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重庆市(南川区、璧山区、垫江县、北碚区、酉阳土家族苗族自治县、开州区、綦江区、丰都县、永川区、巫山县、涪陵区、铜梁区、忠县、荣昌区、合川区、武隆区、梁平区、万州区、奉节县、大足区、江津区、长寿区、城口县、巫溪县、渝北区、渝中区、彭水苗族土家族自治县、黔江区、云阳县、秀山土家族苗族自治县、江北区、石柱土家族自治县、九龙坡区、潼南区、南岸区、巴南区、大渡口区、沙坪坝区)

伊春市(铁力市、友好区、嘉荫县、伊美区、丰林县、金林区、大箐山县、汤旺县、南岔县、乌翠区)

聊城市(茌平区、东昌府区、冠县、莘县、高唐县、东阿县、临清市、阳谷县)

潮州市(潮安区、湘桥区、饶平县)  嘉峪关市

黑河市(孙吴县、北安市、五大连池市、爱辉区、嫩江市、逊克县)

宜昌市(五峰土家族自治县、伍家岗区、猇亭区、夷陵区、点军区、枝江市、远安县、宜都市、秭归县、西陵区、兴山县、长阳土家族自治县、当阳市)

沧州市(海兴县、东光县、新华区、青县、运河区、黄骅市、盐山县、南皮县、肃宁县、沧县、吴桥县、河间市、献县、孟村回族自治县、泊头市、任丘市)

佳木斯市(郊区、汤原县、东风区、抚远市、桦川县、富锦市、桦南县、同江市、向阳区、前进区)  衡水市(冀州区、安平县、桃城区、枣强县、武强县、武邑县、阜城县、景县、故城县、深州市、饶阳县)

朔州市(应县、右玉县、朔城区、平鲁区、山阴县、怀仁市)

金昌市(永昌县、金川区)

西宁市(湟源县、城北区、大通回族土族自治县、城中区、城西区、城东区、湟中区)

厦门市(思明区、同安区、翔安区、海沧区、集美区、湖里区)

宝鸡市(千阳县、渭滨区、扶风县、陇县、岐山县、金台区、太白县、陈仓区、眉县、麟游县、凤翔区、凤县)

怀化市(通道侗族自治县、会同县、麻阳苗族自治县、新晃侗族自治县、溆浦县、沅陵县、洪江市、靖州苗族侗族自治县、芷江侗族自治县、中方县、鹤城区、辰溪县)

山南市(琼结县、措美县、隆子县、错那市、乃东区、加查县、洛扎县、桑日县、贡嘎县、浪卡子县、曲松县、扎囊县)

通辽市(科尔沁区、科尔沁左翼中旗、库伦旗、奈曼旗、霍林郭勒市、扎鲁特旗、开鲁县、科尔沁左翼后旗)

铜陵市(铜官区、义安区、枞阳县、郊区)

信阳市(平桥区、商城县、浉河区、潢川县、罗山县、新县、淮滨县、息县、光山县、固始县)

拉萨市(堆龙德庆区、尼木县、达孜区、曲水县、当雄县、城关区、墨竹工卡县、林周县)

兰州市(永登县、红古区、七里河区、榆中县、皋兰县、安宁区、城关区、西固区)

渭南市(澄城县、华州区、华阴市、大荔县、韩城市、蒲城县、临渭区、潼关县、白水县、合阳县、富平县)

南宁市(江南区、西乡塘区、青秀区、马山县、邕宁区、武鸣区、隆安县、宾阳县、兴宁区、良庆区、横州市、上林县)

四平市(伊通满族自治县、铁西区、双辽市、梨树县、铁东区)

江门市(恩平市、鹤山市、江海区、蓬江区、新会区、开平市、台山市)

陇南市(康县、成县、武都区、礼县、两当县、徽县、宕昌县、西和县、文县)

湘西土家族苗族自治州(泸溪县、保靖县、吉首市、永顺县、龙山县、凤凰县、花垣县、古丈县)

海口市(美兰区、龙华区、琼山区、秀英区)

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吉林市(永吉县、桦甸市、船营区、舒兰市、磐石市、昌邑区、龙潭区、蛟河市、丰满区)

宁夏回族自治区

来宾市(兴宾区、金秀瑶族自治县、象州县、合山市、武宣县、忻城县)

晋中市(介休市、榆社县、寿阳县、祁县、和顺县、昔阳县、左权县、榆次区、平遥县、灵石县、太谷区)  赣州市(章贡区、兴国县、会昌县、大余县、全南县、崇义县、赣县区、瑞金市、信丰县、宁都县、石城县、于都县、寻乌县、定南县、龙南市、安远县、南康区、上犹县)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊州区、伊吾县)

济南市(章丘区、商河县、天桥区、济阳区、市中区、槐荫区、长清区、钢城区、历城区、莱芜区、历下区、平阴县)

安阳市(滑县、殷都区、内黄县、安阳县、汤阴县、文峰区、林州市、龙安区、北关区)乌海市(海勃湾区、海南区、乌达区)

益阳市(桃江县、安化县、沅江市、资阳区、赫山区、南县)  榆林市(绥德县、吴堡县、横山区、子洲县、定边县、佳县、府谷县、清涧县、榆阳区、神木市、米脂县、靖边县)

玉林市(陆川县、容县、北流市、兴业县、福绵区、博白县、玉州区)

百色市(田林县、乐业县、凌云县、右江区、田东县、靖西市、德保县、田阳区、西林县、隆林各族自治县、平果市、那坡县)

湖州市(德清县、安吉县、长兴县、吴兴区、南浔区)柳州市(融水苗族自治县、三江侗族自治县、柳南区、城中区、柳北区、鹿寨县、柳城县、鱼峰区、柳江区、融安县)

杭州市(淳安县、临平区、上城区、余杭区、富阳区、西湖区、滨江区、拱墅区、钱塘区、桐庐县、建德市、萧山区、临安区)

曲靖市(宣威市、马龙区、会泽县、师宗县、麒麟区、沾益区、富源县、罗平县、陆良县)

六盘水市(六枝特区、盘州市、钟山区、水城区)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、博乐市、温泉县、精河县)

上饶市(信州区、广丰区、广信区、铅山县、婺源县、余干县、玉山县、万年县、横峰县、鄱阳县、德兴市、弋阳县)

贵港市(港北区、平南县、港南区、覃塘区、桂平市)

白城市(洮南市、镇赉县、通榆县、洮北区、大安市)

呼和浩特市(回民区、赛罕区、新城区、土默特左旗、和林格尔县、玉泉区、托克托县、武川县、清水河县)

萍乡市(莲花县、上栗县、芦溪县、安源区、湘东区)

抚州市(金溪县、黎川县、宜黄县、乐安县、资溪县、南城县、广昌县、崇仁县、临川区、南丰县、东乡区)

资阳市(雁江区、安岳县、乐至县)

新余市(渝水区、分宜县)

西藏自治区

十堰市(茅箭区、郧西县、张湾区、郧阳区、房县、竹溪县、竹山县、丹江口市)

吕梁市(离石区、汾阳市、交口县、兴县、石楼县、文水县、中阳县、方山县、柳林县、岚县、交城县、临县、孝义市)

天水市(甘谷县、秦安县、麦积区、秦州区、清水县、张家川回族自治县、武山县)

　　正文：

　　近期特朗普政府针对关税战的表态出现了阶段性缓和，由此引发了海外权益市场的反弹行情。但着眼未来投资，情形实际上并不乐观。一方面，政治上的退让并不一定代表特朗普政策基调的实质性改变，但其展现出来的高度不确定性根本上挫伤了市场风险偏好；另一方面，关税争端的粘性和复杂性不应被低估，关税谈判的焦灼可能超出市场甚至特朗普自身的预计，战争的结束远比发起要更考验决策层的政治智慧。

　　截至今日收盘，上证综指报3297.29点，涨幅0.03%，成交额4347.06亿元；深证成指报9878.32点，跌幅0.58%，成交额6743.13亿元；创业板指报1935.86点，跌幅0.68%，成交额3058.59亿元。

　　盘面上看，美容护理、电力、银行等板块涨幅居前，通信服务、软件开发、非金属材料等板块跌幅居前。两市成交额约1.1万亿，较上一交易日缩量超千亿。市场涨少跌多，下跌家数超3600家，仅有1500余家上涨

　　近日，COMEX黄金期货价格高位巨震，最高触及3509点后回落，五日最大回撤近-6.8%。国内金价方面，沪金主力合约也创出了836.3元/克的历史新高，最大回撤超-7.3%。究其原因，市场对特朗普解雇美联储主席鲍威尔有可能引发美元、美债危机的担忧构成了短期黄金先冲顶后回撤的主要驱动力。但中长期来看，对于政治、经济、通胀等多方面风险事件的担忧和对货币超发美元体系的不信任共同对黄金价格形成支撑。支撑黄金的中长期逻辑仍然坚实，回调或恰是未持仓投资者的加仓良机。

　　短期来看，市场对特朗普解雇美联储主席鲍威尔有可能引发美元、美债危机的担忧构成了短期黄金先冲顶后回撤的主要驱动力。随着市场对特朗普或在2026任期届满前罢免鲍威尔的担忧加剧，国际金价在短期内迎来了爆发式的上涨，一举飙升至3500美元以上。一旦特朗普真的解雇鲍威尔，这无疑将对美联储的独立性构成前所未有的冲击。而美联储作为美国货币政策的核心制定者，其独立性一直是全球金融市场稳定运行的重要基石。随后，面对市场的新一轮动荡以及巨大的舆论压力，特朗普随后放弃了此前在社交媒体上宣称要解雇鲍威尔的表态，单边短期超涨的黄金价格应声跌落，大幅下跌3.7%，失守3300美元关口，创2021年6月以来最大单日跌幅。

　　避险因素方面，中东、俄乌局势存在不小的扰动，地缘政治风险叠加对美国经济的担忧，市场避险情绪高企，为金价带来一定支撑。近期，中东战场局势展现出了一定的不确定性，停火的反复和特朗普围绕加沙地区的一系列发言均对局势的稳定产生了较大的不利影响。而俄乌战场方面，虽美俄重启外交接触，俄乌冲突有望进入谈判的新阶段，但根源仍在于战争巨大的经济和政治代价迫使各方考虑停战的必要性和可能性，因此，后续仍需关注各方利益诉求。短期内停战的落地效力仍需观察，“边打边谈”、“打打谈谈”或成为常态。此外，美国经济前景也难言乐观，市场对是否衰退以及衰退斜率的判断仍然存在分歧。地缘政治局势的紧张叠加对美国经济衰退的担忧，市场避险情绪导致黄金价格易涨难跌。

　　货币因素方面，美元信用体系出现松动，作为历史悠久传统货币的黄金存在坚实逻辑支撑。近期关税引起的市场波动中，美国十年期国债收益率出现较大幅度波动。从美国国债收益率的大幅波动来看，其作为全球资产定价之锚的稳定性被打破，反映出投资者对美国经济前景以及美元资产安全性的担忧。

　　无独有偶，近日，美元指数大幅走弱，跌破百点大关，创下约三年来新低。这一定程度上展现出美元在国际货币市场上吸引力的下降。众多投资者纷纷将资金从美元资产撤离，转投至其他避险资产或新兴市场资产。在美元信用体系出现动摇之际，作为接受程度最高一般等价物的黄金价格存在较强支撑。在美元信用受到冲击时，黄金天然的稳定性使其成为投资者资产配置中的“稳定器”。

　　展望后市，从中长期来看，美国再通胀乃至“滞涨”风险不断累积、美国经济走弱以及全球主权国家债务超发、全球地缘政治等系统性风险提升等因素都对贵金属价格起到了长期利好支撑。黄金基金ETF（518800）跟踪上海黄金交易所的AU9999价格，建议投资者关注。此外，黄金股票ETF（517400）也有望受益于黄金价格上涨，投资者亦可保持关注。

　　今日，生物医药板块表现较为强势。生物医药ETF（512290）上涨超1.5%后回落，截止收盘上涨0.11%。而创新药沪深港ETF（517110）则更加亮眼，最高大涨超2%，收涨0.87%。近一年来，创新药沪深港ETF较中信医药行业指数超额约14%，AI+为创新药板块提供了较大的估值空间和走势弹性。受益于AI赋能和相关概念外溢，叠加产业政策催化，创新药这一细分板块或存在盈利和估值抬升的可能，值得投资者关注。

　　较高的任务容错率为AI在创新药研发领域的应用带来了诸多的积极影响。受模型复杂度和部署算力等因素的限制，较高的准确率要求是很多AI模型实际应用中的主要痛点和堵点。例如安防、生物识别、智能驾驶等领域，容错率较低，即AI模型犯错的代价较大，一定程度上限制了AI在相关行业的落地进程。但在AI+医药领域，与AI+传媒领域类似，由于后续进一步筛选、优化、实验等研发流程的客观存在，AI生成的准确率要求可以略微放宽。而准确率门槛的降低或将加速人工智能技术对创新药研发的赋能。

　　AI生成方面，药物分子及蛋白质结构设计均是AI大展身手的领域。AI可以基于对疾病靶点的理解以及药物化学原理，生成全新的药物或蛋白质分子结构。通过深度学习算法，模型能够学习已知分子的特征和活性关系，然后生成具有潜在活性的新分子。AI可以预测药物分子与靶点蛋白的结合模式和结合能，从而指导药物分子的优化和设计。AI生成技术的引入可以在药物研发的早期阶段减少实验筛选的工作量，提高研发效率。

　　而AI分析领域，靶点的发现与验证、药物活性预测、药物动力学分析等领域均有望随着AI技术的引入实现降本增效。在药物活性筛选阶段，AI可以先对大量化合物进行虚拟筛选，只有那些被AI预测为具有较高活性的化合物才会进入实验验证阶段，这样可以避免对大量无活性化合物进行不必要的实验，节省了实验材料、时间和人力成本。同时，对药物的潜在毒性进行分析和预测，提前发现可能存在的安全隐患。这样可以在药物研发的早期阶段优化药物分子结构，降低药物在临床试验阶段因药代动力学或毒理学问题而失败的风险。

　　产业消息方面，华为医疗卫生军团成立等利好消息的发布或将抬升行业的乐观预期。近日，华为宣布正式成立“医疗卫生军团”，这是继煤矿、港口、电力等之后，华为第21个垂直行业军团。该军团旨在整合华为在5G、云计算、AI大模型（如盘古大模型）等领域的技术积累，重点构建AI辅助诊断解决方案体系，推动医疗大模型在临床场景的应用。此外，，全球药企亦加速布局AI合作，如Incyte与GenesisTherapeutics共同开发小分子药物，国内CRO企业泓博医药推出AI平台DiOrion，将靶点验证周期缩短30%以上。传统新药研发周期长、成本高的痛点，正被AI技术逐步破解，从而提升行业估值。

　　随着产业政策的不断出台，板块盈利和估值有望迎来双升。同时，人工智能的赋能有可能进一步打开板块的情绪和估值抬升的空间。覆盖三地优质上市创新药企的创新药沪深港ETF（517110）或具有中长期配置价值。此外，医疗ETF（159828）、生物医药ETF（512290）也同样值得关注。但投资者仍需注意研发管线进展不及预期、海外政策等风险因素。

　　今日养殖板块走出强势行情，截至收盘养殖ETF（159865）收涨0.85%。

　　来源：Wind

　　消息面上，4月23日晚间，猪企“二哥”温氏股份公布年报和一季报。同一天，农业农村部办公厅印发《2025年全国种业监管执法年活动方案》，部署开展2025年种业监管执法工作，聚焦种业知识产权保护和种源质量提升，保障农业生产用种安全和农民、企业合法权益，为持续增强粮食等重要农产品供给保障能力提供种源支撑。

　　2024年全年，温氏股份实现营业总收入1049.24亿元，同比增长16.68%，首次实现了营业收入千亿大关的历史性突破，正式跨入“千亿营收级企业”的行列；实现净利润96.11亿元，同比增长250.43%。2025年一季度，温氏股份依旧延续良好发展态势，实现营业总收入243.31亿元，同比增长11.37%；实现净利润20.74亿元，同比增长265.06%。

　　此外，上周六饲料白马海大集团也披露了年报和一季报，宣布2024年实现归母净利润同比大幅增加。一季度公司实现营收256.29亿元，同比+10.60%，归母净利润12.82亿元，同比+48.99%。其中，公告显示，海大集团2024年利润大幅回暖主要系生猪业务回暖贡献可观利润。

　　值得注意的是，截至一季度末，温氏股份的养猪完全成本降至12.9元/公斤（行业平均14.2元），单头盈利283元，同比翻3倍。总的来说，2025年以来，牧原、新希望等头部猪企成本持续下探，15元/公斤猪价下仍保持300元/头以上利润。当前能繁母猪存栏环比仅微增0.08%，叠加关税冲击下饲料成本上涨，或能加速中小产能出清。根据民生证券测算，2025年生猪行业CR10集中度突破25%，龙头企业有望迎来量利双升黄金期。

　　从估值层面来看，养殖ETF跟踪的中证畜牧养殖指数最新市盈率（PE-TTM）仅18.2倍，处于近1年0.6%的分位，即估值低于近1年99.4%以上的时间，处于历史低位。养殖板块经历三年左右的调整似乎正在逐步走出底部区域，感兴趣的小伙伴可以重点关注全市场规模最大、流动性最好的养殖ETF（159865）。

　　风险提示：投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。

　　特约作者：国泰基金