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秦皇岛市(北戴河区、青龙满族自治县、卢龙县、海港区、抚宁区、昌黎县、山海关区)

新余市(渝水区、分宜县)  天水市(麦积区、清水县、秦州区、张家川回族自治县、武山县、秦安县、甘谷县)

盘锦市(双台子区、大洼区、兴隆台区、盘山县)

舟山市(普陀区、岱山县、定海区、嵊泗县)

塔城地区(塔城市、沙湾市、和布克赛尔蒙古自治县、乌苏市、额敏县、裕民县、托里县)

张家口市(张北县、桥西区、赤城县、涿鹿县、怀来县、下花园区、崇礼区、怀安县、沽源县、蔚县、桥东区、宣化区、万全区、尚义县、阳原县、康保县)  巴中市(通江县、恩阳区、巴州区、平昌县、南江县)

盐城市(大丰区、响水县、东台市、建湖县、盐都区、亭湖区、滨海县、射阳县、阜宁县)

和田地区(墨玉县、皮山县、策勒县、和田市、民丰县、于田县、洛浦县、和田县)

阿里地区(改则县、普兰县、革吉县、日土县、措勤县、札达县、噶尔县)

陇南市(西和县、礼县、宕昌县、武都区、康县、徽县、文县、成县、两当县)

保定市(清苑区、容城县、安新县、满城区、徐水区、安国市、莲池区、定州市、阜平县、定兴县、蠡县、高阳县、涞源县、望都县、涿州市、雄县、曲阳县、顺平县、涞水县、易县、唐县、博野县、竞秀区、高碑店市)

海东市(平安区、互助土族自治县、循化撒拉族自治县、化隆回族自治县、民和回族土族自治县、乐都区)

赤峰市(红山区、松山区、喀喇沁旗、巴林左旗、元宝山区、克什克腾旗、林西县、巴林右旗、敖汉旗、宁城县、翁牛特旗、阿鲁科尔沁旗)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊州区、伊吾县)

宝鸡市(千阳县、眉县、陈仓区、凤县、岐山县、渭滨区、扶风县、陇县、金台区、凤翔区、太白县、麟游县)

朝阳市(凌源市、建平县、双塔区、北票市、龙城区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、朝阳县)

攀枝花市(西区、仁和区、东区、盐边县、米易县)

临夏回族自治州(积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏市、永靖县、和政县、临夏县、东乡族自治县、广河县、康乐县)

红河哈尼族彝族自治州(个旧市、金平苗族瑶族傣族自治县、泸西县、开远市、蒙自市、建水县、屏边苗族自治县、石屏县、元阳县、红河县、河口瑶族自治县、绿春县、弥勒市)

黄石市(西塞山区、阳新县、大冶市、下陆区、铁山区、黄石港区)

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铜川市(王益区、耀州区、印台区、宜君县)

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克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、乌恰县、阿克陶县、阿合奇县)

株洲市(石峰区、炎陵县、渌口区、攸县、芦淞区、天元区、醴陵市、荷塘区、茶陵县)

宁德市(古田县、寿宁县、霞浦县、福安市、蕉城区、柘荣县、屏南县、福鼎市、周宁县)

钦州市(浦北县、灵山县、钦北区、钦南区)  毕节市(金沙县、威宁彝族回族苗族自治县、大方县、七星关区、纳雍县、织金县、赫章县、黔西市)

长春市(德惠市、农安县、绿园区、宽城区、榆树市、双阳区、南关区、公主岭市、朝阳区、二道区、九台区)

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儋州市

南平市(建阳区、浦城县、顺昌县、政和县、延平区、邵武市、松溪县、武夷山市、建瓯市、光泽县)

澳门特别行政区阿坝藏族羌族自治州(九寨沟县、阿坝县、松潘县、汶川县、若尔盖县、壤塘县、小金县、红原县、马尔康市、理县、金川县、茂县、黑水县)

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玉树藏族自治州(玉树市、囊谦县、曲麻莱县、治多县、称多县、杂多县)

沈阳市(新民市、沈北新区、康平县、沈河区、皇姑区、苏家屯区、浑南区、辽中区、法库县、铁西区、于洪区、和平区、大东区)

凉山彝族自治州(昭觉县、木里藏族自治县、德昌县、西昌市、布拖县、越西县、会东县、雷波县、会理市、美姑县、喜德县、普格县、盐源县、冕宁县、金阳县、甘洛县、宁南县)

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烟台市(栖霞市、莱州市、龙口市、蓬莱区、莱山区、海阳市、牟平区、招远市、福山区、莱阳市、芝罘区)

　　来源：中国房地产报

　　“

　　市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　中房报记者梁笑梅丨北京报道

　　在保利物业宣布完成H股全流通的消息后，资本市场的短期反应呈现分化。4月15日，保利物业股价开盘上涨3.2%，但午盘后回落至平盘附近，全天振幅达5.7%。

　　4月14日，保利物业正式宣布完成H股全流通，其1.94亿股内资股成功转换为H股，并于次日在香港联交所上市。

　　随着内资股占比从72.289%降至37.289%，H股比例跃升至62.711%，保利物业的股权结构迎来根本性调整。市场普遍认为，此举旨在优化公司治理、提升流动性并增强国际资本吸引力，但同时保利物业也需直面市场波动、股东权益稀释及行业周期性风险等挑战。

　　关于保利物业H股全流通背后的原因，中国房地产报记者联系保利物业方面人士，截至发稿前，并未得到回复。

　　一位不愿具名的分析师认为，“保利物业作为头部企业，H股全流通不仅优化了股东结构，更释放了管理层对长期发展的信心。流动性提升后，公司融资渠道将更通畅，为收并购、数字化转型等战略提供弹药。”。

　　战略意图背后亦有现实考量。公开数据显示，截至2024年末，保利物业账面现金及等价物约为32亿元人民币，而同期行业龙头万物云现金储备超百亿元。有分析师指出，当前港股物业板块平均市盈率不足10倍，处于历史低位，未来若启动配股或可转债融资，需精准把握窗口期以避免估值压制。

　　有证券公司分析师认为，“H股全流通或为后续增发铺路。当前港股物业板块估值处于历史低位，流动性改善后，公司可择机通过配股或可转债补充资金，把握行业洗牌机遇。”

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙提醒：“港股市场对流动性变化的敏感度极高，若公司未能同步释放业绩增长信号，单纯股权结构调整可能被解读为‘圈钱’行为，反噬投资者信心。”

　　市场的反应并非总是可预测的，如何在提升流动性的同时有效管理潜在风险并将流动性优势转化为可持续的盈利能力成为保利物业及其他类似企业面临的共同课题。

　　━━━━

　　股权重构与战略突围

　　2024年10月24日，中国证监会正式受理了保利物业关于实施H股全流通的备案申请。随着H股全流通计划的逐步推进，保利物业的资本结构变得更加灵活，吸引了更多国际投资者的关注。

　　长期以来，H股公司的内资股无法在境外流通，导致同一公司股票存在“同股不同权、同股不同价”的割裂现象。保利物业此次将1.94亿内资股转换为H股，本质是打通境内外资本市场的流动性壁垒。

　　有国泰君安国际分析师测算，转换完成后，保利物业自由流通市值将从约45亿港元增至100亿港元，符合纳入MSCI中国指数和恒生综合指数的门槛，被动资金流入规模或达2.5亿美元。

　　不可否认，股权结构变化直接关系公司治理模式。转换前，保利发展控股集团通过持有72.29%内资股掌握绝对控制权；转换后，其持股比例降至37.29%，H股投资者持股比例突破60%。

　　金融学教授汤勇军指出，这将倒逼公司提高信息披露透明度，优化分红政策以迎合国际资本诉求。从长远看，治理结构改善有助于降低“大股东代理成本”，提升中小股东权益保护水平。

　　全流通赋予保利物业更大的资本运作灵活性。上述不愿具名的分析师认为，H股全流通后，公司可通过发行新股收购优质物管标的，而无需担心内资股比例限制。“特别是在当前行业集中度加速提升阶段，弹药充足的企业有望通过并购实现规模跃迁。”数据显示，2024年中国物管行业收并购交易额达217亿元，头部企业市占率已突破15%。

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　　市场博弈与风险共振

　　尽管战略意义显著，资本市场的即时反应却显谨慎。2024年4月15日，保利物业股价收跌2.97%，而此前方案获批时单日跌幅更达8.7%。市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　“历史数据表明，当公司宣布股票转换或资本结构调整时，市场可能会对此做出双刃剑的反应。”资深证券分析师赵明指出，“一方面，投资者可能对公司未来的成长潜力产生乐观预期，推动股价上涨；另一方面，若市场解读为稀释股东权益的信号，可能引发股价回落。”因此，企业在进行此类重大调整时，需要充分考虑市场情绪，提前做好沟通工作。

　　历史经验显示，此类结构调整往往伴随短期阵痛。值得注意的是，保利物业并非首个试水H股全流通的物业企业。2023年碧桂园服务完成类似操作后，股价在三个月内累计下跌12%，直至业绩超预期才逐步修复。

　　2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，房企流动性压力传导至物业费收缴率。保利物业年报显示，其68%营收仍依赖关联方保利发展的项目，母公司若出现经营波动，可能通过应收账款减值、项目交付放缓等路径冲击物管板块。此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。

　　更深层的风险在于行业基本面。值得一提的是，物业管理行业的业绩与房地产销售高度联动。国家统计局数据显示，2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，开发商资金链紧张导致物管费收缴率承压。保利物业2024年年报显示，其来自保利发展的项目占比仍达68%，关联方依赖症未根本解决。倘若地产母公司经营恶化，可能通过关联交易拖累物管板块，H股全流通无法对冲这一基本面风险。

　　此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。H股全流通使保利物业更深融入国际资本市场，但也暴露于外部风险。2024年四季度以来，美联储加息导致港元汇率波动加剧，港股通资金流向频繁切换。

　　正如摩根士丹利亚洲股票研究主管詹姆斯·洛德所言：“资本结构的调整只是起点，真正的考验在于公司能否将流动性优势转化为可持续的盈利能力。”对于保利物业而言，这场资本变局或许才刚刚开始。

　　北京时间4月16日，AMD发布公告称，完成了美国政府对MI308产品出口实施的新许可证要求的初步评估。

　　该公司预计将申请许可证，但不能保证一定会获得。

　　AMD预计，库存、采购承诺和相关储备的费用最高达8亿美元。