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喀什地区(巴楚县、叶城县、塔什库尔干塔吉克自治县、喀什市、岳普湖县、泽普县、英吉沙县、疏勒县、疏附县、莎车县、伽师县、麦盖提县)

巴中市(巴州区、南江县、恩阳区、平昌县、通江县)

淮南市(大通区、八公山区、谢家集区、潘集区、凤台县、田家庵区、寿县)

兰州市(永登县、西固区、皋兰县、榆中县、安宁区、红古区、七里河区、城关区)  阿里地区(噶尔县、普兰县、日土县、改则县、措勤县、革吉县、札达县)

杭州市(钱塘区、富阳区、上城区、淳安县、临安区、临平区、余杭区、桐庐县、萧山区、建德市、拱墅区、西湖区、滨江区)

吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)

随州市(曾都区、广水市、随县)白银市(靖远县、平川区、会宁县、白银区、景泰县)

咸阳市(武功县、礼泉县、乾县、泾阳县、杨陵区、旬邑县、淳化县、兴平市、彬州市、渭城区、永寿县、秦都区、三原县、长武县)  甘南藏族自治州(合作市、临潭县、卓尼县、玛曲县、舟曲县、迭部县、夏河县、碌曲县)

乐山市(夹江县、井研县、金口河区、马边彝族自治县、峨眉山市、沐川县、沙湾区、峨边彝族自治县、犍为县、市中区、五通桥区)

阿坝藏族羌族自治州(若尔盖县、理县、红原县、茂县、松潘县、阿坝县、小金县、壤塘县、黑水县、马尔康市、九寨沟县、汶川县、金川县)

葫芦岛市(连山区、建昌县、绥中县、南票区、兴城市、龙港区)

宜昌市(西陵区、宜都市、五峰土家族自治县、长阳土家族自治县、猇亭区、伍家岗区、远安县、兴山县、当阳市、夷陵区、点军区、秭归县、枝江市)

钦州市(浦北县、灵山县、钦南区、钦北区)

台州市(椒江区、临海市、仙居县、黄岩区、天台县、路桥区、温岭市、三门县、玉环市)

四平市(铁东区、伊通满族自治县、双辽市、铁西区、梨树县)

淮安市(涟水县、淮安区、金湖县、淮阴区、洪泽区、盱眙县、清江浦区)

辽阳市(白塔区、太子河区、弓长岭区、宏伟区、灯塔市、文圣区、辽阳县)

林芝市(朗县、察隅县、米林市、巴宜区、墨脱县、波密县、工布江达县)

达州市(大竹县、渠县、宣汉县、通川区、开江县、达川区、万源市)

清远市(阳山县、连山壮族瑶族自治县、连州市、连南瑶族自治县、清新区、佛冈县、清城区、英德市)

滁州市(天长市、定远县、来安县、全椒县、琅琊区、南谯区、明光市、凤阳县)

邵阳市(大祥区、新邵县、双清区、北塔区、洞口县、邵阳县、隆回县、城步苗族自治县、绥宁县、邵东市、武冈市、新宁县)

赣州市(安远县、会昌县、定南县、南康区、石城县、上犹县、大余县、于都县、信丰县、龙南市、兴国县、宁都县、赣县区、寻乌县、崇义县、瑞金市、章贡区、全南县)

内江市(隆昌市、威远县、市中区、东兴区、资中县)

西安市(长安区、灞桥区、周至县、未央区、临潼区、高陵区、蓝田县、鄠邑区、莲湖区、碑林区、新城区、阎良区、雁塔区)

营口市(大石桥市、站前区、鲅鱼圈区、老边区、西市区、盖州市)

鹤岗市(兴山区、向阳区、兴安区、南山区、萝北县、东山区、绥滨县、工农区)

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吴忠市(利通区、青铜峡市、红寺堡区、盐池县、同心县)

仙桃市(神农架林区、潜江市、天门市)

乌鲁木齐市(水磨沟区、米东区、达坂城区、乌鲁木齐县、天山区、新市区、沙依巴克区、头屯河区)

泉州市(南安市、永春县、晋江市、泉港区、金门县、惠安县、德化县、鲤城区、石狮市、丰泽区、安溪县、洛江区)  铜川市(宜君县、王益区、印台区、耀州区)

海东市(平安区、互助土族自治县、乐都区、民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县、化隆回族自治县)

张掖市(高台县、山丹县、甘州区、肃南裕固族自治县、民乐县、临泽县)

驻马店市(汝南县、上蔡县、遂平县、驿城区、平舆县、正阳县、确山县、新蔡县、泌阳县、西平县)郴州市(汝城县、嘉禾县、苏仙区、资兴市、宜章县、北湖区、安仁县、临武县、桂东县、永兴县、桂阳县)

丽江市(古城区、华坪县、永胜县、宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县)  双鸭山市(四方台区、集贤县、宝清县、宝山区、岭东区、友谊县、尖山区、饶河县)

宜春市(丰城市、奉新县、袁州区、樟树市、高安市、万载县、宜丰县、靖安县、铜鼓县、上高县)

昆明市(盘龙区、呈贡区、富民县、西山区、嵩明县、东川区、宜良县、禄劝彝族苗族自治县、安宁市、寻甸回族彝族自治县、石林彝族自治县、官渡区、五华区、晋宁区)

张家界市(慈利县、永定区、武陵源区、桑植县)中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)

泸州市(叙永县、龙马潭区、纳溪区、合江县、古蔺县、泸县、江阳区)

赤峰市(敖汉旗、红山区、翁牛特旗、巴林右旗、巴林左旗、阿鲁科尔沁旗、元宝山区、松山区、克什克腾旗、林西县、宁城县、喀喇沁旗)

龙岩市(长汀县、新罗区、上杭县、漳平市、连城县、武平县、永定区)

牡丹江市(绥芬河市、阳明区、宁安市、海林市、穆棱市、东宁市、林口县、东安区、西安区、爱民区)

临沂市(郯城县、平邑县、临沭县、河东区、沂水县、罗庄区、兰山区、蒙阴县、费县、兰陵县、莒南县、沂南县)

鹤壁市(淇县、淇滨区、浚县、山城区、鹤山区)

黄石市(阳新县、黄石港区、大冶市、西塞山区、铁山区、下陆区)

攀枝花市(米易县、西区、盐边县、仁和区、东区)

长春市(二道区、宽城区、九台区、榆树市、朝阳区、绿园区、南关区、德惠市、双阳区、农安县、公主岭市)

鞍山市(铁东区、岫岩满族自治县、台安县、铁西区、立山区、千山区、海城市)

信阳市(罗山县、平桥区、新县、息县、淮滨县、光山县、浉河区、商城县、固始县、潢川县)

阜阳市(太和县、颍州区、阜南县、颍泉区、界首市、颍上县、颍东区、临泉县)

普洱市(江城哈尼族彝族自治县、思茅区、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、墨江哈尼族自治县、澜沧拉祜族自治县、西盟佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、景东彝族自治县)

衡水市(安平县、桃城区、故城县、饶阳县、枣强县、景县、武强县、武邑县、冀州区、深州市、阜城县)

枣庄市(市中区、滕州市、山亭区、薛城区、台儿庄区、峄城区)

宁波市(鄞州区、象山县、余姚市、奉化区、镇海区、江北区、宁海县、北仑区、海曙区、慈溪市)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。