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榆林市(靖边县、绥德县、佳县、府谷县、子洲县、榆阳区、神木市、吴堡县、清涧县、定边县、横山区、米脂县)

内江市(东兴区、市中区、资中县、隆昌市、威远县)

马鞍山市(当涂县、含山县、和县、博望区、雨山区、花山区)

湘西土家族苗族自治州(凤凰县、龙山县、吉首市、泸溪县、花垣县、古丈县、永顺县、保靖县)  嘉兴市(嘉善县、海宁市、平湖市、桐乡市、南湖区、秀洲区、海盐县)

漳州市(东山县、平和县、南靖县、龙海区、长泰区、漳浦县、诏安县、芗城区、华安县、云霄县、龙文区)

三亚市(崖州区、天涯区、海棠区、吉阳区)

乌兰察布市(兴和县、商都县、化德县、察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼前旗、卓资县、凉城县、四子王旗、丰镇市、集宁区)

恩施土家族苗族自治州(利川市、恩施市、咸丰县、巴东县、建始县、来凤县、鹤峰县、宣恩县)  喀什地区(叶城县、疏附县、喀什市、英吉沙县、塔什库尔干塔吉克自治县、伽师县、巴楚县、泽普县、莎车县、疏勒县、岳普湖县、麦盖提县)

舟山市(岱山县、普陀区、定海区、嵊泗县)

西安市(未央区、雁塔区、新城区、临潼区、莲湖区、阎良区、周至县、鄠邑区、高陵区、灞桥区、蓝田县、长安区、碑林区)

白山市(临江市、浑江区、长白朝鲜族自治县、抚松县、靖宇县、江源区)

锡林郭勒盟(正蓝旗、苏尼特右旗、阿巴嘎旗、东乌珠穆沁旗、多伦县、二连浩特市、镶黄旗、西乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、锡林浩特市、太仆寺旗、正镶白旗)

日喀则市(仁布县、吉隆县、白朗县、岗巴县、仲巴县、康马县、定日县、江孜县、昂仁县、谢通门县、萨嘎县、拉孜县、桑珠孜区、亚东县、萨迦县、南木林县、定结县、聂拉木县)

赣州市(大余县、龙南市、信丰县、赣县区、宁都县、定南县、全南县、南康区、石城县、安远县、上犹县、瑞金市、会昌县、章贡区、于都县、崇义县、寻乌县、兴国县)

呼和浩特市(武川县、清水河县、和林格尔县、新城区、玉泉区、土默特左旗、回民区、赛罕区、托克托县)

阳江市(阳春市、阳西县、阳东区、江城区)

哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、德钦县、维西傈僳族自治县)

广州市(增城区、越秀区、荔湾区、番禺区、南沙区、天河区、花都区、黄埔区、从化区、海珠区、白云区)

海北藏族自治州(祁连县、海晏县、门源回族自治县、刚察县)

邵阳市(北塔区、隆回县、武冈市、大祥区、新邵县、洞口县、邵东市、绥宁县、邵阳县、新宁县、城步苗族自治县、双清区)

保定市(安新县、蠡县、唐县、涞源县、涞水县、易县、雄县、容城县、莲池区、清苑区、顺平县、阜平县、博野县、满城区、高阳县、高碑店市、安国市、望都县、涿州市、曲阳县、竞秀区、定兴县、徐水区、定州市)

昌都市(芒康县、丁青县、边坝县、左贡县、卡若区、贡觉县、八宿县、洛隆县、类乌齐县、江达县、察雅县)

大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)

南平市(邵武市、武夷山市、延平区、政和县、建瓯市、光泽县、松溪县、建阳区、浦城县、顺昌县)

厦门市(同安区、思明区、集美区、湖里区、海沧区、翔安区)

牡丹江市(东宁市、阳明区、东安区、绥芬河市、海林市、宁安市、爱民区、西安区、穆棱市、林口县)

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茂名市(茂南区、高州市、信宜市、电白区、化州市)

黄山市(黟县、休宁县、屯溪区、黄山区、徽州区、祁门县、歙县)

无锡市(滨湖区、江阴市、梁溪区、锡山区、宜兴市、惠山区、新吴区)

哈尔滨市(南岗区、尚志市、五常市、道里区、香坊区、依兰县、巴彦县、延寿县、双城区、道外区、平房区、通河县、木兰县、呼兰区、方正县、松北区、阿城区、宾县)  揭阳市(惠来县、榕城区、普宁市、揭西县、揭东区)

山南市(加查县、贡嘎县、桑日县、曲松县、措美县、洛扎县、琼结县、隆子县、扎囊县、错那市、浪卡子县、乃东区)

随州市(广水市、曾都区、随县)

合肥市(蜀山区、肥西县、长丰县、包河区、庐阳区、瑶海区、巢湖市、庐江县、肥东县)楚雄彝族自治州(武定县、双柏县、姚安县、禄丰市、永仁县、楚雄市、大姚县、南华县、元谋县、牟定县)

临汾市(安泽县、翼城县、尧都区、洪洞县、侯马市、吉县、古县、曲沃县、隰县、永和县、蒲县、大宁县、浮山县、襄汾县、霍州市、汾西县、乡宁县)  定西市(岷县、渭源县、通渭县、陇西县、临洮县、漳县、安定区)

商洛市(丹凤县、镇安县、商州区、洛南县、柞水县、商南县、山阳县)

吉林市(丰满区、龙潭区、永吉县、磐石市、桦甸市、舒兰市、船营区、昌邑区、蛟河市)

滁州市(南谯区、来安县、明光市、全椒县、天长市、定远县、凤阳县、琅琊区)金华市(金东区、磐安县、义乌市、武义县、婺城区、东阳市、兰溪市、浦江县、永康市)

六盘水市(六枝特区、盘州市、水城区、钟山区)

三沙市(南沙区、西沙区)

来宾市(武宣县、象州县、忻城县、合山市、兴宾区、金秀瑶族自治县)

淮北市(相山区、杜集区、烈山区、濉溪县)

葫芦岛市(连山区、绥中县、龙港区、建昌县、兴城市、南票区)

贺州市(钟山县、八步区、平桂区、富川瑶族自治县、昭平县)

天水市(秦州区、麦积区、秦安县、武山县、清水县、甘谷县、张家川回族自治县)

香港特别行政区

忻州市(宁武县、五台县、偏关县、静乐县、保德县、原平市、代县、繁峙县、岢岚县、忻府区、定襄县、五寨县、河曲县、神池县)

黔南布依族苗族自治州(瓮安县、罗甸县、三都水族自治县、龙里县、都匀市、荔波县、贵定县、惠水县、独山县、平塘县、福泉市、长顺县)

克拉玛依市(克拉玛依区、白碱滩区、乌尔禾区、独山子区)

乌海市(海勃湾区、乌达区、海南区)

江门市(恩平市、江海区、蓬江区、开平市、新会区、台山市、鹤山市)

铜陵市(义安区、枞阳县、郊区、铜官区)

河池市(宜州区、金城江区、凤山县、南丹县、东兰县、大化瑶族自治县、天峨县、环江毛南族自治县、巴马瑶族自治县、都安瑶族自治县、罗城仫佬族自治县)

菏泽市(牡丹区、郓城县、鄄城县、东明县、单县、巨野县、定陶区、成武县、曹县)

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。

专题：聚焦2025上海车展

　　新浪科技讯4月24日晚间消息，赤子城科技发布第一季度未经审核营运数据公告。截至2025年3月31日止三个月，公司预期录得收入约人民币15.00~15.70亿元，较2024年同期增长约41.5%~48.1%。其中社交业务收入约13.45~13.95亿元，同比增长约39.1%~44.3%；创新业务收入约1.55~1.75亿元，同比增长约66.7%~88.2%。

　　得益于公司借助AI技术推动多样化社交产品快速增长，社交业务收入于2025年第一季度同比大幅增长。随着公司自主研发的多模态算法模型Boomiix持续升级，多款产品社交效率及用户付费意愿显著提升。第一季度，后发产品SUGO和TopTop均保持快速增长，在优势市场中东地区的竞争力进一步增强。

　　根据SensorTower数据，2025年1月1日-3月31日期间，SUGO和TopTop分别位列中东地区社交网络类App收入排行榜第9位、第14位。

　　公司多元人群社交业务在海外市场同样表现亮眼，HeeSay在东南亚等市场的优势地位持续巩固。SensorTower数据显示，HeeSay在第一季度位居GooglePlay东南亚市场社交类App收入榜前20。

　　此外，得益于社交电商等业务的稳健发展以及精品游戏贡献的收入，公司创新业务收入在第一季度亦实现显著增长。其中，以Alice‘sDream为代表的精品游戏业务进入收获期，持续为公司贡献收入；社交电商平台荷尔健康亦快速成长，成为创新业务又一潜力模块。

　　2023年4月28日至2025年4月17日期间，公司通过受限制股份单位受托人及ThreeDPartnersLimited从市场购买合共约1.05亿股，未来仍将持续推进回购。（闫妍）