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驻马店市(汝南县、上蔡县、平舆县、西平县、新蔡县、遂平县、正阳县、驿城区、确山县、泌阳县)

宜昌市(夷陵区、远安县、长阳土家族自治县、兴山县、当阳市、西陵区、秭归县、宜都市、猇亭区、五峰土家族自治县、枝江市、点军区、伍家岗区)

常州市(金坛区、新北区、武进区、钟楼区、溧阳市、天宁区)

贺州市(平桂区、昭平县、富川瑶族自治县、八步区、钟山县)  淮北市(濉溪县、烈山区、杜集区、相山区)

海北藏族自治州(门源回族自治县、海晏县、祁连县、刚察县)

巴中市(巴州区、通江县、恩阳区、南江县、平昌县)

吕梁市(交城县、交口县、柳林县、中阳县、岚县、孝义市、离石区、汾阳市、方山县、文水县、兴县、石楼县、临县)大同市(云州区、天镇县、云冈区、浑源县、左云县、平城区、新荣区、广灵县、阳高县、灵丘县)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县)  厦门市(同安区、湖里区、思明区、海沧区、翔安区、集美区)

唐山市(丰南区、开平区、路北区、玉田县、乐亭县、滦南县、曹妃甸区、滦州市、古冶区、遵化市、迁西县、丰润区、迁安市、路南区)

东营市(利津县、广饶县、垦利区、河口区、东营区)

汉中市(留坝县、汉台区、西乡县、佛坪县、洋县、镇巴县、南郑区、城固县、略阳县、宁强县、勉县)

南昌市(青山湖区、红谷滩区、南昌县、东湖区、新建区、青云谱区、进贤县、安义县、西湖区)

鹰潭市(余江区、月湖区、贵溪市)

福州市(马尾区、罗源县、永泰县、闽清县、鼓楼区、台江区、平潭县、晋安区、闽侯县、长乐区、仓山区、福清市、连江县)

丽江市(华坪县、宁蒗彝族自治县、古城区、玉龙纳西族自治县、永胜县)

贵港市(港北区、覃塘区、平南县、港南区、桂平市)

湘西土家族苗族自治州(龙山县、吉首市、永顺县、保靖县、古丈县、凤凰县、花垣县、泸溪县)

杭州市(富阳区、余杭区、拱墅区、钱塘区、滨江区、临安区、上城区、桐庐县、建德市、萧山区、临平区、淳安县、西湖区)

安康市(石泉县、岚皋县、汉滨区、宁陕县、旬阳市、平利县、镇坪县、汉阴县、白河县、紫阳县)

威海市(文登区、环翠区、乳山市、荣成市)

韶关市(乳源瑶族自治县、武江区、曲江区、翁源县、新丰县、仁化县、浈江区、南雄市、乐昌市、始兴县)

内江市(威远县、隆昌市、东兴区、资中县、市中区)

松原市(乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、扶余市、宁江区)

连云港市(东海县、连云区、海州区、赣榆区、灌南县、灌云县)

太原市(娄烦县、阳曲县、古交市、小店区、杏花岭区、尖草坪区、万柏林区、迎泽区、清徐县、晋源区)

辽阳市(弓长岭区、宏伟区、文圣区、白塔区、灯塔市、太子河区、辽阳县)

延边朝鲜族自治州(汪清县、珲春市、敦化市、延吉市、安图县、龙井市、和龙市、图们市)

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郑州市(荥阳市、新郑市、中原区、惠济区、上街区、金水区、管城回族区、二七区、登封市、巩义市、新密市、中牟县)

龙岩市(武平县、长汀县、上杭县、永定区、连城县、漳平市、新罗区)

凉山彝族自治州(越西县、会理市、普格县、甘洛县、冕宁县、金阳县、昭觉县、会东县、德昌县、喜德县、木里藏族自治县、雷波县、美姑县、盐源县、西昌市、宁南县、布拖县)

宣城市(广德市、宁国市、绩溪县、旌德县、宣州区、泾县、郎溪县)  鹤岗市(兴山区、萝北县、兴安区、向阳区、东山区、绥滨县、南山区、工农区)

中山市

南通市(海门区、通州区、启东市、海安市、如皋市、崇川区、如东县)

重庆市(永川区、大渡口区、梁平区、铜梁区、彭水苗族土家族自治县、綦江区、南岸区、黔江区、垫江县、涪陵区、武隆区、北碚区、沙坪坝区、荣昌区、秀山土家族苗族自治县、酉阳土家族苗族自治县、巫山县、石柱土家族自治县、巴南区、奉节县、城口县、云阳县、潼南区、九龙坡区、丰都县、大足区、合川区、江北区、开州区、江津区、渝北区、忠县、璧山区、渝中区、长寿区、巫溪县、万州区、南川区)自贡市(自流井区、贡井区、荣县、沿滩区、大安区、富顺县)

遵义市(汇川区、红花岗区、湄潭县、务川仡佬族苗族自治县、道真仡佬族苗族自治县、桐梓县、绥阳县、余庆县、赤水市、习水县、凤冈县、播州区、正安县、仁怀市)  哈尔滨市(木兰县、宾县、香坊区、阿城区、通河县、南岗区、方正县、五常市、延寿县、平房区、尚志市、巴彦县、松北区、双城区、道里区、道外区、依兰县、呼兰区)

广西壮族自治区

天津市(和平区、宝坻区、西青区、宁河区、东丽区、红桥区、河北区、南开区、河西区、静海区、武清区、津南区、河东区、滨海新区、蓟州区、北辰区)

眉山市(彭山区、洪雅县、仁寿县、丹棱县、东坡区、青神县)大理白族自治州(宾川县、巍山彝族回族自治县、洱源县、南涧彝族自治县、剑川县、永平县、漾濞彝族自治县、祥云县、鹤庆县、云龙县、大理市、弥渡县)

大兴安岭地区(漠河市、呼玛县、塔河县)

嘉峪关市

日照市(莒县、五莲县、东港区、岚山区)

长治市(襄垣县、壶关县、潞城区、武乡县、黎城县、沁源县、平顺县、长子县、潞州区、屯留区、上党区、沁县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、乌恰县、阿克陶县、阿合奇县)

岳阳市(岳阳楼区、岳阳县、平江县、云溪区、临湘市、华容县、湘阴县、君山区、汨罗市)

包头市(昆都仑区、固阳县、青山区、东河区、土默特右旗、九原区、达尔罕茂明安联合旗、石拐区、白云鄂博矿区)

吉林市(舒兰市、永吉县、丰满区、船营区、昌邑区、龙潭区、磐石市、蛟河市、桦甸市)

宿州市(砀山县、萧县、埇桥区、灵璧县、泗县)

梧州市(长洲区、岑溪市、苍梧县、藤县、龙圩区、蒙山县、万秀区)

防城港市(东兴市、防城区、上思县、港口区)

贵阳市(修文县、云岩区、开阳县、南明区、息烽县、清镇市、花溪区、白云区、乌当区、观山湖区)

广元市(青川县、朝天区、苍溪县、剑阁县、旺苍县、昭化区、利州区)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)

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焦作市(中站区、武陟县、温县、马村区、山阳区、孟州市、沁阳市、修武县、解放区、博爱县)

　　本报记者 刘 琪

　　4月份以来，美债市场呈现剧烈波动态势，引发市场各方高度关注。以被视作“全球资产定价之锚”的10年期美债收益率为例，美国财政部数据显示，4月1日，10年期美债收益率为4.17%，4月4日跌至月内最低点4.01%后持续上涨，于4月11日攀升至4.48%，创2月21日以来新高。4月16日小幅回落至4.29%后再度上扬，4月21日至4月23日均处于4.4%以上。

　　中信证券首席经济学家明明向《证券日报》记者表示，近期美债收益率大幅上升与投资者大量抛售美债有关。同时，高杠杆策略加剧了美国金融市场的波动。当美国金融市场波动加剧时，对冲基金可能会更频繁地进行平仓操作，进一步加剧美债市场的抛售压力。

　　在明明看来，美债波动的根源在于美国长期的风险累积。近年来，美国财政大幅扩张，叠加当前美国政策利率处在高位水平，美国财政的负担持续加重。同时，美债市场中稳定资金占比下降或放大市场波动风险。此外，市场对美债作为避险资产的认可度下降，或导致美债的抛售压力增加。

　　东方金诚研究发展部高级副总监白雪在接受《证券日报》记者采访时表示，近期美债收益率过山车式的波动是“高杠杆交易+政策不确定性+美元信用弱化”共振的结果，预计短期内美债收益率或继续在高位波动。

　　“当前，市场对美国经济前景和货币政策的预期难以形成明确方向。同时，全球经济和政治局势的不确定性依然较高，这些因素都将导致美债市场的波动加剧。”白雪进一步表示，短期来看，今年二季度美债收益率将维持高位震荡，10年期美债收益率中枢或维持在4.0%以上。下半年，美债利率中枢或将进一步上移。与此同时，若美国选择通过减税法案刺激经济，或重估黄金储备以缓解债务压力，可能加剧全球市场对美元信用体系的质疑，进而推高美债风险溢价，加之其国内财政压力与美债期限溢价，高利率环境下再融资成本攀升或将进一步推高美债长期收益率。

　　明明预计，10年期美债利率中枢未来较长一段时间或将维持在4.0%以上。一方面，美债作为定价锚，其收益率剧烈波动，不仅会引发全球主权债市场重新定价、企业借贷成本上升，也会导致全球金融市场恐慌情绪升温。另一方面，美债波动风险还会导致美国国内融资成本与不确定性上行，进一步增加其经济下行压力。此外，美债市场动荡也会削弱美元底层信用，使美元在全球支付和储备体系中的主导地位面临挑战。

　　值得一提的是，近期市场上有声音称，今年将有巨量美债到期，美国政府或面临巨大偿付压力。

　　据华创证券研究所副所长、首席宏观分析师张瑜统计测算，2025年美国国债到期规模约为10.8万亿美元，与2024年的10.6万亿美元接近，但远高于2023年以前水平。因此，2025年其实并没有出现国债到期额相较2024年的巨幅提升，但伴随美国财政赤字不断走高，美国国债的债务到期问题确实可能加剧。

　　本文源自：时代财经

　　在国内外卖市场，互联网巨头们激战正酣。而在资本市场，投资大佬们对各自青睐的大厂已经押下筹码。

　　一季度外资出手增持中国核心资产，但布局标的各有偏好。其中，贝莱德集团（BlackRockFinance，Inc．）新进京东全球股东名单，先锋领航集团也增持京东，摩根大通（JPMorganChase&Co．）则选择小幅增持美团。

　　不同于外资路径，一季度内资公募基金持有美团和京东的股份减少，腾讯则被内资公募加仓。

　　但一个新的变化是，内资公募对港股的布局提升明显。据民生金工统计数据，内资公募基金一季度对港股偏好持续提高，重仓市值环比增长约35.14%，且加权港股总仓位已达13.51%，创历史新高，增持了港股电子和传媒等多个板块。

　　内资、外资现反向操作

　　美团与京东因为外卖成为近期的焦点。从全球“投资巨头”的持仓来看，布局思路各有不同，但整体来看，一季度对美团及京东进行布局的基金公司减少，但持股集中度走高。

　　据Wind数据，截至2024年底，全球有105家公募基金公司持有美团，而截至2025年一季度末已降为96家，持股数量从去年末的2.95亿股小幅增长至3.16亿股，QFII维持不变，仍是8家；内资公募基金对美团的持股也在下滑，据Wind数据，2024年底内资公募基金持有美团的数量为2.68亿股，2025年一季度则为2.35亿股，同比减少12.25%。

　　从全球股东持仓来看，截至2025年1月9日，摩根大通在增持412.33万股后，持有美团市值为402.39亿元。追溯到更早之前，截至2024年6月30日，贝莱德小幅增持美团后，持股数量增加384.08万股，合计持有3.35亿股，持股比例为5.49%。

　　在4月23日，南向资金现大幅净卖出，单日卖出金额高达181.07亿港元，单日净卖出额创逾4年来新高。而美团则获逆势加仓，净买入额为5.57亿港元。

　　京东由于没有进入港股通标的，如果内地公募基金配置须通过QDII基金进行布局，而近期在外资的持仓中，该标的关注度显著提升。

　　据Wind数据，截至2024年底，全球有35家公募基金公司持有京东，而截至2025年一季度末已降为31家，持股数量从去年末的0.85亿股大幅增长至1.48亿股。而内资公募基金对京东的持股则小幅下滑，据Wind数据，2024年底内地公募基金持有京东的数量为0.76亿股，而2025年一季度为0.69亿股，同比减少8.31%。从具体基金的持仓来看，多数是ETF基金持股。

　　从京东的全球股东明细来看，贝莱德2025年2月28日更新的持仓显示，其新进入京东的全球股东名单，持股数量为1.50亿股，持仓市值为223.70亿元，持股比例为4.70%。先锋领航集团也新进了京东0.68亿股，持股比例为2.15%。

　　从基金一季报可知，明星基金经理张坤、萧楠等对美团进行了小幅减持，从持仓变化来看，他们增加了阿里巴巴的持股。

　　业内人士表示，“这或许是由于不少内地公募基金均对港股的持仓有一定限制，基金经理也会根据额度进行仓位的调整，并非是对某只个股的看法产生了变化，或者更准确地来说，是在仅有的额度中配置更好的。”

　　外资2024年更爱买银行和能源

　　据兴证策略张启尧团队的数据统计，从整体持仓来看，内地公募基金与外资的分歧主要出现在食品饮料、医药生物、银行等板块，公募增持食品饮料、医药生物，减持银行，而外资减持食品饮料、医药生物，增持银行。

　　据Wind数据，2024年底，QFII重仓的A股流通股多达523家，以2024年年报周期为基准，南京银行是外资增持最多的A股上市公司，增持数量高达1.63亿股，合计QFII持股为18.65亿股，由法国巴黎银行持有。

　　同样被QFII持股超过10亿股的还有宁波银行，由华侨银行（Oversea-ChineseBankingCorporationLimited）持有，持股数量为12.46亿股。

　　从2024年年报的持仓变动中来看，QFII增持数量超过600万股的有首创环保、新集能源、中煤能源3家，其中澳门金融管理局增持了首创环保和中煤能源，分别增持608万股和606万股。而科威特政府投资局增持了新集能源606万股。被减持超过1000万股的有3家A股上市公司，分别为ST天邦、中谷物流和华测检测。

　　从外资增持的标的来看，多数是同行业配置或持有能源、电力等高分红的行业公司个股，减持的多为生物医药、公共服务领域的个股等。

　　华南某私募基金经理向时代财经介绍，“外资通常会选择高分红的公司持有，还有一种投资的思路是布局同样行业的优质公司，一方面是足够了解，判断成功的概率比较高，另一方面也相当于用投资收益增厚利润，间接进行差异化的市场布局。”

　　外资基金公司也延续了外资一贯的投资思路，摩根士丹利基金多资产投资部向时代财经表示，“近期受美国关税政策不确定性影响，港股波动加大，A股长期资金涌入对盘面形成较好支撑，南向资金持续流入港股通，稳定香港市场波动。”

　　该团队进一步表示，下个阶段美国关税不确定性短期消散，海外股市技术性反弹，港股资产如港股科技、港股消费或是不错的布局方向；A股方面，重点关注红利资产与内需消费板块，看淡中游配置。

　　同样，面对国际局势的持续波动，内地公募基金经理在进行境外投资时，也会有自身的判断框架及交易节奏。

　　北京某QDII基金经理向时代财经分析了其近期的调仓策略，“受特朗普关税影响，之前持有的一些美股也在近期调仓换成了部分A股和港股，但是仍然持有一定仓位的美国股票，通常对于QDII基金来说，境内、境外各持有资产的最低比例为20%。越是动荡的时候，只能在能力范围内大致选择相应更有价值的资产类别做一些切换，以保持部分确定性。”

　　他进一步指出，这个原则对于管理可投A股和港股的基金产品同样适用，调仓并不能简单解读为对被减持的公司和板块长期不看好或公司基金面有变化，有时候是个人能力圈和资产配置层面的切换，所以投资者也需要谨慎看待基金经理披露的调仓变化，盲目模仿是不可取的。