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更新时间：2025-04-24 21:05:01　浏览次数： 639

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保山市(昌宁县、腾冲市、施甸县、隆阳区、龙陵县)

昆明市(晋宁区、呈贡区、官渡区、五华区、禄劝彝族苗族自治县、石林彝族自治县、寻甸回族彝族自治县、宜良县、东川区、西山区、盘龙区、富民县、安宁市、嵩明县)

甘南藏族自治州(临潭县、卓尼县、迭部县、舟曲县、玛曲县、合作市、夏河县、碌曲县)

泰安市(新泰市、泰山区、岱岳区、宁阳县、肥城市、东平县)

吉安市(遂川县、万安县、井冈山市、吉州区、青原区、吉水县、永丰县、新干县、峡江县、泰和县、安福县、吉安县、永新县)

延边朝鲜族自治州(敦化市、安图县、延吉市、和龙市、珲春市、汪清县、龙井市、图们市)

包头市(达尔罕茂明安联合旗、土默特右旗、白云鄂博矿区、东河区、昆都仑区、固阳县、青山区、九原区、石拐区)

丽水市(松阳县、青田县、缙云县、景宁畲族自治县、龙泉市、庆元县、莲都区、云和县、遂昌县)

金昌市(永昌县、金川区)

玉溪市(新平彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、江川区、通海县、元江哈尼族彝族傣族自治县、易门县、红塔区、澄江市、华宁县)

陇南市(成县、两当县、康县、徽县、西和县、宕昌县、文县、武都区、礼县)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区)

铜川市(宜君县、耀州区、王益区、印台区)

上饶市(广信区、横峰县、信州区、铅山县、余干县、万年县、鄱阳县、弋阳县、广丰区、玉山县、婺源县、德兴市)

邯郸市(成安县、曲周县、磁县、鸡泽县、广平县、复兴区、永年区、邱县、武安市、临漳县、峰峰矿区、涉县、丛台区、馆陶县、大名县、肥乡区、邯山区、魏县)

伊犁哈萨克自治州(伊宁市、伊宁县、尼勒克县、察布查尔锡伯自治县、巩留县、奎屯市、霍尔果斯市、昭苏县、特克斯县、新源县、霍城县)

临沧市(沧源佤族自治县、耿马傣族佤族自治县、临翔区、凤庆县、镇康县、云县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、永德县)

银川市(金凤区、灵武市、贺兰县、兴庆区、永宁县、西夏区)

海东市(互助土族自治县、民和回族土族自治县、乐都区、循化撒拉族自治县、平安区、化隆回族自治县)

昌都市(八宿县、江达县、丁青县、卡若区、洛隆县、边坝县、芒康县、左贡县、类乌齐县、察雅县、贡觉县)

大连市(长海县、沙河口区、甘井子区、瓦房店市、庄河市、西岗区、旅顺口区、普兰店区、中山区、金州区)

黄南藏族自治州(同仁市、尖扎县、河南蒙古族自治县、泽库县)

鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)

仙桃市(神农架林区、天门市、潜江市)

河源市(和平县、紫金县、连平县、源城区、东源县、龙川县)

达州市(通川区、宣汉县、达川区、大竹县、万源市、渠县、开江县)

定西市(漳县、临洮县、岷县、陇西县、渭源县、通渭县、安定区)

台州市(路桥区、仙居县、椒江区、温岭市、黄岩区、天台县、临海市、三门县、玉环市)

香港特别行政区

兰州市(榆中县、七里河区、皋兰县、永登县、安宁区、城关区、西固区、红古区)

天津市(武清区、宝坻区、河北区、静海区、河东区、和平区、红桥区、北辰区、滨海新区、宁河区、南开区、河西区、蓟州区、津南区、东丽区、西青区)

福州市(台江区、晋安区、永泰县、鼓楼区、仓山区、马尾区、连江县、闽侯县、平潭县、闽清县、福清市、长乐区、罗源县)

南阳市(邓州市、桐柏县、新野县、南召县、西峡县、淅川县、镇平县、卧龙区、社旗县、内乡县、唐河县、方城县、宛城区)

黔西南布依族苗族自治州(普安县、册亨县、兴仁市、安龙县、晴隆县、兴义市、望谟县、贞丰县)

新余市(渝水区、分宜县)

海口市(龙华区、秀英区、美兰区、琼山区)

潍坊市(寒亭区、诸城市、青州市、潍城区、奎文区、安丘市、临朐县、寿光市、高密市、昌乐县、昌邑市、坊子区)

柳州市(柳南区、融安县、鹿寨县、鱼峰区、三江侗族自治县、柳江区、柳北区、融水苗族自治县、柳城县、城中区)

宜宾市(南溪区、筠连县、江安县、珙县、长宁县、叙州区、高县、翠屏区、兴文县、屏山县)

淮北市(烈山区、杜集区、濉溪县、相山区)

枣庄市(薛城区、台儿庄区、山亭区、滕州市、峄城区、市中区)

永州市(宁远县、双牌县、道县、新田县、冷水滩区、蓝山县、零陵区、东安县、江华瑶族自治县、祁阳市、江永县)

呼和浩特市(赛罕区、武川县、和林格尔县、回民区、玉泉区、清水河县、托克托县、土默特左旗、新城区)

呼伦贝尔市(额尔古纳市、新巴尔虎左旗、牙克石市、根河市、海拉尔区、新巴尔虎右旗、满洲里市、扎兰屯市、陈巴尔虎旗、鄂伦春自治旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、阿荣旗、扎赉诺尔区、鄂温克族自治旗)

承德市(隆化县、兴隆县、丰宁满族自治县、围场满族蒙古族自治县、双桥区、平泉市、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、宽城满族自治县、滦平县)

贵港市(港北区、桂平市、港南区、平南县、覃塘区)

合肥市(长丰县、蜀山区、巢湖市、包河区、庐江县、肥西县、庐阳区、瑶海区、肥东县)

广西壮族自治区

平凉市(庄浪县、泾川县、静宁县、崇信县、崆峒区、华亭市、灵台县)

鹰潭市(余江区、月湖区、贵溪市)

长春市(双阳区、榆树市、德惠市、绿园区、南关区、公主岭市、农安县、二道区、朝阳区、宽城区、九台区)

云浮市(云城区、云安区、罗定市、郁南县、新兴县)

乌兰察布市(察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼中旗、丰镇市、四子王旗、化德县、商都县、卓资县、凉城县、集宁区、兴和县、察哈尔右翼前旗)

商洛市(山阳县、柞水县、丹凤县、商南县、商州区、镇安县、洛南县)

汉中市(宁强县、西乡县、佛坪县、城固县、勉县、汉台区、洋县、留坝县、南郑区、略阳县、镇巴县)

拉萨市(堆龙德庆区、曲水县、尼木县、城关区、当雄县、达孜区、墨竹工卡县、林周县)

延安市(富县、宜川县、洛川县、子长市、黄陵县、吴起县、安塞区、延川县、黄龙县、宝塔区、志丹县、延长县、甘泉县)

太原市(杏花岭区、迎泽区、小店区、尖草坪区、古交市、阳曲县、万柏林区、娄烦县、清徐县、晋源区)

大理白族自治州(宾川县、祥云县、云龙县、洱源县、巍山彝族回族自治县、剑川县、大理市、永平县、南涧彝族自治县、弥渡县、鹤庆县、漾濞彝族自治县)

大同市(阳高县、左云县、浑源县、云冈区、灵丘县、平城区、新荣区、云州区、广灵县、天镇县)

三明市(沙县区、将乐县、三元区、大田县、尤溪县、建宁县、永安市、明溪县、泰宁县、宁化县、清流县)

海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、天峻县、都兰县、茫崖市、德令哈市、格尔木市)

温州市(平阳县、龙港市、瓯海区、泰顺县、瑞安市、鹿城区、苍南县、乐清市、洞头区、永嘉县、龙湾区、文成县)

攀枝花市(米易县、东区、盐边县、仁和区、西区)

锦州市(凌海市、凌河区、义县、北镇市、古塔区、黑山县、太和区)

朝阳市(北票市、建平县、双塔区、龙城区、凌源市、朝阳县、喀喇沁左翼蒙古族自治县)

松原市(扶余市、乾安县、长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区)

东莞市

双鸭山市(集贤县、尖山区、宝山区、岭东区、四方台区、饶河县、宝清县、友谊县)

嘉兴市(南湖区、秀洲区、桐乡市、嘉善县、平湖市、海盐县、海宁市)

德州市(武城县、夏津县、临邑县、宁津县、齐河县、平原县、德城区、禹城市、陵城区、庆云县、乐陵市)

大庆市(肇州县、让胡路区、龙凤区、大同区、肇源县、萨尔图区、红岗区、林甸县、杜尔伯特蒙古族自治县)

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　　考虑到市场波动加剧，张坤、史博、吴远怡等明星基金经理在今年一季度显著强化了策略的对冲操作。

　　张坤、史博、吴远怡等明星基金经理管理的基金产品发布的一季度报告显示，基金经理大幅度增加基于自由现金流的选股策略，并通过持仓组合中不同品种之间对冲的模式来应对市场的短期波动。

　　基于市场可能在未来一段时间面临的潜在短期波动风险，相关明星基金经理认为后续策略应坚持投资纪律，以自由现金流为基础，结合性价比、国产替代等因素，利用本土的境内视角挖掘被海外定价忽视的股票机会。

　　自由现金流折射企业内在价值

　　张坤管理的多只基金产品今日发布2025年一季度报告显示，这位明星基金经理在今年第一季度期间，将互联网、能源与消费作为其最主要的持仓对象，尤其在商业模式反映为2C端模式的相关公司。

　　在易方达亚洲精选基金QDII持仓中，具体前十大重仓股主要包括腾讯控股、阿里巴巴、中国海洋石油、富途控股、普拉达、华住集团以及韩国三星等，这些重仓股的商业模式均以个人消费者业务作为估值和高毛利率业务的核心。在易方达亚洲精选基金的十大重仓股中，完全指向2B端模式的股票只有台积电、韩国SK集团以及阿斯麦公司。

　　根据该基金产品披露的地区仓位分布，截至今年3月末，港股市场仓位占比为46.48%，美国市场仓位占比为34.07%，韩国市场仓位占比为12.43%。行业仓位的情况看，信息技术为易方达亚洲精选基金的第一大仓位，该赛道股票的合计占比为39.75%，非必需消费仓位占比为28.20%，电信服务行业仓位占比为9.84%，这意味着按泛科网赛道的仓位合并计算，张坤管理的这只公募QDII在科网赛道的合计仓位占比达到49%，这显示出张坤在海外市场投资中的选股偏好与A股市场略有不同。

　　张坤在基金一季度定期报告中指出，市场对2025年的经济仍有较大分歧，基金经理也难以对此做出高确信度的判断。然而，如果自下而上观察，看到部分行业的竞争格局正在改善，企业家的预期也更加理性，企业的经营质量不断改善，利润率、周转率、自由现金流等指标不断变好，部分企业家的资本配置能力也有所提升，能够更加审慎地评估投资新业务和帮股东加码老业务之间的优劣，回报股东的决心也不断增强。考虑到地产下行对经济的影响正在逐步进入尾声，一系列提振消费的政策也有托底作用，在这种情况下，投资者与其纠结于经济，不如把着眼点放在企业上。

　　这位明星基金经理强调，毕竟，股票的收益率是由企业的收益率决定的，拉长来看应该大致相当于企业的ROE水平。过去几年发生的股票收益率连续低于企业ROE水平的现象，不会长期持续下去，因此将专注于寻找具备优秀商业模式、竞争力和定价能力突出、行业空间广阔且资本分配对股东友好的公司。这些公司能在加深护城河的同时，远期能为股东创造出显著更多的自由现金流，希望在自己的能力圈内，发现并持有少数这样的公司，来分享这些公司的经营收益。无论何时，基金所持有的公司都在不断创造自由现金流，这些不断积累的自由现金流将积累到企业的内在价值上，而企业内在价值的不断提升最终将会投射为企业长期的市值增长。

　　规避情绪偏好引发的高估值风险

　　明星基金大佬史博管理的南方港股创新视野基金22日也披露了第一季度报告，截至今年3月末，史博在该基金产品上的核心重仓股包括巨子生物、美图公司、泡泡玛特、小米集团、东阳光长江药业、石药集团等。值得一提的是，史博所管理的这只基金覆盖的品种大多持仓时间较长，该基金自2023年9月以来一直持仓巨子生物，其在这只化妆品医美赛道股上累计投资获利已达到1.23倍。自2024年3月开始，史博也一直将拥有海量女性用户的美图公司作为其隐形重仓股或重仓股，其在该股上的累计投资收益也接近翻倍。

　　截至今年3月末，消费为史博在港股市场上的第一大行业仓位，占比为27.6%，通讯与科技的占比分别为20%、16%。此外，虽然医疗保健赛道尚未进入南方港股创新视野基金的前十大股票名单，但史博可能将相关品种作为隐形重仓股，截至目前他在这只基金上持仓的医疗保健赛道仓位合计占比约为6.64%。

　　史博分析今年港股市场投资时指出，港股市场定价机制呈现双轮驱动特征：一方面受中国经济基本面如GDP增速、企业盈利等因素主导，另一方面受全球流动性环境如美联储政策、美元指数等显著影响。过去四个完整财年（2021-2024）的国际资本对中国资产持续维持低配状态，MSCI中国指数在全球配置中的权重较基准存在15%~20%的系统性偏离。而在今年前三个月中，恒生指数受底层科技创新如DeepSeek等利好刺激，累计上涨较多，市场整体出现估值修复迹象。当前港股整体估值处于历史中枢附近，较A股和美股仍有明显折价优势。

　　在他看来，短期港股科技股在经历阶段性上涨后已积累了一定回调压力。考虑到当前市场波动加剧，史博建议投资者保持严格的纪律性操作，重点关注具备业绩支撑的核心资产和高股息防御标的。尽管短期市场情绪可能延续分化，但从中长期视角看，全球科技产业呈现“美国引领基础研究、中国擅长应用落地”的差异化格局，港股市场在全球资产配置中的性价比正在逐步显现，特别是在政策预期强化和经济复苏深化的背景下，具备创新优势和产业升级潜力的领域值得持续跟踪。

　　史博强调，南方港股创新视野基金的投资策略偏向长期价值投资，注重估值与企业成长的匹配性，同时规避短期市场情绪驱动的高估值风险。后续将坚持投资纪律，以自由现金流为基础，结合性价比、行业地位、政策红利、国产替代等因素，通过组合管理对冲波动，并利用境内视角挖掘被海外定价忽视的机会。未来持续聚焦科技消费、精选现金流优质标的、集中持仓+组合对冲控波动、估值驱动择时、长期持有成长股。

　　持仓偏好非拥挤类成长标的

　　明星基金经理吴远怡管理的广发成长领航基金披露的2025年第一季度报告显示，晶品特装、新意网、军信股份、美图公司在一季度末成为该只基金的新重仓股，分列第三大股票、第四大股票、第七大股票和第十大股票。

　　值得一提的是，港股市场为这只A股基金产品带来显著的业绩增厚，截至目前，广发成长领航基金在今年内的收益率达到38%，其中，吴远怡所挖掘的港股上市公司新意网、美图公司、泡泡玛特、老铺黄金等港股重仓股，在其所管基金产品的业绩贡献中居于前列，其中新加入基金持仓的美图公司，今年以来的股价涨幅超过60%。

　　对公募基金经理而言，由于AI技术竞争进入白热化，科技互联网公司新一轮的资本开支会让哪些公司受益？这本身就是一个投资逻辑。吴远怡买入AI赛道的美图公司的同时，显然也注意到互联网公司在AI技术上的资本开支正在大举增加，无论是美图公司抑或阿里巴巴、腾讯、字节跳动等，他们所推出的AI模型将为IDC数据中心设备和服务带来新机遇。而基金经理所重仓的新意网集团为中国香港地区最大的数据中心服务商，这不仅体现出对AI赛道卖铲子公司的反手布局，也在相当程度上展现出基金经理在AI赛道中的持仓对冲策略。

　　吴远怡在一季度报中指出，2025年一季度，资本市场整体呈现震荡态势。在此期间，科技领域的发展亮点频出。伴随国产大模型技术迎来质的飞跃，人工智能产业链日臻完善，以DeepSeek为代表的国产科技力量强势崛起。模型技术的进步，为人形机器人产业带来显著革新，人形机器人动作协调性和灵活性有了显著的进步，成为市场中亮眼的新成长投资方向。

　　他认为，新能源以及军工赛道也值得关注，从产业长远发展趋势来看，新能源行业在经历了一段时间的低谷后，产业底部已然显现。当下，业内企业正积极构建产业联盟，借助各方资源优势，在技术研发、市场拓展等方面展开深度合作，助力新能源行业迈向新的发展阶段。与此同时，军工行业在过去三四年的调整中，优化了内部结构，如今订单量显著改善，行业活力进一步被激发。基金始终聚焦成长股领域，致力于捕捉时代变革中的投资机遇，面对新消费板块诸如“谷子经济”、国潮等新业态的蓬勃兴起，未来将挖掘其中丰富的细分投资机会，精选具有潜力的成长型企业进行投资，与企业共同成长，力求让投资者分享时代变革所孕育的丰厚资本利得。

　　金佰利（KMB）周二大幅下调了其年度利润预期，这家舒洁纸巾制造商警告称，美国总统唐纳德・特朗普的广泛贸易关税将推高其供应链成本。

　　该公司现在预计，以不变货币计算，2025年调整后每股收益将持平或为正，而此前其预期利润增长处于中高个位数百分比范围。

　　该公司股价在盘前交易中下跌了约3%。

　　金佰利首席执行官许麦可表示：“与今年年初的预期相比，当前环境将意味着我们全球供应链的成本增加。”不过，他也表示，公司将能够随着时间的推移抵消这些成本。

　　特朗普加大了对美国主要贸易伙伴的商品和许多核心产品征收进口税的力度，预计这将导致美国消费者面临物价大幅上涨。

　　金佰利销售卫生巾、尿布和婴儿湿巾，公司高管此前曾表示，其绝大多数产品在国内生产，从加拿大、墨西哥和中国进口的产品占其美国销售商品成本的不到10%。

　　截至3月31日的第一季度，降价和需求放缓导致其最大的北美部门收入下降3.9%，而国际个人护理产品销售额暴跌8.9%。

　　该公司已退出美国自有品牌尿布业务，以专注于其核心个人护理技术，如用于卫生巾的技术。去年，该公司启动了业务重组以控制成本。

　　根据路孚特（LSEG）汇编的数据，这家总部位于得克萨斯州欧文市的消费品制造商季度销售额低于分析师预期，大幅下降6%至48.4亿美元，而分析师预期为48.8亿美元。

　　经调整后，该公司每股收益为1.93美元，高于分析师预期的1.89美元。

　　金佰利是本季度首批公布业绩的美国消费品制造商之一，这有助于了解不断升温的全球贸易战如何影响该行业。行业领头羊宝洁公司定于周四公布季度收益。