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无锡市(江阴市、新吴区、滨湖区、锡山区、惠山区、梁溪区、宜兴市)

海南藏族自治州(贵德县、贵南县、共和县、兴海县、同德县)

邯郸市(复兴区、大名县、峰峰矿区、曲周县、丛台区、涉县、馆陶县、邱县、鸡泽县、肥乡区、魏县、广平县、永年区、临漳县、武安市、成安县、磁县、邯山区)

潍坊市(奎文区、寒亭区、坊子区、青州市、潍城区、昌邑市、诸城市、高密市、寿光市、安丘市、临朐县、昌乐县)  徐州市(云龙区、邳州市、贾汪区、新沂市、睢宁县、泉山区、沛县、铜山区、丰县、鼓楼区)

新疆维吾尔自治区

滨州市(惠民县、阳信县、沾化区、无棣县、博兴县、滨城区、邹平市)

西安市(新城区、阎良区、未央区、碑林区、高陵区、长安区、临潼区、莲湖区、灞桥区、鄠邑区、蓝田县、周至县、雁塔区)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、精河县、温泉县、博乐市)  新余市(渝水区、分宜县)

随州市(随县、曾都区、广水市)

玉树藏族自治州(囊谦县、曲麻莱县、称多县、治多县、杂多县、玉树市)

中山市

伊春市(嘉荫县、丰林县、金林区、南岔县、汤旺县、铁力市、乌翠区、友好区、大箐山县、伊美区)

仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)

曲靖市(富源县、宣威市、会泽县、沾益区、师宗县、陆良县、麒麟区、马龙区、罗平县)

锦州市(凌海市、北镇市、古塔区、黑山县、义县、太和区、凌河区)

葫芦岛市(连山区、建昌县、南票区、绥中县、龙港区、兴城市)

安康市(岚皋县、汉滨区、宁陕县、汉阴县、平利县、旬阳市、石泉县、白河县、紫阳县、镇坪县)

柳州市(鱼峰区、融水苗族自治县、三江侗族自治县、柳北区、柳南区、柳城县、城中区、鹿寨县、柳江区、融安县)

文山壮族苗族自治州(砚山县、文山市、西畴县、马关县、麻栗坡县、丘北县、富宁县、广南县)

澳门特别行政区

七台河市(勃利县、茄子河区、新兴区、桃山区)

江门市(鹤山市、台山市、开平市、江海区、蓬江区、恩平市、新会区)

儋州市

常州市(钟楼区、金坛区、溧阳市、武进区、天宁区、新北区)

镇江市(丹阳市、句容市、润州区、京口区、丹徒区、扬中市)

温州市(乐清市、鹿城区、文成县、永嘉县、洞头区、龙湾区、苍南县、泰顺县、瑞安市、瓯海区、龙港市、平阳县)

吉安市(青原区、泰和县、井冈山市、吉州区、新干县、峡江县、永丰县、遂川县、吉安县、吉水县、安福县、永新县、万安县)

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宿迁市(泗洪县、宿城区、沭阳县、宿豫区、泗阳县)

哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)

苏州市(姑苏区、昆山市、相城区、吴江区、常熟市、张家港市、太仓市、吴中区、虎丘区)

揭阳市(惠来县、榕城区、揭西县、揭东区、普宁市)  濮阳市(清丰县、濮阳县、南乐县、范县、华龙区、台前县)

绥化市(兰西县、肇东市、绥棱县、明水县、青冈县、北林区、望奎县、安达市、庆安县、海伦市)

淮南市(潘集区、八公山区、田家庵区、寿县、大通区、凤台县、谢家集区)

亳州市(涡阳县、谯城区、蒙城县、利辛县)咸阳市(彬州市、礼泉县、兴平市、永寿县、渭城区、淳化县、长武县、三原县、武功县、秦都区、杨陵区、泾阳县、旬邑县、乾县)

西双版纳傣族自治州(勐海县、勐腊县、景洪市)  呼伦贝尔市(鄂温克族自治旗、牙克石市、海拉尔区、陈巴尔虎旗、额尔古纳市、满洲里市、鄂伦春自治旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、阿荣旗、新巴尔虎左旗、根河市、扎赉诺尔区、新巴尔虎右旗、扎兰屯市)

常德市(安乡县、汉寿县、津市市、临澧县、澧县、石门县、武陵区、鼎城区、桃源县)

甘南藏族自治州(临潭县、合作市、玛曲县、碌曲县、夏河县、舟曲县、卓尼县、迭部县)

岳阳市(岳阳县、临湘市、君山区、岳阳楼区、汨罗市、平江县、云溪区、湘阴县、华容县)武汉市(洪山区、汉阳区、汉南区、江岸区、江夏区、东西湖区、蔡甸区、新洲区、江汉区、青山区、武昌区、黄陂区、硚口区)

萍乡市(安源区、上栗县、莲花县、湘东区、芦溪县)

铜仁市(玉屏侗族自治县、印江土家族苗族自治县、松桃苗族自治县、石阡县、碧江区、思南县、德江县、万山区、江口县、沿河土家族自治县)

南阳市(宛城区、镇平县、南召县、邓州市、卧龙区、淅川县、社旗县、新野县、方城县、唐河县、内乡县、桐柏县、西峡县)

嘉峪关市

许昌市(襄城县、鄢陵县、建安区、长葛市、禹州市、魏都区)

台州市(路桥区、仙居县、玉环市、黄岩区、三门县、临海市、椒江区、天台县、温岭市)

内江市(隆昌市、东兴区、资中县、市中区、威远县)

赣州市(南康区、龙南市、寻乌县、瑞金市、赣县区、上犹县、于都县、全南县、定南县、会昌县、宁都县、安远县、章贡区、信丰县、石城县、兴国县、大余县、崇义县)

吴忠市(利通区、青铜峡市、红寺堡区、同心县、盐池县)

三明市(建宁县、明溪县、将乐县、大田县、泰宁县、清流县、宁化县、永安市、沙县区、尤溪县、三元区)

淮安市(盱眙县、涟水县、清江浦区、金湖县、淮安区、淮阴区、洪泽区)

青岛市(黄岛区、平度市、胶州市、城阳区、莱西市、市南区、崂山区、市北区、即墨区、李沧区)

商洛市(洛南县、柞水县、镇安县、商南县、山阳县、丹凤县、商州区)

沧州市(沧县、献县、河间市、任丘市、盐山县、东光县、运河区、青县、海兴县、黄骅市、新华区、吴桥县、肃宁县、泊头市、南皮县、孟村回族自治县)

南昌市(新建区、进贤县、青云谱区、安义县、南昌县、红谷滩区、东湖区、西湖区、青山湖区)

衢州市(衢江区、开化县、柯城区、常山县、江山市、龙游县)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。