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中山市

太原市(清徐县、阳曲县、晋源区、古交市、迎泽区、万柏林区、娄烦县、尖草坪区、小店区、杏花岭区)

延安市(延川县、吴起县、黄龙县、宝塔区、志丹县、黄陵县、宜川县、子长市、延长县、富县、洛川县、安塞区、甘泉县)

固原市(隆德县、彭阳县、原州区、西吉县、泾源县)  云浮市(云城区、罗定市、新兴县、云安区、郁南县)

楚雄彝族自治州(元谋县、姚安县、大姚县、永仁县、南华县、双柏县、楚雄市、牟定县、禄丰市、武定县)

滨州市(无棣县、阳信县、沾化区、博兴县、邹平市、滨城区、惠民县)

连云港市(灌云县、海州区、赣榆区、东海县、连云区、灌南县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、阿图什市、乌恰县、阿合奇县)  湖州市(长兴县、吴兴区、德清县、南浔区、安吉县)

新乡市(新乡县、辉县市、卫辉市、获嘉县、红旗区、延津县、长垣市、凤泉区、牧野区、卫滨区、原阳县、封丘县)

郑州市(登封市、荥阳市、二七区、巩义市、管城回族区、中原区、新郑市、新密市、中牟县、金水区、惠济区、上街区)

牡丹江市(宁安市、海林市、阳明区、西安区、穆棱市、东宁市、东安区、林口县、爱民区、绥芬河市)

吉林市(桦甸市、舒兰市、丰满区、昌邑区、磐石市、蛟河市、永吉县、龙潭区、船营区)

韶关市(乳源瑶族自治县、翁源县、仁化县、乐昌市、新丰县、武江区、南雄市、曲江区、浈江区、始兴县)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)

株洲市(芦淞区、渌口区、石峰区、攸县、醴陵市、天元区、荷塘区、炎陵县、茶陵县)

濮阳市(清丰县、濮阳县、华龙区、范县、南乐县、台前县)

福州市(晋安区、罗源县、台江区、闽侯县、马尾区、闽清县、鼓楼区、永泰县、仓山区、平潭县、连江县、长乐区、福清市)

营口市(站前区、西市区、大石桥市、老边区、鲅鱼圈区、盖州市)

无锡市(江阴市、梁溪区、惠山区、宜兴市、新吴区、滨湖区、锡山区)

广安市(华蓥市、武胜县、邻水县、岳池县、前锋区、广安区)

辽源市(东辽县、龙山区、东丰县、西安区)

盘锦市(大洼区、兴隆台区、双台子区、盘山县)

林芝市(察隅县、巴宜区、工布江达县、波密县、朗县、墨脱县、米林市)

开封市(通许县、杞县、禹王台区、鼓楼区、尉氏县、龙亭区、顺河回族区、祥符区、兰考县)

枣庄市(山亭区、台儿庄区、市中区、滕州市、峄城区、薛城区)

凉山彝族自治州(越西县、西昌市、布拖县、昭觉县、木里藏族自治县、喜德县、宁南县、雷波县、美姑县、甘洛县、普格县、金阳县、盐源县、德昌县、会理市、会东县、冕宁县)

乌鲁木齐市(沙依巴克区、达坂城区、米东区、水磨沟区、新市区、天山区、乌鲁木齐县、头屯河区)

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辽阳市(太子河区、文圣区、灯塔市、白塔区、弓长岭区、辽阳县、宏伟区)

绵阳市(梓潼县、三台县、安州区、平武县、江油市、涪城区、游仙区、北川羌族自治县、盐亭县)

安庆市(怀宁县、岳西县、宜秀区、宿松县、桐城市、望江县、太湖县、潜山市、大观区、迎江区)

大庆市(让胡路区、肇州县、杜尔伯特蒙古族自治县、大同区、红岗区、龙凤区、肇源县、萨尔图区、林甸县)  鹰潭市(贵溪市、余江区、月湖区)

大理白族自治州(宾川县、剑川县、南涧彝族自治县、大理市、弥渡县、祥云县、巍山彝族回族自治县、洱源县、云龙县、鹤庆县、永平县、漾濞彝族自治县)

贵阳市(云岩区、白云区、乌当区、息烽县、花溪区、清镇市、观山湖区、修文县、开阳县、南明区)

长春市(榆树市、朝阳区、双阳区、农安县、公主岭市、德惠市、二道区、南关区、宽城区、九台区、绿园区)秦皇岛市(海港区、北戴河区、抚宁区、卢龙县、昌黎县、山海关区、青龙满族自治县)

海口市(龙华区、琼山区、秀英区、美兰区)  鄂尔多斯市(鄂托克前旗、乌审旗、伊金霍洛旗、达拉特旗、东胜区、鄂托克旗、杭锦旗、准格尔旗、康巴什区)

吕梁市(文水县、岚县、石楼县、柳林县、汾阳市、交口县、孝义市、中阳县、兴县、离石区、临县、方山县、交城县)

葫芦岛市(南票区、龙港区、连山区、兴城市、绥中县、建昌县)

来宾市(金秀瑶族自治县、忻城县、兴宾区、象州县、武宣县、合山市)哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊州区、伊吾县)

黔西南布依族苗族自治州(晴隆县、普安县、贞丰县、安龙县、望谟县、册亨县、兴义市、兴仁市)

茂名市(化州市、电白区、茂南区、信宜市、高州市)

乐山市(马边彝族自治县、金口河区、市中区、峨边彝族自治县、峨眉山市、沐川县、井研县、夹江县、沙湾区、犍为县、五通桥区)

永州市(蓝山县、祁阳市、江华瑶族自治县、冷水滩区、新田县、东安县、道县、宁远县、双牌县、零陵区、江永县)

澳门特别行政区

安康市(紫阳县、宁陕县、岚皋县、镇坪县、白河县、汉阴县、汉滨区、平利县、石泉县、旬阳市)

临夏回族自治州(东乡族自治县、临夏市、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏县、康乐县、和政县、永靖县、广河县)

河池市(巴马瑶族自治县、大化瑶族自治县、凤山县、都安瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、环江毛南族自治县、东兰县、宜州区、南丹县、金城江区、天峨县)

信阳市(潢川县、商城县、息县、新县、光山县、平桥区、罗山县、淮滨县、浉河区、固始县)

嘉兴市(嘉善县、秀洲区、海盐县、平湖市、南湖区、桐乡市、海宁市)

陇南市(康县、文县、两当县、礼县、西和县、徽县、成县、武都区、宕昌县)

东莞市

襄阳市(保康县、枣阳市、樊城区、襄城区、南漳县、老河口市、谷城县、宜城市、襄州区)

九江市(湖口县、彭泽县、修水县、都昌县、柴桑区、武宁县、德安县、共青城市、浔阳区、庐山市、濂溪区、永修县、瑞昌市)

保山市(隆阳区、昌宁县、施甸县、龙陵县、腾冲市)

宿州市(砀山县、埇桥区、泗县、灵璧县、萧县)

欧陆通2024年报点评：24全年营收净利润实现双增长，高功率服务器电源延续高增长态势

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公司盈利预测

投资要点

事件：4月21日，公司发布2024年报。2024年，公司实现营业收入37.98亿元，同比增长32.32%；实现归母净利润2.68亿元，同比增长36.92%；实现扣非后归母净利润2.56亿元，同比增长272.97%。

全年营收突破历史新高，盈利能力稳步提升。2024年，公司实现营业收入37.98亿元，同比增长32.32%，营收规模突破历史新高，主要因为数据中心电源业务营收实现高速增长，其中高功率服务器电源收入增长显著，同时电动工具充电器业务重返常态化增长轨道，营收明显回升；实现归母净利润2.68亿元，同比增长36.92%。利润端，公司期间毛利率为21.36%，同比增加1.64pct；净利率为7.06%，同比增加0.24pct，盈利能力稳步提升。费用端，公司期间费用为4.43亿元，同比下降4.14%；费用率为11.66%，同比减少4.44pct，费控能力稳步向好。2024年公司积极推进新客户导入，电动工具充电器业务营收实现大幅增长，推动其他电源业务板块实现营收6.49亿元，同比增长48.71%，积极推进电动两轮车及三轮车领域的动力电池充电器、化成分容设备电源等业务。

高功率电源保持强劲增长势头，助力未来市场份额提升。公司已成为主要的境内数据中心电源生产制造企业之一，相关产品已获得头部服务器生产制造企业和下游终端客户的高度认可。2024年，公司数据中心电源业务实现营收14.59亿元，同比增长79.95%，对营业收入贡献的比例持续提高。其中，高功率数据中心电源业务实现营收7.80亿元，同比实现大幅增长536.88%，占数据中心电源业务整体收入的比例提升至53.48%，保持强劲增长势头。数据中心电源业务毛利率为25.04%，同比增加5.49pct，主要因为高功率服务器电源产品出货占比提升，产品结构改善，盈利能力优化。公司已陆续为浪潮信息、富士康、华勤、联想、中兴、新华三等国内知名服务器系统厂商出货，同时与国内头部互联网企业等终端客户保持紧密合作。我们认为，随着公司持续紧密跟踪服务器产业升级趋势和AI产业增长机遇，积极把握国产替代机会，公司数据中心电源业务有望持续增长。

盈利预测与投资评级：我们预测公司2025-2027年归母净利润为3.31/4.58/5.49亿元，当前股价对应PE分别为33/24/20倍，基于AI产业发展带动电源产品市场景气度持续提升，公司数据中心电源业务持续拓展，我们看好公司未来业绩稳健增长，维持“买入”评级。

风险提示：宏观市场经济风险，原材料价格波动风险，汇率波动风险，毛利率下降风险。

盈利预测表

证券研究报告：

《欧陆通2024年报点评：24全年营收净利润实现双增长，高功率服务器电源延续高增长态势》

对外发布时间：

2025年4月23日

报告发布机构：

长城证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

本报告分析师：

侯宾S1070522080001houbin@cgws.com

姚久花S1070523100001yaojiuhua@cgws.com

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研究员承诺

本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，在执业过程中恪守独立诚信、勤勉尽职、谨慎客观、公平公正的原则，独立、客观地出具本报告。本报告反映了本人的研究观点，不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。

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（转自：欧陆通投资者关系）