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南阳市(方城县、西峡县、南召县、内乡县、桐柏县、社旗县、镇平县、宛城区、新野县、卧龙区、唐河县、淅川县、邓州市)

常德市(石门县、鼎城区、桃源县、汉寿县、津市市、武陵区、安乡县、临澧县、澧县)

聊城市(东阿县、阳谷县、东昌府区、临清市、茌平区、冠县、高唐县、莘县)  汕尾市(陆河县、城区、陆丰市、海丰县)

晋城市(沁水县、阳城县、陵川县、高平市、泽州县、城区)

吕梁市(岚县、汾阳市、临县、交城县、方山县、文水县、孝义市、柳林县、交口县、兴县、石楼县、离石区、中阳县)

青岛市(莱西市、即墨区、崂山区、市南区、城阳区、黄岛区、市北区、胶州市、李沧区、平度市)南昌市(青云谱区、西湖区、南昌县、进贤县、青山湖区、红谷滩区、东湖区、新建区、安义县)

孝感市(应城市、汉川市、大悟县、孝南区、云梦县、安陆市、孝昌县)  玉树藏族自治州(玉树市、曲麻莱县、杂多县、称多县、囊谦县、治多县)

日照市(五莲县、东港区、岚山区、莒县)

厦门市(同安区、集美区、湖里区、海沧区、翔安区、思明区)

珠海市(金湾区、香洲区、斗门区)

渭南市(富平县、蒲城县、澄城县、大荔县、白水县、韩城市、华阴市、华州区、合阳县、潼关县、临渭区)

三沙市(西沙区、南沙区)

茂名市(茂南区、电白区、高州市、化州市、信宜市)

鞍山市(岫岩满族自治县、海城市、台安县、千山区、铁西区、铁东区、立山区)

临沧市(永德县、沧源佤族自治县、镇康县、耿马傣族佤族自治县、凤庆县、云县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、临翔区)

巴音郭楞蒙古自治州(尉犁县、和硕县、焉耆回族自治县、和静县、库尔勒市、轮台县、博湖县、若羌县、且末县)

娄底市(娄星区、双峰县、新化县、冷水江市、涟源市)

湖州市(吴兴区、长兴县、德清县、南浔区、安吉县)

盐城市(亭湖区、滨海县、响水县、东台市、盐都区、射阳县、大丰区、建湖县、阜宁县)

漯河市(临颍县、舞阳县、郾城区、召陵区、源汇区)

天水市(武山县、秦安县、张家川回族自治县、麦积区、清水县、秦州区、甘谷县)

咸宁市(赤壁市、咸安区、崇阳县、嘉鱼县、通山县、通城县)

嘉兴市(嘉善县、南湖区、海盐县、平湖市、秀洲区、桐乡市、海宁市)

恩施土家族苗族自治州(恩施市、鹤峰县、宣恩县、利川市、来凤县、建始县、巴东县、咸丰县)

阿勒泰地区(福海县、布尔津县、富蕴县、哈巴河县、吉木乃县、阿勒泰市、青河县)

烟台市(海阳市、福山区、莱山区、莱州市、莱阳市、栖霞市、龙口市、牟平区、蓬莱区、芝罘区、招远市)

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张家界市(永定区、桑植县、武陵源区、慈利县)

营口市(老边区、西市区、大石桥市、盖州市、站前区、鲅鱼圈区)

沈阳市(于洪区、沈北新区、浑南区、法库县、皇姑区、辽中区、和平区、铁西区、康平县、苏家屯区、大东区、沈河区、新民市)

阿坝藏族羌族自治州(黑水县、汶川县、九寨沟县、小金县、理县、金川县、若尔盖县、松潘县、茂县、阿坝县、马尔康市、红原县、壤塘县)  汕头市(濠江区、南澳县、龙湖区、潮阳区、潮南区、金平区、澄海区)

本溪市(平山区、溪湖区、明山区、南芬区、桓仁满族自治县、本溪满族自治县)

中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)

太原市(杏花岭区、阳曲县、晋源区、迎泽区、尖草坪区、清徐县、万柏林区、娄烦县、小店区、古交市)阜阳市(颍泉区、临泉县、颍州区、太和县、界首市、阜南县、颍上县、颍东区)

湘潭市(岳塘区、湘潭县、湘乡市、韶山市、雨湖区)  沧州市(运河区、东光县、海兴县、任丘市、河间市、沧县、南皮县、黄骅市、青县、肃宁县、新华区、盐山县、献县、吴桥县、泊头市、孟村回族自治县)

喀什地区(巴楚县、莎车县、伽师县、英吉沙县、疏勒县、叶城县、疏附县、泽普县、喀什市、麦盖提县、塔什库尔干塔吉克自治县、岳普湖县)

长沙市(天心区、长沙县、望城区、雨花区、宁乡市、芙蓉区、开福区、浏阳市、岳麓区)

五指山市(屯昌县、白沙黎族自治县、万宁市、乐东黎族自治县、澄迈县、琼中黎族苗族自治县、临高县、文昌市、东方市、定安县、琼海市、陵水黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、昌江黎族自治县)楚雄彝族自治州(牟定县、元谋县、双柏县、南华县、永仁县、大姚县、武定县、楚雄市、禄丰市、姚安县)

郴州市(桂东县、宜章县、永兴县、嘉禾县、临武县、资兴市、桂阳县、北湖区、安仁县、汝城县、苏仙区)

荆门市(掇刀区、钟祥市、沙洋县、东宝区、京山市)

苏州市(太仓市、虎丘区、姑苏区、张家港市、昆山市、吴江区、相城区、吴中区、常熟市)

铜川市(印台区、宜君县、耀州区、王益区)

贵港市(港北区、覃塘区、平南县、港南区、桂平市)

肇庆市(端州区、怀集县、四会市、广宁县、德庆县、高要区、封开县、鼎湖区)

唐山市(滦州市、丰南区、遵化市、古冶区、乐亭县、路南区、开平区、迁安市、曹妃甸区、玉田县、丰润区、迁西县、滦南县、路北区)

长治市(壶关县、潞州区、沁源县、黎城县、襄垣县、长子县、上党区、屯留区、沁县、武乡县、平顺县、潞城区)

百色市(德保县、平果市、田林县、乐业县、西林县、隆林各族自治县、靖西市、田阳区、田东县、右江区、凌云县、那坡县)

安康市(汉阴县、旬阳市、紫阳县、石泉县、岚皋县、镇坪县、白河县、宁陕县、汉滨区、平利县)

伊犁哈萨克自治州(巩留县、特克斯县、新源县、察布查尔锡伯自治县、昭苏县、伊宁市、霍城县、奎屯市、霍尔果斯市、尼勒克县、伊宁县)

新余市(渝水区、分宜县)

承德市(双滦区、宽城满族自治县、兴隆县、鹰手营子矿区、丰宁满族自治县、滦平县、围场满族蒙古族自治县、隆化县、平泉市、承德县、双桥区)

宿迁市(泗阳县、宿豫区、宿城区、沭阳县、泗洪县)

葫芦岛市(绥中县、连山区、南票区、兴城市、建昌县、龙港区)

白山市(临江市、江源区、浑江区、长白朝鲜族自治县、抚松县、靖宇县)

　　来源：斑马消费

　　2024年财报相继披露，一场黄酒企业关于“生存与突围”的较量已然浮出水面。

　　会稽山凭借高端化战略迅猛发展，连续两年营收、扣非净利实现双位数增长；古越龙山则陷入困境，扣非净利微增，毛利率小幅下滑。

　　金枫酒业处境更为艰难，已连续五年扣非净利为负，深陷亏损泥沼。

　　行业持续低迷，高端化成为黄酒企业的发力重点。这究竟是引领行业破局的蜜糖，还是加剧困境的砒霜？

　　冰火两重天

　　2024年的黄酒市场，喜忧参半。

　　喜的是，2024年，黄酒三巨头营收合计41.45亿元，是近五年三家营收首次迎来两位数增长。

　　并且，近年来，白酒、啤酒、红酒均承压，恰恰是一度被冷落的黄酒，整体表现不错。2024年，葡萄酒、啤酒下滑，白酒虽然增长，但马太效应增强，黄酒行业算是仅有的强势板块。

　　愁的是，黄酒三巨头的成绩，正在持续分化。

　　会稽山（601579.SH）作为行业老二，凭借高端化、年轻化的战略，业绩快速增长。2024年，实现营收16.31亿元，同比增长15.6%；扣非净利润1.78亿元，同比增长14.83%。与行业老大古越龙山（600059.SH）之间的差距进一步缩小，归母净利润更是已近相当。

　　更令人瞩目的是，会稽山中高端产品毛利率飙升至61.57%，整体毛利率同比增长11个百分点至52.08%。

　　反观古越龙山，虽仍稳坐营收榜首，但瓶颈明显。2024年营收19.36亿元，同比仅增长8.55%；归母净利润为2.06亿元，近乎腰斩；扣非净利润1.98亿元，同比微增3.52%。而这已是古越龙山第四次业绩失约了。

　　与会稽山形成鲜明对比的是，古越龙山中高档酒和普通酒的毛利率均较去年同期有所下降，整体毛利率也从2023年的37.58%下滑至37.16%。

　　黄酒两强出现业绩分化，金枫酒业（600616.SH）的处境更堪称“水深火热”。顶着中国名牌七连冠的光环，2024年营收却只有5.78亿元，微增0.87%；归母净利润暴跌94.49%，仅剩576.14万元；扣非净利润为-140.86万元，连续五年亏损。

　　保守or激进

　　黄酒三巨头的差距为何越拉越大？这既藏在它们的历史基因里，也写进了各自的战略选择中。

　　20世纪80年代前，黄酒还是中国酒桌上的“主角”，后来却被白酒赶超，到2016年后，市场份额被彻底碾压。在行业困局下，古越龙山、会稽山、金枫酒业的每一步，都肩负着拯救黄酒产业的重任。

　　古越龙山前身为1951年的绍兴酿酒厂，1997年上市，是中国黄酒第一股；会稽山始于1743年“云集酒坊”，2014年上市，是唯一的民营上市黄酒企业；金枫酒业前身为上海市第一食品股份有限公司，1992年上市，2008年通过资产重组，转型专注黄酒主业。

　　初期，三家差距微小，均有机会领跑。2015年财报显示，古越龙山、会稽山、金枫酒业营收分别为13.76亿元、9.15亿元、10.67亿元，扣非净利0.86亿元、1.08亿元、0.73亿元。

　　到10年后的2024年，各家公司的发展高下立现。期间，古越龙山营收增长40.7%，扣非净利同比增长130%；会稽山营收增长78.2%，扣非净利增长64.8%；再看金枫酒业，营收出现“腰斩式”下滑，锐减46%，扣非净利连续亏损。

　　业绩分化的背后，是三家企业战略选择与执行能力的深度较量。

　　金枫酒业的衰落，更像是过于保守导致的悲剧：过度依赖江浙沪“老巢”，全国市场开拓迟迟不动；产品口味、包装跟不上消费者的喜好；2017年还主动缩减广告宣传费，加速品牌“隐身”。

　　古越龙山一度凭着国企的底子和先发优势，稳坐龙头，后续也早早布局高端化，却因人力成本和材料成本相对较高，以及“高低价差”导致产品结构失衡——普通酒走量却低毛利，高端酒叫好不叫座，使得业绩增长缓慢。

　　反观会稽山，2022年中建信入驻后，通过制定行业标准、打造文化IP、推出气泡黄酒等创新产品，聚焦高端化与年轻化，营收和归母净利润连续两年增速超15%。

　　不可否认，会稽山的崛起带有“矮子里面拔将军”的色彩，但黄酒行业深陷下行周期太久了，相较于保守求稳、收缩战线，激进式改革方能带来一线生机。

　　转型迷局

　　黄酒未来该怎么走？摆在面前的只剩两条路：年轻化和高端化。

　　但现实给了行业一记重拳——大把真金白银砸向年轻化，换来的却是水花寥寥。古越龙山“状元红”旗下“啡黄腾达”咖啡黄酒，2024年上半年销售额仅244万元，占总营收0.27%；会稽山“一日一熏”气泡黄酒截至2024年6月19日，销售额仅占上半年营收2.3%。

　　此路难走，高端化几乎成了黄酒突围的最后希望。2024年度财报发布不久，古越龙山与会稽山罕见同步提价，试图推动“黄酒价值回归”。

　　高端化战略看似美好，实则暗藏陷阱——品牌培育的巨额投入、消费者对高价黄酒的接受度、成本与利润的艰难平衡，每一步都如履薄冰。

　　2024年，会稽山营销费用激增60.25%，但营收仅同比增长15.6%；古越龙山九年内八次调价，仍难扭转毛利率下滑趋势。

　　从消费端看，黄酒的“低价心智”早已根深蒂固。数据显示，2024年白酒行业500ml均价超40元，而黄酒均价不足10元。即便会稽山高端产品毛利率可观，但其线上销售主力仍为25元/瓶的五年陈产品。

　　行业层面的结构性矛盾更不容忽视。《中国黄酒行业发展现状及市场竞争格局分析报告》显示，2016-2023年，规模以上黄酒企业数量从112家缩减至81家，累计完成销售收入由2016年的198.23亿元降至2023年的85.47亿元。

　　面对头部企业涨价推进高端化，在需求萎缩的背景下，其他玩家有可能继续选择低价，抢占平价市场。

　　站在行业变革的十字路口，黄酒企业亟需回答：在追求“产品价值回归”的浪潮中，如何避免陷入“涨价—失市场”的恶性循环？当营销投入与利润增长难以平衡，又该如何在激进谋变与稳健运营间找到支点？