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保定市(满城区、雄县、竞秀区、高碑店市、涞水县、易县、博野县、徐水区、望都县、容城县、阜平县、定州市、顺平县、蠡县、莲池区、定兴县、涿州市、安新县、涞源县、曲阳县、安国市、清苑区、高阳县、唐县)

商丘市(柘城县、梁园区、睢县、民权县、夏邑县、永城市、虞城县、宁陵县、睢阳区)

三沙市(西沙区、南沙区)

鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)  林芝市(巴宜区、工布江达县、米林市、朗县、波密县、墨脱县、察隅县)

广西壮族自治区

海北藏族自治州(门源回族自治县、祁连县、刚察县、海晏县)

三门峡市(灵宝市、渑池县、陕州区、义马市、湖滨区、卢氏县)铁岭市(调兵山市、开原市、昌图县、银州区、西丰县、清河区、铁岭县)

济南市(商河县、天桥区、历城区、钢城区、市中区、莱芜区、槐荫区、章丘区、济阳区、长清区、平阴县、历下区)  银川市(贺兰县、灵武市、西夏区、永宁县、金凤区、兴庆区)

滁州市(凤阳县、全椒县、南谯区、来安县、天长市、琅琊区、明光市、定远县)

石嘴山市(大武口区、平罗县、惠农区)

荆州市(洪湖市、江陵县、沙市区、公安县、监利市、松滋市、荆州区、石首市)

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、福贡县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市)

内江市(威远县、市中区、隆昌市、资中县、东兴区)

凉山彝族自治州(冕宁县、金阳县、西昌市、布拖县、德昌县、木里藏族自治县、盐源县、昭觉县、美姑县、会理市、喜德县、越西县、宁南县、雷波县、会东县、普格县、甘洛县)

白山市(靖宇县、临江市、浑江区、长白朝鲜族自治县、江源区、抚松县)

湘潭市(湘潭县、湘乡市、雨湖区、岳塘区、韶山市)

黑河市(逊克县、北安市、嫩江市、五大连池市、孙吴县、爱辉区)

延安市(富县、黄陵县、甘泉县、洛川县、延长县、延川县、宜川县、吴起县、安塞区、志丹县、子长市、黄龙县、宝塔区)

澳门特别行政区

乌海市(海勃湾区、乌达区、海南区)

萍乡市(芦溪县、湘东区、莲花县、上栗县、安源区)

广州市(增城区、南沙区、海珠区、白云区、越秀区、花都区、番禺区、从化区、荔湾区、天河区、黄埔区)

沈阳市(法库县、大东区、康平县、浑南区、沈北新区、铁西区、新民市、和平区、辽中区、于洪区、皇姑区、沈河区、苏家屯区)

丽江市(玉龙纳西族自治县、华坪县、古城区、永胜县、宁蒗彝族自治县)

拉萨市(尼木县、达孜区、墨竹工卡县、堆龙德庆区、林周县、当雄县、曲水县、城关区)

伊犁哈萨克自治州(巩留县、伊宁市、尼勒克县、霍尔果斯市、奎屯市、新源县、昭苏县、察布查尔锡伯自治县、特克斯县、霍城县、伊宁县)

营口市(站前区、鲅鱼圈区、西市区、老边区、大石桥市、盖州市)

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烟台市(牟平区、招远市、莱州市、芝罘区、蓬莱区、栖霞市、莱山区、莱阳市、福山区、龙口市、海阳市)

普洱市(澜沧拉祜族自治县、景东彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、西盟佤族自治县、思茅区、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县)

阳江市(阳东区、江城区、阳春市、阳西县)

呼和浩特市(新城区、托克托县、赛罕区、清水河县、武川县、土默特左旗、回民区、玉泉区、和林格尔县)  安顺市(普定县、紫云苗族布依族自治县、镇宁布依族苗族自治县、西秀区、关岭布依族苗族自治县、平坝区)

楚雄彝族自治州(姚安县、武定县、元谋县、永仁县、双柏县、楚雄市、大姚县、禄丰市、南华县、牟定县)

锦州市(义县、古塔区、凌河区、太和区、凌海市、北镇市、黑山县)

红河哈尼族彝族自治州(建水县、红河县、元阳县、弥勒市、石屏县、河口瑶族自治县、个旧市、绿春县、蒙自市、屏边苗族自治县、泸西县、金平苗族瑶族傣族自治县、开远市)镇江市(京口区、扬中市、润州区、丹阳市、丹徒区、句容市)

芜湖市(镜湖区、鸠江区、弋江区、无为市、湾沚区、南陵县、繁昌区)  泰安市(岱岳区、肥城市、新泰市、泰山区、东平县、宁阳县)

兰州市(皋兰县、七里河区、榆中县、西固区、安宁区、城关区、永登县、红古区)

河源市(连平县、和平县、紫金县、龙川县、源城区、东源县)

西宁市(城西区、城中区、城东区、城北区、湟源县、湟中区、大通回族土族自治县)南平市(武夷山市、建瓯市、延平区、建阳区、光泽县、松溪县、浦城县、顺昌县、政和县、邵武市)

阿勒泰地区(阿勒泰市、吉木乃县、哈巴河县、福海县、布尔津县、青河县、富蕴县)

宁夏回族自治区

北京市(密云区、大兴区、西城区、怀柔区、昌平区、平谷区、石景山区、房山区、延庆区、海淀区、东城区、丰台区、通州区、朝阳区、顺义区、门头沟区)

泉州市(永春县、泉港区、安溪县、金门县、石狮市、洛江区、晋江市、丰泽区、南安市、惠安县、德化县、鲤城区)

周口市(郸城县、扶沟县、西华县、太康县、沈丘县、川汇区、鹿邑县、项城市、淮阳区、商水县)

海东市(民和回族土族自治县、乐都区、平安区、互助土族自治县、化隆回族自治县、循化撒拉族自治县)

佛山市(三水区、南海区、禅城区、高明区、顺德区)

临沧市(沧源佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、临翔区、永德县、镇康县、凤庆县、耿马傣族佤族自治县、云县)

马鞍山市(博望区、花山区、含山县、和县、当涂县、雨山区)

巴音郭楞蒙古自治州(焉耆回族自治县、轮台县、博湖县、尉犁县、且末县、库尔勒市、若羌县、和静县、和硕县)

云浮市(云安区、云城区、罗定市、新兴县、郁南县)

呼伦贝尔市(额尔古纳市、根河市、阿荣旗、海拉尔区、牙克石市、鄂伦春自治旗、扎兰屯市、新巴尔虎左旗、陈巴尔虎旗、新巴尔虎右旗、扎赉诺尔区、鄂温克族自治旗、满洲里市、莫力达瓦达斡尔族自治旗)

大理白族自治州(巍山彝族回族自治县、宾川县、大理市、剑川县、漾濞彝族自治县、洱源县、鹤庆县、祥云县、弥渡县、云龙县、永平县、南涧彝族自治县)

廊坊市(霸州市、文安县、安次区、固安县、三河市、广阳区、香河县、大厂回族自治县、大城县、永清县)

长治市(上党区、平顺县、潞州区、屯留区、襄垣县、武乡县、长子县、潞城区、黎城县、壶关县、沁县、沁源县)

湛江市(坡头区、吴川市、麻章区、廉江市、徐闻县、遂溪县、雷州市、霞山区、赤坎区)

美联储理事阿德里安娜·库格勒周二表示，关税可能会给物价带来上行压力，并产生比此前预期更大的经济影响。库格勒重申，她支持维持借贷成本稳定，直到通胀风险减弱，同时经济活动和就业保持稳定。

库格勒周二在明尼阿波利斯明尼苏达大学一场活动上表示：“经济正面临高度不确定性，通胀面临上行风险，而就业面临下行风险。”

她表示：“本月，我们了解到关税上调幅度远超此前预期。因此，关税的经济影响和相关的不确定性也可能比预期的要大。”

本月早些时候，美国总统唐纳德·特朗普宣布对贸易伙伴征收全面关税，同时对中国征收超过100%的关税。尽管关税仍存在相当大的不确定性，但经济学家普遍预计，关税将拖累美国经济增长并推高通胀。

库格勒表示，她不认为最近的市场动荡是公众对美联储失去信心的迹象。

库格勒表示：“不确定性不是来自我们。”

库格勒的讲话重点关注货币政策传导。她强调了美联储政策对经济产生作用所需的时间，并补充说，这种滞后是官员们必须积极主动地了解不同冲击影响的关键。

库格勒表示：“对货币政策制定者来说，重要的是广泛地研究所有可用的信息，包括基于市场的指标、调查和轶事报告，以便尽早了解经济状况，因为正如我所讨论的，政策产生影响需要时间。”

　　4月20日，长春高新披露2024年年报，公司2024年营收同比下滑7.55%，净利润暴跌43.01%；2025年一季度，公司业绩颓势延续，净利润跌幅扩大至44.95%。这家曾被称为“东北药茅”的医药巨头，在生长激素业务受集采重创、带状疱疹疫苗增长乏力的双重打击下，正经历上市28年来的至暗时刻。

　　营收、利润双双大幅下降一季度仍未见企稳信号

　　长春高新2024年财报显示，公司全年营收134.66亿元，同比下降7.55%；归母净利润25.83亿元，同比暴跌43.01%。结合往期业绩表现看，这是自2004年以来首次年度营收负增长，净利润则倒退至2019年水平。更严峻的是，2025年一季度营收继续下降5.66%，净利润跌幅扩大至44.95%。

　　将业绩拆分至各个子公司来看，长春高新旗下主要有金赛药业、百克生物、华康药业、高新地产等子公司。具体而言，四家公司分别从事基因工程生物药品、人用疫苗、中成药和化药的研发生产和销售以及房地产的开发销售。其中，金赛药业、百克生物为核心子公司，为长春高新贡献了主要的营收及利润。

　　2024年，金赛药业实现收入106.71亿元，较上年同期降低3.73%；实现归属于母公司所有者的净利润26.78亿元，较上年同期降低40.67%。百克生物实现收入12.29亿元，较上年同期降低32.64%；实现归属于母公司所有者的净利润2.32亿元，较上年同期降低53.67%。

　　业绩披露次日，长春高新股价盘中逼近跌停，收盘跌幅5.27%，市值蒸发近20亿元。与2021年历史高点相比，股价跌幅超80%，市值蒸发逾千亿。曾被捧为“医药茅台”的明星股，如今已跌破2017年水平。

　　短效水针集采影响显现长效水针竞争加剧

　　从上述数据不难看出，长春高新业绩下滑的主要原因在于贡献主要收入来源的核心子公司金赛药业利润出现较大降幅。结合往期业绩来看，2018年-2023年间，金赛药业营收复合增速达到28.2%，高于长春高新整体收入增速，2023年，金赛药业的净利润占长春高新净利润的99.60%，是长春高新的业绩“主力军”。

　　金赛药业核心产品为生长激素类产品，包括注射用重组人生长激素（粉针剂）、重组人生长激素注射液（水针剂）、聚乙二醇重组人生长激素注射液（长效水针剂）等。2023年金赛药业收入占长春高新总营收的比例约90%。

　　一直以来，金赛药业都被视为长春高新的“现金奶牛”。根据Wind医药库样本医院数据统计，2023年金赛药业生长激素行业市占率达到84.2%，市场地位领先。然而，随着竞品研发进展的推进以及受集采影响，生长激素生意正变得越来越难做。

　　2022年起，短效粉针产品陆续被纳入多省集采，长春高新业绩增速显著放缓，但仍能维持正增长，或由于短效水针产品作为市场主流产品，彼时尚未纳入集采。

　　资料显示，三类生长激素产品中，短效粉针2022年集采后价格具备显著优势，但长期使用可能影响疗效和安全，使用前需溶解，可能产生抗体，引起局部或全身性过敏反应。长效水针具备最佳的疗效和便利性，但年治疗费用最高，在15万元以上。而短效水针凭借着性价比优势，在国内生长激素市场中占据主导地位，2022年市场份额超60%。

　　从竞争格局看，在粉针剂市场，金赛药业以超50%的市场份额稳居第一，安科生物和联合赛尔紧随其后；而在水针剂市场，金赛药业市场份额更是高达99%，安科生物及诺和诺德合计占比不足1%。

　　2023年11月17日浙江省第四批集采中，金赛药业短效水针中标，2024年将首年执行集采，这也或是导致公司2024年业绩大幅下滑的主要成因。短效水针被纳入集采之后，长春高新仍具备想象空间的生长激素产品仅剩下了长效水针生长激素产品金赛增。

　　过去很长一段时间，金赛增是国内唯一一款长效生长激素产品，凭借更好的患者依从性以及更高的售价，依然可以讲出渗透率+高单价的商业化故事。然而，这一垄断地位也随着同类竞品的出现而面临极大挑战。目前，特宝生物、维昇药业、诺和诺德的长效水针已进入上市申请阶段，预计未来一两年内将集中获批。

　　带状疱疹疫苗高开低走 

　　除了生长激素之外，百克生物的带状疱疹疫苗曾被视为长春高新第二增长曲线。2023年，百克生物国产首款带状疱疹疫苗“感维”放量迅猛，公司当期实现营收18.25亿元，同比增长70.30%；归母净利润5.01亿元，同比增长175.98%。

　　然而，公司业绩高光时刻并未能持续。2024年，百克生物实现营收12.29亿元，同比下降32.64%；归属于上市公司股东的净利润2.32亿元，同比下降53.67%。2025年一季度，公司实现营收1.62亿元，同比下降39.96%；归属于上市公司股东的净利润106.4万元，同比下降98.24%。

　　百克生物业绩大幅下滑主要由于带状疱疹疫苗销售收入下降所致。2024年，公司水痘疫苗和鼻喷流感疫苗的营收均有所增长，而带状疱疹疫苗营收2.51亿元，同比下降71.54%；销售量同比减少69.8%，同时库存增加79.97%。