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石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)

芜湖市(南陵县、鸠江区、弋江区、镜湖区、繁昌区、湾沚区、无为市)

咸宁市(崇阳县、嘉鱼县、咸安区、通山县、通城县、赤壁市)  宿州市(萧县、泗县、砀山县、灵璧县、埇桥区)

三亚市(吉阳区、天涯区、崖州区、海棠区)

益阳市(资阳区、桃江县、沅江市、安化县、赫山区、南县)

通辽市(科尔沁区、开鲁县、扎鲁特旗、科尔沁左翼中旗、奈曼旗、霍林郭勒市、库伦旗、科尔沁左翼后旗)

苏州市(虎丘区、太仓市、昆山市、姑苏区、吴中区、张家港市、常熟市、吴江区、相城区)  吉安市(遂川县、永新县、青原区、泰和县、万安县、吉安县、新干县、峡江县、永丰县、安福县、吉水县、井冈山市、吉州区)

重庆市(城口县、江津区、荣昌区、丰都县、渝中区、綦江区、北碚区、奉节县、巫溪县、南川区、巫山县、南岸区、酉阳土家族苗族自治县、涪陵区、长寿区、铜梁区、黔江区、江北区、璧山区、彭水苗族土家族自治县、大渡口区、沙坪坝区、云阳县、九龙坡区、武隆区、秀山土家族苗族自治县、大足区、垫江县、忠县、巴南区、万州区、梁平区、石柱土家族自治县、潼南区、开州区、永川区、渝北区、合川区)

乌海市(海勃湾区、乌达区、海南区)

承德市(双滦区、滦平县、双桥区、承德县、平泉市、围场满族蒙古族自治县、隆化县、兴隆县、丰宁满族自治县、鹰手营子矿区、宽城满族自治县)

钦州市(钦南区、浦北县、钦北区、灵山县)

温州市(瓯海区、龙湾区、永嘉县、泰顺县、鹿城区、苍南县、瑞安市、龙港市、洞头区、文成县、平阳县、乐清市)

甘孜藏族自治州(色达县、道孚县、巴塘县、雅江县、康定市、新龙县、白玉县、丹巴县、德格县、理塘县、得荣县、泸定县、乡城县、稻城县、九龙县、石渠县、炉霍县、甘孜县)

佛山市(禅城区、三水区、南海区、高明区、顺德区)

凉山彝族自治州(昭觉县、宁南县、会理市、西昌市、布拖县、盐源县、德昌县、雷波县、普格县、甘洛县、木里藏族自治县、美姑县、冕宁县、喜德县、越西县、金阳县、会东县)

张掖市(高台县、临泽县、肃南裕固族自治县、山丹县、民乐县、甘州区)

周口市(淮阳区、沈丘县、项城市、鹿邑县、西华县、商水县、川汇区、扶沟县、郸城县、太康县)

双鸭山市(四方台区、岭东区、宝山区、友谊县、集贤县、饶河县、尖山区、宝清县)

鹰潭市(月湖区、余江区、贵溪市)

大理白族自治州(大理市、洱源县、剑川县、永平县、弥渡县、鹤庆县、祥云县、南涧彝族自治县、漾濞彝族自治县、宾川县、云龙县、巍山彝族回族自治县)

湖州市(长兴县、吴兴区、安吉县、南浔区、德清县)

雅安市(石棉县、天全县、名山区、荥经县、雨城区、汉源县、芦山县、宝兴县)

丽水市(莲都区、庆元县、缙云县、景宁畲族自治县、遂昌县、龙泉市、云和县、松阳县、青田县)

郑州市(新密市、上街区、巩义市、金水区、二七区、中原区、中牟县、登封市、管城回族区、荥阳市、惠济区、新郑市)

中卫市(海原县、沙坡头区、中宁县)

岳阳市(君山区、汨罗市、岳阳县、华容县、临湘市、湘阴县、云溪区、岳阳楼区、平江县)

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哈尔滨市(巴彦县、呼兰区、尚志市、双城区、香坊区、通河县、道外区、南岗区、延寿县、方正县、阿城区、木兰县、平房区、宾县、道里区、五常市、依兰县、松北区)

三沙市(南沙区、西沙区)

塔城地区(裕民县、塔城市、沙湾市、托里县、额敏县、乌苏市、和布克赛尔蒙古自治县)

滁州市(来安县、全椒县、定远县、凤阳县、琅琊区、天长市、南谯区、明光市)  新乡市(卫滨区、新乡县、牧野区、长垣市、延津县、原阳县、凤泉区、封丘县、获嘉县、红旗区、辉县市、卫辉市)

长治市(沁源县、黎城县、武乡县、长子县、潞城区、潞州区、沁县、屯留区、上党区、壶关县、襄垣县、平顺县)

天津市(北辰区、滨海新区、武清区、南开区、河北区、宁河区、蓟州区、津南区、东丽区、红桥区、静海区、河东区、河西区、西青区、宝坻区、和平区)

揭阳市(惠来县、普宁市、揭西县、榕城区、揭东区)玉林市(北流市、福绵区、兴业县、陆川县、玉州区、博白县、容县)

乌鲁木齐市(乌鲁木齐县、水磨沟区、头屯河区、天山区、米东区、达坂城区、新市区、沙依巴克区)  陇南市(两当县、宕昌县、武都区、成县、康县、文县、礼县、徽县、西和县)

绥化市(北林区、海伦市、青冈县、绥棱县、肇东市、望奎县、明水县、安达市、兰西县、庆安县)

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玉树藏族自治州(杂多县、玉树市、囊谦县、称多县、治多县、曲麻莱县)德宏傣族景颇族自治州(芒市、盈江县、梁河县、陇川县、瑞丽市)

海北藏族自治州(门源回族自治县、海晏县、刚察县、祁连县)

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柳州市(融安县、鱼峰区、柳城县、鹿寨县、城中区、融水苗族自治县、柳南区、三江侗族自治县、柳北区、柳江区)

毕节市(七星关区、金沙县、纳雍县、威宁彝族回族苗族自治县、黔西市、大方县、赫章县、织金县)

丹东市(凤城市、振兴区、振安区、宽甸满族自治县、元宝区、东港市)

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恩施土家族苗族自治州(建始县、宣恩县、鹤峰县、来凤县、利川市、恩施市、巴东县、咸丰县)

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阿坝藏族羌族自治州(马尔康市、九寨沟县、红原县、茂县、理县、松潘县、若尔盖县、阿坝县、金川县、小金县、壤塘县、黑水县、汶川县)

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合肥市(庐江县、肥东县、蜀山区、庐阳区、肥西县、巢湖市、包河区、长丰县、瑶海区)

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遂宁市(蓬溪县、船山区、射洪市、安居区、大英县)

随着业绩窗口逐渐打开，五大发电集团的主要上市主体2024年年报已悉数出炉。

Wind数据统计显示，这五家上市公司中三家减收增利，但盈利增速均超过20%，净利润总和340.37亿元，较2023年同期大增47.79%。

业绩TOP1：华能国际

2024年，五大电力上市公司中四家营收突破千亿，一家盈利突破百亿。

其中，华能国际以营收2455.51亿元、盈利101.35亿元业绩登顶；国电电力位居其后，实现营收1791.82亿元、盈利98.31亿元。

华能国际表示，盈利增加主要是由于煤炭采购均价同比下降8.27%，带动火电机组税前利润增至71.38亿元，同比增加67.04亿元。

与此同时，绿色低碳发展积极推进，风电、光伏可控发电装机容量分别新增264.58万千瓦、677.2万千瓦，为华能国际贡献税前利润67.72亿元、27.25亿元，较上年同期分别上升14.5%、33.3%。

营收增速TOP1：中国电力

就营收增速看，2024年只有中国电力（国家电投集团控股）、大唐发电两家实现正增长。

得益于水电发电量提升及可再生能源装机容量上行，去年中国电力发电量、售电量同比双增，推动营业总收入同比增长22.48%，在五大电力上市公司中表现居首。

值得注意的是，中国电力、大唐发电的营收增速远不及自身盈利增速；就其他上市公司看，华能国际、华电国际、国电电力也都存在减收增利的情况。

国诚投资首席分析师付少琪告诉记者，2024年上网电价普遍下滑，致使发电企业营业收入下降。

以华能国际为例，2024年国内各运行电厂平均上网结算电价494.26元/兆瓦时，同比下降2.85%，使该公司合计减收58.06亿元。

盈利增速TOP1：大唐发电

不同于营收增速表现，在盈利成长性上，五大电力上市公司均呈现出较强的增长能力。

归母净利润增速前三甲中，大唐发电同比增幅高达229.7%，国电电力、华电国际分别位列第二、第三位，同比增幅分别达75.29%、26.11%。

年报显示，燃料成本大幅下降、水电盈利超预期修复、清洁能源规模化扩张是上述公司利润攀升的共同原因。其中，煤价走低驱动发电企业燃料成本下降3%~8%，成为2024年发电企业业绩增厚的主要推手。

公开资料显示，受供应端国内原煤产量增长、进口煤供应量创新高、需求侧煤炭消费增速放缓等影响，去年煤价波动下行，秦皇岛5500大卡动力煤全年成交均价同比下滑约11%，让以火力发电为主的五大发电企业尤为受益。

净资产收益率TOP1：国电电力

作为上市公司长期赚钱能力和股东收益水平的体现，净资产收益率(ROE)在二级市场上同样备受关注。

在五大电力上市公司中，国电电力净资产收益率最高，达到18.76%，较其他四家高出10余个百分点。

在业内看来，净资产收益率水平高，通常意味着上市公司盈利能力强、成长潜力大、资金吸引力强。不过，就此次国电电力业绩表现看，其盈利大增却主要来自非经常性损益。

国电电力公告，2024年利润上行，一是因为转让控股子公司国电建投内蒙古能源有限公司贡献投资收益；二是联营企业投资收益增加。扣除非经常性损益后，公司归母净利润降至46.66亿元，同比下降4.2%。

资产负债率情况TOP1：华电国际

电力项目建设通常需要大量资金投入，且投资回收期较长，因此企业往往要通过负债满足资金需求，使得行业资产负债率一般较高。

当前，五大电力上市公司的资产负债率整体在60%~75%之间，处于行业中游水平。就具体企业看，华电国际资产负债率最低，为61.55%。

“资产负债率在60%~75%对于电力企业来说是可以接受的范围，只要保持良好的盈利能力和偿债能力，就能够应对债务压力。”巨丰投顾投资顾问总监郭一鸣指出。

郭一鸣分析，2024年华电国际盈利能力增强，通过优化债务结构及资产证券化运作降低了资产负债率。在行业面临不确定性、市场竞争激烈时，负债率较低更有助于企业抵御风险，保持财务稳健。

清洁能源装机TOP1：中国电力

新能源规模有序扩张不仅有利于上市公司优化能源结构，加速低碳转型，更在财务指标上增量增利。

截至2024年底，五大电力上市公司清洁能源装机占比均超过20%。其中中国电力清洁能源合并装机容量3957.09万千瓦，在总装机规模中占比超80%，较2023年提升4.73个百分点。

据年报披露，当前，中国电力新能源收入占总收入的比重已达六成。2024年，该公司风电、光伏发电板块盈利持续增长，分别实现31.8亿元、17.2亿元，贡献75%的全年利润；与此同时，储能业务盈利同比上行133%，有望持续释放增长潜力。

国海证券公用事业行业负责人钟琪认为，2024年中国电力风电、光伏利润分别同比上升2.1%、14.4%，主要是因为上网电量同比增加41.9%、60.4%。展望2025年，随着风电装机持续贡献成长性，该公司有望实现营收551亿元、盈利40亿元。

记者：衣韵潼赵坤

编辑：孔欣慰