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楚雄彝族自治州(永仁县、元谋县、大姚县、牟定县、南华县、禄丰市、武定县、双柏县、楚雄市、姚安县)

济南市(章丘区、历城区、济阳区、市中区、槐荫区、历下区、商河县、钢城区、长清区、平阴县、莱芜区、天桥区)

天水市(甘谷县、清水县、麦积区、秦州区、秦安县、张家川回族自治县、武山县)

锦州市(凌海市、古塔区、黑山县、凌河区、太和区、北镇市、义县)  随州市(广水市、随县、曾都区)

渭南市(大荔县、华州区、澄城县、白水县、富平县、华阴市、潼关县、韩城市、合阳县、蒲城县、临渭区)

荆门市(京山市、钟祥市、沙洋县、掇刀区、东宝区)

上饶市(铅山县、横峰县、广丰区、信州区、鄱阳县、德兴市、广信区、玉山县、余干县、万年县、弋阳县、婺源县)张家界市(桑植县、永定区、慈利县、武陵源区)

梧州市(藤县、龙圩区、万秀区、苍梧县、岑溪市、蒙山县、长洲区)  湖州市(南浔区、吴兴区、德清县、安吉县、长兴县)

永州市(江华瑶族自治县、宁远县、江永县、东安县、道县、双牌县、祁阳市、蓝山县、新田县、零陵区、冷水滩区)

铜陵市(枞阳县、铜官区、郊区、义安区)

池州市(贵池区、青阳县、石台县、东至县)

平顶山市(宝丰县、鲁山县、汝州市、石龙区、郏县、新华区、湛河区、卫东区、舞钢市、叶县)

红河哈尼族彝族自治州(屏边苗族自治县、弥勒市、蒙自市、红河县、泸西县、河口瑶族自治县、元阳县、建水县、开远市、金平苗族瑶族傣族自治县、石屏县、绿春县、个旧市)

马鞍山市(含山县、当涂县、和县、花山区、博望区、雨山区)

巴彦淖尔市(乌拉特中旗、乌拉特前旗、杭锦后旗、乌拉特后旗、临河区、磴口县、五原县)

滨州市(阳信县、惠民县、邹平市、博兴县、无棣县、沾化区、滨城区)

日喀则市(萨嘎县、岗巴县、南木林县、定结县、康马县、聂拉木县、萨迦县、昂仁县、谢通门县、江孜县、桑珠孜区、仲巴县、仁布县、白朗县、拉孜县、吉隆县、亚东县、定日县)

宜宾市(江安县、长宁县、屏山县、珙县、叙州区、兴文县、高县、筠连县、翠屏区、南溪区)

辽源市(东丰县、东辽县、西安区、龙山区)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、温泉县、阿拉山口市、博乐市)

平凉市(华亭市、庄浪县、泾川县、崆峒区、静宁县、崇信县、灵台县)

菏泽市(曹县、鄄城县、单县、巨野县、郓城县、牡丹区、定陶区、成武县、东明县)

盐城市(响水县、东台市、亭湖区、大丰区、滨海县、射阳县、建湖县、盐都区、阜宁县)

阿坝藏族羌族自治州(九寨沟县、阿坝县、马尔康市、红原县、茂县、理县、若尔盖县、金川县、松潘县、壤塘县、小金县、黑水县、汶川县)

长春市(南关区、公主岭市、二道区、九台区、榆树市、德惠市、朝阳区、宽城区、绿园区、农安县、双阳区)

舟山市(定海区、普陀区、嵊泗县、岱山县)

宁德市(周宁县、蕉城区、古田县、福安市、福鼎市、寿宁县、霞浦县、柘荣县、屏南县)

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泰安市(泰山区、肥城市、宁阳县、东平县、新泰市、岱岳区)

广西壮族自治区

贵阳市(修文县、息烽县、花溪区、白云区、观山湖区、开阳县、乌当区、南明区、云岩区、清镇市)

茂名市(高州市、茂南区、化州市、电白区、信宜市)  保定市(涞源县、阜平县、定州市、易县、满城区、定兴县、安新县、唐县、莲池区、望都县、高碑店市、涿州市、曲阳县、安国市、容城县、高阳县、博野县、顺平县、竞秀区、清苑区、雄县、蠡县、徐水区、涞水县)

六盘水市(水城区、六枝特区、钟山区、盘州市)

黔东南苗族侗族自治州(剑河县、从江县、雷山县、黎平县、麻江县、黄平县、凯里市、天柱县、施秉县、岑巩县、台江县、三穗县、镇远县、锦屏县、丹寨县、榕江县)

武威市(民勤县、凉州区、古浪县、天祝藏族自治县)锡林郭勒盟(阿巴嘎旗、二连浩特市、苏尼特左旗、太仆寺旗、正蓝旗、西乌珠穆沁旗、东乌珠穆沁旗、正镶白旗、多伦县、锡林浩特市、苏尼特右旗、镶黄旗)

张掖市(民乐县、肃南裕固族自治县、甘州区、临泽县、高台县、山丹县)  清远市(阳山县、清新区、连州市、连南瑶族自治县、连山壮族瑶族自治县、英德市、清城区、佛冈县)

淮南市(八公山区、凤台县、大通区、田家庵区、寿县、潘集区、谢家集区)

天津市(宁河区、红桥区、宝坻区、静海区、河西区、南开区、津南区、东丽区、西青区、河东区、蓟州区、河北区、北辰区、滨海新区、武清区、和平区)

漳州市(龙海区、龙文区、平和县、长泰区、南靖县、云霄县、漳浦县、诏安县、东山县、芗城区、华安县)扬州市(宝应县、邗江区、广陵区、仪征市、江都区、高邮市)

阿里地区(措勤县、普兰县、革吉县、噶尔县、日土县、改则县、札达县)

鹰潭市(月湖区、余江区、贵溪市)

鹤岗市(兴安区、萝北县、南山区、工农区、向阳区、东山区、兴山区、绥滨县)

澳门特别行政区

大同市(灵丘县、浑源县、云州区、平城区、新荣区、阳高县、广灵县、天镇县、左云县、云冈区)

安庆市(怀宁县、太湖县、宿松县、桐城市、潜山市、迎江区、大观区、岳西县、望江县、宜秀区)

孝感市(应城市、孝南区、孝昌县、安陆市、大悟县、汉川市、云梦县)

宁波市(象山县、江北区、鄞州区、海曙区、慈溪市、北仑区、余姚市、镇海区、奉化区、宁海县)

北海市(合浦县、海城区、银海区、铁山港区)

白山市(抚松县、浑江区、长白朝鲜族自治县、江源区、靖宇县、临江市)

株洲市(炎陵县、石峰区、茶陵县、天元区、攸县、醴陵市、芦淞区、荷塘区、渌口区)

普洱市(墨江哈尼族自治县、景东彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、西盟佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、思茅区、江城哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县)

嘉峪关市

大连市(庄河市、沙河口区、旅顺口区、普兰店区、中山区、金州区、西岗区、长海县、瓦房店市、甘井子区)

驻马店市(确山县、西平县、新蔡县、汝南县、平舆县、正阳县、驿城区、泌阳县、上蔡县、遂平县)

吉林市(丰满区、船营区、永吉县、磐石市、蛟河市、舒兰市、桦甸市、龙潭区、昌邑区)

每经记者温梦华    每经编辑叶峰    

4月22日晚间，顺鑫农业同时交出2024年全年和2025年一季度的“答卷”。

据财报数据，2024年公司营收约91.26亿元，同比下降13.85%；归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，上年同期净亏损2.96亿元。

剥离房地产业务之后，“轻装上阵”的顺鑫农业似乎并不如想象中“顺心”。虽然2024年公司扭亏为盈，但整体上却面临“增利不增收”的困局。贡献了近八成营收的白酒业务，虽然2024年实现营收70.41亿元，同比增长3.19%，但毛利率整体下滑5.23个百分点；另一大猪肉业务则再次“拖后腿”，实现营收约18.91亿元，同比下滑27.21%，毛利率仅2.42%。

面对愈发激烈的市场竞争，白酒毛利率下滑、养猪利润微薄，顺鑫农业该如何突围？

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，2022年~2024年，顺鑫农业除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。而2025年第一季度，顺鑫农业营收、净利润却出现同比双下滑，或会给2025年全年业绩完成带来不小压力。

营收连年下滑，利润扭亏却“不增收”

四年缩水近四成、跌破百亿元

2024年，甩掉了房地产“包袱”的顺鑫农业终于扭亏为盈，但其营收表现依旧不尽如人意。公司全年实现营收约91.26亿元，同比下降13.85%。

从数据来看，2021年~2024年顺鑫农业的营收持续下滑，短短4年间，公司营收从2021年的148.69亿元下滑至2024年的不足百亿元，整体缩水大约近四成。

白酒、养猪、地产，曾经是顺鑫农业营收的“三驾马车”，但随着2023年底房地产业务的剥离，公司营收的重任落在了白酒和养猪两大业务上。过去一年，白酒板块扛起了顺鑫农业的营收大旗，为公司贡献了近八成营收。

数据显示，2024年公司白酒业务实现营收70.41亿元，同比增长3.19%；2024年实现销量36.94万千升，产量37.88万千升，均实现同比增长。而公司猪肉业务实现营业收入18.91亿元，同比减少27.21%。

值得注意的是，从顺鑫农业近三年数据来看，第一季度往往是撑起公司营收的“主力军”。《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2022年~2024年，公司除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。

而今年第一季度，顺鑫农业营收、净利润均同比下滑。数据显示，2025年第一季度公司实现营业收入约32.58亿元，同比下降19.69%；归属于上市公司股东的净利润约2.82亿元，同比下降37.34%。

白酒营收从百亿元下滑至70.41亿

竞争加剧之下，高中低档产品毛利率均下滑

白酒成为顺鑫农业的“绝对主力”。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”“传统二锅头”“百年牛栏山”“珍品牛栏山”“陈酿牛栏山”五大系列产品；“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。

然而，随着白酒产业迈入深度调整期，行业竞争不断加剧，白酒业务虽然为公司贡献了近八成营收，但2022年、2023年公司白酒营收连续两年下滑。

《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2021年~2024年，公司白酒营收整体呈现波动下滑，白酒营收从2021年的约102.25亿元下滑至2024年的约70.41亿元。

当前，性价比已经成为理性消费市场的重要趋势，大众酒、特别是光瓶酒赛道的竞争也逐步加剧。而顺鑫农业的白酒业务，就集中在这一赛道当中。

过去几年，光瓶酒市场迅速增长。据中国酒业协会数据预测，2013年~2021年间，光瓶酒行业规模由352亿元增长至988亿元，2024年市场规模会超过1500亿元。今年年初，中酒协强调，中低端市场的潜力在于其背后庞大的消费群体，伴随居民收入提高，这一市场价格段有望成为酒企新的增长点。

公司年报中对光瓶酒市场的分析为，随着理性消费理念的深入，白酒消费市场格局发生了新的变化，以光瓶酒为代表的民酒消费正逐步发展。近年来，优质光瓶酒市场保持增长势态，形成白酒行业新赛道，但其在保持较高景气度的同时，民酒消费市场的内外部竞争压力也持续增大。

虽然坐拥“牛栏山”等老牌光瓶酒品牌，但公司似乎没能“乘势而上”，毛利率整体下降。

数据显示，2024年公司高档酒（≥50元/500ml）营收约为9.72亿元，同比下滑0.59%；中档酒（≥10＜50元/500ml）营收约10.95亿元，同比下滑1.53%；低档酒（＜10元/500ml）营收则约为49.74亿元，同比增长5.08%。

白酒业务整体毛利率44.99%，同比下滑5.23个百分点；从产品类别来看，高档酒、中档酒、低档酒同比均有下滑。

毛利率仅2.42%，猪肉业务“再拖后腿”？

营收多年下滑，频频引发投资者关注

公司的猪肉业务营收，这次还是“拖了后腿”。

财报显示，公司的猪肉业务主要为屠宰业务、种畜养殖业务，其中屠宰业务“占大头”。

公司表示，目前已经拥有集种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、肉制品深加工、冷链物流配送为一体的完整产业链。屠宰能力和冷库储藏能力具有优势，且是北京菜篮子工程重要组成部分和重大赛事活动的猪肉产品供应商。

2024年公司猪肉业务实现营收18.91亿元，同比下滑27.21%。其中，屠宰业务营收同比下滑29.64%，占公司营收的比重也由2023年的22.67%下滑至2024年的18.51%。

如果将时间线拉长，从2021年开始顺鑫农业的猪肉业务就开始连年下滑，猪肉业务的收入从2021年的36.02亿元下滑至2024年的18.91亿元。

此外，2024年猪肉产品的毛利率仅2.42%，而2021年~2023年猪肉产品的毛利率则分别为3.35%、3.31%、-5.94%。

今年1月，顺鑫农业公告称，对全资子公司北京顺鑫鹏程畜牧科技有限公司减资，减资完成后，该公司的注册资本将从4亿元大幅缩减至50万元，但顺鑫农业仍持有其100%的股权。同时，拟注销子公司内蒙古顺鑫农业小店种猪育种有限公司及孙公司汉中顺鑫生猪产业联盟服务有限公司。而这两家公司在设立后并未开展实际经营业务。

其后就有投资者提出疑问，询问这些行动是否意味着顺鑫农业正在剥离猪产业，以更加聚焦于白酒主业。1月10日，顺鑫农业方面回应称：公司将继续聚焦白酒和猪肉两大主业，并无剥离猪肉产业的计划。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，在顺鑫农业2024年接待调研、沟通、采访等活动中，关于猪肉业务经营情况的咨询也曾出现多次。

但从猪肉业务的业绩表现来看，未来能否“逆袭”助力顺鑫农业突围，仍要画一个大大的问号。

封面图片来源：每日经济新闻资料图