全篇肉高H秘书被c办公室|尽情享受前所未有的体验！

更新时间：2025-04-23 10:54:38　浏览次数： 594

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宿州市(砀山县、灵璧县、泗县、萧县、埇桥区)

佳木斯市(桦川县、向阳区、郊区、桦南县、前进区、汤原县、抚远市、同江市、东风区、富锦市)

文山壮族苗族自治州(广南县、富宁县、文山市、麻栗坡县、马关县、丘北县、西畴县、砚山县)

上海市(闵行区、浦东新区、长宁区、奉贤区、徐汇区、黄浦区、松江区、杨浦区、青浦区、宝山区、崇明区、嘉定区、普陀区、静安区、虹口区、金山区) 佛山市(顺德区、高明区、南海区、禅城区、三水区)

朝阳市(凌源市、朝阳县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、北票市、建平县、双塔区、龙城区)

普洱市(宁洱哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、思茅区、澜沧拉祜族自治县、景东彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、墨江哈尼族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县)

嘉峪关市五指山市(文昌市、临高县、保亭黎族苗族自治县、琼中黎族苗族自治县、定安县、琼海市、昌江黎族自治县、屯昌县、陵水黎族自治县、东方市、澄迈县、万宁市、白沙黎族自治县、乐东黎族自治县)

唐山市(乐亭县、丰南区、迁西县、遵化市、滦州市、曹妃甸区、丰润区、迁安市、路南区、古冶区、路北区、玉田县、开平区、滦南县) 榆林市(府谷县、神木市、子洲县、吴堡县、米脂县、清涧县、绥德县、榆阳区、横山区、靖边县、佳县、定边县)

北海市(合浦县、银海区、铁山港区、海城区)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、泽库县、尖扎县、同仁市)

黔西南布依族苗族自治州(兴仁市、册亨县、贞丰县、普安县、安龙县、晴隆县、望谟县、兴义市)乌鲁木齐市(天山区、新市区、沙依巴克区、米东区、乌鲁木齐县、达坂城区、头屯河区、水磨沟区)

常德市(石门县、桃源县、鼎城区、武陵区、临澧县、津市市、安乡县、澧县、汉寿县)

湛江市(廉江市、遂溪县、雷州市、坡头区、吴川市、麻章区、徐闻县、赤坎区、霞山区)

益阳市(赫山区、安化县、桃江县、沅江市、南县、资阳区)

甘孜藏族自治州(色达县、德格县、乡城县、雅江县、得荣县、稻城县、道孚县、甘孜县、九龙县、白玉县、泸定县、新龙县、丹巴县、石渠县、炉霍县、理塘县、康定市、巴塘县)

周口市(扶沟县、西华县、太康县、鹿邑县、川汇区、郸城县、沈丘县、淮阳区、商水县、项城市)

哈尔滨市(巴彦县、木兰县、道里区、五常市、依兰县、平房区、宾县、通河县、延寿县、香坊区、双城区、呼兰区、南岗区、尚志市、阿城区、道外区、松北区、方正县)

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　　收购一家体量适中品牌然后将其做大，已经成为基操，安踏体育这次瞄准了狼爪。

　　作者/王为芳

　　编辑/武岩

　　收购再下一城。

　　4月10日，安踏体育（02020）发布公告，公司将出资2.9亿美元收购CallawayGermanyHoldcoGmbH的100%股权。该公司是户外品牌JackWolfskin（狼爪）的运营主体。

　　发布收购公告的同一天，安踏体育发布一季度运营情况。主品牌安踏和另一核心品牌FILA的零售金额（按零售价值计算），同比都取得了高单位数增长。包括DESCENTE等品牌在内的所有其他品牌，取得了65-70%的增长。

　　截至4月15日，安踏体育的市值在2500亿港元左右。

　　FILA盈利衰退

　　《财中社》发现，安踏和FILA的增长面临越来越大的挑战。FILA是安踏体育早在2009年收购而来，彼时公司出资3.3亿元收购其在中国区业务。从安踏体育公布的年报看，2022年成为FILA增长的分水岭。

　　这之前的三年，FILA的收入从2019年的147.7亿元增长至2021年的218.2亿元，年增速达到了73.9%、18.1%和25.1%，每年都保持了较快的增长。

　　2022-2024年，FILA的收入分别为215.2亿元、251亿元和266.3亿元，同比增长分别为-1.4%、16.6%和6.1%。此前三年，FILA的收入增加了逾70亿元，最近三年增加了50亿元出头。

　　根据公开报道，2025年1月，FILA大中华区总裁姚伟雄“退居二线”。自2010年出任FILA大中华区总裁一职以来，姚伟雄在任上一干就是15年。安踏当时的回应是，因已届退休年龄，姚伟雄将不再担任时尚运动品牌群CEO，未来他将继续担任集团副总裁。

　　FILA的收入还能保持增长，业绩已经开始下滑。年报显示，2024年FILA部分除税前溢利67.4亿元，同比下降2.6%。继2022年除税前溢利出现下降后，2024年再次下降。

　　始祖鸟不解近渴

　　安踏品牌是安踏体育营收的基本盘。2023年和2024年安踏品牌收入为303.1亿元和335.2亿元，同比增长9.3%和10.5%，连续两年收入增长在一成左右，在此之前的2021年和2022年，安踏品牌收入增长了52.5%和15.5%。

　　2025年一季度，安踏品牌零售金额（按零售价值计算）同比取得了高单位数增长，继续维持现状。

　　当前，安踏体育旗下最火热的品牌莫过于始祖鸟。始祖鸟的运营方亚玛芬体育（AS）已经在美上市。2024年，亚玛芬体育营收51.8亿美元，同比增长18%；公司应占净利润7260万美元，同比增长135%（上年为亏损2.09亿美元）。

　　上市后，安踏体育持有亚玛芬的股份为39.54%，是其第一大股东。但是安踏体育无法将亚玛芬体育合并在公司收入报表中，只能按照持股比例享受其利润份额。

　　将联营合营企业收益、亚玛芬体育上市及配售带来的收益计入在内，2024年安踏体育股东应佔溢利大幅增加52.4%至156亿元。将此扣除，安踏体育股东应佔溢利增加7.1%至117.3亿元。

　　始祖鸟运营方亚玛芬体育的收入足够大，2024年其收入规模超过了安踏主品牌，更是将FILA远远甩在身后，且已经开始盈利。不过，由于无法并表，安踏体育无法将这超过370亿元的收入纳入自己的统计范围。

　　除了安踏主品牌和FILA外，安踏体育还有DESCENTE、KOLONSPORT及MAIAACTIVE等多个品牌。2024年，“所有其他品牌”收入破百亿达到106.8亿元，营收连续两年增长超过五成。

　　多个品牌组合在一起营收过了百亿，即便如此，这也难以匹及安踏主品牌和FILA的收入。

　　这一次，安踏体育花费超20亿元全资买下狼爪，就可以纳入自己的统计报表了。

　　能否复制成功路径

　　TheNorthFace（北面)、Columbia(哥伦比亚)和JackWolfskin（狼爪）是市场较为熟悉的三大户外品牌，前两者属于美国，狼爪属于德国。

　　根据TopgolfCallawayBrands在安踏收购前官网发布的狼爪品牌指引，2025财年收入估计约为3.25亿欧元，经调整后的息税折旧摊销前利润为1200万欧元。

　　国信证券指出，2024财年公司营收3亿欧元，其中欧洲、中国分别占72%、28%。中国渠道方面，直营店共有41家，其中28家正价店，13家奥莱店；250-260个批发零售网点。

　　国信证券预计收购于2025年第二季末或第三季初完成。安踏收购后，一方面并表时间存在不确定性，另一方面存在管理及运营思路的调整，以及收购业务重组等一次性费用发生，最终计入报表收入及利润与此前指引存在差异。

　　2020年亚玛芬收入不足160亿元，2024年已经超370亿元；2018年FILA营收尚不到85亿元，2024年已经增长至近270亿元。两次重要收购，安踏体育选择的都是有潜力而非已经成熟的品牌。

　　狼爪目前的收入更小，体量相对适中，公司产品定位户外中端，价格面向更广大的市场，狼爪能参照安踏体育收购的其他品牌发展路径，实现快速增长吗？

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