柳州莫菁门|重磅更新来袭,玩家将迎来前所未有的冒险体验!各观看《今日汇总》
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阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)
铜川市(宜君县、印台区、王益区、耀州区)
开封市(通许县、禹王台区、鼓楼区、杞县、龙亭区、顺河回族区、尉氏县、祥符区、兰考县)
辽源市(龙山区、东丰县、西安区、东辽县)
鄂州市(华容区、鄂城区、梁子湖区)
齐齐哈尔市(克东县、龙沙区、昂昂溪区、甘南县、铁锋区、富拉尔基区、富裕县、建华区、龙江县、泰来县、克山县、梅里斯达斡尔族区、碾子山区、依安县、讷河市、拜泉县)
衢州市(柯城区、开化县、常山县、衢江区、江山市、龙游县)
乌鲁木齐市(乌鲁木齐县、达坂城区、头屯河区、沙依巴克区、新市区、米东区、天山区、水磨沟区)
大同市(灵丘县、平城区、广灵县、天镇县、阳高县、云州区、新荣区、左云县、云冈区、浑源县)
铁岭市(开原市、调兵山市、银州区、昌图县、清河区、铁岭县、西丰县)
信阳市(浉河区、息县、光山县、罗山县、新县、潢川县、固始县、淮滨县、平桥区、商城县)
中山市
哈密市(伊吾县、巴里坤哈萨克自治县、伊州区)
阳江市(阳春市、江城区、阳东区、阳西县)
随州市(曾都区、广水市、随县)
安顺市(普定县、紫云苗族布依族自治县、平坝区、镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县、西秀区)
内江市(市中区、威远县、资中县、隆昌市、东兴区)
南昌市(青山湖区、红谷滩区、青云谱区、西湖区、进贤县、南昌县、安义县、东湖区、新建区)
佛山市(禅城区、高明区、顺德区、南海区、三水区)
红河哈尼族彝族自治州(泸西县、建水县、个旧市、河口瑶族自治县、蒙自市、金平苗族瑶族傣族自治县、元阳县、红河县、石屏县、开远市、绿春县、屏边苗族自治县、弥勒市)
晋城市(城区、高平市、沁水县、陵川县、阳城县、泽州县)
攀枝花市(西区、盐边县、米易县、东区、仁和区)
绵阳市(江油市、平武县、梓潼县、三台县、安州区、游仙区、北川羌族自治县、盐亭县、涪城区)
兴安盟(扎赉特旗、突泉县、乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗、阿尔山市)
云浮市(云安区、郁南县、云城区、新兴县、罗定市)
丹东市(宽甸满族自治县、振兴区、凤城市、东港市、元宝区、振安区)
绍兴市(新昌县、嵊州市、上虞区、柯桥区、诸暨市、越城区)
定西市(通渭县、漳县、安定区、陇西县、渭源县、岷县、临洮县)
深圳市(龙岗区、罗湖区、福田区、南山区、龙华区、盐田区、光明区、宝安区、坪山区)
辽阳市(太子河区、文圣区、宏伟区、弓长岭区、辽阳县、灯塔市、白塔区)
来宾市(兴宾区、金秀瑶族自治县、象州县、合山市、武宣县、忻城县)
三门峡市(渑池县、义马市、湖滨区、灵宝市、卢氏县、陕州区)
徐州市(新沂市、铜山区、沛县、鼓楼区、泉山区、丰县、贾汪区、云龙区、睢宁县、邳州市)
嘉兴市(海宁市、嘉善县、平湖市、海盐县、南湖区、桐乡市、秀洲区)
平凉市(庄浪县、华亭市、灵台县、泾川县、崇信县、崆峒区、静宁县)
铜仁市(万山区、玉屏侗族自治县、印江土家族苗族自治县、德江县、沿河土家族自治县、松桃苗族自治县、江口县、碧江区、思南县、石阡县)
濮阳市(台前县、清丰县、范县、南乐县、华龙区、濮阳县)
阿勒泰地区(布尔津县、吉木乃县、青河县、福海县、富蕴县、阿勒泰市、哈巴河县)
呼和浩特市(武川县、回民区、和林格尔县、土默特左旗、玉泉区、新城区、赛罕区、托克托县、清水河县)
牡丹江市(海林市、爱民区、东安区、宁安市、阳明区、林口县、东宁市、绥芬河市、穆棱市、西安区)
恩施土家族苗族自治州(巴东县、咸丰县、鹤峰县、建始县、利川市、宣恩县、来凤县、恩施市)
包头市(石拐区、达尔罕茂明安联合旗、土默特右旗、九原区、昆都仑区、青山区、白云鄂博矿区、固阳县、东河区)
台州市(仙居县、天台县、黄岩区、玉环市、椒江区、三门县、路桥区、临海市、温岭市)
长治市(潞州区、壶关县、上党区、武乡县、襄垣县、黎城县、屯留区、平顺县、潞城区、沁源县、长子县、沁县)
博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、精河县、温泉县、博乐市)
山南市(错那市、洛扎县、措美县、隆子县、浪卡子县、加查县、贡嘎县、琼结县、桑日县、乃东区、扎囊县、曲松县)
抚州市(乐安县、广昌县、南城县、金溪县、东乡区、宜黄县、南丰县、崇仁县、黎川县、临川区、资溪县)
邵阳市(北塔区、城步苗族自治县、邵东市、新邵县、洞口县、绥宁县、大祥区、隆回县、武冈市、双清区、邵阳县、新宁县)
延边朝鲜族自治州(汪清县、和龙市、珲春市、图们市、安图县、敦化市、龙井市、延吉市)
林芝市(朗县、察隅县、米林市、墨脱县、波密县、巴宜区、工布江达县)
温州市(鹿城区、龙港市、瓯海区、苍南县、龙湾区、文成县、平阳县、永嘉县、洞头区、瑞安市、泰顺县、乐清市)
中卫市(中宁县、沙坡头区、海原县)
河池市(金城江区、巴马瑶族自治县、天峨县、凤山县、都安瑶族自治县、大化瑶族自治县、东兰县、罗城仫佬族自治县、南丹县、宜州区、环江毛南族自治县)
甘孜藏族自治州(石渠县、巴塘县、德格县、理塘县、雅江县、稻城县、得荣县、白玉县、色达县、新龙县、道孚县、泸定县、炉霍县、康定市、乡城县、甘孜县、九龙县、丹巴县)
鹰潭市(月湖区、余江区、贵溪市)
无锡市(江阴市、新吴区、滨湖区、梁溪区、宜兴市、锡山区、惠山区)
杭州市(桐庐县、西湖区、富阳区、滨江区、萧山区、临安区、上城区、临平区、余杭区、淳安县、拱墅区、建德市、钱塘区)
洛阳市(老城区、孟津区、伊川县、新安县、汝阳县、嵩县、涧西区、洛龙区、栾川县、西工区、宜阳县、瀍河回族区、洛宁县、偃师区)
黔西南布依族苗族自治州(兴义市、普安县、兴仁市、晴隆县、贞丰县、册亨县、望谟县、安龙县)
玉树藏族自治州(囊谦县、治多县、曲麻莱县、玉树市、杂多县、称多县)
钦州市(灵山县、浦北县、钦南区、钦北区)
永州市(祁阳市、冷水滩区、东安县、新田县、宁远县、江华瑶族自治县、双牌县、江永县、零陵区、道县、蓝山县)
沈阳市(康平县、和平区、辽中区、沈河区、皇姑区、浑南区、新民市、苏家屯区、沈北新区、于洪区、大东区、铁西区、法库县)
德宏傣族景颇族自治州(梁河县、盈江县、陇川县、瑞丽市、芒市)
克拉玛依市(独山子区、乌尔禾区、白碱滩区、克拉玛依区)
眉山市(洪雅县、仁寿县、东坡区、彭山区、青神县、丹棱县)
广州市(番禺区、海珠区、白云区、南沙区、天河区、花都区、越秀区、从化区、荔湾区、增城区、黄埔区)
东营市(垦利区、河口区、东营区、利津县、广饶县)
镇江市(京口区、丹徒区、扬中市、丹阳市、句容市、润州区)
大庆市(肇州县、大同区、红岗区、肇源县、杜尔伯特蒙古族自治县、龙凤区、萨尔图区、让胡路区、林甸县)
通化市(梅河口市、通化县、集安市、二道江区、柳河县、辉南县、东昌区)
伊犁哈萨克自治州(伊宁县、察布查尔锡伯自治县、昭苏县、特克斯县、奎屯市、巩留县、尼勒克县、新源县、霍城县、伊宁市、霍尔果斯市)
沧州市(南皮县、青县、孟村回族自治县、海兴县、河间市、新华区、东光县、盐山县、运河区、泊头市、吴桥县、沧县、肃宁县、任丘市、黄骅市、献县)
赤峰市(巴林右旗、宁城县、松山区、元宝山区、红山区、巴林左旗、敖汉旗、翁牛特旗、阿鲁科尔沁旗、喀喇沁旗、克什克腾旗、林西县)
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达州市(宣汉县、渠县、大竹县、通川区、开江县、达川区、万源市)
上饶市(铅山县、广丰区、万年县、信州区、鄱阳县、横峰县、德兴市、广信区、婺源县、弋阳县、玉山县、余干县)
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拉萨市(堆龙德庆区、林周县、达孜区、当雄县、墨竹工卡县、曲水县、城关区、尼木县)
黑河市(逊克县、五大连池市、孙吴县、北安市、嫩江市、爱辉区)
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江门市(开平市、新会区、台山市、江海区、鹤山市、蓬江区、恩平市)
贵港市(覃塘区、港南区、港北区、平南县、桂平市)
本溪市(本溪满族自治县、明山区、平山区、南芬区、溪湖区、桓仁满族自治县)
西藏自治区
邯郸市(临漳县、馆陶县、鸡泽县、丛台区、魏县、峰峰矿区、永年区、复兴区、邯山区、涉县、曲周县、武安市、大名县、磁县、肥乡区、成安县、广平县、邱县)
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宝鸡市(岐山县、渭滨区、陇县、麟游县、眉县、凤县、千阳县、凤翔区、陈仓区、金台区、扶风县、太白县)
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本次数据表现如何？
近期公布了两个核心数据：1）3月金融数据；2）3月出口数据。
我们认为，主要有以下几个重点：
-信贷：新增人民币贷款36400亿元，Wind市场预期29250亿元，超预期乐观；
-社融：社会融资规模58879亿元，wind47300亿元，超预期乐观；
-货币：M2同比7.0%，与前值和市场预期持平；M1同比1.6%，前值0.1%，显著好转；
-出口：3月出口同比增长12.4%，环比增长46%，明显好于季节性增长；出口金额也处于历史同期的最高位，3月出口表现偏强。
站在咱们稳健投资者（债基、理财投资者）的角度来说，如果基本面数据偏弱，那么市场避险需求会增加、央行降息概率会增加，这些可能对于债券类资产都有比较强的支撑。
而从3月份数据看，很多维度的基本面数据都有超预期表现，因此，实际上从数据层面是对债市相对不利的。
数据公布后，债市并没有明显回调，这是为什么？
虽说这次公布的基本面数据对债市不利，但4月14日-4月16日债市表现并不弱，这是为什么呢？
这就涉及到，数据的结构拆分问题。
金融数据并不能只看总量趋势，更应该关注各个细项的表现，通过细项我们或许可以感知到更加微观的趋势。
现在，我们再从四个角度来拆分一下数据细节：社融、信贷、M1（狭义货币）、出口。
1．社融
社融即各经济主体融资水平。社融规模扩大说明资金需求旺盛，通常是经济增长的积极信号。
从下图中可以看到，在社融分项里面，占比最高的是政府债券一项。而剔除了政府债券和企业票据融资之后，可能才更能体现出私人部门的融资需求。
资料来源：Wind，财通证券研究所
因此，结合数据来看，私人部门的融资需求相比去年同期实际上是有所下滑的。
也就是说，社融增量的部分主要由政府发债和银行票据贡献，而票据利率并没有明显回升，私人部门融资需求的改善，没有特别强的持续性。
2．信贷
3月，企业贷款需求同比多增5000亿，这个数据看上去还是比较乐观的，但这里面有4600亿都来自于企业短贷。
之所以企业短贷会在上月增长，这里面其实也存在一定的特殊原因：
3月债市调整后，市场收益率整体上行，这就使得企业通过发行债券融资的成本暂时增加了。因此，为了提升融资的性价比，企业短期贷款成为了企业着重考虑的融资工具。
总结来说，就是一部分原本应该出现在‘社融’部分的增量，暂时转移到了‘信贷’项目中，这就使得信贷数据增长很明显。从这个角度来讲，并不能简单地说企业整体融资需求在持续增加。
而再来看看居民信贷。
中长期贷款同比多增531亿元，主要和春节后二手房成交改善有关。不过，短贷同比少增，可能反映了大家对于收入预期还是偏弱的情况。
3．M1（狭义货币）
去年年末以来，发行了很多政府债，这部分资金有一些已经投入使用，财政资金转换成了企业、居民的存款，这对于M1增速是有一定的支撑。
而在剔除这部分资金以外的货币活跃度，还是有待观察的。
4．出口
3月份出口数据整体比较亮眼，但这其实与“抢出口”效应息息相关：
大家都知道4月初特朗普政策可能会对出口造成比较严重的冲击，于是很多企业可能会趁政策出台之前，将相应商品尽快生产出来并加速卖出国外。
那么，在关税政策逐步落地的当下，未来出口数据是否还能持续保持超预期呢？
虽说关税仍存在不确定性，也依然存在豁免、缓和的可能性，但在当前出口环境之下，4月整体环境可能面临比3月更大的挑战。
最新数据对我们未来投资策略有何影响？
从整体来说，虽然3月金融和出口数据亮眼，但确实存在诸多不确定因素。
而当前私人部门融资需求不高，这说明了债市的‘供给端’有限，站在“供小于求”的角度来看，债市的实际表现还是有支撑的，这对于咱们债基和理财投资者是有利的。
那么，后续债市会怎么走呢？我们认为有几个核心关注点：
近期债市需关注的重点
1． 重点基本面数据：比如4月30日公布的PMI数据，需要关注是否出现明显下行；
2． 政治局会议：4月下旬即将召开政治局会议，如果有超预期的财政政策，那么出于为财政部保驾护航、降低举债成本的目的，可能会带来市场对于“央行会择机降准降息”的期待。
考虑到这些要素，债券类资产仍有一些支撑性因素，对于已经持有债基的投资者朋友，我们认为这类短期市场波动，大家也不必过度恐慌。
从债券投资的结构上来看，由于4月3日和4月7日，债市受到特朗普关税政策冲击出现快速上涨，目前10年国债的收益率（1.655%）比7天期限的成本利率DR007（1.7%左右）还要更低，长端性价比短期之内不是很高。
从券种角度来讲，信用债还是处于票息大于融资成本的正carry状态，是一个比较值得关注方向。
当然，久期、券种这些要素对于普通投资者来说可能还是有点复杂了，如果大家不希望每天都苦恼要做什么选择，其实也可以考虑关注‘广发债券宝’这个组合。
注：本基金投顾组合策略的风险等级为R2，适合稳健偏谨慎型、稳健型、稳健偏进取型、进取型客户，请投资者选择符合自身风险承受能力、投资目标的产品。市场有风险，投资需谨慎。广发基金将依照诚实守信、谨慎勤勉、投资者利益优先的原则提供基金投顾服务，但不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益，不对客户投资收益状况或本金不受损失做出任何承诺，投资风险由客户自行承担。基金投顾服务的过往业绩并不预示其未来业绩表现，为其他客户创造的收益并不构成业绩表现的保证
广发基金投顾团队会结合最新的资产性价比情况，帮你搭配好各个债券资产的占比，力求跟上债券市场的整体行情，为你带来更好的持有体验。
（文章来源：广发基金投顾）
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新闻结尾
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