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蚌埠市(五河县、淮上区、龙子湖区、怀远县、蚌山区、禹会区、固镇县)

周口市(沈丘县、川汇区、项城市、淮阳区、郸城县、扶沟县、西华县、太康县、商水县、鹿邑县)

丹东市(振兴区、宽甸满族自治县、东港市、振安区、元宝区、凤城市)

渭南市(合阳县、华阴市、澄城县、大荔县、蒲城县、白水县、华州区、临渭区、潼关县、韩城市、富平县)  佳木斯市(桦川县、同江市、向阳区、抚远市、富锦市、郊区、桦南县、前进区、东风区、汤原县)

南阳市(邓州市、社旗县、新野县、西峡县、南召县、桐柏县、唐河县、卧龙区、宛城区、方城县、内乡县、淅川县、镇平县)

湛江市(遂溪县、吴川市、坡头区、徐闻县、霞山区、廉江市、麻章区、雷州市、赤坎区)

黔东南苗族侗族自治州(麻江县、施秉县、黄平县、台江县、天柱县、黎平县、镇远县、丹寨县、岑巩县、锦屏县、三穗县、凯里市、从江县、榕江县、雷山县、剑河县)

新乡市(长垣市、牧野区、封丘县、新乡县、获嘉县、凤泉区、卫辉市、卫滨区、原阳县、红旗区、延津县、辉县市)  西安市(高陵区、灞桥区、莲湖区、阎良区、蓝田县、周至县、未央区、临潼区、碑林区、新城区、雁塔区、长安区、鄠邑区)

伊春市(大箐山县、友好区、伊美区、乌翠区、嘉荫县、丰林县、铁力市、金林区、汤旺县、南岔县)

泸州市(龙马潭区、古蔺县、纳溪区、江阳区、合江县、泸县、叙永县)

达州市(开江县、达川区、通川区、宣汉县、大竹县、万源市、渠县)

漯河市(源汇区、舞阳县、郾城区、临颍县、召陵区)

昆明市(嵩明县、西山区、五华区、富民县、东川区、寻甸回族彝族自治县、呈贡区、石林彝族自治县、安宁市、晋宁区、禄劝彝族苗族自治县、宜良县、官渡区、盘龙区)

临夏回族自治州(康乐县、临夏县、永靖县、广河县、东乡族自治县、临夏市、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县)

湘西土家族苗族自治州(保靖县、吉首市、花垣县、古丈县、泸溪县、永顺县、凤凰县、龙山县)

辽阳市(弓长岭区、文圣区、辽阳县、白塔区、灯塔市、宏伟区、太子河区)

郴州市(苏仙区、永兴县、临武县、嘉禾县、桂东县、资兴市、桂阳县、汝城县、安仁县、北湖区、宜章县)

黄冈市(罗田县、麻城市、英山县、黄州区、黄梅县、浠水县、武穴市、红安县、团风县、蕲春县)

随州市(曾都区、随县、广水市)

玉溪市(红塔区、峨山彝族自治县、华宁县、江川区、澄江市、新平彝族傣族自治县、通海县、元江哈尼族彝族傣族自治县、易门县)

杭州市(桐庐县、上城区、临平区、拱墅区、萧山区、淳安县、富阳区、滨江区、建德市、余杭区、临安区、钱塘区、西湖区)

广州市(花都区、增城区、黄埔区、番禺区、天河区、海珠区、白云区、荔湾区、越秀区、从化区、南沙区)

哈密市(伊吾县、巴里坤哈萨克自治县、伊州区)

甘孜藏族自治州(泸定县、德格县、理塘县、道孚县、丹巴县、稻城县、康定市、得荣县、甘孜县、色达县、石渠县、白玉县、炉霍县、九龙县、乡城县、巴塘县、雅江县、新龙县)

绥化市(兰西县、北林区、海伦市、肇东市、安达市、绥棱县、青冈县、庆安县、明水县、望奎县)

鄂尔多斯市(东胜区、达拉特旗、杭锦旗、伊金霍洛旗、准格尔旗、鄂托克旗、乌审旗、康巴什区、鄂托克前旗)

黔南布依族苗族自治州(都匀市、福泉市、龙里县、罗甸县、惠水县、独山县、长顺县、平塘县、荔波县、三都水族自治县、贵定县、瓮安县)

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丽江市(古城区、永胜县、宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县、华坪县)

上海市(长宁区、宝山区、杨浦区、浦东新区、崇明区、金山区、松江区、奉贤区、黄浦区、徐汇区、嘉定区、虹口区、青浦区、闵行区、普陀区、静安区)

德阳市(罗江区、旌阳区、绵竹市、中江县、广汉市、什邡市)

孝感市(大悟县、云梦县、应城市、孝南区、孝昌县、安陆市、汉川市)  德宏傣族景颇族自治州(陇川县、梁河县、芒市、盈江县、瑞丽市)

抚顺市(顺城区、清原满族自治县、抚顺县、新宾满族自治县、东洲区、望花区、新抚区)

贵港市(港北区、桂平市、平南县、港南区、覃塘区)

三明市(将乐县、宁化县、尤溪县、建宁县、明溪县、永安市、泰宁县、三元区、清流县、沙县区、大田县)无锡市(梁溪区、滨湖区、惠山区、江阴市、宜兴市、锡山区、新吴区)

雅安市(芦山县、汉源县、天全县、雨城区、名山区、荥经县、石棉县、宝兴县)  荆州市(公安县、荆州区、沙市区、石首市、松滋市、洪湖市、监利市、江陵县)

阿坝藏族羌族自治州(理县、茂县、汶川县、马尔康市、金川县、红原县、九寨沟县、壤塘县、小金县、黑水县、若尔盖县、松潘县、阿坝县)

固原市(西吉县、隆德县、原州区、彭阳县、泾源县)

日照市(五莲县、岚山区、东港区、莒县)榆林市(吴堡县、子洲县、佳县、横山区、神木市、绥德县、靖边县、榆阳区、府谷县、定边县、清涧县、米脂县)

马鞍山市(花山区、和县、雨山区、博望区、当涂县、含山县)

金昌市(金川区、永昌县)

铜仁市(万山区、碧江区、石阡县、思南县、玉屏侗族自治县、沿河土家族自治县、印江土家族苗族自治县、松桃苗族自治县、德江县、江口县)

怀化市(通道侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、中方县、芷江侗族自治县、麻阳苗族自治县、鹤城区、沅陵县、会同县、新晃侗族自治县、溆浦县、辰溪县、洪江市)

乌兰察布市(察哈尔右翼中旗、商都县、卓资县、丰镇市、四子王旗、化德县、凉城县、集宁区、察哈尔右翼后旗、兴和县、察哈尔右翼前旗)

开封市(顺河回族区、祥符区、禹王台区、龙亭区、通许县、尉氏县、兰考县、杞县、鼓楼区)

赤峰市(阿鲁科尔沁旗、宁城县、敖汉旗、喀喇沁旗、松山区、巴林右旗、翁牛特旗、克什克腾旗、元宝山区、林西县、巴林左旗、红山区)

湘潭市(湘乡市、湘潭县、雨湖区、岳塘区、韶山市)

舟山市(定海区、嵊泗县、岱山县、普陀区)

盘锦市(兴隆台区、大洼区、盘山县、双台子区)

咸阳市(旬邑县、泾阳县、秦都区、兴平市、彬州市、乾县、渭城区、武功县、杨陵区、永寿县、三原县、长武县、礼泉县、淳化县)

宁夏回族自治区

许昌市(魏都区、长葛市、禹州市、建安区、鄢陵县、襄城县)

清远市(清城区、英德市、连州市、佛冈县、阳山县、连山壮族瑶族自治县、清新区、连南瑶族自治县)

大连市(甘井子区、瓦房店市、长海县、普兰店区、西岗区、金州区、旅顺口区、中山区、沙河口区、庄河市)

泰州市(姜堰区、兴化市、海陵区、靖江市、泰兴市、高港区)

　　各位小伙伴大家好呀，我是投顾团队的晓月。最近见证历史的次数有点多，周一又轮到黄金了。

　　这周一（4月21日），黄金价格再破历史新高。伦敦金现日内涨超2%，盘中最高点来到3397美元/盎司，COMEX黄金日内涨至2.3%，盘中最高点破3400美元/盎司，均创下历史新高。（数据来源：wind，截至2025042117：00）

　　于是，今天的市场上出现了两种不同的声音：

　　一种是，前期已买入黄金的投资者朋友，有些忧心忡忡，担心当前价格已经见顶，犹豫是否止盈；另一种是，尚未持仓黄金或者持有少量仓位、打算补仓的投资者，则更关注黄金是否还值得买入，以及该怎么买。

　　所以，在这个时点，我们来和大家聊聊投顾团队的思考。

　　1．最近黄金为何疯涨？

　　其实，整体来看还是我们之前提过的几个大因素：避险需求、央行购金以及美联储降息在推动金价中枢的抬升。

　　一方面，美国白宫4月15日发布的“232”调查事实清单显示中国部分商品面临最高245%的关税，中美关税战的反复变化，贸易摩擦仍存不确定性，导致了全球投资者避险情绪持续升温——这也是推动金价上涨的主要因素。

　　另一方面，上周美联储主席鲍威尔讲话暗示滞胀危险、粉碎市场对联储出手的期望，他重申美联储将先观望、待形势更明确后再考虑降息行动，并警告联储面临通胀和经济双重目标存在冲突的两难挑战，该表述被视为提出了滞胀的担忧。截至上周五（4月18日），市场预期美联储2025年全年降息3.4次，周环比提升0.4次。

　　鲍威尔讲话后避险资产集体走高，黄金创一年多来最大涨幅，涨势一直延续到了这两天。

　　此外，欧央行如期降息25bp，造成美元走弱，利好金价上涨；昨天美国总统特朗普在社交平台上发表有关谈判和成功的感悟，称二者并行不悖的黄金法则是“拥有黄金者制定规则”——HEWHOHASTHEGOLDMAKESTHERULES，也让周一的黄金价格应声高开。

　　因此，在多方因素的共同作用下，最近的黄金疯涨拉升，再创历史新高。

　　2.3400的关口，是到顶了吗？

　　先说结论，迅速冲高的背景下，我们认为，金价短期是存在调整风险的，但中长期支撑逻辑未变。

　　自4月3日特朗普宣布关税政策以来，黄金市场经历了一段复杂的走势。

　　最初，在出售黄金兑换现金的追保需求下，黄金价格冲高回落，三个交易日内回吐了近三周的涨幅，COMEX黄金一度跌破3000美元/盎司关口。

　　然而，从4月7日开始，黄金价格出现显著反弹，并在随后的交易日中连续上涨约12%。

　　短期来看，二季度全球关税浪潮持续演绎，快速冲高金价还是面临一定的波动风险，比如美联储鹰派发言与市场乐观降息预期之间的分歧，以及中美贸易战的反复导致的风险偏好变化等因素，可能都会导致金价的波动。

　　4月21日上午，上海黄金交易所也向会员单位发布风险提示称，近期贵金属价格波动剧烈，请各会员提高风险防范意识，继续做好风险应急预案，维护市场平稳运行。同时，提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位，理性投资。

　　我们强调过，黄金并不是保本、稳健类的资产，作为另类商品，其短期的波动风险，大家一定一定要保持谨慎。

　　毕竟今年以来黄金涨幅已超30%了，相较于2018年贸易战的5.7%，已经涨超非常多了。在关税落地后，是否会发生“利好出尽即为利空”的情形，也是有一定不确定性的。

　　3．中长期怎么看？

　　我们在4月初发布的《指数100份复盘：A股、港股、美股怎么看？有哪些机会与风险？》中曾提到过：

　　特朗普政策频繁反复，带来极大的不确定性和避险需求，加上全球央行购金行为，中长期来看，我们认为金价或有较强支撑。

　　目前这三方面的长期支撑仍存在：

　　1）美国赤字仍在超预期扩张，此前国会通过的预算法案的开支超预期，继续削减美元信用；

　　2）美国政策不确定性过高，上周特朗普称要换掉鲍威尔，特朗普的随意性政策打压全球投资美国信心、打压美国内部企业投资和居民消费倾向；

　　3）关税对经济和盟友圈的危害意味着地缘风险的上升。

　　因此，美元信用体系崩塌的背景下，各国央行持续增加购金，且至少将在未来数年继续维持，共同推动了中长期金价的上涨。

　　4． 最后，关于投资的建议

　　到现在这个位置，其实黄金价格对当前关税、降息、通胀这些因素的反映都比较充分了，未来更多是看增量政策变化，但这种变化是很难预测的，因此作为普通投资者，我们还是建议大家：

　　① 保持冷静也是一种操作

　　越是行情动荡，越需要保持冷静理性。在当前复杂的局势中，切忌去过度博弈单一资产的单边趋势，也要避免非理性的频繁大额操作。

　　②坚定多元资产配置的策略

　　正如我们一直所坚持的，在市场波动加剧的情况下，多元化投资是降低组合风险的有效策略之一。

　　③ 寻找专业力量的帮助

　　如果你没有时间和精力关注市场，也可以考虑关注广发基金的投顾组合，我们的研究覆盖了A股、A债、美股、美债、黄金等大类资产，致力于为你提供“从投到顾”的全方位服务，努力让大家拥有更轻松的投资体验。

　　（文章来源：广发基金投顾）

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎

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