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维修服务定期客户满意度调研,持续改进:定期进行客户满意度调研,收集客户对维修服务的意见和建议,用于服务的持续改进和优化。









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尊敬的用户,不论您有何种需求,只要您拨打我们的24小时统一观看服务热线:剩下的事情由我们来做。

1、我们的客户服务代表将会给您提供售后的咨询和解答!

2、我们会就近安排观看网点的优秀的服务按您约定的时间准时上门!

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1严格按照修理序修理,保证修理质量。

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3服务热线24小时有人值勤,24小时内做出回应。修理车间前台接待节假日不休息,保证用户随到随修。

4建立修理准则,时成立抢修小组,可随时抵达现场抢修。

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6经我中心电器修理中心修理的机器一律实施保修,保修期为3个月,在保修期内如因观看或更换配件出现问题,我中心负责返修。

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美满生活,从开始”观看中心致力于打造优质家电售后品牌。我们坚信的努力,将会为美满的生活添砖加瓦。美满生活,离不开卓越的产品和无忧的售后服务。经过十几年的坚持不懈的努力,我们在写下了无数售后辉煌的篇章。满意的售后服务离不开热诚优质的服务。“质量至上,服务用户”,这是我们售后永恒不变的售后观念。客户的满意,是我们的更终目标。一直以来,我们在产品、服务的质量不断提升,不遗余力。“有问必复、有诉必应,从优从速”是我们对观看中心的一贯要求,我们对自己严格管理和不断进步的要求造就了优秀的服务团队。我们坚信,有要求,有追求,才会有成绩;有要求,有追求,客户才会满意;我们更加坚信,美满生活,从开始。





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淮北市(杜集区、烈山区、相山区、濉溪县)

果洛藏族自治州(班玛县、久治县、玛沁县、达日县、甘德县、玛多县)

岳阳市(云溪区、岳阳县、华容县、汨罗市、湘阴县、君山区、临湘市、平江县、岳阳楼区)

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郴州市(宜章县、安仁县、北湖区、汝城县、资兴市、桂阳县、苏仙区、永兴县、桂东县、临武县、嘉禾县)

三沙市(西沙区、南沙区)

潮州市(湘桥区、饶平县、潮安区)

天水市(武山县、张家川回族自治县、秦安县、麦积区、秦州区、清水县、甘谷县)

漳州市(云霄县、长泰区、芗城区、华安县、东山县、诏安县、龙海区、漳浦县、平和县、龙文区、南靖县)

白城市(洮北区、大安市、镇赉县、通榆县、洮南市)

锦州市(北镇市、凌海市、义县、黑山县、凌河区、古塔区、太和区)

鞍山市(台安县、千山区、铁东区、岫岩满族自治县、海城市、铁西区、立山区)

茂名市(电白区、茂南区、信宜市、高州市、化州市)

阿克苏地区(沙雅县、库车市、阿克苏市、阿瓦提县、拜城县、温宿县、柯坪县、乌什县、新和县)

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泉州市(晋江市、泉港区、石狮市、丰泽区、永春县、鲤城区、洛江区、安溪县、德化县、惠安县、金门县、南安市)

莆田市(荔城区、仙游县、秀屿区、城厢区、涵江区)

无锡市(梁溪区、锡山区、惠山区、宜兴市、江阴市、滨湖区、新吴区)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿图什市、阿合奇县、阿克陶县)

达州市(达川区、渠县、宣汉县、大竹县、通川区、万源市、开江县)

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铜川市(王益区、印台区、宜君县、耀州区)

衡水市(冀州区、桃城区、武邑县、景县、深州市、枣强县、武强县、阜城县、饶阳县、故城县、安平县)

抚州市(乐安县、资溪县、南丰县、黎川县、东乡区、广昌县、南城县、临川区、崇仁县、宜黄县、金溪县)

海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、天峻县、德令哈市、茫崖市、都兰县、格尔木市)

昌吉回族自治州(木垒哈萨克自治县、呼图壁县、昌吉市、玛纳斯县、奇台县、阜康市、吉木萨尔县)

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济南市(槐荫区、钢城区、章丘区、长清区、天桥区、平阴县、市中区、商河县、济阳区、历下区、莱芜区、历城区)

兰州市(皋兰县、榆中县、西固区、永登县、红古区、安宁区、城关区、七里河区)

大理白族自治州(云龙县、永平县、漾濞彝族自治县、弥渡县、祥云县、剑川县、南涧彝族自治县、大理市、宾川县、鹤庆县、洱源县、巍山彝族回族自治县)

雅安市(宝兴县、汉源县、雨城区、荥经县、名山区、石棉县、芦山县、天全县)

柳州市(鹿寨县、三江侗族自治县、柳城县、融安县、鱼峰区、柳北区、融水苗族自治县、柳江区、柳南区、城中区)

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白山市(江源区、浑江区、抚松县、靖宇县、临江市、长白朝鲜族自治县)

宿州市(灵璧县、埇桥区、泗县、萧县、砀山县)

通辽市(科尔沁左翼后旗、奈曼旗、开鲁县、霍林郭勒市、科尔沁左翼中旗、科尔沁区、扎鲁特旗、库伦旗)

湘西土家族苗族自治州(龙山县、凤凰县、古丈县、吉首市、泸溪县、保靖县、花垣县、永顺县)

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贺州市(平桂区、钟山县、八步区、富川瑶族自治县、昭平县)

呼和浩特市(清水河县、新城区、武川县、玉泉区、赛罕区、土默特左旗、和林格尔县、托克托县、回民区)

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驻马店市(平舆县、汝南县、确山县、西平县、正阳县、遂平县、驿城区、上蔡县、新蔡县、泌阳县)

衡阳市(雁峰区、蒸湘区、衡阳县、石鼓区、常宁市、衡山县、珠晖区、耒阳市、衡南县、衡东县、南岳区、祁东县)

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德阳市(绵竹市、广汉市、旌阳区、中江县、罗江区、什邡市)

张家口市(阳原县、万全区、尚义县、崇礼区、康保县、沽源县、涿鹿县、张北县、下花园区、怀来县、宣化区、蔚县、怀安县、赤城县、桥东区、桥西区)

临夏回族自治州(临夏县、和政县、康乐县、广河县、永靖县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏市、东乡族自治县)

南充市(顺庆区、蓬安县、仪陇县、西充县、南部县、阆中市、营山县、高坪区、嘉陵区)

武汉市(新洲区、硚口区、黄陂区、蔡甸区、洪山区、江夏区、汉南区、江汉区、江岸区、青山区、东西湖区、汉阳区、武昌区)

阳泉市(平定县、郊区、盂县、矿区、城区)

临沂市(蒙阴县、沂南县、罗庄区、平邑县、兰陵县、费县、临沭县、河东区、郯城县、莒南县、兰山区、沂水县)

保定市(徐水区、望都县、竞秀区、雄县、涞源县、曲阳县、高碑店市、博野县、莲池区、阜平县、易县、定州市、顺平县、满城区、清苑区、唐县、涿州市、涞水县、安国市、高阳县、安新县、蠡县、容城县、定兴县)

吉林市(丰满区、舒兰市、船营区、龙潭区、磐石市、蛟河市、永吉县、桦甸市、昌邑区)

孝感市(安陆市、应城市、云梦县、大悟县、孝南区、孝昌县、汉川市)

庆阳市(华池县、西峰区、环县、合水县、庆城县、镇原县、宁县、正宁县)

乐山市(金口河区、井研县、沙湾区、峨眉山市、犍为县、夹江县、市中区、峨边彝族自治县、沐川县、马边彝族自治县、五通桥区)

黄山市(黄山区、歙县、休宁县、黟县、屯溪区、徽州区、祁门县)

鹤岗市(南山区、兴山区、绥滨县、工农区、萝北县、兴安区、向阳区、东山区)

信阳市(固始县、淮滨县、商城县、罗山县、新县、光山县、潢川县、平桥区、浉河区、息县)

三亚市(吉阳区、崖州区、天涯区、海棠区)

临汾市(汾西县、尧都区、隰县、蒲县、安泽县、乡宁县、霍州市、古县、襄汾县、翼城县、侯马市、曲沃县、洪洞县、浮山县、吉县、大宁县、永和县)

唐山市(迁安市、遵化市、开平区、乐亭县、滦南县、丰润区、丰南区、曹妃甸区、路南区、古冶区、迁西县、玉田县、滦州市、路北区)

南平市(光泽县、政和县、松溪县、邵武市、建瓯市、建阳区、顺昌县、武夷山市、浦城县、延平区)

重庆市(巫山县、长寿区、合川区、酉阳土家族苗族自治县、忠县、九龙坡区、大足区、涪陵区、永川区、梁平区、铜梁区、江北区、万州区、潼南区、开州区、黔江区、江津区、巴南区、大渡口区、南川区、璧山区、巫溪县、綦江区、奉节县、渝中区、彭水苗族土家族自治县、荣昌区、武隆区、石柱土家族自治县、北碚区、秀山土家族苗族自治县、云阳县、沙坪坝区、垫江县、城口县、南岸区、渝北区、丰都县)

呼伦贝尔市(海拉尔区、扎兰屯市、阿荣旗、牙克石市、鄂伦春自治旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、额尔古纳市、陈巴尔虎旗、根河市、新巴尔虎左旗、鄂温克族自治旗、满洲里市、新巴尔虎右旗、扎赉诺尔区)

宿迁市(泗洪县、泗阳县、宿豫区、沭阳县、宿城区)

眉山市(丹棱县、东坡区、洪雅县、仁寿县、彭山区、青神县)

本溪市(桓仁满族自治县、平山区、明山区、溪湖区、本溪满族自治县、南芬区)

广西壮族自治区

晋中市(平遥县、太谷区、介休市、榆次区、寿阳县、榆社县、灵石县、左权县、和顺县、祁县、昔阳县)

梧州市(苍梧县、岑溪市、万秀区、长洲区、蒙山县、龙圩区、藤县)

海南藏族自治州(共和县、贵南县、贵德县、兴海县、同德县)

镇江市(丹徒区、句容市、润州区、京口区、丹阳市、扬中市)

绍兴市(柯桥区、新昌县、越城区、上虞区、嵊州市、诸暨市)

儋州市

台州市(黄岩区、临海市、天台县、椒江区、仙居县、路桥区、玉环市、三门县、温岭市)

洛阳市(嵩县、西工区、老城区、孟津区、新安县、伊川县、洛宁县、栾川县、涧西区、洛龙区、汝阳县、宜阳县、偃师区、瀍河回族区)

平凉市(泾川县、华亭市、崆峒区、庄浪县、灵台县、崇信县、静宁县)

双鸭山市(集贤县、宝清县、饶河县、宝山区、友谊县、尖山区、岭东区、四方台区)

克拉玛依市(白碱滩区、乌尔禾区、克拉玛依区、独山子区)

廊坊市(固安县、三河市、大厂回族自治县、大城县、文安县、安次区、香河县、永清县、霸州市、广阳区)

长治市(襄垣县、长子县、屯留区、平顺县、沁县、壶关县、潞州区、上党区、武乡县、黎城县、沁源县、潞城区)

周口市(商水县、扶沟县、沈丘县、项城市、川汇区、郸城县、西华县、淮阳区、太康县、鹿邑县)

盐城市(射阳县、亭湖区、盐都区、响水县、阜宁县、东台市、滨海县、建湖县、大丰区)

四平市(双辽市、铁西区、梨树县、铁东区、伊通满族自治县)

定西市(陇西县、通渭县、临洮县、岷县、渭源县、安定区、漳县)

天津市(河西区、宝坻区、南开区、北辰区、和平区、津南区、西青区、蓟州区、东丽区、静海区、宁河区、河北区、滨海新区、河东区、红桥区、武清区)

东莞市

开封市(杞县、鼓楼区、禹王台区、尉氏县、兰考县、通许县、祥符区、龙亭区、顺河回族区)

泰州市(靖江市、泰兴市、姜堰区、海陵区、高港区、兴化市)

内蒙古自治区

韶关市(浈江区、武江区、始兴县、仁化县、南雄市、乐昌市、翁源县、曲江区、新丰县、乳源瑶族自治县)

北海市(银海区、铁山港区、合浦县、海城区)

黑河市(嫩江市、孙吴县、北安市、逊克县、五大连池市、爱辉区)

宁德市(寿宁县、柘荣县、屏南县、福安市、古田县、蕉城区、周宁县、霞浦县、福鼎市)

焦作市(解放区、马村区、沁阳市、孟州市、山阳区、武陟县、温县、修武县、博爱县、中站区)

南阳市(邓州市、镇平县、西峡县、社旗县、内乡县、桐柏县、新野县、宛城区、南召县、唐河县、淅川县、方城县、卧龙区)

松原市(乾安县、扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、宁江区)

巴中市(通江县、巴州区、恩阳区、平昌县、南江县)

忻州市(静乐县、五台县、神池县、定襄县、五寨县、河曲县、繁峙县、保德县、代县、原平市、偏关县、岢岚县、忻府区、宁武县)

保山市(施甸县、隆阳区、昌宁县、龙陵县、腾冲市)

伊春市(嘉荫县、丰林县、汤旺县、友好区、铁力市、南岔县、大箐山县、乌翠区、金林区、伊美区)

文山壮族苗族自治州(砚山县、马关县、广南县、文山市、麻栗坡县、丘北县、西畴县、富宁县)

楚雄彝族自治州(牟定县、武定县、大姚县、南华县、元谋县、楚雄市、永仁县、双柏县、姚安县、禄丰市)

昆明市(寻甸回族彝族自治县、安宁市、宜良县、官渡区、禄劝彝族苗族自治县、东川区、嵩明县、西山区、晋宁区、五华区、呈贡区、盘龙区、富民县、石林彝族自治县)

阜阳市(阜南县、颍上县、临泉县、颍泉区、太和县、颍东区、界首市、颍州区)

海口市(秀英区、美兰区、琼山区、龙华区)

安康市(宁陕县、岚皋县、白河县、平利县、石泉县、汉滨区、旬阳市、汉阴县、紫阳县、镇坪县)

福州市(仓山区、长乐区、福清市、鼓楼区、闽侯县、台江区、永泰县、马尾区、罗源县、晋安区、连江县、平潭县、闽清县)

长沙市(岳麓区、天心区、浏阳市、宁乡市、雨花区、开福区、长沙县、芙蓉区、望城区)

上海市(黄浦区、金山区、青浦区、徐汇区、松江区、长宁区、静安区、浦东新区、崇明区、普陀区、虹口区、闵行区、奉贤区、宝山区、嘉定区、杨浦区)

佛山市(三水区、南海区、禅城区、顺德区、高明区)

湛江市(廉江市、雷州市、赤坎区、吴川市、霞山区、遂溪县、坡头区、徐闻县、麻章区)

恩施土家族苗族自治州(咸丰县、来凤县、鹤峰县、利川市、恩施市、巴东县、建始县、宣恩县)

渭南市(白水县、华州区、合阳县、潼关县、临渭区、富平县、蒲城县、大荔县、澄城县、华阴市、韩城市)

宜昌市(当阳市、宜都市、秭归县、长阳土家族自治县、兴山县、枝江市、西陵区、伍家岗区、点军区、夷陵区、猇亭区、五峰土家族自治县、远安县)

温州市(苍南县、洞头区、文成县、永嘉县、泰顺县、龙湾区、龙港市、平阳县、鹿城区、瓯海区、乐清市、瑞安市)

鸡西市(城子河区、鸡冠区、滴道区、梨树区、恒山区、麻山区、虎林市、鸡东县、密山市)

兴安盟(阿尔山市、科尔沁右翼中旗、突泉县、科尔沁右翼前旗、扎赉特旗、乌兰浩特市)

中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)

滁州市(定远县、凤阳县、来安县、南谯区、明光市、全椒县、琅琊区、天长市)

盘锦市(双台子区、兴隆台区、大洼区、盘山县)

固原市(泾源县、原州区、彭阳县、西吉县、隆德县)

陇南市(宕昌县、徽县、成县、两当县、康县、武都区、文县、西和县、礼县)

铁岭市(调兵山市、清河区、铁岭县、银州区、开原市、西丰县、昌图县)

晋城市(沁水县、城区、阳城县、高平市、陵川县、泽州县)

汕头市(潮阳区、濠江区、金平区、潮南区、澄海区、南澳县、龙湖区)

榆林市(佳县、府谷县、榆阳区、吴堡县、定边县、神木市、米脂县、子洲县、横山区、清涧县、靖边县、绥德县)

聊城市(莘县、东昌府区、东阿县、临清市、高唐县、茌平区、阳谷县、冠县)

凉山彝族自治州(普格县、西昌市、盐源县、甘洛县、会东县、冕宁县、喜德县、布拖县、越西县、雷波县、宁南县、昭觉县、木里藏族自治县、德昌县、金阳县、会理市、美姑县)

玉溪市(红塔区、江川区、华宁县、元江哈尼族彝族傣族自治县、通海县、易门县、澄江市、峨山彝族自治县、新平彝族傣族自治县)

新余市(渝水区、分宜县)

营口市(盖州市、老边区、站前区、鲅鱼圈区、大石桥市、西市区)

那曲市(索县、申扎县、聂荣县、比如县、班戈县、色尼区、嘉黎县、安多县、双湖县、巴青县、尼玛县)

揭阳市(普宁市、揭西县、榕城区、惠来县、揭东区)

阿里地区(日土县、革吉县、普兰县、措勤县、噶尔县、札达县、改则县)

潍坊市(昌乐县、潍城区、寒亭区、临朐县、安丘市、坊子区、奎文区、青州市、诸城市、昌邑市、寿光市、高密市)

杭州市(萧山区、西湖区、临平区、桐庐县、余杭区、钱塘区、临安区、淳安县、拱墅区、滨江区、上城区、富阳区、建德市)

淮安市(盱眙县、金湖县、洪泽区、涟水县、清江浦区、淮安区、淮阴区)

  来源:一凌策略研究

  报告导读

  在本次贸易冲突前,全球形成了“两个太阳”的贸易格局。随着美国关税落地,看似双输的局面实则给中国带来新的机会:过去由美国主导的全球化秩序正在瓦解,而中国通过供需两端的发力最终将突围形成新的贸易秩序。在这一过程中,中国制造业在全球的优势值得重视。

  摘要

  一、当下:美国“关税大棒”落地。

  目前美国仅对中国征收高额关税对中国向美国的直接出口带来明显影响,但对中国向美国的间接出口影响较小。本文在前期报告《两个太阳:被重塑的全球化》的基础上,测算了当下的关税政策对中国总增加值增速及主要部门的影响。根据我们测算,本次特朗普关税政策对中国总增加值的冲击约是2018年的4倍,或拖累中国总增加值增速1.47%;当美国对中国加征对等关税超过70%后,关税对于中国向美国出口的影响变得不显著。从部门来看,受特朗普关税影响较大的部门:电气和光学设备、木材及木制品、基础金属和金属制品、采矿业、机械设备、皮革制品和鞋类。与此同时,中国也发布了强硬的反制措施,反制效果最好+对中国需求影响最小的部门:农林牧渔、水上运输、化学品、酒店和餐饮、采矿业、橡胶和塑料。此外,我们发现美国通过进口来满足自身最终使用的占比仍较高,这意味着美国现阶段无法实现自给自足。从部门来看,美国在皮革制品和鞋类、纺织和纺织制品、其他非金属矿物、电气和光学设备、基础金属和金属制品等部门高度依赖向中国进口。美国的关税政策极大地提高了美国通胀上行+部分产业链断裂的风险。往后看,结合特朗普4月2日的关税政策,以及4月9日对其他国家的关税暂缓存在时间限制,特朗普依旧有较大可能对全球其他国家加征关税。若该假设成立,则可能促使全球贸易格局发生新变化,我们对未来可能的路径进行了推演,并进一步测算了其影响。

  二、推演一:“两个太阳”的割裂加剧,贸易格局聚焦于中美。

  若特朗普再次对全球加征关税,中国向美国间接出口的部分也将受到影响,这将进一步加剧中美之间的割裂,在这一场景下:1)中国贸易圈包括俄罗斯+东南亚+澳大利亚;2)美国贸易圈包括欧洲+加拿大;3)两个贸易圈的交集包括日韩+墨西哥+印度。根据我们测算,由于中国向美国直接+间接出口同时受到影响,关税冲击强度扩大至2018年的4.5倍,中国总增加值增速或被拖累1.72%。相对于当下场景,推演一的场景下,运输设备、纺织和纺织制品、木材及木制品、皮革制品和鞋类、基础金属和金属制品、电气和光学设备等部门将会进一步明显受损。

  三、推演二:中国主导新的贸易圈。

  对于中国而言,美国并不是唯一的需求国,大量亚洲+欧洲国家均对中国有较高的进口依赖。若其他国家选择反制美国,中国在这些国家的份额有望进一步抬升,中国也可能迎来最好的场景:1)印度+日韩+欧洲均加入中国贸易圈;2)墨西哥加入美国贸易圈;3)俄罗斯+东南亚+澳大利亚+加拿大保持不变。最终仅墨西哥+加拿大+美国形成一个贸易圈,而中国主导了由其他国家构成的新贸易圈。根据我们测算,欧洲和日韩能替代美国为中国总增加值带来明显增长,中国总增加值增速或仅被拖累0.09%,中国外需不会受到美国关税的明显影响。相对于当下场景,推演二的场景下,空运、机械设备租赁、皮革制品和鞋类、电气和光学设备、机械设备、运输设备等部门将迎来最明显的改善。

  四、推演三:最差的场景。

  若其他国家以向中国加征关税作为与美国谈判条件,则中国可能迎来最差的场景:1)中国贸易圈中仅剩俄罗斯;2)其余国家均属于美国贸易圈。根据我们测算,主要国家中除俄罗斯以外,其他国家均对中国总增加值增速形成拖累。从部门来看,多数部门通过外需带来的增长也均转负,相对于当下场景,在推演三的场景下,皮革制品和鞋类、机械设备、木材及木制品、纺织和纺织制品、电气和光学设备、运输设备等部门将进一步明显受损。

  五、推演四:接受、求和与反制并存。

  随着特朗普关税政策的不断出台,各国也逐渐表达了对于特朗普关税的态度。目前,已出具体反制美国措施的国家主要有中国和欧盟;东南亚和印度表现出明显求和的态度;其他国家多数选择接受。根据各国近期的表态,东南亚和欧洲是最可能变换所属贸易圈的:1)中国贸易圈包括俄罗斯+澳大利亚;2)美国贸易圈包括墨西哥+加拿大;3)欧洲+东南亚均进入中美贸易圈的中间地带。根据我们测算,中国总增加值增速或被拖累1.43%,与当下场景的影响类似。从部门来看,相对于当下场景,在推演四的场景下,皮革制品和鞋类、纺织和纺织制品、橡胶和塑料、机械设备租赁、水上运输、机械设备等部门受益较明显。

  六、破局之道:需求的构建与新的循环。

  当美国主导的全球化秩序正在被自我解构,新的需求体系构建将是未来重要命题。中国的内需是我们当下推荐的重点,但不是问题的全部。在新格局构建过程中,中国通过供需两端的发力最终将突围形成新的贸易秩序才是A股牛市的基础,优质制造业出口公司仍然是重要受益方向。设备类(机械设备、运输设备、电气设备、通信设备)、纺服、皮革制品和鞋类等制造业在全球的优势值得重视。全球实物消耗的提升也将拉动大宗商品的需求。

  风险提示:1)国内外政策大幅转向;2)海外经济大幅下行;3)测算误差。

  报告正文

  美国当地时间2025年4月9日,特朗普对等关税政策发生新变化:90天内对多数国家关税降至10%,但对中国仍加征125%的关税。本篇报告在前期报告《两个太阳:被重塑的全球化》的基础上,利用全球投入产出表和价值链理论,测算了对中国增加值增速(以2010年为基准的不变价),以及对各部门的影响。与此同时,若美国再次对全球加征关税,可能会带来全球贸易格局的改变。本文对未来可能的路径进行了推演,并测算了不同推演下的影响。

  1当下:美国“关税大棒”落地

  目前美国的关税政策仅向中国加征高额关税,这对中国向美国的直接出口影响较大。但由于其他国家存在豁免,中国仍可向美国进行间接出口(转口贸易+加工贸易)。为测算当下美国关税政策对我国增加值增速的影响,我们进行了以下假设:1)参考2023年全球GDP增速相较于2022年下降0.5%,我们假设全球GDP增速继续下降0.5%(本文全部测算均适用这一假设);2)我们通过特朗普加征关税的税率、加征关税的覆盖商品范围、中国向美国的出口依赖度三个维度对比了本次和2018年关税所对中国带来的冲击强度,我们估算了本次冲击强度约为2018年的4倍。

  根据我们测算,美国关税政策或拖累中国总增加值增速1.47%(外需拉动中国总增加值增速从1.02%变为-0.45%),并且美国对中国加征的对等关税超过70%后,中国向美国出口受关税影响变得不再敏感。从部门来看,受特朗普关税影响较大的部门:电气和光学设备、木材及木制品、基础金属和金属制品、采矿业、机械设备、皮革制品和鞋类。

  与此同时,中国也发布了强硬的反制措施:自北京时间2025年4月12日起,对原产于美国的进口商品在现行适用关税税率基础上加征125%关税。我们从反制效果(中国进口对美国部门增加值的拉动)和对中国自身需求影响(中国对进口美国产品的依赖)两个维度测算了反制效果最好+对中国需求影响最小的部门:农林牧渔、水上运输、化学品、酒店和餐饮、采矿业、橡胶和塑料。

  此外,美国的关税政策或将反噬自身。虽然2018年以来,美国一直在朝着制造业回流努力,但我们发现,美国通过进口来满足自身最终使用的占比仍较高,这意味着美国现阶段无法实现自给自足,美国依旧是一个高度依赖进口的国家。并且,美国对中国的进口依赖度并没有像中国对美的出口依赖度下降的那么明显。从部门来看,美国在纺织和纺织制品、皮革制品和鞋类、电气和光学设备、机械设备、运输设备、基础金属和金属制品、其他非金属矿物等部门均十分依赖进口。尤其是在皮革制品和鞋类、纺织和纺织制品、其他非金属矿物、电气和光学设备、基础金属和金属制品等部门高度依赖向中国进口。美国的关税政策极大地提高了美国通胀上行+部分产业链断裂的风险。

  2推演一:“两个太阳”的割裂加剧,贸易格局聚焦于中美

  4月2日,特朗普公布了美国要加征关税的国家清单以及详细税率,并且4月9日特朗普的发言也只是暂停关税90天,往后看依旧有较大可能美国继续向全球加征关税,在这一场景下,中国向美国间接出口的部分也将受到影响。我们的推演一:美国向全球加征关税,加剧中美之间的割裂。我们有以下假设:1)由于中国向美国直接+间接出口均受到影响,我们估算关税冲击强度约为2018年的4.5倍(本文剩余内容均适用这一假设);2)除美国以外,其他国家拉动中国总增加值增长不变(不包括全球GDP增速下降的影响)。

  根据我们测算,关税之后美国由拉动变为拖累中国总增加值2.3个百分点,中国总外需或将拖累中国总增加值增速1.72%(外需拉动中国总增加值增速从1.02%变为-0.7%)。从部门角度来看,若从当下的场景变为推演一的场景,运输设备、纺织和纺织制品、木材及木制品、皮革制品和鞋类、基础金属和金属制品、电气和光学设备等部门将会进一步明显受损。

  3推演二:中国主导新的贸易圈

  特朗普若向全球加征关税,其他各国或将重新选择贸易圈。在《两个太阳:被重塑的全球化》中我们提到,过去印度等新兴经济体受中国投资等影响,与中国已建立较紧密的贸易伙伴关系;同时中日韩自贸协定也在加速谈判中。对于中国而言,美国并不是唯一的需求国,大量亚洲+欧洲国家均对中国有较高的进口依赖。若印度和日韩等国向美国实施反制措施,印度和日韩将进一步提高对中国的进口份额。与此同时,欧盟已通过对美国进口产品征收25%关税的反制措施,虽然阶段暂停,但也反映了欧盟对美反制的态度,因此欧洲也或将被美国推向中国。

  在最好的一种情景下,我们的推演二:1)印度+日韩+欧洲均加入中国贸易圈;2)墨西哥加入美国贸易圈;3)俄罗斯+东南亚+澳大利亚+加拿大保持不变。我们有以下假设:1)由于印度+日韩加入中国贸易圈,中国将取代美国在这些国家的20%份额,欧洲从美国贸易圈加入中国贸易圈后,不仅不会再拖累中国总增加值,同时中国也将取代美国在欧洲的20%份额;2)美国取代中国在墨西哥的20%份额;3)澳大利亚、东南亚、俄罗斯、加拿大对中国影响不变。

  根据我们测算,日韩和欧洲能为中国带来明显增长,分别为0.93%、0.79%。中国总外需仅拖累中国总增加值增速0.09%(外需拉动中国总增加值增速从1.02%变为0.93%),中国外需不会受到美国关税的明显影响。从部门来看,若从当下的场景变为推演二的场景,空运、机械设备租赁、皮革制品和鞋类、电气和光学设备、机械设备、运输设备等部门将迎来最明显的改善。

  4 推演三:各国以向中国加征关税来与美国缓和

  接下来,我们讨论一种最差的情况,在报告《两个太阳:被重塑的全球化》中提到,美国有可能把其他国家向中国加征关税当作谈判条件。若其他国家均向美国妥协,即向中国加征关税,其他国家也将加入美国贸易圈,我们的推演三:1)墨西哥+印度+日韩+东南亚+澳大利亚均加入美国贸易圈;2)欧洲+加拿大+俄罗斯保持不变。我们有以下假设:1)美国取代中国在日韩+印度+墨西哥的20%份额;2)东南亚+澳大利亚不仅不会再给中国带来新的增长,同时美国还会取代中国在东南亚+澳大利亚的20%份额;3)俄罗斯、加拿大对中国的影响不变。

  根据我们测算,在这种最差的情况下,主要国家中除俄罗斯以外,其他国家均对中国总增加值增速形成拖累。从部门来看,若从当下的场景变为推演三的场景,多数部门通过外需带来的增长也均转负,其中,皮革制品和鞋类、机械设备、木材及木制品、纺织和纺织制品、电气和光学设备、运输设备等部门将进一步明显受损。

  5推演四:接受、求和与反制并存

  特朗普上台后,各国逐渐表达了对于特朗普关税的态度。其中,中国对美加征125%的关税;欧盟整体倾向于先与美国谈判,但也出台了对于美国的反制措施,同时欧洲内部不同国家的态度存在分化;墨西哥、澳大利亚、韩国等国则倾向于选择接受;东南亚、印度等国则表达出明显想与特朗普谈判以降低关税的诉求。从表态来看最有可能变换贸易圈的是东南亚和欧洲,但他们的转变可能并不极端,只是从原属贸易圈变为两个贸易圈的中间地带。我们的推演四:1)中国贸易圈包括俄罗斯+澳大利亚;2)美国贸易圈包括墨西哥+加拿大;3)东南亚+欧洲+日韩+印度均处于中美贸易圈的中间地带。我们有以下假设:1)东南亚对中国带来的增速放缓;2)欧洲不再拖累中国总增加值,并带来小幅正增长;3)美国取代中国在墨西哥的20%份额;4)其他国家对中国影响不变。

  根据我们测算,中国总外需或拖累中国总增加值增速1.43%(外需拉动中国总增加值增速从1.02%变为-0.41%)。从部门来看,若从当下的场景变为推演四的场景,皮革制品和鞋类、纺织和纺织制品、橡胶和塑料、机械设备租赁、水上运输、机械设备等部门受益较明显,而运输设备、食品饮料和烟草、零售贸易、农林牧渔、采矿业等部门受损较明显。

  6风险提示

  1)国内外政策大幅转向。如果后续国内外关税等政策大幅转向,那么文中关于各国家变换贸易圈的假设可能失效。

  2)海外经济大幅下行。如果海外经济超预期下行,那么衰退预期之下海外需求预期将会大幅下行。

  3)测算误差。数值模型是对历史的拟合,拟合本身存在误差,另外,统计样本本身也可能造成测算结果的误差。

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