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青岛市(市北区、即墨区、黄岛区、莱西市、平度市、市南区、城阳区、胶州市、李沧区、崂山区)

廊坊市(固安县、广阳区、永清县、安次区、三河市、文安县、霸州市、香河县、大城县、大厂回族自治县)

上海市(宝山区、闵行区、徐汇区、嘉定区、黄浦区、静安区、松江区、普陀区、虹口区、青浦区、浦东新区、杨浦区、崇明区、奉贤区、金山区、长宁区)

酒泉市(肃北蒙古族自治县、金塔县、玉门市、肃州区、阿克塞哈萨克族自治县、瓜州县、敦煌市)  大兴安岭地区(漠河市、呼玛县、塔河县)

抚顺市(东洲区、望花区、顺城区、新宾满族自治县、清原满族自治县、抚顺县、新抚区)

运城市(芮城县、临猗县、平陆县、夏县、稷山县、垣曲县、闻喜县、新绛县、绛县、盐湖区、河津市、万荣县、永济市)

淄博市(临淄区、沂源县、桓台县、周村区、淄川区、高青县、张店区、博山区)

昭通市(盐津县、鲁甸县、镇雄县、彝良县、昭阳区、永善县、绥江县、威信县、水富市、巧家县、大关县)  怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、泸水市、兰坪白族普米族自治县、福贡县)

达州市(大竹县、开江县、万源市、渠县、通川区、达川区、宣汉县)

吴忠市(青铜峡市、利通区、盐池县、红寺堡区、同心县)

眉山市(仁寿县、丹棱县、青神县、洪雅县、东坡区、彭山区)

宁夏回族自治区

宣城市(宣州区、泾县、绩溪县、广德市、旌德县、郎溪县、宁国市)

林芝市(工布江达县、巴宜区、墨脱县、察隅县、波密县、米林市、朗县)

天津市(静海区、滨海新区、北辰区、宝坻区、武清区、西青区、和平区、津南区、河北区、宁河区、红桥区、河东区、东丽区、南开区、河西区、蓟州区)

海口市(美兰区、秀英区、琼山区、龙华区)

金华市(金东区、磐安县、义乌市、婺城区、永康市、兰溪市、东阳市、武义县、浦江县)

南充市(营山县、嘉陵区、阆中市、南部县、高坪区、顺庆区、蓬安县、仪陇县、西充县)

天水市(麦积区、武山县、甘谷县、秦安县、秦州区、张家川回族自治县、清水县)

崇左市(龙州县、大新县、江州区、天等县、扶绥县、凭祥市、宁明县)

阳江市(阳东区、江城区、阳西县、阳春市)

大连市(西岗区、庄河市、甘井子区、旅顺口区、瓦房店市、长海县、金州区、沙河口区、普兰店区、中山区)

鸡西市(恒山区、滴道区、鸡东县、密山市、麻山区、城子河区、鸡冠区、虎林市、梨树区)

五指山市(万宁市、保亭黎族苗族自治县、琼海市、文昌市、东方市、陵水黎族自治县、白沙黎族自治县、澄迈县、临高县、乐东黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、昌江黎族自治县、定安县、屯昌县)

三明市(清流县、三元区、永安市、建宁县、尤溪县、泰宁县、大田县、将乐县、明溪县、宁化县、沙县区)

抚州市(资溪县、南城县、东乡区、金溪县、广昌县、宜黄县、临川区、黎川县、南丰县、乐安县、崇仁县)

普洱市(景谷傣族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、思茅区、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、景东彝族自治县)

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六盘水市(六枝特区、水城区、钟山区、盘州市)

邵阳市(新宁县、邵阳县、大祥区、邵东市、隆回县、北塔区、双清区、绥宁县、城步苗族自治县、武冈市、洞口县、新邵县)

固原市(彭阳县、隆德县、西吉县、原州区、泾源县)

湘西土家族苗族自治州(古丈县、龙山县、泸溪县、永顺县、保靖县、吉首市、凤凰县、花垣县)  郴州市(资兴市、永兴县、苏仙区、临武县、宜章县、汝城县、北湖区、嘉禾县、桂东县、安仁县、桂阳县)

白银市(景泰县、会宁县、平川区、靖远县、白银区)

安康市(白河县、岚皋县、汉滨区、镇坪县、平利县、石泉县、汉阴县、旬阳市、紫阳县、宁陕县)

遂宁市(大英县、射洪市、安居区、蓬溪县、船山区)六安市(金寨县、裕安区、霍山县、叶集区、霍邱县、金安区、舒城县)

韶关市(曲江区、乐昌市、仁化县、南雄市、浈江区、乳源瑶族自治县、新丰县、武江区、翁源县、始兴县)  楚雄彝族自治州(武定县、禄丰市、双柏县、元谋县、南华县、大姚县、永仁县、姚安县、楚雄市、牟定县)

新余市(分宜县、渝水区)

宿州市(砀山县、泗县、灵璧县、埇桥区、萧县)

黄山市(屯溪区、休宁县、黄山区、徽州区、黟县、祁门县、歙县)攀枝花市(仁和区、东区、西区、米易县、盐边县)

广州市(海珠区、增城区、从化区、越秀区、花都区、南沙区、番禺区、黄埔区、天河区、荔湾区、白云区)

南平市(浦城县、顺昌县、光泽县、松溪县、政和县、建阳区、建瓯市、武夷山市、邵武市、延平区)

泰安市(宁阳县、岱岳区、新泰市、肥城市、东平县、泰山区)

中卫市(海原县、沙坡头区、中宁县)

昆明市(宜良县、嵩明县、呈贡区、禄劝彝族苗族自治县、石林彝族自治县、晋宁区、安宁市、寻甸回族彝族自治县、五华区、东川区、西山区、官渡区、富民县、盘龙区)

永州市(冷水滩区、宁远县、新田县、祁阳市、江永县、江华瑶族自治县、东安县、双牌县、蓝山县、道县、零陵区)

太原市(杏花岭区、万柏林区、古交市、迎泽区、尖草坪区、晋源区、娄烦县、清徐县、小店区、阳曲县)

铜川市(宜君县、印台区、王益区、耀州区)

咸宁市(赤壁市、咸安区、嘉鱼县、通城县、通山县、崇阳县)

嘉兴市(嘉善县、平湖市、桐乡市、南湖区、海盐县、海宁市、秀洲区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、乌恰县、阿克陶县、阿合奇县)

乌兰察布市(化德县、四子王旗、凉城县、察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼后旗、丰镇市、卓资县、察哈尔右翼前旗、兴和县、商都县、集宁区)

惠州市(惠东县、惠城区、龙门县、惠阳区、博罗县)

阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)

白山市(浑江区、长白朝鲜族自治县、临江市、江源区、抚松县、靖宇县)

萍乡市(莲花县、湘东区、上栗县、芦溪县、安源区)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。