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咸阳市(乾县、三原县、渭城区、永寿县、泾阳县、淳化县、杨陵区、旬邑县、礼泉县、彬州市、兴平市、长武县、武功县、秦都区)

茂名市(茂南区、电白区、高州市、化州市、信宜市)

甘南藏族自治州(迭部县、临潭县、合作市、卓尼县、舟曲县、碌曲县、夏河县、玛曲县)

乌兰察布市(察哈尔右翼前旗、集宁区、兴和县、察哈尔右翼中旗、凉城县、四子王旗、丰镇市、察哈尔右翼后旗、卓资县、化德县、商都县)  北京市(海淀区、延庆区、通州区、石景山区、门头沟区、怀柔区、大兴区、丰台区、西城区、密云区、房山区、顺义区、昌平区、东城区、平谷区、朝阳区)

广西壮族自治区

林芝市(朗县、波密县、察隅县、工布江达县、墨脱县、米林市、巴宜区)

聊城市(临清市、茌平区、东阿县、阳谷县、东昌府区、冠县、高唐县、莘县)泰州市(高港区、兴化市、海陵区、泰兴市、靖江市、姜堰区)

陇南市(徽县、礼县、文县、西和县、成县、两当县、康县、宕昌县、武都区)  宝鸡市(眉县、金台区、渭滨区、陇县、陈仓区、凤县、岐山县、千阳县、凤翔区、扶风县、麟游县、太白县)

鹤壁市(淇县、浚县、鹤山区、淇滨区、山城区)

泸州市(龙马潭区、泸县、古蔺县、江阳区、合江县、叙永县、纳溪区)

韶关市(曲江区、始兴县、武江区、仁化县、乳源瑶族自治县、南雄市、乐昌市、新丰县、翁源县、浈江区)

廊坊市(文安县、永清县、大城县、大厂回族自治县、霸州市、固安县、安次区、广阳区、香河县、三河市)

池州市(贵池区、青阳县、石台县、东至县)

荆州市(沙市区、洪湖市、公安县、石首市、监利市、江陵县、荆州区、松滋市)

辽源市(东丰县、东辽县、龙山区、西安区)

抚州市(南丰县、金溪县、乐安县、黎川县、宜黄县、临川区、东乡区、广昌县、崇仁县、资溪县、南城县)

南平市(浦城县、松溪县、建阳区、建瓯市、邵武市、延平区、光泽县、武夷山市、顺昌县、政和县)

鸡西市(密山市、梨树区、麻山区、虎林市、滴道区、城子河区、鸡冠区、恒山区、鸡东县)

阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)

内江市(隆昌市、东兴区、威远县、资中县、市中区)

合肥市(庐江县、包河区、巢湖市、瑶海区、庐阳区、蜀山区、肥东县、长丰县、肥西县)

伊犁哈萨克自治州(特克斯县、伊宁市、奎屯市、霍城县、伊宁县、巩留县、察布查尔锡伯自治县、霍尔果斯市、新源县、尼勒克县、昭苏县)

平顶山市(卫东区、叶县、汝州市、新华区、湛河区、石龙区、宝丰县、郏县、鲁山县、舞钢市)

广元市(旺苍县、苍溪县、青川县、朝天区、剑阁县、利州区、昭化区)

雅安市(芦山县、汉源县、荥经县、名山区、天全县、宝兴县、石棉县、雨城区)

仙桃市(潜江市、天门市、神农架林区)

德阳市(广汉市、罗江区、旌阳区、中江县、绵竹市、什邡市)

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宜宾市(南溪区、叙州区、兴文县、高县、珙县、筠连县、屏山县、江安县、翠屏区、长宁县)

四平市(梨树县、双辽市、铁西区、伊通满族自治县、铁东区)

巴彦淖尔市(杭锦后旗、磴口县、乌拉特后旗、乌拉特中旗、临河区、乌拉特前旗、五原县)

南京市(玄武区、六合区、浦口区、雨花台区、溧水区、秦淮区、栖霞区、高淳区、江宁区、鼓楼区、建邺区)  舟山市(嵊泗县、定海区、普陀区、岱山县)

日喀则市(亚东县、谢通门县、拉孜县、仲巴县、定日县、吉隆县、江孜县、聂拉木县、康马县、萨嘎县、定结县、仁布县、昂仁县、岗巴县、南木林县、桑珠孜区、萨迦县、白朗县)

新疆维吾尔自治区

双鸭山市(宝清县、友谊县、宝山区、岭东区、饶河县、尖山区、集贤县、四方台区)兴安盟(科尔沁右翼中旗、阿尔山市、乌兰浩特市、扎赉特旗、科尔沁右翼前旗、突泉县)

滁州市(凤阳县、天长市、琅琊区、全椒县、定远县、南谯区、明光市、来安县)  岳阳市(临湘市、汨罗市、岳阳楼区、湘阴县、云溪区、平江县、华容县、君山区、岳阳县)

怀化市(溆浦县、鹤城区、靖州苗族侗族自治县、会同县、辰溪县、芷江侗族自治县、通道侗族自治县、新晃侗族自治县、洪江市、中方县、沅陵县、麻阳苗族自治县)

淮安市(金湖县、淮阴区、盱眙县、洪泽区、清江浦区、淮安区、涟水县)

铜陵市(义安区、铜官区、枞阳县、郊区)邵阳市(新邵县、绥宁县、隆回县、双清区、新宁县、武冈市、城步苗族自治县、洞口县、北塔区、大祥区、邵阳县、邵东市)

周口市(川汇区、沈丘县、西华县、鹿邑县、项城市、淮阳区、扶沟县、商水县、郸城县、太康县)

南阳市(淅川县、社旗县、南召县、新野县、邓州市、桐柏县、西峡县、方城县、内乡县、唐河县、卧龙区、镇平县、宛城区)

黑河市(孙吴县、五大连池市、爱辉区、嫩江市、北安市、逊克县)

文山壮族苗族自治州(马关县、西畴县、广南县、富宁县、麻栗坡县、丘北县、文山市、砚山县)

喀什地区(岳普湖县、疏勒县、麦盖提县、巴楚县、疏附县、莎车县、英吉沙县、喀什市、泽普县、塔什库尔干塔吉克自治县、伽师县、叶城县)

凉山彝族自治州(越西县、昭觉县、木里藏族自治县、冕宁县、盐源县、会理市、德昌县、甘洛县、西昌市、宁南县、喜德县、布拖县、金阳县、美姑县、普格县、雷波县、会东县)

蚌埠市(蚌山区、龙子湖区、禹会区、淮上区、五河县、怀远县、固镇县)

贵阳市(开阳县、云岩区、观山湖区、息烽县、清镇市、白云区、乌当区、花溪区、修文县、南明区)

湘潭市(雨湖区、韶山市、湘乡市、湘潭县、岳塘区)

许昌市(襄城县、魏都区、鄢陵县、建安区、长葛市、禹州市)

定西市(通渭县、岷县、漳县、安定区、渭源县、陇西县、临洮县)

平凉市(静宁县、华亭市、泾川县、崆峒区、庄浪县、灵台县、崇信县)

临沧市(临翔区、凤庆县、沧源佤族自治县、镇康县、耿马傣族佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、云县、永德县)

松原市(宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县、扶余市、长岭县)

阿坝藏族羌族自治州(汶川县、小金县、松潘县、红原县、若尔盖县、黑水县、茂县、壤塘县、理县、九寨沟县、马尔康市、金川县、阿坝县)

娄底市(涟源市、娄星区、冷水江市、新化县、双峰县)

　　银行股股价屡创新高。

　　4月24日，银行股震荡走强。截至收盘，齐鲁银行领涨，涨幅达3.11%，厦门银行、渝农商行等涨幅超2%，工商银行、农业银行、中国银行A股股价续创历史新高。

　　其中，工行报7.24元/股，涨1.83%；农行报5.59元/股，涨2.01%；中行报5.83元/股，涨2.10%。

　　作为顺周期板块，银行股近来备受关注。近段时间，国有大行新一轮注资计划正稳步推进，多家银行披露估值提升计划及“提质增效重回报”行动方案。与此同时，当下正值银行一季报披露季，从数家已披露今年一季报的银行来看，整体表现较为稳健，对实体经济的支持力度不断加强。

　　东方证券研报认为，当前进入稳增长政策密集落地期，宽货币先行，宽财政紧随，地方化债显著提速，对2025年银行基本面产生深刻影响；财政政策力度加码，支撑社融信贷并提振经济预期，顺周期品种有望受益；广谱利率下行区间，银行净息差短期承压，但高息存款进入集中重定价周期叠加监管对高息揽存行为持续整治，对2025年银行息差形成重要呵护；2025年是银行资产质量夯实之年，政策托底下，房地产、城投资产风险预期有望显著改善，风险暴露和处置较为充分的部分个贷品种也有望迎来资产质量拐点。

　　来源： 资事堂

　　作者| 孙建楠

　　近一年，中国股票市场出现了一个“新力量”。

　　险资系私募！

　　这些机构由大型保险公司出人出钱，“享受”险资长期股票投资试点的有利政策。

　　他们统御的资金动辄几百亿元，且无须如商业资管机构般担心投资者的申购赎回。

　　他们是境内股票市场上的新“买家”，是股市真正的“中长期资金”和“聪明钱”，更是数万亿险资权益投资的“试验田”、“播种机”。

　　这些机构如何安排投资架构，为何要如此安排？

　　他们体系内的操盘团队有着何许背景，大概率是秉承怎样的投资风格？

　　他们又会和A股市场形成怎样的良性互动？

　　种种内情引人关注。

　　01

　　千亿“险资新军”驾到

　　少人知道的是，保险资金在中国私募基金业版图中，一直占有一席之地，历史可追溯至十年前。

　　十年前，保险资金投资范围经历了一轮放开，被允许参与部分行业的股权投资。同时，保险资产管理机构也被允许发起设立私募股权基金和相应的私募资管机构。

　　但险资私募真正介入二级市场，还是最近一年多的时间。

　　2023年11月末，中国人寿与新华保险共同宣布将设立首期总规模500亿元的私募基金——鸿鹄志远（上海）私募证券投资基金有限公司（下称“鸿鹄基金”）。

　　鸿鹄基金以募集保险资金投资于公司治理良好、经营运作稳健的优质上市公司股票为己任，并成为出任“险资长期股票投资试点”的第一家私募基金。

　　此例一开，跟进者众。2025年1月，国家金融监管总局批复开展第二批长期股票投资试点，太平洋人寿、泰康人寿、阳光人寿获准以契约制基金方式参与试点，总计规模为520亿元。

　　2025年3月，金融监管总局再次批复人保寿险、中国人寿、太平人寿、新华人寿、平安人寿等5家保险公司开展长期投资改革试点，总计规模为600亿元。

　　依据以上公开信息，目前险资获批以私募形势参与国内股票市场投资的规模预计至少有1620亿元人民币。

　　02

　　鸿鹄试水“第一枪”

　　打响险资长期股票投资“第一枪”的鸿鹄基金，其公司架构、团队设置、资金运用流程，均堪为后者“模范”，也吸引了大量的关注目光。

　　首先，鸿鹄基金本质上是一个私募基金公司履行类契约式私募基金的“角色”，出资方为中国人寿和新华保险，首期投资即达到了500亿元，第二期又增加了200亿。合计700亿的出资量，令该机构迅速成为业内最大的单体私募证券投资基金。

　　同时，操盘该私募基金的资管机构是国丰兴华（北京）私募基金管理有限公司，后者成立于2023年12月，由国寿资产和新华资管各出资50%组建

　　国丰兴华在鸿鹄基金的运作中担任着类似GP（普通合伙人）的角色。

　　另外，据相关备案资料，国丰兴华的办公地址在北京金融街的中国人寿中心17层，这恰恰也是国寿资产的办公楼层，上述资料从另一个角度显示了国寿资产在国丰兴华乃至鸿鹄基金的运作中的“话语权”。

　　事实上，国丰兴华在有一个备案的关联方：国寿富兰克林（深圳）私募股权投资基金管理有限公司，后者投资一级市场，管理规模超百亿元。

　　而后者的100%的控股方是国寿资产注册于香港的中国人寿富兰克林资产管理公司，国寿富兰克林官网显示其最新管理规模超过2750亿港币，自2007年成立后年均规模增长速度超30%

　　03

　　“操盘手”是谁？

　　资料显示，国丰兴华的全职员工人数为10人，但其中最核心的岗位目前由国寿资产派出。

　　资事堂进一步了解到：国丰兴华的法定代表人是杨琳，她目前同时担任中国人寿资管的权益投资部总经理。

　　履历显示：杨琳在1994年加入中国人保信托投资公司，先后在期货部、市场开发部、投资银行部任职。2001年，她开始在中国人寿多个部门担任管理职务，涉及风险管理部、战略规划部、宏观策略部、研究部和权益投资部。

　　国丰兴华另一位核心人物则来自新华保险资管，即总经理张扬。

　　据悉，上世纪80年代末张扬曾任职于铁道部株洲铁路电机学校，1990年代末他在广东省珠海市新华国际保险研究会工作，2000年加盟新华人寿，2008年开始在新华保险资管的研究部、组合管理部、养老金投资中心担任总经理。

　　张扬还曾在天安人寿的托管组担任资产管理组组长。

　　除此之外，国丰兴华的合规风控负责人是张振，曾在信达资产监事会、银河证券的法律合规部、国寿资产的创新投资事业部任职。

　　04

　　青睐什么股票？

　　鸿鹄基金正式运作之后，在2024年6月末就开始有了“动静”。

　　2024年上市公司中报披露期，鸿鹄基金进入乳业巨头伊利股份的前十大流通股东名单。2024年三季度末，这只基金成为陕西煤业的第十大流通股东。

　　2024年12月末，鸿鹄基金晋升为中国电信的十大流通股东之一。

　　上述三只股票均具有高分红特点，这是险资机构青睐的资产，并在过去一年“加大攻势”。

　　值得一提的是：鸿鹄基金持有伊利股份、中国电信之同时，中国人寿旗下的保险产品组合亦“如影随形”于上述两家公司股东名单。

　　为什么配置伊利、电信这样的标的？国丰兴华从未披露过官方的答案。

　　但资事堂发现的一份国寿资产关于耐心资本配置的研究报告提及，（耐心资本的权益投资）应关注长期基本面稳定、商业模式清晰、分红预期强的高股息资产，如通信、交通运输、公用事业等。

　　另以新华保险年报为例，2024年公司向高股息OCI类等持有型权益资产进行策略迁移，这类资产投资规模由年初的53.70亿元增长至306.40亿元，增长470.6%。

　　或许，这已经是大部分险资的一个共通选择。

　　05

　　还有其他险资积极跟进

　　除了国寿和新华发起的鸿鹄外，还有不少险资在推进自己的长期私募管理机构的“落地”。

　　2025年4月，泰康保险宣布，旗下资管机构泰康资产设立了私募基金子公司——泰康稳行（武汉）私募管理有限公司。

　　这是除国寿、新华保险外目前在长期权益投资上进展最快的保险集团。

　　严格意义上说，泰康稳行私募或更类似国丰兴华的“角色”，无论是注册资本，人数还是架构设置都是。

　　泰康资产作为坐拥4.2万亿元资产的险资资管机构，历史上在权益投资方面有很强的声誉，尤其是其目前的法人段国圣在资本市场“桃李满天下”，影响力颇高。

　　06

　　操盘团队何人？

　　回到泰康稳行，该公司此次将作为泰康保险唯一的长期股票投资试点，承担该公司旗下资金直接进入股市的重任。

　　目前能够确定的细节包括：

　　其一，泰康稳行将作为基金管理人向泰康人寿保险有限责任公司定向发行契约型私募证券投资基金，泰康人寿作为单一持有人，首期投资规模预计为120亿元。

　　换言之，泰康稳行私募仅有一位“客户”，就是泰康人寿（泰康保险集团旗下的人寿保险公司）。

　　其二、来自泰康资管的信息：泰康稳行私募未来的投资重点包括A股和香港市场的优质上市公司，而且追求基金资产的中长期稳健增值。

　　其三，该公司的法定代表人叫王琦。结合公开信息，泰康资产的权益投资部执行总监叫王琦，毕业于清华大学经济管理学院，他曾参与撰写保险权益投资与中国特色估值体系的结合的文章。

　　2023年9月，王琦参与撰写的研究报告称：保险资金具有久期长的特点，在权益资产配置上更加需要控制波动，选择低波动、高股息率、具备长期稳定增长能力的核心资产。

　　显然，泰康和国寿一样排出了股市投资的最强峥嵘来接棒这块资产的管理。