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马鞍山市(当涂县、和县、雨山区、含山县、博望区、花山区)

漯河市(舞阳县、源汇区、召陵区、临颍县、郾城区)

宜春市(万载县、高安市、袁州区、上高县、铜鼓县、丰城市、宜丰县、奉新县、靖安县、樟树市)

泸州市(江阳区、泸县、古蔺县、龙马潭区、合江县、叙永县、纳溪区)  安顺市(平坝区、普定县、关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、镇宁布依族苗族自治县、西秀区)

荆州市(松滋市、江陵县、沙市区、石首市、公安县、荆州区、监利市、洪湖市)

贵港市(港南区、平南县、覃塘区、港北区、桂平市)

临夏回族自治州(康乐县、永靖县、东乡族自治县、和政县、临夏市、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏县、广河县)

中山市  西安市(长安区、碑林区、未央区、雁塔区、蓝田县、临潼区、周至县、新城区、鄠邑区、莲湖区、灞桥区、阎良区、高陵区)

张家口市(万全区、桥西区、赤城县、宣化区、尚义县、下花园区、怀安县、蔚县、沽源县、桥东区、怀来县、张北县、崇礼区、涿鹿县、阳原县、康保县)

长春市(双阳区、绿园区、榆树市、南关区、农安县、二道区、公主岭市、朝阳区、九台区、德惠市、宽城区)

宝鸡市(太白县、扶风县、凤县、麟游县、千阳县、凤翔区、金台区、陇县、渭滨区、陈仓区、岐山县、眉县)

吉林市(船营区、舒兰市、磐石市、昌邑区、永吉县、丰满区、蛟河市、桦甸市、龙潭区)

宁波市(慈溪市、江北区、北仑区、象山县、镇海区、鄞州区、宁海县、奉化区、海曙区、余姚市)

海北藏族自治州(门源回族自治县、刚察县、海晏县、祁连县)

呼和浩特市(托克托县、和林格尔县、赛罕区、武川县、清水河县、回民区、玉泉区、土默特左旗、新城区)

郴州市(汝城县、苏仙区、桂东县、北湖区、资兴市、临武县、安仁县、永兴县、嘉禾县、宜章县、桂阳县)

泉州市(金门县、南安市、石狮市、永春县、晋江市、德化县、泉港区、惠安县、丰泽区、洛江区、安溪县、鲤城区)

咸宁市(咸安区、嘉鱼县、通山县、赤壁市、通城县、崇阳县)

济南市(章丘区、长清区、历城区、钢城区、槐荫区、历下区、济阳区、平阴县、莱芜区、商河县、天桥区、市中区)

锡林郭勒盟(多伦县、二连浩特市、正镶白旗、西乌珠穆沁旗、锡林浩特市、镶黄旗、正蓝旗、太仆寺旗、苏尼特左旗、东乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、阿巴嘎旗)

黔东南苗族侗族自治州(黎平县、施秉县、岑巩县、天柱县、丹寨县、锦屏县、从江县、麻江县、剑河县、镇远县、三穗县、凯里市、榕江县、黄平县、台江县、雷山县)

芜湖市(南陵县、鸠江区、繁昌区、镜湖区、弋江区、无为市、湾沚区)

兰州市(七里河区、榆中县、西固区、皋兰县、城关区、红古区、永登县、安宁区)

承德市(鹰手营子矿区、隆化县、丰宁满族自治县、承德县、围场满族蒙古族自治县、宽城满族自治县、平泉市、滦平县、双桥区、双滦区、兴隆县)

张家界市(桑植县、武陵源区、慈利县、永定区)

聊城市(茌平区、东昌府区、阳谷县、东阿县、冠县、临清市、高唐县、莘县)

山南市(曲松县、桑日县、错那市、措美县、加查县、扎囊县、乃东区、贡嘎县、洛扎县、浪卡子县、琼结县、隆子县)

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泰州市(海陵区、靖江市、高港区、兴化市、泰兴市、姜堰区)

呼伦贝尔市(扎兰屯市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、根河市、鄂伦春自治旗、陈巴尔虎旗、阿荣旗、额尔古纳市、鄂温克族自治旗、扎赉诺尔区、新巴尔虎左旗、海拉尔区、新巴尔虎右旗、牙克石市、满洲里市)

临沂市(费县、沂南县、兰陵县、蒙阴县、临沭县、郯城县、兰山区、莒南县、平邑县、罗庄区、沂水县、河东区)

惠州市(博罗县、龙门县、惠阳区、惠东县、惠城区)  湛江市(吴川市、雷州市、徐闻县、遂溪县、麻章区、霞山区、赤坎区、廉江市、坡头区)

保山市(施甸县、龙陵县、昌宁县、腾冲市、隆阳区)

阜新市(海州区、清河门区、新邱区、阜新蒙古族自治县、彰武县、太平区、细河区)

吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)长治市(长子县、武乡县、潞城区、襄垣县、沁源县、屯留区、黎城县、平顺县、潞州区、上党区、壶关县、沁县)

内蒙古自治区  岳阳市(平江县、岳阳县、汨罗市、云溪区、华容县、湘阴县、岳阳楼区、临湘市、君山区)

内江市(东兴区、隆昌市、资中县、市中区、威远县)

怀化市(新晃侗族自治县、麻阳苗族自治县、芷江侗族自治县、中方县、靖州苗族侗族自治县、会同县、辰溪县、鹤城区、通道侗族自治县、洪江市、溆浦县、沅陵县)

武汉市(蔡甸区、江汉区、江夏区、武昌区、硚口区、东西湖区、江岸区、黄陂区、洪山区、汉阳区、青山区、新洲区、汉南区)德州市(宁津县、齐河县、陵城区、德城区、平原县、临邑县、禹城市、夏津县、庆云县、武城县、乐陵市)

石河子市(新星市、双河市、白杨市、北屯市、五家渠市、图木舒克市、胡杨河市、可克达拉市、铁门关市、阿拉尔市、昆玉市)

保定市(高碑店市、容城县、定兴县、博野县、满城区、涞源县、徐水区、高阳县、安新县、易县、涞水县、雄县、望都县、安国市、阜平县、竞秀区、唐县、莲池区、蠡县、定州市、顺平县、曲阳县、清苑区、涿州市)

红河哈尼族彝族自治州(河口瑶族自治县、红河县、屏边苗族自治县、泸西县、个旧市、绿春县、弥勒市、石屏县、开远市、蒙自市、建水县、元阳县、金平苗族瑶族傣族自治县)

辽阳市(文圣区、宏伟区、弓长岭区、太子河区、白塔区、灯塔市、辽阳县)

盘锦市(大洼区、双台子区、兴隆台区、盘山县)

双鸭山市(饶河县、四方台区、集贤县、宝山区、友谊县、宝清县、岭东区、尖山区)

金昌市(金川区、永昌县)

江门市(恩平市、台山市、新会区、蓬江区、江海区、开平市、鹤山市)

中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)

安阳市(文峰区、内黄县、汤阴县、殷都区、北关区、林州市、滑县、安阳县、龙安区)

衡阳市(耒阳市、衡山县、南岳区、蒸湘区、衡东县、常宁市、雁峰区、石鼓区、珠晖区、衡阳县、衡南县、祁东县)

镇江市(丹徒区、扬中市、句容市、润州区、京口区、丹阳市)

石家庄市(灵寿县、辛集市、鹿泉区、新华区、栾城区、正定县、井陉矿区、晋州市、裕华区、赵县、无极县、平山县、井陉县、高邑县、桥西区、长安区、藁城区、深泽县、赞皇县、行唐县、元氏县、新乐市)

北京市(丰台区、通州区、房山区、怀柔区、顺义区、海淀区、平谷区、密云区、门头沟区、延庆区、昌平区、东城区、西城区、朝阳区、石景山区、大兴区)

防城港市(东兴市、防城区、上思县、港口区)

松原市(长岭县、宁江区、乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市)

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：君

　　2025年4月14日晚，金逸影视发布2024年财务报表，营收减少25.88%至10.12亿元，归母净利润-9035.42万元，继2023年艰难扭亏后再陷亏损。尽管近4年来每年的经营性现金流均保持数亿元流入规模，金逸影视仍面临严峻的流动性风险。

　　2024年末，金逸影视短期借款暴涨四成，资产负债率高达97.41%，归母净资产不足1亿，较年初“腰斩”，已逼近财务类退市红线。此外，金逸影视IPO时曾被武汉市国资委点名财务造假，鉴于近年来监管“长牙带刺”之势，不排除对公司开展调查的风险。

　　5年亏了13亿

　　金逸影视成立于2004年3月，2017年10月正式在深交所敲钟上市。公司是国内具有先发优势及发展潜力的影视传媒集团，主营业务涵盖院线发行、电影放映及相关衍生业务、影视制作投资，所属行业为电影行业。

　　近几年，行业的产能出清以及上下游较大的调整，对影视公司经营生产带来极大的压力，院线的竞争日益激烈。

　　根据国家广播电视总局的数据，2024年内地电影市场总票房425.02亿，同比下降22.6%；观影人次10.1亿，同比下降22.3%；上映新片497部，较2023年减少11部。其中，过亿片72部，较2023年增加2部，但票房5亿以上的影片数量仅16部，较2023年减少13部。

　　2024年，金逸影视由于行业复苏不及预期及较高的固定成本业绩由盈转亏，全年实现营业收入10.12亿元，较上年同期减少25.88%；归母净利润从上年同期的盈利0.13亿元降至亏损0.9亿元；扣非净利润-2.7亿元，亏损规模同比翻了4倍。

　　2020年至2024年，金逸影视5年累计亏损超13亿元，截至年末的未弥补亏损高达10.34亿元，约是实收资本的3倍。

　　从经营情况来看，截至2024年末，金逸影视旗下共拥有417家已开业影院，银幕2658块，同比2023年末减少6家、27块。其中直营影院160家，同比2023年末减少12家；直营影院票房9.36亿元，同比2023年下降28.28%。

　　为缓解成本压力，金逸影视2024年全力推进租金减免工作，优化影城的能耗使用、空调水电、放映维修、消防维保，保洁清理等重点费用成本。同时，金逸影视进行了新一轮的裁员。截至2024年末，金逸影视员工总数2199人，同比减少278人；员工薪酬1.74亿元，同比下降3.46%。

　　值得一提的是，金逸影视2024年领取薪酬员工总人数（包括报告期内离职的职工）高达4309人，几乎是年末在职员工数量的两倍，员工流失率可见一斑。

　　即便如此，上述节流措施的效果远未达预期。2024年，金逸影视的营业成本依旧居高不下，综合毛利率仅为14.19%，同比下降10个百分点；其中电影放映业务的毛利率更是低至个位数，从2023年的16.66%下降至2.78%。

　　费用管理方面，2024年，金逸影视销售费用、管理费用、财务费用（统称期间费用）合计3.68亿元，占营业收入比例高达36.36%，同比上升6.72个百分点；同期，横店影视的期间费用率仅为8.93%，远低于金逸影视。

　　目前，我国电影院线银幕总数已跃居世界第一位，增速放缓成为了中国票房市场进入新阶段的主要特征之一。院线数量急剧扩张，市场超出饱和；房租、人工等运营成本大幅上涨致使票房增速回落，单屏产出下滑。简而言之，未来几年，院线市场增量难求，而竞争焦点将聚集在存量市场中。

　　随着失去人口红利爆发带来的利润增长，非票业务正在成为国内院线共同瞄准的目标。但就目前已取得的成绩来看，金逸影视已显著掉队。

　　2024年，金逸影视的电影放映收入依旧占到了总营收的84.66%。与此同时，非票业务（卖品及广告业务）实现收入1.37亿元，同比减少16.24%，仅贡献了总收入的13.54%，与Cinemark、Regal和AMC的非票营收占比30%以上的均值相去甚远。而若要再看整个北美电影市场，票房收入实际上只占三成左右，更多的则在于衍生品等非票收入。

　　早在2018年，万达电影的非票业务部分已经占到了34.35%，领跑国内院线，与北美发达市场35%左右的平均水平基本持平。2024年上半年，万达电影卖品、广告及游戏发行业务的收入占比为26.76%，约是金逸影视的两倍。

　　现金流是否真实？

　　2021年至2024年，金逸影视累计实现净利润-8.14亿元，经营性现金流量累计流入13.06亿元，可见净利润与现金流显著“倒挂”。

　　造成这种现象的主要原因，系金逸影视历年购买商品、接受劳务支付的现金均远低于销售商品、提供劳务支付的现金。

　　以2024年为例，金逸影视全年采购总额高达10.37亿元，当期购买商品、接受劳务支付的现金却仅为4.88亿元，约是采购总额的二分之一。

　　但令人疑惑的是，金逸影视并未扩大赊购规模。截至2024年末，金逸影视的应付账款期末余额1.68亿元，同比减少18.22%。与之相对的，预付款项期末余额1.32亿元，同比翻了2倍；其中，1年以内的预付款项1.07亿元，同比翻了6倍，占总额比例从34.44%上升至80.84%。

　　也就是说，金逸影视2024年预先向供应商支付了巨额货款，但反映到财务数据上，公司实际支付的现金却在减少。

　　业内人士指出，按规定，企业的预付款业务必须以有效合法的供应合同为基础，而实际工作中有的企业的预付款业务根本无对应的合同，而是利用预付款这一“中转站”往来搭桥，为他人进行非法结算，将所得回扣或佣金据为己有；或利用该项业务转移资金，隐匿收入、私设“小金库”或私分。

　　例如“专网通信骗局”中，上市公司以预付货款名义将资金转移至未披露关联方，再通过虚假客户回流资金，形成“预付款流出-销售款回流”的闭环资金操作，虚增营收规模达数百亿元。

　　值得一提的是，金逸影视各期财报中，均对前五大客户、供应商作了匿名化披露。客户和供应商名称被隐去之后，隐性关联交易、财务造假等行为也更加隐蔽，信息不对称以及由此带来的风险随之增大，“三公”（公开、公平和公正）原则遭到侵蚀。而对于大多数中小投资者，资本市场公开披露几乎是其获取信息的唯一途径。因此，监管部门须对金逸影视现金流的真实性保持关注。

　　深交所曾因金逸影视利息收入偏低，对公司货币资金的真实性提出过质疑。2022年至2024年，金逸影视货币资金期末余额分别为4.15亿元、6.39亿元、4.56亿元，确认利息收入357.90万元、1038.24万元、973.67万元，波动幅度较大。

　　并且，自2021年起，金逸影视每年的经营性现金流均保持数亿元的流入规模，应该不差钱才对。但2024年末，金逸影视的货币资金、短期借款分别为4.56亿元、4.11亿元，有“存贷双高”之嫌，更为其货币资金真实性蒙上阴影。

　　更何况，金逸影视早在IPO期间就因信披“瑕疵”被公开质疑过涉嫌财务造假。

　　2014年4月22日，金逸影视递交的首份招股书将武汉市国资委列为该公司2011年度团体票第五大客户，消费金额96.5万元。官方信息显示武汉市国资委机关行政编制是75名。按照金逸影视招股书提及的平均票价30元计算，武汉市国资委每人一年大概看了427场电影，花费上万元。

　　对此，武汉市国资委于当年11月26日严正声明，称金逸影视招股书反映的武汉市国资委消费情况严重失实。27日晚间，武汉市国资委在Weibo发布的声明称，事件持续发酵给武汉市国资委造成极其严重的负面影响，“已请求证监会调查处理广州金逸影视传媒信息披露严重失实行为。”

　　2014年11月28日，证监会新闻发言人张晓军表示，证监会今天将就金逸影视上会事宜发布公告和补充公告，其中补充公告中称，鉴于尚有相关事项落实，取消主板发审委对金逸影视今日发行申报文件的审核。

　　此事曝光后，金逸影视IPO按下了暂停键，一直到3年后的2017年方才重启。据证监会网站披露，2017年9月5日，主板发审委会议上，金逸影视（首发）获通过。同年10月16日，金逸影视正式登陆资本市场。

　　在新一版招股书中，金逸影视解释称，公司2011年统计在武汉市国资委名下的团体票销售收入全部来自自然人李智。经对李智身份的进一步核查，李智并非武汉市国资委及下属单位员工或相关人员，其所购的团体票通过自建分销渠道进行销售赚取差价，并非代表武汉市国资委购买。金逸影视坦言，“存在工作疏误”，但坚决否认涉嫌财务造假。

　　除了现金流异常外，金逸影视的流动性风险已极为严峻。

　　截至2024年末，金逸影视资产负债率高达97.41%，较年初上升1.51个百分点，在一众院线公司中“遥遥领先”；幸福蓝海、横店影视的资产负债率分别为75.07%、71.18%，显著偏低。同时，金逸影视的流动比率、速动比率分别为0.73、0.72，均跌破理论安全值。

　　根据《深圳证券交易所股票上市规则》（2024年修订）第9.3.1条第（二）项，若上市公司最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值，深交所对其股票交易实施退市风险警示。截至2024年末，金逸影视归母净资产仅剩0.75亿元，同比年初“腰斩”，财务类退市风险较高。

　　若金逸影视2025年仍无法扭转业绩颓势和财务困局，或将走上退市的不归路。