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梧州市(龙圩区、苍梧县、万秀区、岑溪市、长洲区、蒙山县、藤县)

五指山市(白沙黎族自治县、文昌市、临高县、琼海市、琼中黎族苗族自治县、乐东黎族自治县、澄迈县、东方市、昌江黎族自治县、定安县、屯昌县、万宁市、陵水黎族自治县、保亭黎族苗族自治县)

恩施土家族苗族自治州(巴东县、建始县、鹤峰县、咸丰县、宣恩县、利川市、恩施市、来凤县)  七台河市(桃山区、勃利县、新兴区、茄子河区)

广安市(邻水县、岳池县、广安区、华蓥市、武胜县、前锋区)

泉州市(惠安县、金门县、鲤城区、泉港区、永春县、德化县、丰泽区、洛江区、石狮市、晋江市、南安市、安溪县)

南宁市(良庆区、西乡塘区、上林县、隆安县、宾阳县、兴宁区、青秀区、邕宁区、马山县、横州市、武鸣区、江南区)

商洛市(丹凤县、镇安县、洛南县、商州区、柞水县、商南县、山阳县)  茂名市(电白区、高州市、茂南区、化州市、信宜市)

日喀则市(白朗县、萨迦县、萨嘎县、昂仁县、亚东县、定日县、南木林县、仁布县、谢通门县、聂拉木县、仲巴县、江孜县、吉隆县、康马县、拉孜县、桑珠孜区、岗巴县、定结县)

曲靖市(会泽县、沾益区、师宗县、罗平县、宣威市、陆良县、马龙区、麒麟区、富源县)

晋城市(沁水县、高平市、阳城县、泽州县、城区、陵川县)

新余市(渝水区、分宜县)

儋州市

吕梁市(岚县、柳林县、孝义市、交城县、交口县、石楼县、方山县、文水县、中阳县、临县、兴县、汾阳市、离石区)

黑河市(爱辉区、五大连池市、嫩江市、北安市、逊克县、孙吴县)

南阳市(淅川县、卧龙区、镇平县、桐柏县、南召县、邓州市、西峡县、内乡县、新野县、唐河县、方城县、宛城区、社旗县)

益阳市(桃江县、赫山区、安化县、资阳区、南县、沅江市)

衡阳市(衡山县、石鼓区、祁东县、衡东县、衡阳县、雁峰区、耒阳市、常宁市、衡南县、南岳区、蒸湘区、珠晖区)

西宁市(大通回族土族自治县、城中区、城西区、城北区、城东区、湟中区、湟源县)

云浮市(罗定市、郁南县、云安区、新兴县、云城区)

温州市(平阳县、苍南县、龙港市、瓯海区、永嘉县、龙湾区、文成县、乐清市、瑞安市、洞头区、泰顺县、鹿城区)

昌吉回族自治州(玛纳斯县、木垒哈萨克自治县、阜康市、吉木萨尔县、奇台县、呼图壁县、昌吉市)

西安市(鄠邑区、灞桥区、莲湖区、雁塔区、阎良区、长安区、新城区、高陵区、临潼区、蓝田县、未央区、碑林区、周至县)

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柳州市(柳江区、城中区、融水苗族自治县、柳南区、融安县、柳北区、鱼峰区、三江侗族自治县、鹿寨县、柳城县)

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肇庆市(德庆县、端州区、怀集县、四会市、封开县、高要区、广宁县、鼎湖区)

淄博市(沂源县、高青县、周村区、博山区、桓台县、淄川区、临淄区、张店区)

娄底市(冷水江市、涟源市、新化县、双峰县、娄星区)

枣庄市(薛城区、山亭区、台儿庄区、峄城区、滕州市、市中区)  自贡市(贡井区、沿滩区、荣县、富顺县、自流井区、大安区)

河池市(天峨县、都安瑶族自治县、环江毛南族自治县、凤山县、东兰县、大化瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、金城江区、巴马瑶族自治县、宜州区、南丹县)

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阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)宝鸡市(凤翔区、千阳县、扶风县、麟游县、岐山县、眉县、凤县、太白县、陇县、渭滨区、金台区、陈仓区)

珠海市(香洲区、斗门区、金湾区)  通辽市(科尔沁区、库伦旗、科尔沁左翼后旗、奈曼旗、扎鲁特旗、开鲁县、科尔沁左翼中旗、霍林郭勒市)

银川市(永宁县、西夏区、金凤区、贺兰县、灵武市、兴庆区)

巴音郭楞蒙古自治州(和静县、和硕县、尉犁县、库尔勒市、若羌县、且末县、焉耆回族自治县、博湖县、轮台县)

香港特别行政区酒泉市(肃北蒙古族自治县、肃州区、瓜州县、敦煌市、玉门市、金塔县、阿克塞哈萨克族自治县)

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塔城地区(塔城市、乌苏市、沙湾市、额敏县、托里县、裕民县、和布克赛尔蒙古自治县)

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苏州市(吴中区、相城区、张家港市、吴江区、虎丘区、姑苏区、太仓市、昆山市、常熟市)

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　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。