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全国服务区域：
东莞市
贵阳市(南明区、修文县、白云区、息烽县、清镇市、云岩区、花溪区、观山湖区、乌当区、开阳县)
潍坊市(奎文区、高密市、临朐县、寒亭区、寿光市、潍城区、青州市、昌邑市、昌乐县、安丘市、诸城市、坊子区)
温州市(鹿城区、乐清市、苍南县、瓯海区、平阳县、永嘉县、文成县、龙港市、洞头区、龙湾区、瑞安市、泰顺县)
开封市(祥符区、龙亭区、鼓楼区、兰考县、杞县、顺河回族区、通许县、禹王台区、尉氏县)
韶关市(武江区、乳源瑶族自治县、浈江区、乐昌市、南雄市、曲江区、新丰县、仁化县、翁源县、始兴县)
江门市(鹤山市、恩平市、开平市、台山市、新会区、江海区、蓬江区)
盐城市(亭湖区、盐都区、东台市、建湖县、大丰区、射阳县、滨海县、阜宁县、响水县)
楚雄彝族自治州(双柏县、南华县、牟定县、元谋县、大姚县、武定县、永仁县、禄丰市、楚雄市、姚安县)
石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)
三沙市(南沙区、西沙区)
保山市(隆阳区、施甸县、腾冲市、龙陵县、昌宁县)
银川市(灵武市、金凤区、永宁县、西夏区、贺兰县、兴庆区)
日照市(五莲县、东港区、莒县、岚山区)
黔西南布依族苗族自治州(安龙县、兴义市、晴隆县、贞丰县、普安县、兴仁市、册亨县、望谟县)
哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊州区、伊吾县)
伊春市(友好区、乌翠区、金林区、汤旺县、大箐山县、丰林县、伊美区、南岔县、嘉荫县、铁力市)
广州市(白云区、越秀区、荔湾区、花都区、海珠区、增城区、黄埔区、南沙区、从化区、天河区、番禺区)
克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、阿图什市、乌恰县、阿合奇县)
雅安市(天全县、石棉县、名山区、荥经县、汉源县、宝兴县、芦山县、雨城区)
成都市(蒲江县、都江堰市、金堂县、简阳市、双流区、新都区、新津区、青白江区、武侯区、锦江区、郫都区、邛崃市、龙泉驿区、崇州市、金牛区、大邑县、彭州市、青羊区、温江区、成华区)
吴忠市(同心县、盐池县、青铜峡市、红寺堡区、利通区)
商洛市(镇安县、商南县、柞水县、山阳县、丹凤县、商州区、洛南县)
安阳市(汤阴县、北关区、殷都区、安阳县、龙安区、内黄县、林州市、滑县、文峰区)
吐鲁番市(高昌区、鄯善县、托克逊县)
淮南市(凤台县、田家庵区、潘集区、寿县、大通区、谢家集区、八公山区)
达州市(达川区、万源市、大竹县、宣汉县、渠县、开江县、通川区)
运城市(万荣县、平陆县、芮城县、盐湖区、临猗县、夏县、永济市、河津市、垣曲县、闻喜县、稷山县、新绛县、绛县)
廊坊市(文安县、广阳区、大城县、安次区、大厂回族自治县、固安县、霸州市、永清县、三河市、香河县)
晋城市(阳城县、陵川县、泽州县、城区、沁水县、高平市)
嘉峪关市
菏泽市(曹县、成武县、巨野县、定陶区、东明县、鄄城县、单县、郓城县、牡丹区)
昌都市(江达县、边坝县、丁青县、贡觉县、左贡县、察雅县、卡若区、八宿县、芒康县、类乌齐县、洛隆县)
阿克苏地区(库车市、新和县、温宿县、阿克苏市、柯坪县、乌什县、拜城县、阿瓦提县、沙雅县)
枣庄市(薛城区、台儿庄区、市中区、峄城区、滕州市、山亭区)
德州市(德城区、宁津县、平原县、齐河县、庆云县、陵城区、乐陵市、临邑县、武城县、夏津县、禹城市)
黄冈市(罗田县、浠水县、红安县、黄梅县、蕲春县、武穴市、英山县、团风县、麻城市、黄州区)
厦门市(集美区、同安区、思明区、湖里区、海沧区、翔安区)
安康市(平利县、宁陕县、紫阳县、石泉县、镇坪县、汉阴县、旬阳市、白河县、汉滨区、岚皋县)
宝鸡市(太白县、金台区、扶风县、麟游县、陈仓区、渭滨区、岐山县、千阳县、凤翔区、眉县、陇县、凤县)
天水市(武山县、张家川回族自治县、甘谷县、麦积区、秦州区、清水县、秦安县)
铁岭市(铁岭县、昌图县、清河区、开原市、银州区、调兵山市、西丰县)
茂名市(信宜市、高州市、化州市、电白区、茂南区)
酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、金塔县、玉门市、敦煌市、肃北蒙古族自治县、瓜州县、肃州区)
湘潭市(韶山市、岳塘区、雨湖区、湘乡市、湘潭县)
徐州市(新沂市、睢宁县、云龙区、铜山区、沛县、贾汪区、丰县、鼓楼区、泉山区、邳州市)
南京市(浦口区、高淳区、栖霞区、鼓楼区、溧水区、建邺区、雨花台区、秦淮区、六合区、江宁区、玄武区)
临沧市(云县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、临翔区、永德县、镇康县、凤庆县、沧源佤族自治县、耿马傣族佤族自治县)
四平市(伊通满族自治县、铁西区、梨树县、双辽市、铁东区)
滨州市(滨城区、博兴县、惠民县、无棣县、邹平市、沾化区、阳信县)
郴州市(北湖区、安仁县、临武县、桂东县、嘉禾县、永兴县、宜章县、苏仙区、资兴市、汝城县、桂阳县)
玉树藏族自治州(称多县、玉树市、囊谦县、杂多县、曲麻莱县、治多县)
香港特别行政区
大连市(长海县、西岗区、沙河口区、庄河市、普兰店区、旅顺口区、瓦房店市、甘井子区、金州区、中山区)
呼和浩特市(新城区、赛罕区、武川县、清水河县、和林格尔县、土默特左旗、玉泉区、托克托县、回民区)
广安市(前锋区、广安区、岳池县、华蓥市、武胜县、邻水县)
百色市(平果市、隆林各族自治县、西林县、右江区、田林县、乐业县、靖西市、德保县、田阳区、那坡县、田东县、凌云县)
攀枝花市(西区、米易县、东区、仁和区、盐边县)
丽江市(玉龙纳西族自治县、古城区、宁蒗彝族自治县、永胜县、华坪县)
贺州市(富川瑶族自治县、八步区、钟山县、昭平县、平桂区)
乌兰察布市(丰镇市、凉城县、商都县、察哈尔右翼中旗、卓资县、兴和县、察哈尔右翼前旗、四子王旗、化德县、察哈尔右翼后旗、集宁区)
南平市(光泽县、建阳区、浦城县、顺昌县、武夷山市、邵武市、政和县、松溪县、建瓯市、延平区)
宁夏回族自治区
通化市(集安市、二道江区、东昌区、通化县、辉南县、梅河口市、柳河县)
乌鲁木齐市(乌鲁木齐县、头屯河区、沙依巴克区、达坂城区、新市区、米东区、天山区、水磨沟区)
昌吉回族自治州(阜康市、木垒哈萨克自治县、昌吉市、玛纳斯县、吉木萨尔县、奇台县、呼图壁县)
东营市(河口区、垦利区、利津县、广饶县、东营区)
上饶市(德兴市、余干县、信州区、婺源县、广丰区、广信区、鄱阳县、横峰县、弋阳县、铅山县、玉山县、万年县)
济源市
吕梁市(石楼县、交城县、兴县、汾阳市、文水县、交口县、柳林县、方山县、中阳县、岚县、孝义市、离石区、临县)
芜湖市(无为市、繁昌区、鸠江区、南陵县、湾沚区、弋江区、镜湖区)
三明市(建宁县、沙县区、三元区、清流县、大田县、将乐县、明溪县、永安市、尤溪县、宁化县、泰宁县)
吉林市(永吉县、船营区、昌邑区、蛟河市、丰满区、舒兰市、磐石市、龙潭区、桦甸市)
绍兴市(嵊州市、新昌县、诸暨市、柯桥区、越城区、上虞区)
遂宁市(船山区、蓬溪县、大英县、射洪市、安居区)
毕节市(金沙县、赫章县、七星关区、纳雍县、大方县、威宁彝族回族苗族自治县、黔西市、织金县)
常德市(澧县、津市市、安乡县、石门县、鼎城区、武陵区、桃源县、汉寿县、临澧县)
景德镇市(浮梁县、珠山区、昌江区、乐平市)
张掖市(肃南裕固族自治县、甘州区、山丹县、民乐县、高台县、临泽县)
铜川市(王益区、印台区、宜君县、耀州区)
忻州市(五寨县、原平市、偏关县、静乐县、保德县、神池县、五台县、定襄县、河曲县、宁武县、繁峙县、忻府区、代县、岢岚县)
商丘市(民权县、睢县、虞城县、永城市、夏邑县、柘城县、睢阳区、宁陵县、梁园区)
延边朝鲜族自治州(龙井市、延吉市、和龙市、安图县、珲春市、敦化市、汪清县、图们市)
洛阳市(嵩县、老城区、宜阳县、洛宁县、栾川县、洛龙区、涧西区、偃师区、瀍河回族区、伊川县、孟津区、新安县、汝阳县、西工区)
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中山市
投资建议
券商一季度业绩预增。上周共有10家券商披露一季度业绩，归母净利润均实现增长，同比增幅最高达400%，8家增长超50%。2024年一季度业绩基数较低，同时叠加2025年一季度市场活跃，成交维持高位，市场估值整体抬升，证券公司经纪业务、自营业务增长带动业绩提升。其中，国泰海通受并表商誉影响，净利润同比上涨350%-400%。
多家券商发布回购公告。上周受关税事件影响，国内资本市场主要指数大幅震荡，东方证券、国泰海通等5家券商发布公告拟以自有资金回购股份，用以积极维护公司价值及股东权益。对公司的股份回购一方面是在波动市中稳定公司股价，提升投资者体验感，另一方面体现了公司管理层对于企业未来发展的信心。近期市场在大幅调整后逐步企稳，随着未来长期资金入市及资本市场政策进一步出台，券商估值有望进一步修复，建议关注板块投资价值。
上周主要指数均有不同程度下跌，上证综指下跌3.11%，沪深300下跌2.87%，创业板指数下跌6.73%。上周A股成交金额8.06万亿元，日均成交额1.61万亿元，环比增长41.84%。两融余额1.81万亿元，环比减少4.93%。中债-总全价(总值)指数较年初下跌0.50%;中债国债10年期到期收益率为1.66%,较年初上行4.91bp。
风险提示
宏观经济数据不及预期；资本市场改革不及预期；一二级市场活跃度不及预期；金融市场大幅波动；市场炒作并购风险。
【投资建议】
券商一季度业绩预喜。上周共有10家券商披露一季度业绩，归母净利润均实现增长，同比增幅最高达400%，8家增长超50%。2024年一季度业绩基数较低，同时叠加2025年一季度市场活跃，成交维持高位，市场估值整体抬升，证券公司经纪业务、自营业务增长带动业绩提升。其中，国泰海通受并表商誉影响，净利润同比上涨350%-400%。
多家券商发布回购公告。上周受关税事件影响，国内资本市场主要指数大幅震荡，东方证券、国泰海通等6家券商发布公告拟以自有资金回购股份，用以积极维护公司价值及股东权益。对公司的股份回购一方面是在波动市中稳定公司股价，提升投资者体验感，另一方面体现了公司管理层对于企业未来发展的信心。近期市场在大幅调整后逐步企稳，随着未来长期资金入市及资本市场政策进一步出台，券商估值有望进一步修复，建议关注板块投资价值。
【行情回顾】
上周（20250407-20250413）沪深300指数、创业板指数分别收于3750.52(-2.87%)、1926.37(-6.73%),申万一级非银金融指数跌幅为5.19%,在31个申万一级行业中排名第18位；证券Ⅲ跌幅为5.37%。
个股表现，本周板块涨幅居前的有中油资本（4.39%）、怡亚通（0.87%）、中航产融（0.00%），跌幅居前的有弘业期货（-17.22%）、瑞达期货（-16.35%）、南华期货（-12.81%）。
图1：申万一级行业涨跌幅对比（%）
资料来源：Wind，山西证券研究所
表1：证券业个股涨跌幅前五名与后五名
资料来源：Wind，山西证券研究所
【行业重点数据跟踪】
1）市场表现及市场规模：上周主要指数均有所下跌，上证综指下跌3.11%，沪深300下跌2.87%，创业板指数下跌6.73%。上周A股成交金额8.06万亿元，日均成交额1.61万亿元，环比增长41.84%。
图2：主要指数的本周涨跌幅（%）
资料来源：Wind，山西证券研究所
图3：上周日均成交1.61万亿元，环比增长41.84%
资料来源：Wind，山西证券研究所
2）信用业务：截至04月11日，市场质押股3173.67亿股，占总股本3.92%;两融余额1.81万亿元，环比减少4.93%。其中，融资规模1.80万亿元，融券余额110.13亿元。
3）基金发行：25年03月，新发行基金份额1009.26亿份，发行135只，环比上涨53.42%。其中，股票型基金发行378.37亿份，环比上涨25.07%，发行份额占比37.49%。
4）投行业务：25年03月，股权承销规模577.90亿元，其中，IPO金额92.18亿元；再融资金额485.72亿元。
5）债券市场：中债-总全价(总值)指数较年初下跌0.50%;中债国债10年期到期收益率为1.66%,较年初上行4.91bp。
图4：截至04月11日，质押股数占比3.92%
资料来源：Wind，山西证券研究所
图5：截至04月11日，两融余额1.81万亿元
资料来源：Wind，山西证券研究所
图6：3月基金发行份额1009.26亿份
资料来源：Wind，山西证券研究所
图7：3月股权融资规模577.90亿元
资料来源：Wind，山西证券研究所
图8：中债10年国债到期收益率(%)
资料来源：Wind，山西证券研究所
【监管政策与行业动态】
"国信+万和"迎新进展
4月10日，深交所发行上市审核信息公开网站显示，国信证券发行股份购买万和证券96.08%股权的交易事项已获受理。此次进展距2024年12月该交易获深圳国资委批复及股东大会审议通过达4个月。
--资料来源：深交所
3月信贷社融数据超预期
4月13日，中国人民银行发布的最新金融数据显示，今年一季度，人民币贷款增加9.78万亿元，其中，3月新增人民币贷款3.64万亿元。一季度社会融资增量累计为15.18万亿元，其中，3月社融规模增量为5.89万亿元，同比多增1.06万亿元。
--资料来源：央行
【上市公司重点公告】
【东方证券】1、发布业绩快报，实现营业收入53.82亿元，归母净利润14.36亿元，分别同比变化49.04%、62.08%。2、公司拟通过集中竞价交易方式回购股份，回购资金额预计为2.5-5亿元。
【中国银河】发布业绩快报，实现归母净利润27.73亿元~31亿元，分别同比变化70%~90%。
【国泰海通】1、发布业绩快报，实现归母净利润112.01亿元~124.45亿元，分别同比变化350%~400%。2、公司拟以自有资金回购A股股份不超过人民币10亿元~20亿元，回购期限为3个月内。
【华泰证券】发布业绩快报，实现归母净利润34.37亿元~36.66亿元，分别同比变化50%~60%。
【中金公司】发布业绩快报，实现归母净利润18.58亿元~21.06亿元，分别同比变化50%~70%。
【华安证券】发布业绩快报，实现归母净利润5.02亿元~5.58亿元，分别同比变化80%~100%。
【中信建投】发布业绩快报，实现归母净利润18.43亿元~18.43亿元，分别同比变化50%~50%。
【中信证券】发布业绩快报，实现归母净利润65.45亿元~65.45亿元，分别同比变化32%~32%。
【国元证券】发布业绩快报，实现营业收入15.19亿元，归母净利润6.41亿元，分别同比变化38.37%、38.40%。
【兴业证券】发布业绩快报，实现营业收入27.92亿元，归母净利润5.16亿元，分别同比变化17.48%、57.32%。
【国金证券】拟回购资金总额不低于人民币5,000万元，不超过人民币1亿元，回购期限为3个月内。
【财通证券】公司董事长提议用自有资金回购公司A股股份人民币1.5亿元~3亿元
【中泰证券】公司董事长提议用自有资金回购公司A股股份人民币3亿元~5亿元。
风险提示：宏观经济数据不及预期；资本市场改革不及预期；一二级市场活跃度不及预期；金融市场大幅波动；市场炒作并购风险。
分析师：刘丽
执业登记编码：S0760511050001
分析师：孙田田
执业登记编码：S0760518030001
研究助理：李明阳
邮箱：limingyang@sxzq.com
报告发布日期：2025年4月15日
【分析师承诺】
本人已在中国证券业协会登记为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本人对证券研究报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论具有合理依据。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。
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新闻结尾
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