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内江市(资中县、市中区、东兴区、威远县、隆昌市)








佛山市(三水区、高明区、禅城区、南海区、顺德区)








温州市(平阳县、龙港市、乐清市、苍南县、瓯海区、永嘉县、文成县、鹿城区、洞头区、泰顺县、瑞安市、龙湾区)








保定市(阜平县、易县、蠡县、涿州市、高阳县、莲池区、清苑区、顺平县、徐水区、博野县、安国市、唐县、高碑店市、涞水县、望都县、安新县、涞源县、满城区、定兴县、曲阳县、雄县、竞秀区、定州市、容城县)  张家界市(武陵源区、永定区、桑植县、慈利县)








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乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)








钦州市(浦北县、灵山县、钦北区、钦南区)








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河池市(巴马瑶族自治县、大化瑶族自治县、金城江区、南丹县、凤山县、环江毛南族自治县、都安瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、宜州区、东兰县、天峨县)








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海南藏族自治州(同德县、贵南县、兴海县、贵德县、共和县)
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威海市(文登区、环翠区、乳山市、荣成市)








黄冈市(蕲春县、浠水县、红安县、团风县、黄梅县、武穴市、麻城市、罗田县、英山县、黄州区)








昌吉回族自治州(奇台县、呼图壁县、吉木萨尔县、木垒哈萨克自治县、昌吉市、阜康市、玛纳斯县)








西宁市(大通回族土族自治县、城中区、湟中区、城东区、城西区、湟源县、城北区)  吴忠市(盐池县、同心县、青铜峡市、红寺堡区、利通区)








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西藏自治区南平市(延平区、建阳区、顺昌县、光泽县、邵武市、浦城县、松溪县、建瓯市、武夷山市、政和县)








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贵港市(港北区、平南县、港南区、覃塘区、桂平市)








永州市(蓝山县、江永县、零陵区、双牌县、东安县、新田县、江华瑶族自治县、宁远县、道县、祁阳市、冷水滩区)








丹东市(东港市、振安区、宽甸满族自治县、振兴区、元宝区、凤城市)赣州市(崇义县、龙南市、章贡区、赣县区、寻乌县、南康区、全南县、上犹县、定南县、石城县、信丰县、兴国县、宁都县、于都县、瑞金市、大余县、会昌县、安远县)








东莞市








宜春市(靖安县、上高县、铜鼓县、宜丰县、袁州区、万载县、高安市、樟树市、丰城市、奉新县)








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上饶市(玉山县、万年县、德兴市、广信区、铅山县、信州区、广丰区、婺源县、鄱阳县、余干县、弋阳县、横峰县)








清远市(连南瑶族自治县、英德市、清城区、清新区、佛冈县、连山壮族瑶族自治县、阳山县、连州市)








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德州市(庆云县、齐河县、平原县、乐陵市、武城县、临邑县、宁津县、夏津县、德城区、禹城市、陵城区)








包头市(石拐区、达尔罕茂明安联合旗、固阳县、土默特右旗、东河区、青山区、九原区、昆都仑区、白云鄂博矿区)








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——洞悉新消费,打造品牌&渠道&供应链研究新范式,化妆品,医美,免税,物流,电商,零售,教育,黄金珠宝,小家电,国牌崛起,产业互联网等消费领域深度研究。

投资要点

事件:2025年4月14日,行动教育发布2024年年报,2024年公司实现营收7.83亿元,同比+16.5%;归母净利润2.69亿元,同比+22.4%;扣非归母净利润2.41亿元,同比+12.2%。

业绩符合预期,高分红持续:单Q4收入2.2亿元,yoy+4%,归母净利润0.7亿元,yoy+26%,扣非归母0.6亿元,yoy-5%。期末拟派发现金分红0.89亿元,本年度合计派发2.67亿元,分红率达99.5%,对应股息率5.7%。24年公司现金收款9.3亿元,yoy+3.8%,Q4现金收款3.4亿元,yoy+11.1%。截至2024年底,合同负债10.8亿元,yoy+12.7%。

管理咨询收入提速:分业务看,24年管理培训/管理咨询/图书销售收入分别为6.3/1.5/0.03亿元,yoy+6%/97%/47%,毛利率分别为84%/44%/27%,yoy+1.5/-4.1/-14.7pct。24年公司开发新客户1200余家,新大客户数量达295家。在客户中的转介绍率与复购率再一次提升,净推荐值达到76.9%。

25年计划从三方面稳健增长:用户增长方面,开发500家新大客户,运用AI战略;伙伴增长方面,“每人每月一家大客户”策略提高人效,“百校计划”开设新分校推动人数增长;品牌增长方面,实现“大客户复购率90%+转介绍率90%“目标。

盈利预测与投资评级:行动教育作为企业培训龙头,大客户战略助力品牌成长。调整2025、2026业绩预测并新增2027年预测,预计2025-2027年归母净利润分别为3.0/3.3/3.6亿元(2025/2026年前值为2.9/3.4亿元),对应2025-2027年PE估值为15/14/13倍,维持“增持”评级。

风险提示:订单不及预期,收款不及预期,消课进度不及预期,客户支付意愿较弱等风险。

欢迎联系

东吴商社 吴劲草团队

吴劲草/石旖瑄/张家璇/阳靖/王琳婧/郗越

【东吴商社吴劲草团队简介】

团队荣誉:

2024年新财富批零与社服行业最佳分析师第6名

2024年水晶球商贸零售/社会服务最佳分析师第3/5名

2024年上证报批零社服行业最佳分析师第5名

2024年WIND商贸零售行业金牌分析师第2名

2023年新财富批零与社服行业最佳分析师第6名

2023年水晶球商贸零售行业最佳分析师第2名

2023年上证报批零社服行业最佳分析师第5名

2023年WIND商贸零售行业最佳分析师第2名

2021-2022年新财富/水晶球/上证报/WIND/金牛奖/金麒麟等奖项荣获最佳分析师

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