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全国服务区域：
本溪市(本溪满族自治县、南芬区、明山区、桓仁满族自治县、溪湖区、平山区)
达州市(渠县、宣汉县、达川区、开江县、万源市、大竹县、通川区)
伊犁哈萨克自治州(霍尔果斯市、尼勒克县、新源县、伊宁市、昭苏县、特克斯县、伊宁县、巩留县、奎屯市、霍城县、察布查尔锡伯自治县)
濮阳市(清丰县、华龙区、范县、南乐县、濮阳县、台前县)
景德镇市(珠山区、浮梁县、昌江区、乐平市)
晋城市(陵川县、高平市、城区、沁水县、泽州县、阳城县)
毕节市(七星关区、大方县、威宁彝族回族苗族自治县、纳雍县、金沙县、黔西市、赫章县、织金县)
抚顺市(清原满族自治县、抚顺县、新宾满族自治县、望花区、顺城区、东洲区、新抚区)
江门市(蓬江区、鹤山市、开平市、恩平市、江海区、台山市、新会区)
眉山市(东坡区、彭山区、洪雅县、仁寿县、青神县、丹棱县)
上海市(长宁区、普陀区、金山区、虹口区、闵行区、宝山区、杨浦区、徐汇区、嘉定区、静安区、松江区、奉贤区、崇明区、黄浦区、青浦区、浦东新区)
仙桃市(天门市、潜江市、神农架林区)
宁波市(北仑区、鄞州区、宁海县、慈溪市、余姚市、海曙区、奉化区、江北区、镇海区、象山县)
马鞍山市(和县、当涂县、花山区、含山县、博望区、雨山区)
四平市(双辽市、铁西区、梨树县、铁东区、伊通满族自治县)
恩施土家族苗族自治州(来凤县、巴东县、鹤峰县、宣恩县、恩施市、咸丰县、建始县、利川市)
威海市(荣成市、乳山市、环翠区、文登区)
遂宁市(大英县、射洪市、船山区、蓬溪县、安居区)
武威市(凉州区、民勤县、天祝藏族自治县、古浪县)
鸡西市(梨树区、鸡东县、滴道区、恒山区、虎林市、密山市、鸡冠区、麻山区、城子河区)
邢台市(内丘县、威县、宁晋县、信都区、清河县、南宫市、隆尧县、临西县、临城县、平乡县、新河县、广宗县、柏乡县、襄都区、任泽区、南和区、沙河市、巨鹿县)
资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)
黄石市(黄石港区、西塞山区、铁山区、下陆区、大冶市、阳新县)
南平市(浦城县、松溪县、光泽县、邵武市、顺昌县、建阳区、建瓯市、政和县、武夷山市、延平区)
呼伦贝尔市(牙克石市、根河市、阿荣旗、扎兰屯市、新巴尔虎右旗、扎赉诺尔区、海拉尔区、鄂伦春自治旗、陈巴尔虎旗、额尔古纳市、鄂温克族自治旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎左旗、满洲里市)
唐山市(路南区、滦南县、迁西县、遵化市、滦州市、开平区、古冶区、玉田县、乐亭县、曹妃甸区、丰南区、路北区、迁安市、丰润区)
梅州市(丰顺县、梅县区、平远县、五华县、兴宁市、梅江区、大埔县、蕉岭县)
文山壮族苗族自治州(富宁县、文山市、西畴县、麻栗坡县、广南县、马关县、丘北县、砚山县)
绍兴市(柯桥区、上虞区、诸暨市、嵊州市、越城区、新昌县)
普洱市(西盟佤族自治县、墨江哈尼族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、思茅区、景东彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县)
淄博市(桓台县、高青县、张店区、临淄区、沂源县、博山区、周村区、淄川区)
运城市(垣曲县、河津市、绛县、临猗县、新绛县、永济市、稷山县、万荣县、芮城县、盐湖区、平陆县、夏县、闻喜县)
阿克苏地区(阿克苏市、温宿县、柯坪县、沙雅县、库车市、新和县、阿瓦提县、拜城县、乌什县)
驻马店市(平舆县、泌阳县、上蔡县、正阳县、西平县、驿城区、确山县、新蔡县、汝南县、遂平县)
烟台市(莱州市、龙口市、芝罘区、福山区、招远市、蓬莱区、莱山区、牟平区、莱阳市、海阳市、栖霞市)
铜陵市(枞阳县、铜官区、郊区、义安区)
兰州市(城关区、安宁区、皋兰县、西固区、红古区、永登县、七里河区、榆中县)
平凉市(静宁县、庄浪县、崇信县、灵台县、泾川县、华亭市、崆峒区)
铜仁市(碧江区、思南县、沿河土家族自治县、石阡县、江口县、印江土家族苗族自治县、德江县、万山区、松桃苗族自治县、玉屏侗族自治县)
攀枝花市(盐边县、东区、西区、米易县、仁和区)
昌都市(左贡县、卡若区、边坝县、察雅县、芒康县、丁青县、洛隆县、类乌齐县、江达县、八宿县、贡觉县)
南京市(栖霞区、溧水区、雨花台区、六合区、鼓楼区、玄武区、浦口区、江宁区、建邺区、秦淮区、高淳区)
防城港市(港口区、上思县、防城区、东兴市)
巴中市(恩阳区、南江县、巴州区、平昌县、通江县)
汉中市(略阳县、西乡县、佛坪县、南郑区、勉县、汉台区、洋县、留坝县、镇巴县、城固县、宁强县)
白城市(通榆县、大安市、洮南市、镇赉县、洮北区)
安庆市(桐城市、潜山市、宿松县、大观区、岳西县、怀宁县、望江县、宜秀区、太湖县、迎江区)
宜春市(高安市、宜丰县、万载县、上高县、袁州区、靖安县、铜鼓县、丰城市、樟树市、奉新县)
三沙市(西沙区、南沙区)
鹰潭市(贵溪市、余江区、月湖区)
芜湖市(繁昌区、湾沚区、镜湖区、鸠江区、南陵县、弋江区、无为市)
营口市(鲅鱼圈区、西市区、老边区、盖州市、大石桥市、站前区)
衡水市(安平县、故城县、桃城区、枣强县、阜城县、冀州区、饶阳县、武强县、武邑县、深州市、景县)
喀什地区(叶城县、塔什库尔干塔吉克自治县、麦盖提县、疏附县、疏勒县、英吉沙县、喀什市、巴楚县、伽师县、泽普县、岳普湖县、莎车县)
衢州市(开化县、江山市、柯城区、常山县、龙游县、衢江区)
黔东南苗族侗族自治州(从江县、岑巩县、施秉县、天柱县、锦屏县、三穗县、丹寨县、台江县、榕江县、镇远县、凯里市、黄平县、麻江县、雷山县、剑河县、黎平县)
玉林市(玉州区、博白县、容县、陆川县、福绵区、兴业县、北流市)
兴安盟(扎赉特旗、科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市、突泉县、阿尔山市)
昆明市(五华区、盘龙区、官渡区、寻甸回族彝族自治县、嵩明县、呈贡区、宜良县、禄劝彝族苗族自治县、石林彝族自治县、西山区、安宁市、富民县、东川区、晋宁区)
甘南藏族自治州(合作市、夏河县、卓尼县、舟曲县、迭部县、临潭县、玛曲县、碌曲县)
宁德市(寿宁县、蕉城区、柘荣县、屏南县、周宁县、霞浦县、福安市、古田县、福鼎市)
泰安市(泰山区、岱岳区、新泰市、宁阳县、肥城市、东平县)
揭阳市(揭西县、揭东区、惠来县、榕城区、普宁市)
济源市
重庆市(丰都县、云阳县、綦江区、璧山区、渝中区、巫山县、奉节县、北碚区、江北区、酉阳土家族苗族自治县、大渡口区、巴南区、荣昌区、南岸区、秀山土家族苗族自治县、忠县、石柱土家族自治县、合川区、彭水苗族土家族自治县、江津区、垫江县、永川区、渝北区、南川区、铜梁区、开州区、城口县、沙坪坝区、九龙坡区、长寿区、大足区、黔江区、武隆区、涪陵区、梁平区、潼南区、万州区、巫溪县)
哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊州区、伊吾县)
张家界市(武陵源区、永定区、慈利县、桑植县)
吉林市(龙潭区、船营区、桦甸市、丰满区、永吉县、磐石市、蛟河市、昌邑区、舒兰市)
池州市(贵池区、石台县、东至县、青阳县)
湛江市(吴川市、霞山区、遂溪县、坡头区、雷州市、廉江市、赤坎区、麻章区、徐闻县)
苏州市(相城区、虎丘区、常熟市、姑苏区、吴江区、昆山市、太仓市、张家港市、吴中区)
银川市(西夏区、金凤区、兴庆区、贺兰县、永宁县、灵武市)
克拉玛依市(乌尔禾区、克拉玛依区、独山子区、白碱滩区)
周口市(西华县、淮阳区、商水县、扶沟县、川汇区、太康县、鹿邑县、项城市、沈丘县、郸城县)
常州市(天宁区、金坛区、溧阳市、钟楼区、武进区、新北区)
西藏自治区
湘潭市(湘乡市、韶山市、湘潭县、岳塘区、雨湖区)
鹤壁市(淇县、鹤山区、淇滨区、山城区、浚县)
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延边朝鲜族自治州(敦化市、图们市、汪清县、珲春市、龙井市、安图县、和龙市、延吉市)
深圳市(光明区、龙华区、坪山区、福田区、宝安区、龙岗区、盐田区、南山区、罗湖区)
克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿克陶县、阿合奇县、阿图什市)
商丘市(梁园区、柘城县、睢阳区、睢县、民权县、虞城县、宁陵县、夏邑县、永城市)
咸阳市(武功县、三原县、泾阳县、秦都区、杨陵区、彬州市、乾县、永寿县、淳化县、旬邑县、兴平市、渭城区、礼泉县、长武县)
河源市(和平县、紫金县、龙川县、东源县、连平县、源城区)
海东市(乐都区、平安区、互助土族自治县、循化撒拉族自治县、民和回族土族自治县、化隆回族自治县)
永州市(祁阳市、新田县、道县、零陵区、蓝山县、冷水滩区、东安县、江永县、江华瑶族自治县、宁远县、双牌县)
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漳州市(东山县、龙文区、长泰区、诏安县、芗城区、漳浦县、平和县、龙海区、南靖县、云霄县、华安县)
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果洛藏族自治州(甘德县、达日县、玛沁县、班玛县、玛多县、久治县)
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通辽市(扎鲁特旗、科尔沁左翼中旗、开鲁县、科尔沁区、库伦旗、奈曼旗、科尔沁左翼后旗、霍林郭勒市)
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合肥市(庐阳区、肥东县、肥西县、瑶海区、包河区、巢湖市、庐江县、蜀山区、长丰县)
石河子市(昆玉市、铁门关市、白杨市、阿拉尔市、五家渠市、胡杨河市、双河市、可克达拉市、图木舒克市、新星市、北屯市)
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酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、肃州区、敦煌市、玉门市、肃北蒙古族自治县、金塔县、瓜州县)
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死水微澜
4月17日，香港资本市场，老牌开发商建业地产（00832,HK）大涨21.65%，成为当天涨幅最大的股票之一。
如此亮眼的表现极具迷惑性，因为这个涨幅以低价和低成交量为前提。在当天的交易中，建业地产报收0.118港元，成交金额仅35.3万港股，市值为3.6亿港元。
35.3万，不到行业繁荣期一位高管的月薪；3.6亿资金，不够鼎盛期拍一块边角料土地储备。
但事实上，建业地产股价的表现，并非个案。香港上市的内房股，在当前的市场环境下，大多数股价低迷，交投清淡，乏人问津。
惨淡的数据验证着这一现实。截至2025年4月20日，在港上市的内地房地股（内房股），共有159家公司，其中113家公司交易价格低于1港元，占比71%；80家公司低于0.25港元，占比51%。
这些数据表明，内房股的退市潮正山雨欲来。
港股退市标准主要涵盖股价、经营能力等多个方面，就这些标准衡量，其中大量的内房股已经触发以下两条规则：一、若公司股票连续30个交易日收盘价低于0.25港元，联交所可强制退市；二、连续三个财年累计亏损且股东权益低于初始上市时的50%，触发退市。
也就是说，对大面积的内房股，债务违约仍在发酵，未来一段时间内，面临退市危机是既定命运。
退市即告别资本市场，对退市房企而言，那是最后的挽歌。因为这意味着，曾经受资本追捧的明星企业，从此泯然于众人。
作为资本密集型行业，先前退市的房企已经给出了答案。从以往退市的房企来看，在成为一段时间的僵尸企业之后，消亡是既定的结局。一如此前市值高达3000亿的中国恒大，退市之后，如今早就没了正面的话题度。
建业困境
在面临退市的房企中，和那些全国扩张的企业不同，建业地产是个特殊的存在。
4月20日，郑州花园路，万达坊，“爱杂咋地”主题市集持续进行。因集结了本土美食、创意潮牌、手作匠人及live演出，市集吸引众多年轻人打卡体验。
看似火热的商业活动背后，隐藏着一家失意的公司，也折射着一个行业的衰荣。
万达坊原名建业凯旋广场，由建业集团2015年启动建设，2019年正式开业。作为建业集团“城市地标”的战略项目，因其融合商业、文化、商务功能，推动金水区CBD发展，被誉为“郑州新晋网红打卡地”。但在2022年4月，建业集团与万达商业达成战略合作，将旗下商业项目（包括郑州建业凯旋广场）的运营权移交万达，以换取7亿元现金流缓解经营压力。
图片来自万达坊官微
建业凯旋广场的更名，只是建业地产资金链危机的缩影。
2021年郑州暴雨，成为建业地产债务危机的导火索。当年7月，郑州特大暴雨导致多处工地停工，多处项目受灾；此外，灾后公司销售断崖式下滑，销售回款急速减少；同时文旅、商业等业态停业，导致现金流枯竭……集团流动性紧张加剧，债务危机全面爆发。其后，建业集团董事长胡葆森亲自上阵，从王健林处借了7个“小目标”，并向万达集团让渡出建业旗下商业项目经营权，这也是商业广场更名的由来……
时隔四年，现实依旧不容乐观，公司最新年报显示，截至2024年末，建业地产的借贷总额达240.4亿元，其中一年内到期债务达到212.05亿元，现金及等价物仅有3.65亿元，现金流紧张依旧。更令人关注的是，公司相较于高峰时大幅萎缩的销售额，凸显了流动性困境。2025年一季度，公司合同销售总额人民币21.1亿元，同比增加15.1%；其中3月份，建业集团物业销售额人民币5.4亿元，同比增加21.2%。和高峰时千亿级的销售规模比，当下经营活动创造的经现金流，相对于到期债务令外界担忧。
资本的掣肘
建业的案例令人唏嘘。
在陷入债务危机的房企中，就表现形式来看，绝大多数房企死于全国化扩张。但建业不同，这是一家深耕河南，在房企全国化布局浪潮中，能抵制住诱惑的公司。与之可对比的是，深耕浙江，以杭州为大本营的滨江集团，安然度过了本轮行业衰退，成为资本市场上稀缺投资标的，公司股价目前维持高位，仍保有高达325亿的市值。同时，这空公司被研究机构视为能在下轮浪潮中赢得先机的房企。
某种程度上，区域深耕，保持专注，是滨江集团应对行业衰退周期的重要策略。但对比到建业地产而言，同样是城市深耕，建业地产为何会遭遇债务困境？为何也难逃周期？
答案在于区域内的无序扩张。2015年，建业地产的销售额仅为165.7亿元，但至2019年，建业地产销售规模首次突破千亿，全年销售总额1011.5亿元，四年间增幅为7倍。与此同时，在这四年里，其负债总额也从2015年的324亿元上升到2019年的1314亿元。
仔细梳理这四年的发展，很容易得出结论，低能级城市的过度下沉，商业、文旅、养老业态的扩张，让摊子铺得过大，并最终让公司为此付出沉重代价。这个过程中，对建业而言，一个更深层的问题是，资本的双刃剑效应。
在上行周期中，房企通常形成扩张的正反馈，销售增长——评级上调——股价大涨——融资加码——资产扩张——销售再增长……而在下行周期中，负反馈同样形成逻辑闭环，销售下滑——评级下调——融资冻结——债务违约——资产冻结——销售再下滑……很显然，在上述反馈过程中，资产扩张与资产冻结的关键阶段，资本扮演着核心角色。
同为河南企业，近期持续出圈的胖东来，给出了一个反资本的案例，正如其创始人于东来名言：“上市是把灵魂卖给资本的魔鬼契约。”在这位企业家看来，上市会将企业的灵魂出卖给资本，导致企业失去自主权和控制力。一如这位企业所认知，上市是为了挣钱，而不是因为责任，因此他选择坚守河南，不往外扩张，并坚守胖东来品牌……
对绝大多数房企而言，如果能再重新选择一次，企业的命运或许并没有什么不同，因为性格使然。但对区域扩张上保持克制的建业而言，如果给胡葆森重来一次的机会，企业的命运或许会有所不同。
不过这仅仅是种假设，现如今，建业的未来仍充满了不确定因素。对急需资本驰援的房企来说，雪中送炭无异于痴人说梦，锦上添花才是常态。
一切远未到结束的时刻，对陷入债务危机的房企来而言，他们被资本深深裹挟——曾经被资本亲睐，又最终被资本抛弃。
新闻结尾
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