灵武市、金凤区、贺兰县、西夏区)

南宁市(宾阳县、西乡塘区、青秀区、隆安县、马山县、邕宁区、兴宁区、良庆区、横州市、江南区、上林县、武鸣区)

贵港市(港北区、平南县、港南区、桂平市、覃塘区)

文山壮族苗族自治州(丘北县、西畴县、文山市、富宁县、砚山县、广南县、马关县、麻栗坡县)

六安市(舒城县、霍邱县、金安区、金寨县、霍山县、裕安区、叶集区)

长治市(屯留区、长子县、上党区、潞城区、襄垣县、沁源县、武乡县、潞州区、平顺县、壶关县、沁县、黎城县)

益阳市(赫山区、桃江县、安化县、南县、资阳区、沅江市)

黔西南布依族苗族自治州(晴隆县、贞丰县、安龙县、普安县、兴仁市、册亨县、兴义市、望谟县)

永州市(双牌县、宁远县、零陵区、江永县、冷水滩区、新田县、江华瑶族自治县、道县、东安县、祁阳市、蓝山县)

眉山市(彭山区、仁寿县、东坡区、丹棱县、青神县、洪雅县)

滨州市(博兴县、阳信县、邹平市、滨城区、惠民县、无棣县、沾化区)

甘孜藏族自治州(道孚县、德格县、巴塘县、理塘县、乡城县、新龙县、康定市、稻城县、石渠县、得荣县、泸定县、丹巴县、九龙县、色达县、白玉县、炉霍县、甘孜县、雅江县)

遂宁市(安居区、大英县、船山区、蓬溪县、射洪市)

张掖市(山丹县、民乐县、临泽县、甘州区、高台县、肃南裕固族自治县)

济源市

张家界市(武陵源区、永定区、桑植县、慈利县)

玉树藏族自治州(称多县、治多县、玉树市、曲麻莱县、杂多县、囊谦县)

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潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)

徐州市(鼓楼区、邳州市、沛县、新沂市、贾汪区、泉山区、睢宁县、云龙区、铜山区、丰县)

泰州市(海陵区、泰兴市、姜堰区、兴化市、靖江市、高港区)

青岛市(李沧区、平度市、莱西市、市北区、黄岛区、崂山区、即墨区、城阳区、胶州市、市南区)  邵阳市(邵东市、双清区、新邵县、洞口县、武冈市、邵阳县、大祥区、隆回县、城步苗族自治县、绥宁县、新宁县、北塔区)

甘南藏族自治州(舟曲县、迭部县、卓尼县、碌曲县、玛曲县、临潭县、夏河县、合作市)

三沙市(南沙区、西沙区)

石河子市(可克达拉市、白杨市、北屯市、双河市、昆玉市、图木舒克市、铁门关市、五家渠市、新星市、胡杨河市、阿拉尔市)白城市(通榆县、镇赉县、洮北区、洮南市、大安市)

双鸭山市(宝清县、集贤县、友谊县、岭东区、尖山区、四方台区、饶河县、宝山区)  长春市(南关区、德惠市、公主岭市、榆树市、农安县、双阳区、九台区、绿园区、宽城区、朝阳区、二道区)

阳江市(阳西县、阳东区、阳春市、江城区)

山南市(洛扎县、琼结县、错那市、加查县、贡嘎县、曲松县、乃东区、措美县、桑日县、隆子县、浪卡子县、扎囊县)

呼和浩特市(新城区、托克托县、和林格尔县、清水河县、武川县、回民区、赛罕区、土默特左旗、玉泉区)巴音郭楞蒙古自治州(和静县、若羌县、和硕县、焉耆回族自治县、库尔勒市、轮台县、且末县、博湖县、尉犁县)

杭州市(淳安县、拱墅区、余杭区、萧山区、临平区、建德市、桐庐县、西湖区、钱塘区、上城区、临安区、滨江区、富阳区)

韶关市(乐昌市、曲江区、新丰县、始兴县、武江区、乳源瑶族自治县、南雄市、仁化县、浈江区、翁源县)

广州市(荔湾区、黄埔区、天河区、白云区、海珠区、越秀区、花都区、增城区、番禺区、从化区、南沙区)

晋城市(沁水县、泽州县、高平市、陵川县、城区、阳城县)

赣州市(兴国县、南康区、赣县区、宁都县、大余县、龙南市、于都县、寻乌县、崇义县、章贡区、定南县、全南县、上犹县、信丰县、瑞金市、石城县、安远县、会昌县)

襄阳市(襄州区、宜城市、襄城区、保康县、南漳县、老河口市、樊城区、谷城县、枣阳市)

林芝市(米林市、朗县、墨脱县、巴宜区、波密县、工布江达县、察隅县)

河源市(源城区、紫金县、连平县、和平县、东源县、龙川县)

安阳市(安阳县、殷都区、滑县、汤阴县、林州市、北关区、龙安区、内黄县、文峰区)

南昌市(南昌县、青山湖区、安义县、红谷滩区、东湖区、进贤县、西湖区、青云谱区、新建区)

丽水市(遂昌县、莲都区、龙泉市、松阳县、庆元县、云和县、缙云县、景宁畲族自治县、青田县)

临沂市(沂南县、临沭县、莒南县、郯城县、兰山区、平邑县、罗庄区、沂水县、费县、兰陵县、河东区、蒙阴县)

日喀则市(昂仁县、仁布县、定日县、萨迦县、仲巴县、岗巴县、定结县、萨嘎县、拉孜县、亚东县、康马县、聂拉木县、谢通门县、桑珠孜区、白朗县、南木林县、吉隆县、江孜县)

信阳市(罗山县、商城县、息县、光山县、潢川县、新县、浉河区、淮滨县、固始县、平桥区)

鹤岗市(向阳区、南山区、绥滨县、兴安区、萝北县、东山区、兴山区、工农区)

珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)

　　杰富瑞全球股票策略主管ChristopherWood表示，美股的市值已见顶，股票、美债和美元可能进一步回调。

　　Wood在接受电话采访时说，投资者在重新平衡投资组合时应考虑增加中国、印度和欧洲资产。他表示，美股的市值占MSCI全球指数的比重在12月底达到了峰值，将其比作20世纪80年代末的日本市场。

　　“美国资产已经触及历史高位，”他指出。“美元已经开启长期走弱之势，这将降低美股的市值在全球的比重。”

　　这位资深策略师对美国市场的看跌观点与全球市场弥漫的悲观情绪遥相呼应。自特朗普推出混乱的关税政策后，许多人认为美国例外论正在终结。

　　“这不仅仅是美国走下坡路的问题，而是欧洲、中国和印度崛起的问题，”他说。

　　“低收费”牵动市场敏感神经的背后，更多是对券商投行业绩寒冬的担忧。

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。