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衡阳市(衡南县、常宁市、蒸湘区、珠晖区、南岳区、祁东县、耒阳市、衡东县、衡山县、石鼓区、衡阳县、雁峰区)

黄石市(大冶市、铁山区、西塞山区、黄石港区、阳新县、下陆区)

马鞍山市(花山区、雨山区、博望区、和县、含山县、当涂县)

永州市(道县、双牌县、宁远县、零陵区、蓝山县、江华瑶族自治县、江永县、祁阳市、冷水滩区、新田县、东安县)  金华市(永康市、浦江县、磐安县、武义县、金东区、婺城区、义乌市、东阳市、兰溪市)

喀什地区(叶城县、岳普湖县、疏附县、泽普县、塔什库尔干塔吉克自治县、莎车县、伽师县、英吉沙县、喀什市、疏勒县、麦盖提县、巴楚县)

内蒙古自治区

梧州市(蒙山县、龙圩区、长洲区、岑溪市、苍梧县、藤县、万秀区)盘锦市(盘山县、大洼区、兴隆台区、双台子区)

崇左市(江州区、凭祥市、龙州县、宁明县、大新县、天等县、扶绥县)  淮北市(濉溪县、烈山区、相山区、杜集区)

泉州市(南安市、金门县、泉港区、德化县、洛江区、晋江市、安溪县、永春县、鲤城区、石狮市、丰泽区、惠安县)

芜湖市(鸠江区、南陵县、湾沚区、繁昌区、无为市、镜湖区、弋江区)

海口市(美兰区、琼山区、秀英区、龙华区)

鞍山市(铁西区、立山区、千山区、铁东区、岫岩满族自治县、海城市、台安县)

郴州市(桂阳县、嘉禾县、苏仙区、宜章县、北湖区、资兴市、桂东县、安仁县、临武县、汝城县、永兴县)

焦作市(博爱县、修武县、孟州市、山阳区、沁阳市、中站区、温县、解放区、武陟县、马村区)

河源市(龙川县、东源县、和平县、紫金县、源城区、连平县)

黄山市(黟县、黄山区、徽州区、歙县、休宁县、祁门县、屯溪区)

绵阳市(三台县、江油市、北川羌族自治县、涪城区、梓潼县、安州区、平武县、盐亭县、游仙区)

银川市(金凤区、永宁县、贺兰县、兴庆区、灵武市、西夏区)

南宁市(良庆区、西乡塘区、邕宁区、马山县、上林县、江南区、隆安县、横州市、兴宁区、武鸣区、青秀区、宾阳县)

嘉兴市(平湖市、桐乡市、嘉善县、海盐县、秀洲区、海宁市、南湖区)

陇南市(西和县、宕昌县、成县、徽县、两当县、文县、礼县、武都区、康县)

临沂市(莒南县、蒙阴县、临沭县、沂南县、兰陵县、郯城县、平邑县、费县、沂水县、兰山区、河东区、罗庄区)

宜宾市(江安县、筠连县、高县、南溪区、珙县、翠屏区、长宁县、兴文县、屏山县、叙州区)

汕头市(潮南区、龙湖区、金平区、濠江区、潮阳区、南澳县、澄海区)

沧州市(河间市、运河区、献县、泊头市、新华区、青县、南皮县、盐山县、吴桥县、孟村回族自治县、肃宁县、海兴县、沧县、任丘市、东光县、黄骅市)

海西蒙古族藏族自治州(都兰县、茫崖市、天峻县、格尔木市、德令哈市、乌兰县)

塔城地区(塔城市、裕民县、乌苏市、托里县、额敏县、沙湾市、和布克赛尔蒙古自治县)

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汉中市(佛坪县、汉台区、镇巴县、城固县、西乡县、洋县、宁强县、南郑区、略阳县、勉县、留坝县)

广元市(剑阁县、昭化区、青川县、利州区、旺苍县、朝天区、苍溪县)

呼和浩特市(清水河县、回民区、土默特左旗、玉泉区、新城区、武川县、赛罕区、和林格尔县、托克托县)

德宏傣族景颇族自治州(芒市、梁河县、陇川县、盈江县、瑞丽市)  承德市(平泉市、双桥区、兴隆县、滦平县、鹰手营子矿区、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、丰宁满族自治县、双滦区、隆化县、承德县)

天水市(甘谷县、秦州区、清水县、武山县、麦积区、秦安县、张家川回族自治县)

淮南市(八公山区、谢家集区、凤台县、寿县、田家庵区、大通区、潘集区)

临沧市(沧源佤族自治县、凤庆县、耿马傣族佤族自治县、云县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、永德县、镇康县、临翔区)福州市(鼓楼区、福清市、平潭县、闽侯县、马尾区、永泰县、台江区、晋安区、仓山区、闽清县、长乐区、连江县、罗源县)

新余市(渝水区、分宜县)  东莞市

果洛藏族自治州(久治县、班玛县、达日县、玛沁县、玛多县、甘德县)

太原市(尖草坪区、杏花岭区、晋源区、娄烦县、迎泽区、阳曲县、小店区、古交市、清徐县、万柏林区)

防城港市(上思县、港口区、东兴市、防城区)巴彦淖尔市(临河区、五原县、乌拉特中旗、乌拉特前旗、磴口县、杭锦后旗、乌拉特后旗)

铜陵市(铜官区、枞阳县、郊区、义安区)

盐城市(响水县、亭湖区、射阳县、大丰区、滨海县、建湖县、盐都区、阜宁县、东台市)

广西壮族自治区

西宁市(湟中区、城北区、大通回族土族自治县、湟源县、城东区、城中区、城西区)

北海市(银海区、海城区、铁山港区、合浦县)

辽源市(东丰县、龙山区、西安区、东辽县)

齐齐哈尔市(克东县、依安县、泰来县、克山县、龙江县、富拉尔基区、梅里斯达斡尔族区、碾子山区、甘南县、昂昂溪区、拜泉县、富裕县、讷河市、建华区、铁锋区、龙沙区)

临夏回族自治州(康乐县、广河县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、东乡族自治县、和政县、临夏县、临夏市、永靖县)

昭通市(盐津县、彝良县、永善县、水富市、绥江县、鲁甸县、镇雄县、巧家县、威信县、大关县、昭阳区)

巴中市(通江县、平昌县、南江县、巴州区、恩阳区)

安顺市(西秀区、镇宁布依族苗族自治县、平坝区、普定县、关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县)

滁州市(定远县、来安县、天长市、凤阳县、明光市、琅琊区、南谯区、全椒县)

北京市(昌平区、房山区、大兴区、丰台区、通州区、顺义区、门头沟区、海淀区、密云区、延庆区、朝阳区、西城区、怀柔区、东城区、平谷区、石景山区)

兴安盟(科尔沁右翼中旗、阿尔山市、突泉县、乌兰浩特市、扎赉特旗、科尔沁右翼前旗)

安阳市(龙安区、林州市、殷都区、文峰区、汤阴县、安阳县、北关区、内黄县、滑县)

曲靖市(会泽县、陆良县、富源县、师宗县、宣威市、麒麟区、马龙区、罗平县、沾益区)

去年最亮眼的是杭州，最“亏”的是杭州银行。

其他银行亏钱亏客户，杭州银行亏的，是一个脱颖而出的机会。

只看数据，杭州银行赚了不少。2024年实现营收383.82亿元，归母净利润169.83亿元，同比分别增长9.61%和18.07%，已经远超预期。

人均薪酬在连降两年之后，也迎来了上涨，怎么看都是“优等生”。

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但深究报表，增长其实与经营关系不大，更像是财技的结果。

在深度周期里，给出逆势增长的数据固然令人兴奋，但沉溺在数字游戏中的杭州银行，似乎忘了眼前的当务之急。

那就是自己以基建客户为主的贷款结构已经不再适应时代需要了，大基建时代结束之后，杭州银行必须找到更通顺的增长逻辑。

答案其实已经摆在了案头——杭州六小龙横空出世，没有哪家银行，比杭州银行更接近本轮AI和高端制造产业浪潮的中心。对一家深耕区域经济的城商行来说，这样的机会千载难逢。

问题是杭州银行似乎对此并不上心，不管是因为贷款结构僵化难动，还是保守的战略路线，杭州银行都没能赶上这阵弯道超车的东风。

而这样的机会，也许不会再有了。

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杭州银行的业绩增长是怎么来的？

一言以蔽之，有财技也有偶然性，就是和经营关系不大。

在过去四年里，杭州银行拨备覆盖率均维持在500%以上的高水平。

根据财政部2019年9月发布的《金融企业财务规则(征求意见稿)》，银行业金融机构的拨备覆盖率基本标准为150%，对于超过监管要求2倍以上的，应视为存在隐藏利润的倾向，要对超额计提部分还原成未分配利润进行分配。

换言之，杭州银行随时都有充分的空间释放利润，以此“营造”净利润双位数增长的局面。

事实上它大概率也是这么做的，过去四年里，杭州银行的拨备率一直走低，2024年更是相对大幅降低，如此一来，净利润的高速增长，很有可能只是数字游戏。

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另一方面，这种增长来自金融投资。

杭州银行的资产构成主要是贷款和金融投资，占总资产的比重分别为42.62%和45.98%。

发放贷款赚的是利息收入，2024年为628.68亿元，同比增长4.24%。

相比之下，金融投资的获利增长更为显著，其中公允价值变动损益同比增长74.82%，汇兑损益更是同比增长近500%。

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但这两者与经营关系不大。公允价值增长主要来自基金和债券投资等交易性金融资产的价值变动，而汇兑收益则与汇率波动有关，都存在一定偶然性。

但在偶然之外，杭州银行也的确有其过人之处，甚至在不少行业人士眼中，它有着不逊于全国性股份制银行的基本面，曾是最有潜力的城商行。

体现在数据上，就是在13家城商行群雄割据的浙江，2024年上半年只有两家城商行营收突破百亿，一家是宁波银行(344.37亿元)，另一家是杭州银行(193.4亿元)。

但与宁波银行的“白手起家”不同，杭州银行开局属于摸了满手王炸。

过去数十年里，随着G20、亚运会等重大活动的开展，杭州的固定资产投资一度冲高至20.8%的高点。

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极高的资金需求创造了无数业务机会，大股东为杭州财政的杭州银行因此得以借势腾飞的同时，也形成了如今的资产结构。

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公司贷款占杭州银行贷款总额的比重始终维持在60%以上，其中与基建相关的三大行业——水利、环境和公共设施管理业，租赁和商务服务业，交通运输、仓储和邮政业合计占比也维持在40%以上。

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兴业证券研究显示，杭州银行2013年基建相关贷款占对公贷款占比仅为23%，到了2023年上半年，该比例增加至63%，明显高于可比同业。

基建相关贷款，往往意味着较好的资产质量和较为长期的贷款期限，它们构成了杭州银行的稳固基本盘。

但这样的贷款结构，其实是把双刃剑。

一方面，杭州银行似乎养成了“基建依赖”。

2017年，杭州固定资产投资增速下滑至1.7%，杭州银行营收也随之下滑至近十年的最低点2.83%。近年杭州固定资产增速又从2019年的11.6%下滑至2024年上半年的0.8%，连带着杭州银行的营收增速也从2019年的25.53%走低至今年上半年的5.36%。

而站在银行经营层面，基建项目占比过多，会造成两个问题。

其一，基建项目往往利息较低，这意味着净息差压力。

同区域城商行中，杭州银行净息差水平仅高于上海银行，后者是因为金融投资占比过高，最能生息的贷款及垫款较少，加上资金成本不占优势，导致净息差垫底。

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其二，会对银行风险资本造成大量占用。

2024年，杭州银行资本充足率为13.80%，同比上升1.29%，看似家底丰厚，实际上每隔三年就得来一次增发配股再融资。

且由于银行资产业务需要消耗风险资本，因而较重的发展模式，意味着杭州银行在开拓新业务时多少会受到资本充足率的限制，这也是杭州银行过去数十年一直保持上述资产结构的重要原因。

这种占用也影响到了杭州银行的分红。在净利润多年保持高增长的情况下，2021年开始，杭州银行的分红比例已经连续三年低于25%。

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在形成如此僵化的业务结构之前，杭州银行其实是最具创新基因的城商行。

这得益于一个人。

1996年，杭州银行成立。同年，有个在浙江银行学校当老师的年轻人加入了进来，从计财部干起，一路官至行长、副董事长。

他叫俞胜法，这个名字不如马云耀眼，但不管是蚂蚁金服还是网商银行，在中国最具创新精神的金融帝国背后，他是真正的奠基人之一。

俞胜法是技术派，他最为人知的观点，是2018年接受采访时那句：“技术和金融是完全融合的，相辅相成”。

他在杭州银行时就开始落地这一观念。2009年，杭州银行率先成立了浙江省科技金融专营机构——杭州科技支行，2010年就推出了投贷联动模式。杭州银行对科创类贷款的尝试，甚至比业内公认的科创贷专家建行更早。

直至今日，在杭州银行身上仍能看到这一基因。在部分“杭州六小龙”和不少上市公司背后，都有杭州银行的影子：

今年1月，思看科技作为浙江2025首单IPO在A股上市，曾是杭州银行的客户；

杭州银行针对脑机接口企业推出“未来收益权质押贷款”，“六小龙”之一的强脑科技以此获得5亿元授信；

早在2020年，宇树科技就与杭州银行建立了合作。

......

但力度显然不够，信息传输、软件和信息技术服务业的贷款占比在2023年出现了下降，2024年占比也不到1%。

风险资本难以腾挪只是一方面。杭州银行的创新基因被冲淡，或与几任董事长背景有关。

除了宋建斌是内部提拔的，杭州银行董事长均来自政府任命，此前经历多以从政为主，这对竞争本地基建项目颇有帮助，也塑造了杭州银行的基本盘。

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但国资背景的另一面，是他们的经营风格往往趋于保守，而尝试新业务，通常也意味着要承担风险。对杭州银行的领导班子来说，身份决定脑袋，稳定经营胜过一切。

而转型改革势必伴随着阵痛，若阵痛过于剧烈，“国有资产流失”的帽子太重，没有哪个脑袋能承担得起。

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颇讽刺的是，杭州银行经营战略比较保守，人事任命上又比较“奔放”。

杭州银行行长大多也是内部提拔，外部聘请算是特例，但少有的特例也“翻了车”。

4月2日下午，市场传出杭州银行行长虞利明疑似失联，晚间，杭州银行发布公告，称虞利明辞去所有职务，即刻生效。彼时，虞利明任职刚满2年零3个月。

杭州银行表示“经营正常，辞职不会影响管理”，但对是否失联避而不谈。

此前杭州银行董监高的辞职公告中，均会对任职期间做出的重要贡献表示感谢，而虞利明的辞职公告中，并未提及“感谢”二字。

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彼时杭州银行内部人士对“券商中国”坦言：事发突然，很错愕。

据财新报道，虞利明此番被带走或主要牵扯早期认知经历，特别是在杭州金投及旗下杭州工商信托股份有限公司(下称“杭州工商信托”)任职期间之事，或与地产风险暴露有关。

从2011年开始，虞利明在杭州工商信托任董事长长达11年，内部人士评价其“敬业务实，为人亲和”。

但就在2020年至2022年，杭州工商信托业绩下滑明显，营收从11.1亿元降至-2.32亿元，净利润也从6.18亿元转为净亏损2.19亿元。

业绩暴跌，或与对房地产信托的高度依赖有关。2020年其房地产信托占比高达62.14%，远超行业平均水平，不良率更是从2020年的13.85%一路飙升至2023年的52.77%，相当于一半资产都已“沦陷”。

2022年底，杭州工商信托即将披露首次业绩亏损之际，虞利明辞去公司一切职务，随后被提名为杭州银行行长，次年3月正式获批上任。

杭州工商信托实控人为杭州财政局，算得上是杭州银行的平级机构，在杭州工商信托经营不善的虞利明能在保留职级的情况下平移调动，实在匪夷所思。

更具戏剧性的是杭州工商信托的新任董事长余南军，此人来自杭州银行，曾任杭州银行投资银行部总经理等职务。

两方“交叉”换人，参看职务和时间点，意味深长。

背后反映的问题是，一个追求稳健经营的银行，在寻求行长人选时为何如此“草率”？

这究竟是决策受到外部因素影响的结果？还是杭州银行的背调等内控机制形同虚设？抑或是隐秘的利益交换？

我们不得而知。

只是在公告发布当天，杭州银行十分罕见地在没有发布年报的情况下先发布一季报，以此对冲公告的负面影响。次日，杭州银行股价小幅震荡后，重回平静。

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我们很少用“平静”来形容一家企业。

但杭州银行颇有这种感觉，用远超监管水平的拨备率缓慢释放利润，用一切可能的利好对冲负面，不求多有突破，但求在风浪里不至翻船。只求岁月静好，不求大富大贵。

这种平静并非毫无意义。经理人杂志统计显示，杭州银行的员工总数历年均为正增长，也即从未进行过总体裁员。

即便是在招行也宣布要过“紧日子”的当下，杭州银行反倒提高了人均薪酬，短期来看杭州银行的保守战略的确卓有成效。

但个体的保守无法永远抵御周期的压力，没有谁能永远回避转型的试炼。当存量竞争愈发激烈，大基建时代走得越来越远之后，盈利能力、业务结构都不占优的杭州银行，又该去哪里寻找增长点？