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六安市(舒城县、裕安区、霍山县、霍邱县、金寨县、叶集区、金安区)

铜陵市(郊区、铜官区、义安区、枞阳县)

新疆维吾尔自治区

迪庆藏族自治州(德钦县、香格里拉市、维西傈僳族自治县)  宝鸡市(眉县、麟游县、千阳县、陇县、渭滨区、扶风县、太白县、凤翔区、陈仓区、凤县、金台区、岐山县)

内蒙古自治区

湘西土家族苗族自治州(龙山县、吉首市、泸溪县、花垣县、凤凰县、永顺县、保靖县、古丈县)

大理白族自治州(大理市、漾濞彝族自治县、洱源县、祥云县、永平县、剑川县、宾川县、南涧彝族自治县、巍山彝族回族自治县、弥渡县、云龙县、鹤庆县)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、泽库县、同仁市、尖扎县)  安庆市(岳西县、望江县、宿松县、大观区、迎江区、宜秀区、怀宁县、潜山市、太湖县、桐城市)

济源市

太原市(迎泽区、杏花岭区、娄烦县、清徐县、古交市、阳曲县、小店区、晋源区、尖草坪区、万柏林区)

双鸭山市(四方台区、岭东区、宝清县、集贤县、宝山区、尖山区、饶河县、友谊县)

湛江市(遂溪县、吴川市、廉江市、麻章区、霞山区、徐闻县、坡头区、赤坎区、雷州市)

宁波市(海曙区、宁海县、江北区、镇海区、象山县、鄞州区、慈溪市、余姚市、奉化区、北仑区)

合肥市(包河区、瑶海区、长丰县、肥西县、肥东县、巢湖市、庐江县、庐阳区、蜀山区)

南京市(雨花台区、江宁区、秦淮区、鼓楼区、浦口区、栖霞区、溧水区、六合区、玄武区、建邺区、高淳区)

乌鲁木齐市(乌鲁木齐县、达坂城区、水磨沟区、沙依巴克区、头屯河区、天山区、新市区、米东区)

清远市(英德市、连州市、清新区、连山壮族瑶族自治县、阳山县、佛冈县、连南瑶族自治县、清城区)

兴安盟(突泉县、科尔沁右翼中旗、科尔沁右翼前旗、阿尔山市、乌兰浩特市、扎赉特旗)

佛山市(三水区、高明区、禅城区、顺德区、南海区)

肇庆市(鼎湖区、怀集县、端州区、高要区、四会市、封开县、广宁县、德庆县)

山南市(贡嘎县、乃东区、扎囊县、加查县、桑日县、琼结县、曲松县、错那市、洛扎县、浪卡子县、隆子县、措美县)

焦作市(马村区、解放区、沁阳市、武陟县、博爱县、修武县、温县、孟州市、中站区、山阳区)

辽源市(东丰县、龙山区、西安区、东辽县)

海东市(乐都区、互助土族自治县、平安区、化隆回族自治县、民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县)

乌海市(乌达区、海南区、海勃湾区)

梅州市(蕉岭县、平远县、梅县区、大埔县、五华县、丰顺县、梅江区、兴宁市)

荆门市(东宝区、钟祥市、京山市、沙洋县、掇刀区)

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仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)

秦皇岛市(山海关区、昌黎县、抚宁区、北戴河区、青龙满族自治县、卢龙县、海港区)

朔州市(怀仁市、应县、山阴县、平鲁区、右玉县、朔城区)

通化市(柳河县、通化县、辉南县、集安市、梅河口市、东昌区、二道江区)  淮安市(金湖县、涟水县、洪泽区、盱眙县、淮安区、清江浦区、淮阴区)

盘锦市(大洼区、盘山县、兴隆台区、双台子区)

阿坝藏族羌族自治州(小金县、马尔康市、茂县、理县、若尔盖县、汶川县、黑水县、红原县、松潘县、金川县、壤塘县、九寨沟县、阿坝县)

兰州市(城关区、西固区、红古区、皋兰县、榆中县、七里河区、安宁区、永登县)广元市(朝天区、剑阁县、旺苍县、青川县、利州区、苍溪县、昭化区)

阜新市(细河区、新邱区、太平区、阜新蒙古族自治县、清河门区、海州区、彰武县)  长治市(上党区、屯留区、沁源县、襄垣县、沁县、长子县、黎城县、潞城区、平顺县、武乡县、壶关县、潞州区)

克拉玛依市(乌尔禾区、白碱滩区、克拉玛依区、独山子区)

五指山市(陵水黎族自治县、定安县、乐东黎族自治县、东方市、临高县、万宁市、白沙黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、屯昌县、琼海市、保亭黎族苗族自治县、昌江黎族自治县、澄迈县、文昌市)

石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)保定市(易县、定州市、满城区、顺平县、高碑店市、涞源县、望都县、高阳县、安新县、徐水区、蠡县、雄县、清苑区、涿州市、曲阳县、安国市、唐县、阜平县、涞水县、博野县、莲池区、定兴县、竞秀区、容城县)

吉林市(永吉县、船营区、舒兰市、丰满区、龙潭区、桦甸市、蛟河市、磐石市、昌邑区)

南昌市(安义县、红谷滩区、东湖区、青云谱区、南昌县、西湖区、进贤县、新建区、青山湖区)

咸宁市(咸安区、赤壁市、崇阳县、通城县、通山县、嘉鱼县)

呼和浩特市(回民区、和林格尔县、托克托县、土默特左旗、清水河县、新城区、玉泉区、赛罕区、武川县)

哈尔滨市(松北区、平房区、道里区、方正县、依兰县、南岗区、道外区、木兰县、尚志市、阿城区、巴彦县、宾县、通河县、五常市、呼兰区、双城区、香坊区、延寿县)

长沙市(天心区、雨花区、宁乡市、开福区、长沙县、岳麓区、浏阳市、望城区、芙蓉区)

三门峡市(陕州区、渑池县、义马市、灵宝市、湖滨区、卢氏县)

海西蒙古族藏族自治州(天峻县、都兰县、乌兰县、德令哈市、格尔木市、茫崖市)

平凉市(泾川县、崆峒区、华亭市、崇信县、静宁县、庄浪县、灵台县)

无锡市(宜兴市、滨湖区、梁溪区、锡山区、新吴区、惠山区、江阴市)

驻马店市(平舆县、泌阳县、上蔡县、正阳县、西平县、汝南县、遂平县、确山县、新蔡县、驿城区)

商丘市(永城市、夏邑县、梁园区、睢县、柘城县、民权县、虞城县、睢阳区、宁陵县)

银川市(金凤区、兴庆区、永宁县、西夏区、贺兰县、灵武市)

深圳市(盐田区、南山区、罗湖区、福田区、龙岗区、光明区、坪山区、龙华区、宝安区)

绥化市(北林区、海伦市、庆安县、安达市、明水县、青冈县、望奎县、兰西县、绥棱县、肇东市)

马鞍山市(花山区、当涂县、含山县、博望区、雨山区、和县)

　　来源：中国房地产报

　　“

　　市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　中房报记者梁笑梅丨北京报道

　　在保利物业宣布完成H股全流通的消息后，资本市场的短期反应呈现分化。4月15日，保利物业股价开盘上涨3.2%，但午盘后回落至平盘附近，全天振幅达5.7%。

　　4月14日，保利物业正式宣布完成H股全流通，其1.94亿股内资股成功转换为H股，并于次日在香港联交所上市。

　　随着内资股占比从72.289%降至37.289%，H股比例跃升至62.711%，保利物业的股权结构迎来根本性调整。市场普遍认为，此举旨在优化公司治理、提升流动性并增强国际资本吸引力，但同时保利物业也需直面市场波动、股东权益稀释及行业周期性风险等挑战。

　　关于保利物业H股全流通背后的原因，中国房地产报记者联系保利物业方面人士，截至发稿前，并未得到回复。

　　一位不愿具名的分析师认为，“保利物业作为头部企业，H股全流通不仅优化了股东结构，更释放了管理层对长期发展的信心。流动性提升后，公司融资渠道将更通畅，为收并购、数字化转型等战略提供弹药。”。

　　战略意图背后亦有现实考量。公开数据显示，截至2024年末，保利物业账面现金及等价物约为32亿元人民币，而同期行业龙头万物云现金储备超百亿元。有分析师指出，当前港股物业板块平均市盈率不足10倍，处于历史低位，未来若启动配股或可转债融资，需精准把握窗口期以避免估值压制。

　　有证券公司分析师认为，“H股全流通或为后续增发铺路。当前港股物业板块估值处于历史低位，流动性改善后，公司可择机通过配股或可转债补充资金，把握行业洗牌机遇。”

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙提醒：“港股市场对流动性变化的敏感度极高，若公司未能同步释放业绩增长信号，单纯股权结构调整可能被解读为‘圈钱’行为，反噬投资者信心。”

　　市场的反应并非总是可预测的，如何在提升流动性的同时有效管理潜在风险并将流动性优势转化为可持续的盈利能力成为保利物业及其他类似企业面临的共同课题。

　　━━━━

　　股权重构与战略突围

　　2024年10月24日，中国证监会正式受理了保利物业关于实施H股全流通的备案申请。随着H股全流通计划的逐步推进，保利物业的资本结构变得更加灵活，吸引了更多国际投资者的关注。

　　长期以来，H股公司的内资股无法在境外流通，导致同一公司股票存在“同股不同权、同股不同价”的割裂现象。保利物业此次将1.94亿内资股转换为H股，本质是打通境内外资本市场的流动性壁垒。

　　有国泰君安国际分析师测算，转换完成后，保利物业自由流通市值将从约45亿港元增至100亿港元，符合纳入MSCI中国指数和恒生综合指数的门槛，被动资金流入规模或达2.5亿美元。

　　不可否认，股权结构变化直接关系公司治理模式。转换前，保利发展控股集团通过持有72.29%内资股掌握绝对控制权；转换后，其持股比例降至37.29%，H股投资者持股比例突破60%。

　　金融学教授汤勇军指出，这将倒逼公司提高信息披露透明度，优化分红政策以迎合国际资本诉求。从长远看，治理结构改善有助于降低“大股东代理成本”，提升中小股东权益保护水平。

　　全流通赋予保利物业更大的资本运作灵活性。上述不愿具名的分析师认为，H股全流通后，公司可通过发行新股收购优质物管标的，而无需担心内资股比例限制。“特别是在当前行业集中度加速提升阶段，弹药充足的企业有望通过并购实现规模跃迁。”数据显示，2024年中国物管行业收并购交易额达217亿元，头部企业市占率已突破15%。

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　　市场博弈与风险共振

　　尽管战略意义显著，资本市场的即时反应却显谨慎。2024年4月15日，保利物业股价收跌2.97%，而此前方案获批时单日跌幅更达8.7%。市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　“历史数据表明，当公司宣布股票转换或资本结构调整时，市场可能会对此做出双刃剑的反应。”资深证券分析师赵明指出，“一方面，投资者可能对公司未来的成长潜力产生乐观预期，推动股价上涨；另一方面，若市场解读为稀释股东权益的信号，可能引发股价回落。”因此，企业在进行此类重大调整时，需要充分考虑市场情绪，提前做好沟通工作。

　　历史经验显示，此类结构调整往往伴随短期阵痛。值得注意的是，保利物业并非首个试水H股全流通的物业企业。2023年碧桂园服务完成类似操作后，股价在三个月内累计下跌12%，直至业绩超预期才逐步修复。

　　2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，房企流动性压力传导至物业费收缴率。保利物业年报显示，其68%营收仍依赖关联方保利发展的项目，母公司若出现经营波动，可能通过应收账款减值、项目交付放缓等路径冲击物管板块。此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。

　　更深层的风险在于行业基本面。值得一提的是，物业管理行业的业绩与房地产销售高度联动。国家统计局数据显示，2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，开发商资金链紧张导致物管费收缴率承压。保利物业2024年年报显示，其来自保利发展的项目占比仍达68%，关联方依赖症未根本解决。倘若地产母公司经营恶化，可能通过关联交易拖累物管板块，H股全流通无法对冲这一基本面风险。

　　此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。H股全流通使保利物业更深融入国际资本市场，但也暴露于外部风险。2024年四季度以来，美联储加息导致港元汇率波动加剧，港股通资金流向频繁切换。

　　正如摩根士丹利亚洲股票研究主管詹姆斯·洛德所言：“资本结构的调整只是起点，真正的考验在于公司能否将流动性优势转化为可持续的盈利能力。”对于保利物业而言，这场资本变局或许才刚刚开始。

　　北京时间4月16日，AMD发布公告称，完成了美国政府对MI308产品出口实施的新许可证要求的初步评估。

　　该公司预计将申请许可证，但不能保证一定会获得。

　　AMD预计，库存、采购承诺和相关储备的费用最高达8亿美元。