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每经编辑叶峰    

随着金价不断走高，黄金股ETF今日上午也再度迎来大涨，黄金股ETF（159562）半日涨幅达到6.49%，而黄金股ETF（517520）半日成交金额也达1.89亿元，交投活跃。

ETF份额变化方面，今年以来，黄金股ETF规模整体出现增长，其中，黄金股ETF（517520）年内份额增加了12.23亿份，份额增加幅度达到78.91%，而黄金股ETF（159562）、黄金股票ETF（517400）年内份额增加则少于1亿份。

投资逻辑来看，央行购金和ETF资金流入或将持续推升黄金价格。在美元信用重构阶段，美债本身作为美元资产反而可能会成为美元信用体系重构的“牺牲品”。出于通胀和风险对冲原因，黄金对各国央行作为储备资产的吸引力持续增强，全球央行连续三年购金超过1000吨，成为2022年以来实物金的主要增量需求。同时ETF购金也逐渐“发力”。

点评：黄金股ETF（159562）今日上午涨幅为6.49%，其规模为3.76亿份，半日成交金额为7170万元，该ETF追踪的是中证沪深港黄金产业股票指数，追踪该指数的ETF还包括黄金股票ETF基金（159322）、黄金股ETF基金（159315）、黄金股ETF（517520）等。其中，黄金股ETF（517520）规模较大，达到27.73亿份，该ETF半日涨幅为4.12%，成交金额为1.89亿元。

中证沪深港黄金产业股票指数发布于2017年10月17日，指数以2014年12月31日为基日，指数从A股和港股市场中，选取50只市值较大且业务涉及黄金采掘、冶炼、销售的上市公司证券作为指数样本，以反映A股和港股市场中黄金产业上市公司证券的整体表现。

该指数的权重集中于前十大成分股，占比合计超60%；指数主要投资于黄金产业下的龙头个股，成分股票代表性较强；从行业分布上来看，中证沪深港黄金产业股票指数以有色金属为主，覆盖了黄金的生产、制作、销售等全流程，在行业集中的同时，不失产业链上中下游的完整性；中证沪深港黄金产业股票指数的净利润增速更为稳健。

封面图片来源：每日经济新闻刘国梅摄

　　为深入贯彻落实2025年全国两会和民营企业座谈会精神，推动互联网行业高质量发展，中国互联网协会于4月20日在北京召开2025中国互联网企业家座谈会。会议聚焦推进科技创新与产业创新深度融合，深化“人工智能+”行动，汇聚政产学研各方智慧，进一步强化企业使命担当，推动我国互联网产业创新转型及高质量发展。

　　工业和信息化部党组成员、副部长张云明出席会议并讲话。座谈会由中国互联网协会理事长尚冰主持。邬贺铨院士、吴建平院士，宇树科技王兴兴、泰豪集团黄代放、MiniMax闫俊杰、强脑科技韩璧丞等新兴科技企业和科技综合型企业负责人，新华网申江婴、央视网王冰松、奇安信集团齐向东、BOSS直聘赵鹏、猎豹移动傅盛、量子之歌李鹏等互联网企业负责人，以及中国电信刘桂清、中国移动何飚、中国联通简勤等基础运营企业负责人参加座谈，并围绕“弘扬企业家精神、履行社会责任、推动产业高质量发展”等议题展开深入交流。

　　会上，多位企业家分享了创新实践与发展经验。量子之歌集团创始人、董事长李鹏在发言中表示，从业二十年来，他始终坚信“技术改变生活”的核心价值。量子之歌自2019年成立以来，依托互联网优势，深耕在线兴趣教育，仅四年时间已成长为全国领先的成年人在线学习平台，2023年在美成功上市，服务用户累计超1.4亿人次。2024年实现营收近40亿元，净利润近4亿元，成为“科技赋能精神消费”赛道中的标杆企业。

　　“互联网的巨大意义，不仅在于它的技术创新，更在于它真正改变了亿万人的生活”。李鹏表示，成立以来，量子之歌始终聚焦用互联网新技术新应用满足用户精神文化类需求，全力做好两件事：一是，用“互联网+学习”助力提升用户个人价值；二是，将教育、康养、文化IP进行产业融合，助力生活美好久长。

　　在座谈中，李鹏还重点分享了企业在银发教育领域的探索。他表示，在人口老龄化背景下，银发群体“有热情、有时间、有需求”，是值得深耕服务的重要人群。量子之歌通过“书法+AI评分”“朗诵+互动教学”等创新课程，构建了适老化学习生态，并研发出专属的适老数字终端及系统，全面优化老年用户的学习体验。2024年，该公司上线了北京市首个银发教育AI大模型，实现了从内容生产到智能服务的闭环，推动老年教育进入智能化、精准化、个性化阶段。

　　会上，李鹏还介绍了企业拓展文化消费、服务青年精神需求的长线战略。今年，量子之歌收购了潮玩品牌Letsvan，计划打造融合国风美学与青年文化的潮流品牌，推动文化自信落地新消费场景。

　　据了解，中国互联网企业家座谈会由中国互联网协会主办，自2004年创办以来，已连续举办21次。座谈会旨在搭建行业高端交流平台，传承弘扬中国互联网精神，凝聚行业共识，探讨发展趋势，激励互联网企业家们在中国式现代化建设中勇担使命、主动作为，推动互联网行业积极应变革、促创新，实现高质量可持续发展。

专题：聚焦2025上海车展

　　上海车展40年见证的，更是上海乃至中国现代汽车工业的从无到有，从大到强。

　　2025第二十一届上海国际汽车工业展览会（下称“2025上海车展”）即将在4月23日迎来开幕。

　　今年刚好是上海车展40周年。站在这一历史节点上回顾上海车展，展馆面积从最开始的1万平方米扩大到如今的超36万平方米，参展厂商从328家增至近1000家，参展国别或地区从22个增至26个——40年风云，上海车展俨然已发展成具有全球影响力的A级车展。

　　除自身发展外，上海车展40年见证的，更是上海乃至中国现代汽车工业的从无到有，从大到强。

　　在第一届上海车展举办的前一年，中国汽车工业进入了“以市场换技术”的“合资时代”，第一家合资公司北京吉普在1984年1月正式成立；随后，第二家合资公司上汽大众（原身为“上海大众”）也在1984年10月签署合营合同，并在1985年2月正式成立。

　　在上汽大众成立的5个月后，第一届上海车展迎来开幕，当时的报道称，“这是一次展示80年代汽车工业新成就、谋求汽车工业交流与合作的盛会。”

　　如今，中国汽车工业完成攻防互换，告别“以市场换技术”的发展阶段，站在了新能源和智能化的全球创新高地上，成为了输出技术方。“在中国创新，为全球交付”的“合资2.0时代”开启。

　　从桑塔纳到“合资1.0时代”

　　从1985年第一届以来，上海车展就一直是联接中外的重要窗口，持续推动着中国汽车工业高水平地开放合作。

　　上世纪80年代起，随着中国经济的腾飞，汽车开始走向千家万户，市场展现出了巨大的增长潜力。中国市场也成为了跨国车企争相抢食的地方。1985上海车展很多跨国车企巨头参展，奔驰、通用、福特、雷诺、雪铁龙、标致、菲亚特、日产、马自达等都是第一次来到上海参展。

　　为了表示对中国市场的看重，菲亚特还开着熊猫（PANDA）轿车以及依维柯卡车从意大利出发，历时两个月，重走了一遍马可波罗到中国的路径。

　　更有意义的是，上汽大众以及其首款量产车型桑塔纳也首次在车展亮相。桑塔纳一经上市，凭借皮实耐用、维修方便的特点，迅速成为公务车、出租车和家用车市场的标杆产品，与富康、捷达并称为“老三样”，在中国市场累计销售超400万辆，不仅成为了一代中国人的集体记忆，更是对上海和中国的现代汽车工业发展有着深远的影响。

　　上汽大众的成立旨在通过中外合资模式填补中国轿车工业的空白。当时，中国轿车年产量不足万辆，上海牌轿车仍采用手工敲打的作坊式生产。上汽大众通过桑塔纳项目首次引入国际先进技术，带来了现代化的生产线和严苛的质量管理体系，其车身激光焊接、机器人喷涂等技术，让国内汽车工人第一次见识到工业4.0的雏形。

　　在此过程中，我国汽车国产化率也越来越高，从1983年的2.7%提升至1996年的90%，形成现代化供应链体系。不仅如此，合资公司还为中国培养了一批专业的人才，为此后中国自主汽车的发展奠定了基础。

　　与此同时，凭借上海车展的平台、以及上汽大众、上汽通用合资公司的腾飞，上海汽车工业也从此前的萌芽和奠基期迈入了腾飞期，并迅速成长为中国重要的汽车产业重镇，嘉定安亭从农田发展为“中国车谷”，集聚500余家零部件企业，形成发动机、底盘、电子系统全链条布局。

　　更重要的是，上海借助汽车工业成功完成了一次产业的转型升级。20世纪50年代，纺织业是上海的第一大支柱产业，但到了20世纪80年代，上海纺织业开始衰退，上海的产业结构到了必须转型的时期。而上海将经济发展的重点放在了汽车上，而毫无疑问，这一决定是正确的。到了1991年，汽车工业就超过了雄踞上海第一大支柱产业40年之久的纺织业，成为了上海第一大支柱产业。

　　到如今，汽车依旧是上海的支柱产业。在2016年至2019年的巅峰时期，上汽大众年销量连续突破200万辆；上汽通用巅峰时期年销量也超过了200万辆。最新数据显示，2024年，嘉定汽车产业累计完成工业总产值超3000亿元，同比增长4.4%。

　　在上汽大众之后，广州标致、一汽-大众、神龙汽车（前身为“东风雪铁龙”）、上汽通用等合资公司如雨后春笋般涌出，开启了中国“合资1.0时代”。

　　在上海车展40年中，中国汽车产量也从1985年的40万辆左右（以商用车为主），一路上涨至2024年的超3100万辆，实现了跃迁式发展。

　　中国汽车工业协会表示，2025年，上海车展迎来了40年的历史节点。在过去40年里，上海车展与中国汽车工业的发展同频共振，见证了中国汽车工业的成长壮大。中国已经连续16年位居全球汽车产销第一，连续10年位居新能源汽车产销第一。

　　反向技术输出的“合资2.0时代”

　　上海车展除了是联接中外的重要窗口外，也一直是汽车前沿科技展示的重要平台。

　　“现代起亚集团今年将派出千余名人员来参加上海车展，并且明确要求他们在展会期间必须在展馆内学习交流，不得外出观光旅游。”近日，一位起亚中国的管理人员向第一财经记者表示。

　　此类盛况并非偶然。在上一届上海车展中，不同国家车企的高管与经销商们就密集涌入，并共同探讨汽车最前沿的发展趋势。

　　2023上海车展，宝马半个董事会的成员与主要业务线的负责人包了两架飞机来到中国。在上海车展前，宝马就通过第三方公司对蔚来、理想等公司的车主、员工和管理层展开了层层调研。在宝马品牌之夜活动上，宝马集团董事长齐普策罕见地喊出了“今日中国之动向，将引领明天世界之方向”，“今天谁能吸引中国消费者，明天谁就能拿下世界”的话语。

　　今年，宝马加快深化与中国科技公司的合作，包括华为、阿里巴巴以及字节跳动等。

　　如今，在新能源和智能化时代，随着中国汽车工业在关键技术上的突破进展，中国逐渐告别“以市场换技术”的“合资1.0”时代，迈入了自主品牌向合资品牌反向技术输出的“合资2.0时代”。

　　比亚迪2005年上市的发家车型F3正是“逆向”研发丰田花冠而来，如今比亚迪成为了技术输出方，丰田bZ3搭载了比亚迪三电技术。吉利的纯电动SEA浩瀚架构和雷神电混平台也已经成为其技术输出海外的两张重要的牌。

　　与上汽大众合资公司成立时不同的是，上汽集团自主品牌在技术上也达到了反哺的阶段。去年5月、6月，上汽集团分别与奥迪汽车和大众汽车签署了合作协议，两个协议的核心思想都是跨国车企或合资品牌要充分利用上汽集团的相关技术。

　　今年上海车展，与40年前展出桑塔纳不同的是，上汽大众即将亮相的首款增程式概念车ID.ERA将是一款展现中国混动技术的代表性作品，定位为全尺寸SUV。这款概念车是大众品牌在中国的首款增程车型。

　　顺应时代，本届车展科技和创新将是重要的展示方向。今年汽车科技及供应链展区展出面积约10万平方米，参展企业规模和数量较上届呈显著增长。三星、科大讯飞、小马智行、芯驰科技等近百家芯片、半导体、雷达、ADAS、自动驾驶解决方案、车联网、高精地图领军企业参展。

　　从以外资品牌汽车、传统燃油车为主的展示，到如今以新能源汽车、智能化科技公司百花齐放展览，40周岁的上海车展正与时代同频，来到下一个历史节点。

　　上海汽车的“新”腾飞

　　孕育了上海车展的上海，在新能源转型和布局上早已走在了时代前列。

　　2006年，上海就发布了《新能源汽车推进项目指南》；2010年上海世博会期间，1017辆各类新能源汽车示范运行，成为当时世界最大规模的新能源汽车示范运营。作为上海本土车企，2011年，上汽首款混动车型上市；2012年，上汽纯电动轿车上市。

　　与40年前的引入大众一样，上海在新能源汽车发展上也积极引入跨国车企，而且这次实现了更高层次的对外开放。

　　2018年，我国在制造业已经基本开放的基础上，进一步放宽对汽车行业的外资股比限制，2018年将取消专用车、新能源汽车的外资股比限制，2020年将取消商用车外资股比限制，2022年将取消乘用车外资股比限制，并且取消在华设立合资企业不超过2家的限制。

　　在上述政策指导下，2018年，上海市政府与特斯拉签署了合作备忘录，宣布特斯拉超级工厂正式落户上海临港地区。该工厂是特斯拉在美国以外的首个工厂，也是全球最大的生产工厂之一‌‌，从2020年正式投产到2024年10月，累计生产了300万辆特斯拉汽车。2024年，特斯拉上海超级工厂产能超90万辆，占特斯拉全球交付量的50%以上。

　　继特斯拉独资建厂后，上海又在今年独资引入了雷克萨斯。2月5日，丰田汽车宣布与上海市政府达成合作意向，决定在上海市金山区成立LEXUS雷克萨斯纯电动汽车及电池研发生产公司。新工厂计划于2027年投产，初期规划产能10万辆。

　　与此同时，上海合资车企也在加速向“新四化”转型。2024年11月底，大众汽车集团与上汽集团宣布，双方合资续约至2040年。大众汽车集团管理董事会主席奥博穆称，上汽大众制定了明确的战略规划，即“2030目标”。到2030年，上汽大众将推出18款新车型，其中有15款将专为中国市场开发。

　　上汽大众规划新车中，新能源汽车将是开发重点，包括8款纯电动车型、3款插电式混动车型，并将首次推出2款增程式车型。

　　今年年初，上汽通用汽车总经理卢晓在一场媒体沟通会上表示，展望2025年，上汽通用汽车在产品技术的研发和落地上，要以“电动化、智能化、高价值化”为目标，加速推动企业转型发展，全面吹响合资车企的反攻号角，成为合资2.0时代的领头羊。

　　在产品规划上，2025年~2027年3年间，上汽通用计划推出12款全新车型，全部为新能源车型，纯电、插混和新的增程技术都兼顾，覆盖轿车、SUV和MPV的不同车身形式。

　　上海在2025年政府工作报告中提出，将培育壮大新能源汽车产业。

　　上海将加快打造4个万亿级产业集群，汽车产业是其中之一。在这之中，新能源汽车和智能网联汽车应是重中之重，按照“单车智能为基础，车路云协同为关键支撑”技术路线，上海正在建设智能网联新能源汽车产业生态。

　　WedbushSecurities的分析师DanIves称，埃隆·马斯克应该从他在政府效率部充满争议的工作上撤下来，把注意力重新集中在特斯拉身上，并称周二准备发布第一季度财报的这家电动车企面临着“红色警报”时刻。

　　“马斯克需要离开政府，从政府效率部退下来，做回特斯拉的全职首席执行官，”Ives周日在给客户的报告中写道。“特斯拉是马斯克，马斯克是特斯拉……如果有人觉得马斯克对品牌造成的破坏不是真的，那就花点时间与美国、欧洲和亚洲的汽车买家聊聊，聊完以后就不这么想了。”

　　两周前Ives将特斯拉目标价下调43%，理由是马斯克和美国总统特朗普的贸易政策引发了品牌危机。马斯克还成为特朗普对联邦政府裁员的代表，激怒了作为重要客户群体的进步型消费者。

　　“很不幸，特斯拉成为特朗普政府/政府效率部的全球政治象征，”Ives写道。然后他列举了几个要点：特斯拉股票自特朗普就职以来不断下跌，该公司第一季度的交付数据很糟糕，针对特斯拉的抗议活动仍在继续。Ives认为，由于马斯克与政府效率部对品牌造成的影响，特斯拉面临着未来特斯拉买家15%-20%的永久性需求破坏。

　　特斯拉股价自1月17日以来已下跌43%。该公司周二公布业绩时将面临有关2025年销量、自动驾驶进展和自动驾驶出租车网络计划，以及关税影响盈利能力的问题。最重要的是马斯克在白宫的职务。

　　全球首富马斯克是特殊政府雇员，被划分为临时联邦雇员，一年内只能在职130天。知情人士本月早些时候表示，130天的任期结束后，马斯克预计将会卸任。

　　Ives表示，他仍然看好特斯拉，维持跑赢大盘评级，并称其为“未来几年全球最具颠覆性的科技公司”之一。但他表示，特斯拉需要其“最重要的资产”——马斯克——回到公司全职工作。

　　“我们认为这是个岔路口：如果马斯克离开白宫，品牌将受到永久性破坏，但特斯拉最重要的资产和战略思想家将重新回到全职首席执行官岗位，”Ives写道。“如果马斯克选择留在特朗普白宫，可能会改变特斯拉的未来/品牌破坏将会加剧。”