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鞍山市(海城市、立山区、岫岩满族自治县、铁东区、铁西区、千山区、台安县)
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厦门市(翔安区、思明区、同安区、海沧区、集美区、湖里区)
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香港特别行政区
南宁市(西乡塘区、隆安县、上林县、江南区、横州市、良庆区、宾阳县、青秀区、兴宁区、马山县、邕宁区、武鸣区)
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上海市(普陀区、徐汇区、杨浦区、嘉定区、黄浦区、长宁区、浦东新区、闵行区、宝山区、虹口区、奉贤区、青浦区、金山区、静安区、崇明区、松江区)
揭阳市(普宁市、惠来县、榕城区、揭西县、揭东区)
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广州市(越秀区、南沙区、从化区、增城区、番禺区、黄埔区、花都区、白云区、海珠区、天河区、荔湾区)
湘西土家族苗族自治州(吉首市、花垣县、保靖县、泸溪县、永顺县、古丈县、龙山县、凤凰县)
衡水市(枣强县、武强县、阜城县、景县、深州市、安平县、武邑县、饶阳县、故城县、桃城区、冀州区)
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杭州市(桐庐县、临平区、钱塘区、淳安县、西湖区、建德市、余杭区、上城区、萧山区、滨江区、拱墅区、临安区、富阳区)
毕节市(大方县、七星关区、纳雍县、金沙县、织金县、黔西市、赫章县、威宁彝族回族苗族自治县)
阳泉市(郊区、矿区、盂县、平定县、城区)
张家界市(慈利县、桑植县、永定区、武陵源区)
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遂宁市(船山区、大英县、安居区、射洪市、蓬溪县)
酒泉市(肃州区、阿克塞哈萨克族自治县、金塔县、玉门市、肃北蒙古族自治县、瓜州县、敦煌市)
南通市(如东县、如皋市、海安市、崇川区、海门区、启东市、通州区)
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焦作市(博爱县、中站区、修武县、解放区、温县、沁阳市、马村区、孟州市、山阳区、武陟县)
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白银市(景泰县、平川区、会宁县、白银区、靖远县)
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宿州市(灵璧县、埇桥区、萧县、砀山县、泗县)
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黔西南布依族苗族自治州(晴隆县、册亨县、兴义市、望谟县、安龙县、贞丰县、兴仁市、普安县)
成都市(成华区、简阳市、青羊区、龙泉驿区、大邑县、金堂县、新津区、郫都区、邛崃市、武侯区、都江堰市、崇州市、温江区、彭州市、新都区、锦江区、双流区、蒲江县、金牛区、青白江区)
哈尔滨市(宾县、方正县、巴彦县、延寿县、松北区、道外区、双城区、香坊区、木兰县、尚志市、依兰县、南岗区、呼兰区、通河县、五常市、平房区、阿城区、道里区)
淮北市(相山区、杜集区、濉溪县、烈山区)
昌吉回族自治州(呼图壁县、玛纳斯县、吉木萨尔县、昌吉市、阜康市、奇台县、木垒哈萨克自治县)
阿坝藏族羌族自治州(红原县、小金县、汶川县、金川县、黑水县、马尔康市、茂县、松潘县、理县、九寨沟县、壤塘县、阿坝县、若尔盖县)
泉州市(洛江区、丰泽区、南安市、德化县、惠安县、金门县、鲤城区、晋江市、泉港区、安溪县、石狮市、永春县)
聊城市(东昌府区、冠县、阳谷县、高唐县、茌平区、莘县、临清市、东阿县)
襄阳市(宜城市、襄城区、老河口市、樊城区、南漳县、枣阳市、谷城县、保康县、襄州区)
鄂尔多斯市(康巴什区、鄂托克前旗、准格尔旗、杭锦旗、伊金霍洛旗、鄂托克旗、乌审旗、达拉特旗、东胜区)
临夏回族自治州(和政县、康乐县、临夏市、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏县、永靖县、广河县、东乡族自治县)
黄冈市(团风县、蕲春县、武穴市、罗田县、麻城市、英山县、红安县、黄州区、黄梅县、浠水县)
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濮阳市(华龙区、清丰县、范县、南乐县、台前县、濮阳县)
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大理白族自治州(大理市、鹤庆县、巍山彝族回族自治县、洱源县、南涧彝族自治县、弥渡县、永平县、祥云县、宾川县、云龙县、漾濞彝族自治县、剑川县)
宿迁市(沭阳县、泗洪县、泗阳县、宿城区、宿豫区)
山南市(措美县、错那市、扎囊县、浪卡子县、洛扎县、桑日县、加查县、曲松县、贡嘎县、琼结县、乃东区、隆子县)
徐州市(贾汪区、泉山区、丰县、鼓楼区、云龙区、新沂市、沛县、邳州市、铜山区、睢宁县)
汕头市(南澳县、濠江区、澄海区、潮阳区、龙湖区、潮南区、金平区)
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肇庆市(端州区、四会市、鼎湖区、广宁县、怀集县、高要区、封开县、德庆县)
长春市(朝阳区、二道区、双阳区、宽城区、榆树市、农安县、德惠市、九台区、绿园区、公主岭市、南关区)
林芝市(米林市、工布江达县、波密县、朗县、察隅县、墨脱县、巴宜区)
德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、芒市、陇川县、盈江县、梁河县)
河源市(和平县、连平县、龙川县、东源县、源城区、紫金县)
武威市(天祝藏族自治县、凉州区、民勤县、古浪县)
威海市(荣成市、环翠区、文登区、乳山市)
庆阳市(环县、正宁县、宁县、华池县、镇原县、庆城县、合水县、西峰区)
宝鸡市(千阳县、凤县、陈仓区、渭滨区、太白县、凤翔区、扶风县、岐山县、陇县、麟游县、金台区、眉县)
海南藏族自治州(兴海县、同德县、共和县、贵德县、贵南县)
郴州市(北湖区、桂东县、苏仙区、汝城县、临武县、永兴县、宜章县、桂阳县、安仁县、嘉禾县、资兴市)
茂名市(化州市、电白区、茂南区、信宜市、高州市)
大庆市(杜尔伯特蒙古族自治县、萨尔图区、红岗区、肇源县、龙凤区、让胡路区、肇州县、林甸县、大同区)
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白城市(镇赉县、通榆县、洮南市、大安市、洮北区)
娄底市(双峰县、新化县、娄星区、冷水江市、涟源市)
岳阳市(岳阳楼区、湘阴县、汨罗市、云溪区、君山区、平江县、华容县、临湘市、岳阳县)
咸宁市(咸安区、嘉鱼县、通山县、崇阳县、赤壁市、通城县)
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湛江市(坡头区、麻章区、徐闻县、霞山区、雷州市、遂溪县、廉江市、吴川市、赤坎区)
来源:紫金天风期货研究所
【20250418】铅:在拉锯中前行
本周观点
核心观点:偏强震荡 宏观层面因关税问题带来不确定性。原生铅供应基本稳定,再生铅亏损加剧,面临原料紧张和减产的压力,下游需求平稳,
铅价短期内不具深跌基础,待宏观影响稳定后,可逢低做多。
加工费:偏空本周铅精矿加工费全国平均价格620元/金属吨,运行区间【300,800】元/金属吨,环比持平。
废料供应:偏空铅价下行,再生铅企业亏损加剧,采购报价普遍下调,回收商畏跌情绪增加,整体购销操作减少。
原生铅冶炼利润:偏多原生铅行业利润亏损530元/吨,亏损幅度环比持平,毛利润率下降3.12%。
再生铅冶炼利润:偏多 再生铅行业利润亏损670元/吨,亏损环比增加近70%,毛利润率下降4%。
现货升贴水:偏多上海地区对2506合约升水25报价。
国内库存:偏多五地铅锭社会库存总量6.29万吨,环比去库3700吨。
月度平衡
周度基本面情况
主要矿企新闻
【Boliden完成对LundinMining两座欧洲矿山的收购】4月16日,Boliden宣布已完成对LundunMining旗下位于葡萄牙的Neves-Corvo铜锌矿和位于瑞典的Zinkgruvan锌矿的收购,这笔收购的总对价为14亿美元,已于2025年4月16日交付。在先后完成各项批准工作后,这笔收购现已正式宣告完成,两座矿山于4月16日起并入Boliden集团版图。Boliden已收到两座矿山部分产量,与Zinkgruvan矿山已经有人员流动,交接工作相对丝滑,预计交接期间不会影响矿山产出。
【澳大利亚Endeavor银锌矿接近复产】4月2日,Polymetals公司宣布,旗下位于澳大利亚新南威尔士州的Endeavor银锌矿接近复产,计划于2025年4月开始投产调试,并在5月启动首次矿石处理作业并产出精矿。该公司预计将在本季度内实现初始现金流入。在2024年第一季度期间,地下开发方面实现了若干关键里程碑。首批矿石已在地下开始堆存,为5月的破碎与提升作业做准备。
【艾芬豪旗下Kipushi矿正式重启预计未来五年平均锌精矿产量将达27.8万吨】据mining.com消息:刚果民主共和国的Kipushi锌铜铅锗矿于周四正式开业,总统主持了剪彩仪式。这座高品位矿山是IvanhoeMines(艾芬豪矿业)和刚果民主共和国国有矿商Gécamines的合资企业。
数据来源:SMM、Mysteel、紫金天风期货研究所
铅精矿加工费
本周铅精矿加工费全国平均价格620元/金属吨,运行区间【300,800】元/金属吨,环比持平。市场交易平稳,加工费矛盾不突出。
进口矿TC平均-20美元/干吨,继续持稳。小金属铋价格下行,锑价上涨,高品位铅精矿计价上行,成交偏冷谈。
数据来源:Wind,SMM,百川盈孚,风云系统,紫金天风期货研究所 铅精矿进口
截至2025年2月,国内铅矿砂及精矿累计进口126.40万吨,同比增加近40%。
国内铅精矿的进口国主要来自俄罗斯、澳大利亚、秘鲁。
进口省份主要来自湖南省和云南省。
数据来源:Wind,SMM,百川盈孚,风云系统,紫金天风期货研究所 铅精矿港口库存
截至4月11日,铅精矿港口库存降至0.71万吨,环比减少1.3万吨;
主要为防城港、黄埔港贡献减量。
数据来源:Wind,SMM,百川盈孚,风云系统,紫金天风期货研究所 沪铅价差结构
上周沪铅主力合约开于16420元/吨,周内高点17045元/吨,低点16165元/吨,收于16825元/吨,周涨幅-2.15%;
结构上看,沪铅整体维持C结构,整体月差于【0,50】区间内震荡运行,月差矛盾较小。
数据来源:Wind,SMM,百川盈孚,风云系统,紫金天风期货研究所 伦铅结构曲线
上周伦铅开于1901美元/吨,周内高点1925美元/吨,低点1937.5美元/吨,收于1911.5美元/吨,周涨幅0.52%
结构上看,外盘维持Contango结构,LME铅0-3贴水走强,于-15美金/吨附近运行。
数据来源:Wind,SMM,百川盈孚,风云系统,紫金天风期货研究所 伦铅持仓与仓单集中度
LME的FuturesBandingReport显示铅价近期轻仓空头集中度有所增加,中期做空头寸有所增加。
CashReport、WarrantBandingReport显示市场集中度维持稳定。
数据来源:Bloomberg,紫金天风期货研究所 沪伦比值变动
截至4月17日,沪伦比值小幅下行至8.7,除汇比1.2;
现货进口盈亏上升至-500元/吨附近。
数据来源:Wind,SMM,百川盈孚,风云系统,紫金天风期货研究所 原生铅生产情况
原生铅行业利润亏损530元/吨,亏损幅度环比持平,毛利润率下降3.12%。
炼厂惜售周内报价情绪减弱,持货上对合约报价逐步转向升水。下游维持按需定产,低价刺激拿货情绪,但遇跌同步观望,整体拿货情绪依旧维持刚需,现货市场交投情绪一般。
数据来源:Wind,SMM,百川盈孚,风云系统,紫金天风期货研究所 再生铅生产情况
再生铅行业利润亏损670元/吨,亏损环比增加近70%,毛利润率下降4%。
节后市场受关税政策带来的冲击较为明显,期铅盘面跌势明显,带动现货市场行情走弱,而且随着铅价连跌,交投氛围较为悲观,下游消费情绪低迷,需求支撑较为薄弱,再生铅炼厂面临较大亏损压力。
数据来源:SMM,百川盈孚,风云系统,紫金天风期货研究所 含铅废料价格
废电瓶市场表现偏弱,铅价下行,再生铅企业亏损加剧,采购报价普遍下调,部分下游暂停收货,回收商畏跌情绪增加,整体购销操作减少,市场废电瓶流通有限。
市场整体气氛较为悲观,场内交易操作减少,废电瓶价格普遍跟随下调。
数据来源:Wind,SMM,百川盈孚,风云系统,紫金天风期货研究所 初级加工端
数据来源:Wind,SMM,百川盈孚,风云系统,紫金天风期货研究所 交易所库存
截至4月18日,SHFE铅锭库存总计报6.27万吨,环比去库0.3万吨。
截至4月18日,LME锌库存总计28.16万吨,环比累库2.4万吨。
数据来源:Wind,SMM,百川盈孚,风云系统,紫金天风期货研究所 铅锭社会库存
截至本周四五地铅锭社会库存总量6.29万吨,环比去库3700吨。
下游企业计划减产或放假,铅锭预期供需双降,短期铅锭社会库存呈稳中偏降趋势。
数据来源:Wind,SMM,百川盈孚,风云系统,紫金天风期货研究所 铅锌比
铅锌比价小幅上扬,截至本周三内盘铅锌比为0.74,外盘铅锌比0.72。
数据来源:Wind,SMM,百川盈孚,风云系统,紫金天风期货研究所 (转自:紫金天风期货研究所)
新闻结尾
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