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林芝市(米林市、巴宜区、朗县、察隅县、工布江达县、墨脱县、波密县)

长治市(屯留区、沁源县、潞城区、上党区、壶关县、沁县、平顺县、潞州区、黎城县、襄垣县、长子县、武乡县)

焦作市(孟州市、温县、山阳区、马村区、武陟县、沁阳市、中站区、修武县、解放区、博爱县)

淮安市(淮安区、金湖县、盱眙县、淮阴区、洪泽区、涟水县、清江浦区)  白银市(白银区、会宁县、靖远县、平川区、景泰县)

周口市(郸城县、川汇区、项城市、西华县、沈丘县、商水县、扶沟县、太康县、淮阳区、鹿邑县)

湘西土家族苗族自治州(凤凰县、古丈县、泸溪县、永顺县、保靖县、龙山县、花垣县、吉首市)

郴州市(宜章县、资兴市、永兴县、桂阳县、临武县、桂东县、北湖区、苏仙区、嘉禾县、安仁县、汝城县)

黑河市(五大连池市、逊克县、孙吴县、北安市、爱辉区、嫩江市)  阿里地区(日土县、改则县、噶尔县、札达县、革吉县、普兰县、措勤县)

延边朝鲜族自治州(和龙市、敦化市、龙井市、图们市、安图县、珲春市、汪清县、延吉市)

咸宁市(赤壁市、咸安区、通城县、通山县、崇阳县、嘉鱼县)

庆阳市(华池县、镇原县、西峰区、宁县、环县、正宁县、合水县、庆城县)

日照市(东港区、岚山区、五莲县、莒县)

莆田市(涵江区、城厢区、荔城区、秀屿区、仙游县)

文山壮族苗族自治州(广南县、麻栗坡县、文山市、丘北县、西畴县、砚山县、富宁县、马关县)

普洱市(西盟佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景东彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、思茅区)

安康市(宁陕县、白河县、岚皋县、紫阳县、汉阴县、石泉县、镇坪县、汉滨区、旬阳市、平利县)

阳泉市(盂县、矿区、城区、郊区、平定县)

宣城市(绩溪县、郎溪县、泾县、广德市、旌德县、宁国市、宣州区)

洛阳市(孟津区、嵩县、涧西区、栾川县、宜阳县、洛宁县、瀍河回族区、老城区、西工区、新安县、偃师区、洛龙区、伊川县、汝阳县)

三门峡市(义马市、卢氏县、渑池县、灵宝市、陕州区、湖滨区)

乐山市(沙湾区、井研县、市中区、峨边彝族自治县、马边彝族自治县、犍为县、夹江县、五通桥区、金口河区、沐川县、峨眉山市)

岳阳市(湘阴县、岳阳楼区、临湘市、汨罗市、岳阳县、君山区、华容县、云溪区、平江县)

西安市(未央区、蓝田县、灞桥区、鄠邑区、阎良区、新城区、莲湖区、雁塔区、高陵区、周至县、长安区、临潼区、碑林区)

南平市(建瓯市、延平区、浦城县、邵武市、武夷山市、政和县、光泽县、顺昌县、建阳区、松溪县)

昌吉回族自治州(玛纳斯县、奇台县、阜康市、昌吉市、呼图壁县、木垒哈萨克自治县、吉木萨尔县)

六安市(金安区、裕安区、舒城县、霍山县、霍邱县、金寨县、叶集区)

濮阳市(台前县、濮阳县、清丰县、华龙区、南乐县、范县)

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运城市(芮城县、闻喜县、万荣县、平陆县、垣曲县、永济市、盐湖区、临猗县、新绛县、河津市、稷山县、绛县、夏县)

合肥市(巢湖市、庐江县、肥西县、肥东县、包河区、长丰县、庐阳区、瑶海区、蜀山区)

镇江市(丹徒区、丹阳市、句容市、扬中市、润州区、京口区)

临夏回族自治州(积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏市、广河县、永靖县、和政县、东乡族自治县、康乐县、临夏县)  常德市(鼎城区、安乡县、石门县、武陵区、澧县、桃源县、临澧县、汉寿县、津市市)

通辽市(扎鲁特旗、科尔沁左翼中旗、奈曼旗、开鲁县、科尔沁左翼后旗、库伦旗、科尔沁区、霍林郭勒市)

鹤壁市(山城区、淇县、浚县、鹤山区、淇滨区)

锡林郭勒盟(苏尼特左旗、苏尼特右旗、阿巴嘎旗、镶黄旗、多伦县、锡林浩特市、太仆寺旗、西乌珠穆沁旗、正蓝旗、正镶白旗、东乌珠穆沁旗、二连浩特市)黄山市(徽州区、屯溪区、黄山区、休宁县、歙县、祁门县、黟县)

澳门特别行政区  兴安盟(扎赉特旗、科尔沁右翼中旗、突泉县、阿尔山市、乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗)

上饶市(弋阳县、万年县、余干县、铅山县、信州区、广信区、横峰县、玉山县、婺源县、鄱阳县、广丰区、德兴市)

德阳市(什邡市、旌阳区、绵竹市、广汉市、罗江区、中江县)

白城市(大安市、镇赉县、洮北区、洮南市、通榆县)金华市(磐安县、浦江县、永康市、金东区、义乌市、东阳市、婺城区、武义县、兰溪市)

海口市(琼山区、龙华区、美兰区、秀英区)

遵义市(桐梓县、务川仡佬族苗族自治县、仁怀市、绥阳县、播州区、道真仡佬族苗族自治县、赤水市、湄潭县、汇川区、习水县、凤冈县、红花岗区、余庆县、正安县)

日喀则市(亚东县、拉孜县、萨迦县、聂拉木县、定日县、吉隆县、定结县、昂仁县、谢通门县、岗巴县、仁布县、南木林县、白朗县、江孜县、康马县、萨嘎县、桑珠孜区、仲巴县)

崇左市(凭祥市、扶绥县、龙州县、江州区、宁明县、大新县、天等县)

伊春市(乌翠区、南岔县、友好区、汤旺县、铁力市、嘉荫县、大箐山县、丰林县、金林区、伊美区)

晋城市(沁水县、城区、陵川县、阳城县、高平市、泽州县)

济南市(长清区、莱芜区、历下区、槐荫区、商河县、济阳区、章丘区、历城区、市中区、钢城区、天桥区、平阴县)

青岛市(市南区、莱西市、胶州市、平度市、崂山区、黄岛区、即墨区、李沧区、市北区、城阳区)

咸阳市(长武县、泾阳县、乾县、杨陵区、秦都区、旬邑县、武功县、礼泉县、三原县、彬州市、渭城区、兴平市、永寿县、淳化县)

毕节市(赫章县、金沙县、威宁彝族回族苗族自治县、七星关区、大方县、黔西市、织金县、纳雍县)

固原市(隆德县、彭阳县、原州区、西吉县、泾源县)

深圳市(龙岗区、龙华区、盐田区、福田区、坪山区、南山区、宝安区、罗湖区、光明区)

吕梁市(兴县、石楼县、孝义市、方山县、离石区、临县、岚县、交城县、文水县、交口县、中阳县、柳林县、汾阳市)

汕尾市(海丰县、城区、陆河县、陆丰市)

忻州市(代县、五台县、繁峙县、五寨县、河曲县、忻府区、静乐县、宁武县、保德县、偏关县、神池县、定襄县、岢岚县、原平市)

潍坊市(青州市、坊子区、潍城区、昌邑市、诸城市、寒亭区、安丘市、寿光市、昌乐县、临朐县、奎文区、高密市)

投资要点

市场整体：本周（2025.4.7-2025.4.11）市场大盘普遍下跌，上证指数跌3.11%，深圳成指跌5.13%，创业板指跌6.73%，科创50跌0.63%，申万电子指数跌3.89%，Wind半导体指数跌0.73%。外围市场，费城半导体指数涨10.93%，台湾半导体指数跌6.27%。细分板块中，周涨跌幅前三为模拟芯片设计（+6.04%）、半导体设备（+2.23%）、半导体（+0.56%）。从个股看，涨幅前五为凯德石英（+52.94%）、石英股份（+42.01%）、圣邦股份（+24.65%）、华岭股份（+21.18%）和纳芯微（+21.05%）；跌幅前五为宸展光电（-22.04%）、致尚科技（-20.00%）、精研科技（-18.91%）、中石科技（-18.60%）和鸿合科技（-18.30%）。

行业新闻：传多家芯片厂暂停报价。自2025年4月10日起，原产美国芯片加征34%关税，诸多原厂暂停报价，价格波动加剧。供应商担忧成本大幅波动、供应链受阻等问题，不敢贸然定价。一旦后续贸易摩擦持续升级，不排除更多供应商效仿，甚至大幅抬高价格，出现价格翻倍、数倍乃至几十倍疯涨的极端情形。这不仅扰乱正常的市场交易秩序，更让终端伙伴的采购计划陷入困境，生产延期风险剧增。中国半导体行业协会发布关于半导体产品“原产地”认定规则的通知。根据关于非优惠原产地规则的相关规定，“集成电路”原产地按照四位税则号改变原则认定，即流片地认定为原产地。在申报时需要准备好PO证明材料，以备海关核查。“集成电路”无论已封装或未封装，进口报关时的原产地以“晶圆流片工厂”所在地为准进行申报。美国宣布对手机/PC/服务器/半导体等产品豁免“对等关税”。美国东部时间2025年4月11日晚间10:36分，美国海关和边境保护局发布公告，宣布对美国政府于2025年4月2日发布的征收进口商品应缴纳的额外关税行政命令，以及4月7日及4月9日发布的针对中国的报复性加征关税行政令进行进一步指导。其中就包括了对于计算机、服务器、智能手机、打印机、半导体制造设备、无线通信设备（如基站、路由器等）、存储器、显示器、半导体相关器件、集成电路等产品进行关税豁免。

重要公告：【通富微电】2024年，公司实现总营业收入238.82亿元，同比增长7.24%；实现归母净利润6.78亿元，同比增加299.90%。【澜起科技】2024年，公司实现总营业收入36.39亿元，同比增长59.20%；实现归母净利润14.12亿元，同比增加213.10%。【中科蓝讯】2024年，公司实现总营业收入18.19亿元，同比增长25.72%；实现归母净利润3.00亿元，同比增加19.23%。

投资建议

美国短期豁免对等关税，短期对此前受关税影响较大的果链、英伟达链等有较大利好，但是考虑到18年的多轮贸易谈判，我们认为后续政策可能还有不确定性。在外围经济不确定性下，我们更需要把握确定性机会，长期来看国产自主可控以及行业创新升级机会是电子板块的确定性机会，建议关注AI芯片、光刻机、先进封装等板块。

风险提示

下游需求回暖不及预期，技术突破不及预期，产能瓶颈，外部制裁升级行业动态。

【行情回顾】

市场整体行情

本周（2025.4.7-2025.4.11）市场大盘普遍下跌，上证指数跌3.11%，深圳成指跌5.13%，创业板指跌6.73%，科创50跌0.63%，申万电子指数跌3.89%，Wind半导体指数跌0.73%。外围市场，费城半导体指数涨10.93%，台湾半导体指数跌6.27%。

图1：主要大盘和电子指数周涨跌幅

细分板块行情

图2：周涨跌幅模拟芯片设计、半导体设备、半导体表现领先

图3：月涨跌幅半导体设备、模拟芯片设计、电子化学品表现领先（30日滚动）

图4：年初至今模拟芯片设计、半导体设备、数字芯片设计表现领先

图5：多数板块当前P/E低于历史平均值

图6：多数板块当前P/B低于历史平均值

个股公司行情

从个股情况看，凯德石英、石英股份、圣邦股份、华岭股份、纳芯微涨幅领先，涨幅分别为52.94%、42.01%、24.65%、21.18%和21.05%；宸展光电、致尚科技、精研科技、中石科技、鸿合科技跌幅居前，跌幅分别为22.04%、20.00%、18.91%、18.60%和18.30%。

图7：本周个股涨幅前五

图8：本周个股跌幅前五

数据跟踪

图9：全球半导体月度销售额及增速

图10：分地区半导体销售额

图11：中国集成电路行业进口情况

图12：中国集成电路行业出口情况

图13：中国大陆半导体设备销售额

图14：北美半导体设备销售额

图15：日本半导体设备销售额

图16：全球硅片出货面积

图17：NAND现货平均价

图18：DRAM现货均价

图19：半导体封装材料进口情况

图20：半导体封装材料出口情况

图21：半导体封装材料进出口均价

图22：晶圆厂稼动率（%）

图23：晶圆厂ASP（美元/片）

新闻公告

表1：本周重大事项

表2：本周重要行业新闻

风险提示：下游需求回暖不及预期，技术突破不及预期，产能瓶颈，外部制裁升级。

分析师：高宇洋

执业登记编码：S0760523050002

研究助理：董雯丹

邮箱：dongwendan@sxzq.com

报告发布日期：2025年4月15日

【分析师承诺】

本人已在中国证券业协会登记为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本人对证券研究报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论具有合理依据。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。

【免责声明】

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