爱在陌生世界,金融体系：各具特色的金融市场与政策

更新时间：2025-04-27 05:59:41　浏览次数： 925

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崇左市(大新县、扶绥县、龙州县、江州区、天等县、凭祥市、宁明县)

景德镇市(珠山区、乐平市、浮梁县、昌江区)

白山市(临江市、抚松县、靖宇县、长白朝鲜族自治县、浑江区、江源区)

辽源市(龙山区、东丰县、西安区、东辽县) 荆州市(荆州区、公安县、江陵县、洪湖市、石首市、松滋市、监利市、沙市区)

阿坝藏族羌族自治州(红原县、理县、金川县、壤塘县、马尔康市、阿坝县、茂县、小金县、松潘县、黑水县、九寨沟县、汶川县、若尔盖县)

长沙市(浏阳市、岳麓区、望城区、天心区、雨花区、开福区、宁乡市、芙蓉区、长沙县)

三沙市(南沙区、西沙区)

广安市(武胜县、广安区、岳池县、华蓥市、前锋区、邻水县) 焦作市(中站区、解放区、温县、山阳区、沁阳市、武陟县、博爱县、修武县、孟州市、马村区)

湘西土家族苗族自治州(凤凰县、永顺县、吉首市、保靖县、花垣县、古丈县、泸溪县、龙山县)

苏州市(昆山市、太仓市、吴江区、吴中区、张家港市、相城区、姑苏区、虎丘区、常熟市)

咸宁市(通山县、通城县、嘉鱼县、崇阳县、赤壁市、咸安区)

日照市(莒县、五莲县、岚山区、东港区)

营口市(大石桥市、西市区、老边区、鲅鱼圈区、盖州市、站前区)

江门市(开平市、新会区、台山市、鹤山市、恩平市、江海区、蓬江区)

邯郸市(峰峰矿区、广平县、鸡泽县、曲周县、永年区、磁县、丛台区、武安市、肥乡区、魏县、邱县、邯山区、临漳县、大名县、复兴区、馆陶县、涉县、成安县)

吕梁市(汾阳市、孝义市、岚县、柳林县、交城县、方山县、石楼县、文水县、离石区、中阳县、交口县、兴县、临县)

阜新市(清河门区、彰武县、阜新蒙古族自治县、细河区、海州区、新邱区、太平区)

烟台市(招远市、福山区、莱阳市、龙口市、莱州市、芝罘区、莱山区、蓬莱区、海阳市、牟平区、栖霞市)

鞍山市(铁东区、台安县、千山区、海城市、铁西区、立山区、岫岩满族自治县)

许昌市(襄城县、魏都区、鄢陵县、长葛市、禹州市、建安区)

锡林郭勒盟(正蓝旗、苏尼特左旗、阿巴嘎旗、太仆寺旗、东乌珠穆沁旗、锡林浩特市、二连浩特市、苏尼特右旗、正镶白旗、镶黄旗、西乌珠穆沁旗、多伦县)

自贡市(富顺县、贡井区、自流井区、荣县、沿滩区、大安区)

长治市(沁县、屯留区、黎城县、平顺县、沁源县、襄垣县、长子县、潞城区、上党区、壶关县、武乡县、潞州区)

新余市(渝水区、分宜县)

贵港市(港南区、桂平市、港北区、平南县、覃塘区)

衡阳市(耒阳市、衡山县、衡东县、常宁市、衡南县、雁峰区、南岳区、蒸湘区、珠晖区、石鼓区、祁东县、衡阳县)

凉山彝族自治州(宁南县、喜德县、越西县、普格县、冕宁县、木里藏族自治县、昭觉县、金阳县、会理市、盐源县、会东县、雷波县、西昌市、德昌县、布拖县、美姑县、甘洛县)

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淮南市(谢家集区、八公山区、寿县、大通区、凤台县、潘集区、田家庵区)

三门峡市(湖滨区、陕州区、灵宝市、义马市、渑池县、卢氏县)

潍坊市(寿光市、高密市、坊子区、昌乐县、临朐县、潍城区、奎文区、安丘市、诸城市、昌邑市、青州市、寒亭区)

甘孜藏族自治州(白玉县、乡城县、新龙县、九龙县、泸定县、稻城县、德格县、炉霍县、理塘县、甘孜县、巴塘县、雅江县、道孚县、丹巴县、石渠县、康定市、得荣县、色达县) 开封市(兰考县、禹王台区、尉氏县、祥符区、龙亭区、鼓楼区、顺河回族区、通许县、杞县)

银川市(兴庆区、贺兰县、金凤区、西夏区、永宁县、灵武市)

天水市(武山县、张家川回族自治县、秦州区、甘谷县、清水县、麦积区、秦安县)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊州区、伊吾县)贺州市(昭平县、平桂区、富川瑶族自治县、八步区、钟山县)

唐山市(开平区、玉田县、路南区、丰南区、路北区、迁西县、滦南县、迁安市、乐亭县、曹妃甸区、丰润区、古冶区、遵化市、滦州市) 济源市

丽江市(玉龙纳西族自治县、永胜县、宁蒗彝族自治县、古城区、华坪县)

金昌市(永昌县、金川区)

济宁市(邹城市、嘉祥县、微山县、汶上县、曲阜市、兖州区、泗水县、任城区、梁山县、金乡县、鱼台县)石河子市(新星市、双河市、阿拉尔市、北屯市、图木舒克市、铁门关市、白杨市、可克达拉市、昆玉市、五家渠市、胡杨河市)

阿拉善盟(阿拉善右旗、阿拉善左旗、额济纳旗)

铜川市(宜君县、耀州区、王益区、印台区)

那曲市(巴青县、双湖县、申扎县、索县、色尼区、安多县、比如县、尼玛县、班戈县、嘉黎县、聂荣县)

内江市(资中县、市中区、威远县、东兴区、隆昌市)

滨州市(阳信县、惠民县、邹平市、博兴县、沾化区、滨城区、无棣县)

葫芦岛市(南票区、龙港区、兴城市、连山区、建昌县、绥中县)

永州市(零陵区、冷水滩区、新田县、宁远县、东安县、蓝山县、江华瑶族自治县、双牌县、江永县、道县、祁阳市)

新疆维吾尔自治区

庆阳市(庆城县、宁县、正宁县、镇原县、西峰区、环县、华池县、合水县)

鄂尔多斯市(鄂托克旗、伊金霍洛旗、杭锦旗、达拉特旗、东胜区、准格尔旗、康巴什区、乌审旗、鄂托克前旗)

随州市(曾都区、广水市、随县)

楚雄彝族自治州(大姚县、双柏县、牟定县、禄丰市、武定县、永仁县、楚雄市、南华县、姚安县、元谋县)

西宁市(湟源县、城北区、城东区、湟中区、大通回族土族自治县、城中区、城西区)

汕尾市(陆丰市、陆河县、城区、海丰县)

珠海市(斗门区、香洲区、金湾区)

宿州市(萧县、埇桥区、砀山县、泗县、灵璧县)

　　来源：紫金天风期货研究所

　　【20250418】铅：在拉锯中前行

　　本周观点

　　核心观点：偏强震荡宏观层面因关税问题带来不确定性。原生铅供应基本稳定，再生铅亏损加剧，面临原料紧张和减产的压力，下游需求平稳，

　　铅价短期内不具深跌基础，待宏观影响稳定后，可逢低做多。

　　加工费：偏空本周铅精矿加工费全国平均价格620元/金属吨，运行区间【300，800】元/金属吨，环比持平。

　　废料供应：偏空铅价下行，再生铅企业亏损加剧，采购报价普遍下调，回收商畏跌情绪增加，整体购销操作减少。

　　原生铅冶炼利润：偏多原生铅行业利润亏损530元/吨，亏损幅度环比持平，毛利润率下降3.12%。

　　再生铅冶炼利润：偏多再生铅行业利润亏损670元/吨，亏损环比增加近70%，毛利润率下降4%。

　　现货升贴水：偏多上海地区对2506合约升水25报价。

　　国内库存：偏多五地铅锭社会库存总量6.29万吨，环比去库3700吨。

　　月度平衡

　　周度基本面情况

　　主要矿企新闻

【Boliden完成对LundinMining两座欧洲矿山的收购】4月16日，Boliden宣布已完成对LundunMining旗下位于葡萄牙的Neves-Corvo铜锌矿和位于瑞典的Zinkgruvan锌矿的收购，这笔收购的总对价为14亿美元，已于2025年4月16日交付。在先后完成各项批准工作后，这笔收购现已正式宣告完成，两座矿山于4月16日起并入Boliden集团版图。Boliden已收到两座矿山部分产量，与Zinkgruvan矿山已经有人员流动，交接工作相对丝滑，预计交接期间不会影响矿山产出。

【澳大利亚Endeavor银锌矿接近复产】4月2日，Polymetals公司宣布，旗下位于澳大利亚新南威尔士州的Endeavor银锌矿接近复产，计划于2025年4月开始投产调试，并在5月启动首次矿石处理作业并产出精矿。该公司预计将在本季度内实现初始现金流入。在2024年第一季度期间，地下开发方面实现了若干关键里程碑。首批矿石已在地下开始堆存，为5月的破碎与提升作业做准备。

【艾芬豪旗下Kipushi矿正式重启预计未来五年平均锌精矿产量将达27.8万吨】据mining.com消息：刚果民主共和国的Kipushi锌铜铅锗矿于周四正式开业，总统主持了剪彩仪式。这座高品位矿山是IvanhoeMines（艾芬豪矿业）和刚果民主共和国国有矿商Gécamines的合资企业。

　　数据来源：SMM、Mysteel、紫金天风期货研究所

　　铅精矿加工费

本周铅精矿加工费全国平均价格620元/金属吨，运行区间【300，800】元/金属吨，环比持平。市场交易平稳，加工费矛盾不突出。

进口矿TC平均-20美元/干吨，继续持稳。小金属铋价格下行，锑价上涨，高品位铅精矿计价上行，成交偏冷谈。

数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，风云系统，紫金天风期货研究所

　　铅精矿进口

截至2025年2月，国内铅矿砂及精矿累计进口126.40万吨，同比增加近40%。

国内铅精矿的进口国主要来自俄罗斯、澳大利亚、秘鲁。

进口省份主要来自湖南省和云南省。

数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，风云系统，紫金天风期货研究所

　　铅精矿港口库存

截至4月11日，铅精矿港口库存降至0.71万吨，环比减少1.3万吨；

主要为防城港、黄埔港贡献减量。

数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，风云系统，紫金天风期货研究所

　　沪铅价差结构

上周沪铅主力合约开于16420元/吨，周内高点17045元/吨，低点16165元/吨，收于16825元/吨，周涨幅-2.15%；

结构上看，沪铅整体维持C结构，整体月差于【0，50】区间内震荡运行，月差矛盾较小。

数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，风云系统，紫金天风期货研究所

　　伦铅结构曲线

上周伦铅开于1901美元/吨，周内高点1925美元/吨，低点1937.5美元/吨，收于1911.5美元/吨，周涨幅0.52%

结构上看，外盘维持Contango结构，LME铅0-3贴水走强，于-15美金/吨附近运行。

数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，风云系统，紫金天风期货研究所

　　伦铅持仓与仓单集中度

LME的FuturesBandingReport显示铅价近期轻仓空头集中度有所增加，中期做空头寸有所增加。

CashReport、WarrantBandingReport显示市场集中度维持稳定。

数据来源：Bloomberg，紫金天风期货研究所

　　沪伦比值变动

截至4月17日，沪伦比值小幅下行至8.7，除汇比1.2；

现货进口盈亏上升至-500元/吨附近。

数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，风云系统，紫金天风期货研究所

　　原生铅生产情况

原生铅行业利润亏损530元/吨，亏损幅度环比持平，毛利润率下降3.12%。

炼厂惜售周内报价情绪减弱，持货上对合约报价逐步转向升水。下游维持按需定产，低价刺激拿货情绪，但遇跌同步观望，整体拿货情绪依旧维持刚需，现货市场交投情绪一般。

数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，风云系统，紫金天风期货研究所

　　再生铅生产情况

再生铅行业利润亏损670元/吨，亏损环比增加近70%，毛利润率下降4%。

节后市场受关税政策带来的冲击较为明显，期铅盘面跌势明显，带动现货市场行情走弱，而且随着铅价连跌，交投氛围较为悲观，下游消费情绪低迷，需求支撑较为薄弱，再生铅炼厂面临较大亏损压力。

数据来源：SMM，百川盈孚，风云系统，紫金天风期货研究所

　　含铅废料价格

废电瓶市场表现偏弱，铅价下行，再生铅企业亏损加剧，采购报价普遍下调，部分下游暂停收货，回收商畏跌情绪增加，整体购销操作减少，市场废电瓶流通有限。

市场整体气氛较为悲观，场内交易操作减少，废电瓶价格普遍跟随下调。

数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，风云系统，紫金天风期货研究所

　　初级加工端

数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，风云系统，紫金天风期货研究所

　　交易所库存

截至4月18日，SHFE铅锭库存总计报6.27万吨，环比去库0.3万吨。

截至4月18日，LME锌库存总计28.16万吨，环比累库2.4万吨。

数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，风云系统，紫金天风期货研究所

　　铅锭社会库存

截至本周四五地铅锭社会库存总量6.29万吨，环比去库3700吨。

下游企业计划减产或放假，铅锭预期供需双降，短期铅锭社会库存呈稳中偏降趋势。

数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，风云系统，紫金天风期货研究所

　　铅锌比

铅锌比价小幅上扬，截至本周三内盘铅锌比为0.74，外盘铅锌比0.72。

数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，风云系统，紫金天风期货研究所

　　（转自：紫金天风期货研究所）

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