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喀什地区(莎车县、塔什库尔干塔吉克自治县、叶城县、疏附县、喀什市、岳普湖县、泽普县、疏勒县、巴楚县、麦盖提县、英吉沙县、伽师县)

普洱市(镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、景东彝族自治县、西盟佤族自治县、墨江哈尼族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、思茅区、宁洱哈尼族彝族自治县)

银川市(西夏区、永宁县、兴庆区、金凤区、灵武市、贺兰县)

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)  安康市(平利县、石泉县、宁陕县、岚皋县、旬阳市、镇坪县、汉阴县、白河县、紫阳县、汉滨区)

泰安市(岱岳区、东平县、新泰市、肥城市、泰山区、宁阳县)

恩施土家族苗族自治州(鹤峰县、咸丰县、巴东县、建始县、来凤县、恩施市、宣恩县、利川市)

辽阳市(文圣区、弓长岭区、灯塔市、太子河区、辽阳县、白塔区、宏伟区)

焦作市(温县、博爱县、马村区、武陟县、中站区、孟州市、修武县、山阳区、解放区、沁阳市)  白城市(洮南市、通榆县、洮北区、镇赉县、大安市)

张家界市(慈利县、武陵源区、桑植县、永定区)

南昌市(红谷滩区、西湖区、进贤县、青山湖区、东湖区、南昌县、新建区、青云谱区、安义县)

丹东市(元宝区、凤城市、宽甸满族自治县、东港市、振安区、振兴区)

朔州市(山阴县、平鲁区、应县、右玉县、朔城区、怀仁市)

包头市(东河区、昆都仑区、九原区、青山区、白云鄂博矿区、固阳县、土默特右旗、达尔罕茂明安联合旗、石拐区)

滨州市(博兴县、无棣县、阳信县、沾化区、惠民县、滨城区、邹平市)

葫芦岛市(龙港区、连山区、兴城市、绥中县、建昌县、南票区)

晋城市(阳城县、城区、沁水县、高平市、泽州县、陵川县)

五指山市(东方市、屯昌县、昌江黎族自治县、琼海市、澄迈县、临高县、乐东黎族自治县、陵水黎族自治县、白沙黎族自治县、万宁市、保亭黎族苗族自治县、定安县、琼中黎族苗族自治县、文昌市)

澳门特别行政区

镇江市(丹阳市、京口区、扬中市、丹徒区、句容市、润州区)

中山市

玉树藏族自治州(杂多县、治多县、称多县、玉树市、囊谦县、曲麻莱县)

连云港市(赣榆区、灌云县、连云区、海州区、灌南县、东海县)

石河子市(白杨市、北屯市、图木舒克市、昆玉市、胡杨河市、五家渠市、新星市、阿拉尔市、双河市、可克达拉市、铁门关市)

仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)

咸阳市(泾阳县、三原县、长武县、渭城区、武功县、杨陵区、秦都区、淳化县、乾县、彬州市、永寿县、兴平市、旬邑县、礼泉县)

六盘水市(六枝特区、盘州市、钟山区、水城区)

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威海市(文登区、环翠区、乳山市、荣成市)

乌兰察布市(卓资县、商都县、集宁区、兴和县、四子王旗、凉城县、察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼前旗、化德县、察哈尔右翼中旗、丰镇市)

山南市(浪卡子县、洛扎县、乃东区、加查县、曲松县、桑日县、扎囊县、错那市、贡嘎县、措美县、隆子县、琼结县)

南京市(浦口区、鼓楼区、六合区、栖霞区、建邺区、雨花台区、玄武区、溧水区、秦淮区、江宁区、高淳区)  黔西南布依族苗族自治州(贞丰县、兴义市、安龙县、晴隆县、普安县、望谟县、册亨县、兴仁市)

甘孜藏族自治州(丹巴县、雅江县、乡城县、康定市、稻城县、九龙县、新龙县、白玉县、德格县、道孚县、理塘县、炉霍县、甘孜县、巴塘县、石渠县、色达县、得荣县、泸定县)

昭通市(彝良县、镇雄县、威信县、昭阳区、永善县、大关县、绥江县、水富市、鲁甸县、巧家县、盐津县)

吐鲁番市(高昌区、鄯善县、托克逊县)海南藏族自治州(共和县、同德县、贵德县、贵南县、兴海县)

台州市(椒江区、三门县、温岭市、路桥区、玉环市、天台县、临海市、仙居县、黄岩区)  西宁市(城中区、城东区、湟源县、城西区、大通回族土族自治县、城北区、湟中区)

阿克苏地区(拜城县、阿瓦提县、沙雅县、库车市、乌什县、温宿县、新和县、柯坪县、阿克苏市)

六安市(裕安区、金寨县、霍山县、叶集区、金安区、霍邱县、舒城县)

黔南布依族苗族自治州(都匀市、独山县、福泉市、龙里县、罗甸县、贵定县、三都水族自治县、瓮安县、惠水县、长顺县、荔波县、平塘县)崇左市(大新县、天等县、凭祥市、江州区、宁明县、龙州县、扶绥县)

鄂州市(鄂城区、梁子湖区、华容区)

武威市(天祝藏族自治县、凉州区、古浪县、民勤县)

滁州市(琅琊区、南谯区、全椒县、凤阳县、来安县、天长市、明光市、定远县)

宣城市(宁国市、广德市、旌德县、郎溪县、绩溪县、宣州区、泾县)

齐齐哈尔市(建华区、依安县、龙江县、富拉尔基区、克山县、拜泉县、碾子山区、讷河市、龙沙区、泰来县、铁锋区、克东县、富裕县、昂昂溪区、梅里斯达斡尔族区、甘南县)

池州市(石台县、青阳县、东至县、贵池区)

嘉兴市(秀洲区、海盐县、平湖市、桐乡市、南湖区、海宁市、嘉善县)

衡水市(饶阳县、枣强县、冀州区、桃城区、深州市、景县、故城县、安平县、武邑县、阜城县、武强县)

新疆维吾尔自治区

阿里地区(噶尔县、札达县、普兰县、日土县、改则县、革吉县、措勤县)

德阳市(广汉市、什邡市、绵竹市、中江县、罗江区、旌阳区)

张掖市(山丹县、甘州区、临泽县、民乐县、高台县、肃南裕固族自治县)

荆门市(沙洋县、东宝区、钟祥市、京山市、掇刀区)

保山市(隆阳区、昌宁县、龙陵县、施甸县、腾冲市)

大理白族自治州(祥云县、漾濞彝族自治县、大理市、永平县、南涧彝族自治县、弥渡县、剑川县、洱源县、宾川县、云龙县、巍山彝族回族自治县、鹤庆县)

百色市(那坡县、乐业县、凌云县、田东县、平果市、隆林各族自治县、德保县、田林县、西林县、右江区、田阳区、靖西市)

　　保险资金长期股票投资试点正“快速前行”。

　　截至今年4月，保险资金长期股票投资试点规模已增至1620亿元，参与试点的保险公司由中国人寿与新华保险扩展至太保寿险、平安人寿等8家寿险公司。

　　记者获悉，目前第二批参与长期股票投资试点的保险公司正在有序推进私募证券基金设立与投资相关工作。与首批试点不同之处是，他们考虑单独发起设立私募证券投资基金。

　　一位参与试点的保险公司投资部人士4月15日通过微信向记者透露，当前保险公司加快长期股票投资试点布局，也得益于政策利好的支持。一是今年1月，中国证监会等六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》指出，对国有保险公司经营绩效全面实行三年以上的长周期考核，净资产收益率当年度考核权重不高于30%，三年到五年周期指标权重不低于60%，此举有助于保险公司更积极地参与长期股票投资；二是相关部门鼓励大型国有保险公司从今年起，将每年新增保费的30%用于投资A股。

　　他表示，为了增强长期股票投资的能力，近期他们对权益类资产的投资策略做了调整。鉴于全球贸易环境变化导致宏观经济发展趋势较难预测，他们更侧重在中观视角（以细分市场、行业或企业为分析研究对象）层面，推动TAA（战术性资产配置）研究向中观拓展，打通宏观与微观传导的逻辑链条，改变高度依赖择时交易的传统TAA决策，同时构建更全面的中观投研体系。一方面聚焦国家战略与产业政策，加大对高成长产业赛道的投研投入；另一方面对高成长产业构筑多维研究体系，加深对这些产业发展趋势与产业生命周期的理解，构建长短期结合的行业比较框架与投资组合。

　　他告诉记者，投资策略的调整，驱动保险资金更侧重对高成长细分行业与高分红优质上市公司的长期持有投资。

　　记者了解到，在推进长期股票投资试点过程中，众多保险公司正兼顾投资安全性、流动性和收益性的相互平衡，充分考虑二级市场资产价格波动对资产负债表与偿付能力的影响，确保整体投资风险可控。在投资方向选择方面，保险公司日益关注高股息蓝筹股与成长股的平衡，平滑权益波动。

　　保险资金长期股票投资试点，在2023年10月正式启动。

　　当时，首批参与试点的中国人寿与新华保险各出资250亿元，发起500亿规模的公司制基金——鸿鹄志远（上海）私募证券投资基金有限公司（以下简称“鸿鹄基金”），在去年3月4日开展投资。

　　据悉，鸿鹄基金的投资范畴包括上市公司股票，货币市场基金、银行存款、国债逆回购等。在股票投资方面，鸿鹄基金将选择具有较大市值、流动性好、较高市场影响力的优质上市公司长期持有投资。

　　中国人寿表示，鸿鹄基金拟投资公司治理良好、经营运作稳健的优质上市公司股票，按照市场化原则进行投资运作，根据市场形势把握建仓时机，动态优化策略。

　　记者了解到，过去一年，鸿鹄基金通过大量二级市场投资实践，积累了丰富的险资长期股票投资操作经验，比如坚持长期投资、价值投资和稳健投资的投资理念；精选竞争优势明显，治理结构优良，具有良好商业盈利模式的上市公司，买入并长期持有；建立与长期投资相适应的投资考核评价体系，比如将考核期限从1年延长到3年，考核指标聚焦总投资收益率并兼顾综合收益率等。

　　截至今年3月初，鸿鹄基金已投资落地500亿元，取得风险低于基准、收益高于基准的业绩表现。

　　这促进相关部门持续扩大险资长期股票投资试点的范畴。

　　今年1月，国家金融监督管理总局批复开展第二批保险资金长期股票投资试点，规模为520亿元。其中，太保寿险、泰康人寿、阳光人寿及相关保险资产管理公司获准以契约制基金方式参与试点开展长期股票投资。

　　3月份，金融监管总局再次批复人保寿险、中国人寿、太平人寿、新华人寿、平安人寿等5家保险公司开展长期投资改革试点，规模为600亿元。

　　上述参与试点的保险公司投资部人士向记者透露，目前他们拟定的险资长期股票投资方向，主要是公司治理良好、经营业绩优良，注重股东回报的大型蓝筹股，涵盖金融、工业基础设施、消费、新能源转型、新质生产力发展等领域。上述投向既能支持中国经济转型与稳健发展，又能给险资带来长期稳健的良好回报。

　　近日，中国人寿副总裁兼董事会秘书刘晖表示，保险资金的投资时间跨度长，连续性、稳定性强，与长期资本、耐心资本天然匹配。发挥好保险资金的长期优势，以穿越周期的投资视角推进权益类资产配置，对增强保险公司在低利率环境下的收益韧性，助力保险资金长期保值增值具有重要意义。

　　记者了解到，保险公司纷纷布局长期股票投资试点，还能“平滑”二级市场股价变化对保险公司当年利润波动的影响。

　　自2023年起，越来越多保险公司纷纷执行新会计准则IFRS9。按照IFRS9规定，基金、大部分股票、资管产品、非上市公司股权、股权投资基金等资产类别因无法通过SPPI的固收类资产测试，均被计入FVPL（即FairValuethroughProfitandLoss，以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产）。一旦这些投资品种的公允价值出现较大波动，将会较大程度影响保险公司的当年利润表现。受此影响，保险公司在权益类投资方面显得相对审慎。

　　险资长期股票投资试点的落地，有助于解决保险资金加码权益类投资的痛点与堵点。

　　国泰海通证券认为，中国人寿与新华保险各出资50%所设立的公司制基金——鸿鹄基金，在会计计量方面可以采用长期股权投资方式，采用权益法核算，有效平滑权益类资产价格变化对保险公司当期利润波动的影响。

　　上述参与试点的保险公司投资部人士向记者透露，按照IFRS9规定，若保险公司的二级市场投资品种被计入长期股权投资科目，以权益法入账，将更多影响保险公司总资产，不会显著影响保险公司利润表与投资收益，对平滑保险公司当年利润波动有着较大作用。

　　新华保险2024年年报显示，该公司将鸿鹄基金作为合营企业，采用权益法核算，投资成本为250亿元，截至2024年12月31日这项投资的账面价值为263.58亿元。这意味着去年鸿鹄基金净利润为9.17亿元，综合收益总额为27.16亿元。

　　记者注意到，参与第二批长期股票投资试点的部分保险公司获准以契约制基金参与试点开展长期股票投资，其在会计计量方面如何采用权益法核算，备受市场关注。

　　究其原因，若保险公司在契约制基金的持有份额较低，在会计计量方面通常被计入FVPL类，令契约制基金公允价值变动对保险公司当年利润表现产生较大影响。

　　这位参与试点的保险公司投资部人士告诉记者，若保险公司在相关契约制基金的出资额较高，可以通过结构化主体形式计入长期股权投资科目；若保险资金的出资份额较低，可以改由保险集团名义出资，相关投资计入OCI类（以公允价值计量且其变动计入其他综合收益）资产，其公允价值变动不影响利润，但影响净资产，如此也能平滑二级市场股价变化对保险公司当年利润表的影响。

　　他还向记者表示，若险资投资与长期股票投资试点相关的私募证券基金，可以获得一定折扣的风险因子计量，从而降低保险公司的资本占用与偿付能力消耗，这有助于保险公司更积极地参与长期股票投资。

　　东莞证券表示，对保险公司而言，加快中长期资金入市不仅是政策引导的重要方向，更是保险公司实现稳健运营的内在必然需求。增加权益类投资与优化资产配置结构，有助于提升险企整体的投资收益水平，减轻利差损压力。

　　上述参与试点的保险公司投资部人士告诉记者，保险资金的主要来源是保费收入所形成的各项准备金。随着近年储蓄险业务持续发展所沉淀的续期保费相当稳定，加之在债券收益率下行环境下，保险行业面临较高的“利差损”风险，今年保险公司将持续加大长期股票投资，以此提高投资回报率并覆盖保险负债端各项成本，推动保险公司业绩持续稳健发展。