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北海市(铁山港区、银海区、合浦县、海城区)

鄂州市(鄂城区、梁子湖区、华容区)

晋中市(介休市、左权县、太谷区、灵石县、和顺县、昔阳县、寿阳县、榆次区、祁县、平遥县、榆社县)

长治市(潞州区、平顺县、潞城区、沁源县、上党区、长子县、武乡县、壶关县、沁县、襄垣县、黎城县、屯留区)  武汉市(硚口区、江夏区、蔡甸区、汉阳区、洪山区、江汉区、黄陂区、东西湖区、新洲区、武昌区、青山区、汉南区、江岸区)

唐山市(路南区、丰润区、开平区、曹妃甸区、古冶区、迁安市、滦州市、滦南县、玉田县、乐亭县、迁西县、丰南区、路北区、遵化市)

钦州市(灵山县、钦南区、钦北区、浦北县)

蚌埠市(五河县、淮上区、蚌山区、禹会区、龙子湖区、怀远县、固镇县)

中山市  日喀则市(桑珠孜区、亚东县、仁布县、萨迦县、岗巴县、昂仁县、聂拉木县、白朗县、拉孜县、萨嘎县、仲巴县、江孜县、吉隆县、定日县、定结县、康马县、谢通门县、南木林县)

和田地区(墨玉县、洛浦县、策勒县、和田县、民丰县、和田市、于田县、皮山县)

许昌市(鄢陵县、襄城县、禹州市、长葛市、魏都区、建安区)

温州市(平阳县、龙湾区、乐清市、瑞安市、苍南县、泰顺县、龙港市、瓯海区、洞头区、鹿城区、文成县、永嘉县)

南充市(顺庆区、高坪区、阆中市、西充县、蓬安县、营山县、嘉陵区、南部县、仪陇县)

舟山市(定海区、嵊泗县、普陀区、岱山县)

张家界市(武陵源区、慈利县、永定区、桑植县)

遂宁市(安居区、蓬溪县、射洪市、大英县、船山区)

儋州市

伊春市(汤旺县、伊美区、大箐山县、友好区、丰林县、金林区、铁力市、乌翠区、嘉荫县、南岔县)

白山市(靖宇县、临江市、长白朝鲜族自治县、抚松县、浑江区、江源区)

新余市(渝水区、分宜县)

株洲市(石峰区、芦淞区、攸县、醴陵市、炎陵县、天元区、渌口区、荷塘区、茶陵县)

淄博市(淄川区、临淄区、博山区、桓台县、周村区、张店区、沂源县、高青县)

双鸭山市(岭东区、宝山区、集贤县、饶河县、宝清县、友谊县、四方台区、尖山区)

周口市(鹿邑县、商水县、西华县、沈丘县、川汇区、淮阳区、郸城县、太康县、扶沟县、项城市)

阳泉市(盂县、城区、矿区、平定县、郊区)

伊犁哈萨克自治州(霍城县、伊宁市、新源县、特克斯县、霍尔果斯市、昭苏县、察布查尔锡伯自治县、巩留县、尼勒克县、奎屯市、伊宁县)

泰安市(岱岳区、泰山区、东平县、新泰市、宁阳县、肥城市)

六安市(舒城县、霍邱县、裕安区、霍山县、金寨县、金安区、叶集区)

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庆阳市(合水县、华池县、镇原县、宁县、环县、正宁县、庆城县、西峰区)

阿里地区(措勤县、普兰县、改则县、日土县、噶尔县、革吉县、札达县)

吉安市(永新县、安福县、遂川县、井冈山市、青原区、吉州区、吉水县、新干县、泰和县、峡江县、吉安县、万安县、永丰县)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊州区、伊吾县)  中卫市(沙坡头区、中宁县、海原县)

宣城市(泾县、绩溪县、宁国市、郎溪县、宣州区、旌德县、广德市)

六盘水市(钟山区、六枝特区、盘州市、水城区)

玉林市(兴业县、陆川县、北流市、福绵区、玉州区、博白县、容县)黔西南布依族苗族自治州(普安县、兴义市、贞丰县、晴隆县、安龙县、兴仁市、册亨县、望谟县)

吕梁市(临县、中阳县、兴县、汾阳市、交口县、离石区、孝义市、岚县、方山县、柳林县、文水县、石楼县、交城县)  攀枝花市(仁和区、东区、米易县、西区、盐边县)

石河子市(昆玉市、双河市、北屯市、铁门关市、新星市、图木舒克市、胡杨河市、阿拉尔市、白杨市、可克达拉市、五家渠市)

鞍山市(铁西区、千山区、海城市、立山区、岫岩满族自治县、铁东区、台安县)

潮州市(潮安区、饶平县、湘桥区)常州市(钟楼区、溧阳市、武进区、金坛区、新北区、天宁区)

黄石市(铁山区、黄石港区、大冶市、下陆区、阳新县、西塞山区)

佳木斯市(郊区、前进区、桦川县、向阳区、桦南县、汤原县、同江市、抚远市、富锦市、东风区)

海北藏族自治州(海晏县、祁连县、门源回族自治县、刚察县)

昌吉回族自治州(玛纳斯县、奇台县、木垒哈萨克自治县、阜康市、昌吉市、呼图壁县、吉木萨尔县)

莆田市(仙游县、秀屿区、城厢区、涵江区、荔城区)

兴安盟(阿尔山市、乌兰浩特市、突泉县、科尔沁右翼中旗、科尔沁右翼前旗、扎赉特旗)

宿迁市(宿豫区、泗阳县、宿城区、沭阳县、泗洪县)

宁波市(海曙区、余姚市、北仑区、象山县、慈溪市、鄞州区、江北区、镇海区、奉化区、宁海县)

石家庄市(辛集市、元氏县、鹿泉区、灵寿县、裕华区、桥西区、平山县、赞皇县、赵县、新华区、长安区、新乐市、栾城区、行唐县、藁城区、高邑县、井陉县、井陉矿区、深泽县、晋州市、正定县、无极县)

三亚市(崖州区、吉阳区、海棠区、天涯区)

汉中市(南郑区、佛坪县、留坝县、宁强县、勉县、洋县、略阳县、汉台区、镇巴县、城固县、西乡县)

大连市(旅顺口区、庄河市、中山区、长海县、甘井子区、普兰店区、西岗区、沙河口区、金州区、瓦房店市)

德州市(乐陵市、禹城市、宁津县、武城县、德城区、齐河县、临邑县、庆云县、夏津县、陵城区、平原县)

青岛市(崂山区、市南区、即墨区、胶州市、黄岛区、市北区、莱西市、平度市、城阳区、李沧区)

鹰潭市(贵溪市、余江区、月湖区)

漳州市(龙海区、芗城区、东山县、龙文区、云霄县、南靖县、华安县、长泰区、平和县、漳浦县、诏安县)

4月18日，康华生物（维权）(300841)发布2024年年报，公司全年实现营业收入14.32亿元，扣非净利润4.57亿元。作为A股代表性创新型疫苗企业，康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现对外授权(license-out)，并有望成为继人二倍体细胞狂犬病疫苗之后公司下一个“王牌产品”。

2024年，受疫苗降价、人口出生率下降等因素影响，疫苗企业业绩面临回调压力。2024年前三季度，A股14家疫苗上市公司中有10家“营利双降”，近期已披露2024年年报的疫苗企业中，主营HPV疫苗、流感疫苗的多家上市公司营收和净利润均大幅下滑。

在此背景下，康华生物业绩基本维持稳定，公司持续推进创新研发，实现技术出海，并在行业调整期进一步深化品牌和渠道建设，以疫苗产品核心竞争优势为出发点，不断提高市场覆盖率并促进渠道下沉。

当前，新型疫苗不断升级迭代，针对未满足需求的重磅疫苗陆续上市，在国产疫苗加速“出海”，创新疫苗国产替代趋势持续演进的背景下，康华生物将聚焦重点研发项目，促进研发成果落地，推动公司未来实现可持续增长。

六价诺如病毒疫苗“出海”商业化进程提速

2024年是康华生物成立20周年，经过长期技术积累的康华生物也在创新型疫苗领域实现重大突破，不仅实现技术出海，也为公司经营开启了新的增长点。

2024年1月，康华生物与国际疫苗企业hillevax签署独家许可协议，授权HilleVax在除中国(含港澳台)以外地区对重组六价诺如病毒疫苗及其衍生物进行开发、生产与商业化，交易金额包括首付款1500万美元，最高2.555亿美元的开发里程碑和销售里程碑款项，以及实际年净销售额个位数百分比的特许权使用费，创下中国疫苗License-out金额之最。

诺如病毒是全球急性胃肠炎的主要病原体，每年导致近7亿人感染、20万人死亡，但至今尚无疫苗上市，传统研发路径因病毒变异快、体外培养难而屡屡受挫。康华生物通过收集流调信息，和公共卫生专家、流行病学专家集中探讨，最终选定了六种诺如病毒主要流行基因型，开发重组六价诺如病毒疫苗，由此也成为在研价次最高的多价诺如病毒疫苗之一。

针对未满足需求的创新疫苗产品，也意味着良好的商业前景。诺如病毒感染性腹泻在全世界范围内均有流行，在国内，据中国国家疾控中心信息，每年10月到次年3月是我国诺如病毒感染高发季节，是导致急性胃肠炎的最常见病原体之一，国内多地也曾发生群体感染事件。据FrostSullivan的数据，随着中国诺如病毒疫苗管线研发进度和临床进度的推进，预计最早2026年将有相关产品获批上市；2026-2031年，中国诺如病毒疫苗市场规模可由15.3亿元增长至229.3亿元，年复合增长率达71.85%。

康华生物年报披露，公司重组六价诺如病毒疫苗在2024年12月取得国内临床试验许可，此外，ACYW135群脑膜炎球菌结合疫苗、人用狂犬病疫苗(人二倍体细胞)固定化生物反应器培养工艺计划在2025年申报临床试验。

对于康华生物而言，无论是为公司持续贡献业绩的人用狂犬病疫苗，还是加速迈向商业化的重组六价诺如病毒疫苗，都是“含金量”极高的大单品，尽管在医药控费等因素影响下疫苗市场存在一定起伏，但随着人口老龄化、公众接种意识提高，相关品种疫苗仍有着很大的渗透空间，这也为康华生物未来持续增长奠定坚实基础。

长期主义凸显增长潜力“耐心资本”增持

疫苗行业呈现研发周期长、资金投入大且生产及质控要求高的特点，使疫苗行业具有较高壁垒，呈现寡头垄断格局。这也决定了疫苗企业唯有坚持长期主义，持续投入研发创新和开拓市场才能获得可持续回报。

长期以来，默沙东、葛兰素史克、辉瑞等国际领先疫苗企业占据全球疫苗市场的大部分份额，如13价肺炎球菌多糖结合疫苗、HPV疫苗等重磅产品上市十余年后，销售额依然位居前列。对于中国本土疫苗企业而言，未来增长空间一方面在于国产替代，以高质量本土产品替代进口疫苗，与此同时，面向发达国家和发展中国家市场的“出海”，也将为本土疫苗企业开拓新空间。

在国产替代方面，2021年出台的《“十四五”国家药品安全及促进高质量发展规划》提出，支持疫苗领域创新发展，推动关键核心技术攻关，促推解决产业创新发展的“卡脖子”问题，部分本土疫苗企业在这方面已有成功案例。值得注意的是，中国人均疫苗发展公共支出相对较低，随着国民健康意识提高，相关研究指出，中国疫苗行业相较发达国家仍有2-8倍增长空间。

在国产疫苗“出海”方面，除向发展中国家输出疫苗外，如康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现了向发达国家的技术输出，堪称近年来创新疫苗出海的典型案例。

正是着眼于疫苗市场的广阔市场空间，康华生物已布局mRNA疫苗平台、重组蛋白VLP疫苗平台、多糖蛋白结合疫苗平台、减毒活疫苗平台、灭活疫苗平台、新型疫苗佐剂平台等多个创新疫苗平台，循序渐进推进相关管线的研发和商业化。未来，包括新疫苗品种的推出，以及疫苗产品迭代，都将成为创新疫苗企业的新增长点。

事实上，着眼康华生物的良好发展前景，2024年下半年以来已有多家“耐心资本”加持康华。

年报显示，截止2024年12月31日，相较于上一报告期，新进的流通股东中，四川国资“四川发展证券投资基金管理有限公司-川发精选3号私募证券投资基金”本期持有807.9万股，占流通股比例6.7%。增持的股东中，社保基金422组合本期较上期自持股份增持38.08%至197.04万股。一季报显示，截止2025年3月31日，新进的流通股东中，北向资金本期持有182.7万股，占流通股比例1.52%。

4月18日，康华生物在发布年报及一季报的同时，发布公告称拟将回购账户中的300万股用途由“用于实施员工持股计划或股权激励”，变更为“用于注销并相应减少注册资本”。股份注销通常被视为公司对自身价值的高度认可，有助于提升每股收益(EPS)和股东权益回报率(ROE)，亦显示了康华生物对自身长期价值的信心。