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曲靖市(罗平县、陆良县、马龙区、麒麟区、会泽县、沾益区、宣威市、富源县、师宗县)

随州市(曾都区、随县、广水市)

温州市(洞头区、乐清市、龙湾区、平阳县、泰顺县、永嘉县、龙港市、瑞安市、瓯海区、鹿城区、文成县、苍南县)

南京市(玄武区、鼓楼区、江宁区、雨花台区、溧水区、建邺区、秦淮区、栖霞区、六合区、高淳区、浦口区)  眉山市(青神县、仁寿县、东坡区、丹棱县、洪雅县、彭山区)

张家界市(慈利县、桑植县、武陵源区、永定区)

威海市(乳山市、环翠区、荣成市、文登区)

陇南市(宕昌县、西和县、徽县、武都区、康县、成县、礼县、两当县、文县)

上海市(崇明区、奉贤区、松江区、闵行区、青浦区、黄浦区、浦东新区、虹口区、徐汇区、杨浦区、宝山区、静安区、长宁区、普陀区、嘉定区、金山区)  香港特别行政区

安阳市(滑县、殷都区、文峰区、林州市、安阳县、龙安区、北关区、内黄县、汤阴县)

金昌市(金川区、永昌县)

银川市(灵武市、贺兰县、永宁县、兴庆区、西夏区、金凤区)

汉中市(镇巴县、汉台区、略阳县、宁强县、勉县、西乡县、城固县、南郑区、洋县、佛坪县、留坝县)

阿勒泰地区(富蕴县、布尔津县、青河县、吉木乃县、哈巴河县、福海县、阿勒泰市)

巴音郭楞蒙古自治州(博湖县、和硕县、且末县、尉犁县、轮台县、库尔勒市、和静县、若羌县、焉耆回族自治县)

平顶山市(宝丰县、石龙区、湛河区、鲁山县、汝州市、新华区、卫东区、叶县、舞钢市、郏县)

迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)

甘孜藏族自治州(理塘县、甘孜县、泸定县、康定市、炉霍县、色达县、乡城县、道孚县、巴塘县、丹巴县、稻城县、九龙县、白玉县、德格县、雅江县、得荣县、新龙县、石渠县)

长春市(双阳区、德惠市、农安县、朝阳区、公主岭市、南关区、榆树市、二道区、宽城区、绿园区、九台区)

信阳市(潢川县、固始县、浉河区、光山县、息县、淮滨县、平桥区、新县、罗山县、商城县)

济宁市(兖州区、泗水县、金乡县、汶上县、任城区、鱼台县、嘉祥县、微山县、邹城市、梁山县、曲阜市)

松原市(宁江区、长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县、扶余市)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、温泉县、精河县、阿拉山口市)

保定市(高阳县、涞水县、阜平县、清苑区、望都县、高碑店市、定兴县、博野县、唐县、定州市、满城区、蠡县、顺平县、涿州市、易县、容城县、莲池区、曲阳县、安国市、雄县、安新县、竞秀区、涞源县、徐水区)

南通市(启东市、如东县、海安市、通州区、海门区、崇川区、如皋市)

茂名市(信宜市、化州市、电白区、高州市、茂南区)

宁德市(蕉城区、福安市、福鼎市、柘荣县、寿宁县、周宁县、古田县、霞浦县、屏南县)

遂宁市(大英县、射洪市、安居区、船山区、蓬溪县)

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镇江市(句容市、扬中市、京口区、润州区、丹徒区、丹阳市)

黄南藏族自治州(尖扎县、泽库县、同仁市、河南蒙古族自治县)

淮北市(烈山区、濉溪县、相山区、杜集区)

果洛藏族自治州(达日县、甘德县、久治县、班玛县、玛沁县、玛多县)  烟台市(海阳市、栖霞市、莱山区、龙口市、莱州市、蓬莱区、招远市、芝罘区、福山区、莱阳市、牟平区)

南平市(松溪县、顺昌县、光泽县、政和县、邵武市、建阳区、建瓯市、武夷山市、延平区、浦城县)

汕头市(金平区、潮南区、澄海区、潮阳区、南澳县、龙湖区、濠江区)

汕尾市(海丰县、城区、陆河县、陆丰市)西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)

铜陵市(义安区、郊区、铜官区、枞阳县)  惠州市(惠东县、惠城区、博罗县、龙门县、惠阳区)

北京市(昌平区、顺义区、怀柔区、海淀区、东城区、密云区、朝阳区、丰台区、门头沟区、西城区、大兴区、通州区、平谷区、房山区、石景山区、延庆区)

孝感市(云梦县、汉川市、安陆市、大悟县、孝昌县、应城市、孝南区)

齐齐哈尔市(富裕县、富拉尔基区、讷河市、泰来县、昂昂溪区、建华区、甘南县、龙江县、碾子山区、依安县、克山县、克东县、龙沙区、梅里斯达斡尔族区、拜泉县、铁锋区)黔南布依族苗族自治州(都匀市、贵定县、长顺县、惠水县、三都水族自治县、荔波县、瓮安县、独山县、平塘县、罗甸县、龙里县、福泉市)

巴彦淖尔市(乌拉特后旗、乌拉特前旗、磴口县、乌拉特中旗、临河区、五原县、杭锦后旗)

南充市(西充县、蓬安县、仪陇县、营山县、高坪区、顺庆区、南部县、阆中市、嘉陵区)

伊犁哈萨克自治州(特克斯县、奎屯市、昭苏县、霍尔果斯市、巩留县、察布查尔锡伯自治县、霍城县、伊宁县、伊宁市、尼勒克县、新源县)

内蒙古自治区

乌海市(海勃湾区、乌达区、海南区)

衢州市(江山市、衢江区、常山县、柯城区、开化县、龙游县)

德阳市(罗江区、旌阳区、中江县、什邡市、广汉市、绵竹市)

朔州市(朔城区、怀仁市、平鲁区、应县、右玉县、山阴县)

中山市

崇左市(江州区、宁明县、天等县、大新县、扶绥县、龙州县、凭祥市)

宣城市(广德市、宁国市、旌德县、郎溪县、绩溪县、宣州区、泾县)

廊坊市(大城县、固安县、文安县、霸州市、安次区、大厂回族自治县、香河县、永清县、三河市、广阳区)

咸阳市(泾阳县、杨陵区、三原县、乾县、旬邑县、兴平市、武功县、彬州市、渭城区、礼泉县、永寿县、淳化县、长武县、秦都区)

鞍山市(铁东区、台安县、岫岩满族自治县、千山区、铁西区、海城市、立山区)

乌兰察布市(化德县、察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼后旗、商都县、凉城县、卓资县、集宁区、四子王旗、兴和县、丰镇市、察哈尔右翼前旗)

台州市(仙居县、黄岩区、临海市、温岭市、三门县、天台县、椒江区、玉环市、路桥区)

　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎