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防城港市(港口区、上思县、防城区、东兴市)

达州市(通川区、大竹县、万源市、开江县、渠县、达川区、宣汉县)

呼伦贝尔市(额尔古纳市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎右旗、根河市、鄂伦春自治旗、海拉尔区、新巴尔虎左旗、满洲里市、阿荣旗、扎赉诺尔区、扎兰屯市、鄂温克族自治旗、牙克石市、陈巴尔虎旗)

白银市(景泰县、平川区、会宁县、白银区、靖远县)  佳木斯市(汤原县、桦川县、向阳区、富锦市、同江市、前进区、郊区、抚远市、东风区、桦南县)

巴音郭楞蒙古自治州(和硕县、和静县、且末县、博湖县、轮台县、焉耆回族自治县、若羌县、库尔勒市、尉犁县)

荆门市(沙洋县、掇刀区、京山市、东宝区、钟祥市)

萍乡市(安源区、上栗县、湘东区、莲花县、芦溪县)

玉树藏族自治州(杂多县、治多县、囊谦县、曲麻莱县、玉树市、称多县)  黔西南布依族苗族自治州(兴义市、晴隆县、望谟县、贞丰县、普安县、兴仁市、册亨县、安龙县)

钦州市(灵山县、钦南区、钦北区、浦北县)

黄石市(阳新县、铁山区、西塞山区、下陆区、大冶市、黄石港区)

南通市(通州区、海安市、如皋市、如东县、启东市、海门区、崇川区)

阜新市(细河区、清河门区、阜新蒙古族自治县、新邱区、彰武县、海州区、太平区)

衡水市(深州市、武邑县、冀州区、景县、武强县、故城县、安平县、枣强县、桃城区、阜城县、饶阳县)

内蒙古自治区

湛江市(遂溪县、麻章区、廉江市、赤坎区、坡头区、吴川市、徐闻县、雷州市、霞山区)

荆州市(荆州区、监利市、松滋市、江陵县、沙市区、洪湖市、公安县、石首市)

内江市(东兴区、市中区、威远县、隆昌市、资中县)

佛山市(三水区、顺德区、南海区、禅城区、高明区)

通化市(梅河口市、二道江区、集安市、辉南县、柳河县、通化县、东昌区)

鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)

株洲市(渌口区、茶陵县、炎陵县、荷塘区、石峰区、攸县、芦淞区、天元区、醴陵市)

南京市(溧水区、江宁区、秦淮区、雨花台区、鼓楼区、建邺区、浦口区、六合区、高淳区、栖霞区、玄武区)

黄冈市(罗田县、蕲春县、黄梅县、武穴市、浠水县、红安县、麻城市、团风县、黄州区、英山县)

安阳市(龙安区、滑县、文峰区、安阳县、林州市、内黄县、殷都区、汤阴县、北关区)

庆阳市(庆城县、环县、镇原县、西峰区、合水县、正宁县、宁县、华池县)

朝阳市(朝阳县、北票市、龙城区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、双塔区、建平县、凌源市)

梅州市(梅江区、五华县、丰顺县、兴宁市、大埔县、平远县、梅县区、蕉岭县)

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牡丹江市(绥芬河市、林口县、东宁市、东安区、海林市、宁安市、阳明区、爱民区、穆棱市、西安区)

肇庆市(高要区、四会市、封开县、德庆县、怀集县、鼎湖区、广宁县、端州区)

滁州市(南谯区、来安县、琅琊区、明光市、定远县、全椒县、天长市、凤阳县)

北海市(海城区、铁山港区、合浦县、银海区)  池州市(青阳县、东至县、石台县、贵池区)

惠州市(惠东县、龙门县、惠城区、博罗县、惠阳区)

宿州市(砀山县、泗县、灵璧县、萧县、埇桥区)

六盘水市(水城区、钟山区、六枝特区、盘州市)资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)

宜昌市(长阳土家族自治县、远安县、秭归县、猇亭区、五峰土家族自治县、西陵区、点军区、夷陵区、当阳市、宜都市、枝江市、兴山县、伍家岗区)  昆明市(寻甸回族彝族自治县、富民县、西山区、宜良县、晋宁区、嵩明县、官渡区、五华区、盘龙区、呈贡区、禄劝彝族苗族自治县、东川区、石林彝族自治县、安宁市)

景德镇市(昌江区、珠山区、乐平市、浮梁县)

龙岩市(长汀县、上杭县、武平县、新罗区、永定区、连城县、漳平市)

曲靖市(宣威市、会泽县、马龙区、富源县、麒麟区、师宗县、沾益区、罗平县、陆良县)苏州市(相城区、昆山市、太仓市、姑苏区、吴江区、虎丘区、吴中区、张家港市、常熟市)

怀化市(靖州苗族侗族自治县、麻阳苗族自治县、洪江市、新晃侗族自治县、会同县、辰溪县、芷江侗族自治县、溆浦县、通道侗族自治县、沅陵县、鹤城区、中方县)

郴州市(苏仙区、嘉禾县、汝城县、宜章县、资兴市、桂阳县、北湖区、临武县、桂东县、安仁县、永兴县)

百色市(凌云县、那坡县、田东县、隆林各族自治县、乐业县、田阳区、西林县、德保县、靖西市、平果市、田林县、右江区)

红河哈尼族彝族自治州(开远市、元阳县、屏边苗族自治县、泸西县、河口瑶族自治县、石屏县、蒙自市、绿春县、弥勒市、红河县、个旧市、建水县、金平苗族瑶族傣族自治县)

吴忠市(利通区、盐池县、青铜峡市、红寺堡区、同心县)

昌都市(贡觉县、类乌齐县、芒康县、八宿县、丁青县、察雅县、左贡县、江达县、边坝县、洛隆县、卡若区)

三亚市(崖州区、天涯区、海棠区、吉阳区)

漳州市(龙文区、华安县、龙海区、漳浦县、平和县、诏安县、东山县、芗城区、长泰区、南靖县、云霄县)

阿里地区(噶尔县、措勤县、改则县、普兰县、日土县、革吉县、札达县)

广西壮族自治区

滨州市(博兴县、邹平市、惠民县、滨城区、阳信县、沾化区、无棣县)

泰州市(兴化市、靖江市、泰兴市、高港区、姜堰区、海陵区)

甘南藏族自治州(碌曲县、玛曲县、夏河县、舟曲县、合作市、迭部县、临潭县、卓尼县)

大理白族自治州(弥渡县、大理市、云龙县、洱源县、剑川县、漾濞彝族自治县、鹤庆县、永平县、祥云县、南涧彝族自治县、宾川县、巍山彝族回族自治县)

文山壮族苗族自治州(丘北县、西畴县、麻栗坡县、富宁县、马关县、文山市、广南县、砚山县)

淮南市(八公山区、谢家集区、凤台县、潘集区、大通区、寿县、田家庵区)

　　来源：中国房地产报

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　　市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　中房报记者梁笑梅丨北京报道

　　在保利物业宣布完成H股全流通的消息后，资本市场的短期反应呈现分化。4月15日，保利物业股价开盘上涨3.2%，但午盘后回落至平盘附近，全天振幅达5.7%。

　　4月14日，保利物业正式宣布完成H股全流通，其1.94亿股内资股成功转换为H股，并于次日在香港联交所上市。

　　随着内资股占比从72.289%降至37.289%，H股比例跃升至62.711%，保利物业的股权结构迎来根本性调整。市场普遍认为，此举旨在优化公司治理、提升流动性并增强国际资本吸引力，但同时保利物业也需直面市场波动、股东权益稀释及行业周期性风险等挑战。

　　关于保利物业H股全流通背后的原因，中国房地产报记者联系保利物业方面人士，截至发稿前，并未得到回复。

　　一位不愿具名的分析师认为，“保利物业作为头部企业，H股全流通不仅优化了股东结构，更释放了管理层对长期发展的信心。流动性提升后，公司融资渠道将更通畅，为收并购、数字化转型等战略提供弹药。”。

　　战略意图背后亦有现实考量。公开数据显示，截至2024年末，保利物业账面现金及等价物约为32亿元人民币，而同期行业龙头万物云现金储备超百亿元。有分析师指出，当前港股物业板块平均市盈率不足10倍，处于历史低位，未来若启动配股或可转债融资，需精准把握窗口期以避免估值压制。

　　有证券公司分析师认为，“H股全流通或为后续增发铺路。当前港股物业板块估值处于历史低位，流动性改善后，公司可择机通过配股或可转债补充资金，把握行业洗牌机遇。”

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙提醒：“港股市场对流动性变化的敏感度极高，若公司未能同步释放业绩增长信号，单纯股权结构调整可能被解读为‘圈钱’行为，反噬投资者信心。”

　　市场的反应并非总是可预测的，如何在提升流动性的同时有效管理潜在风险并将流动性优势转化为可持续的盈利能力成为保利物业及其他类似企业面临的共同课题。

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　　股权重构与战略突围

　　2024年10月24日，中国证监会正式受理了保利物业关于实施H股全流通的备案申请。随着H股全流通计划的逐步推进，保利物业的资本结构变得更加灵活，吸引了更多国际投资者的关注。

　　长期以来，H股公司的内资股无法在境外流通，导致同一公司股票存在“同股不同权、同股不同价”的割裂现象。保利物业此次将1.94亿内资股转换为H股，本质是打通境内外资本市场的流动性壁垒。

　　有国泰君安国际分析师测算，转换完成后，保利物业自由流通市值将从约45亿港元增至100亿港元，符合纳入MSCI中国指数和恒生综合指数的门槛，被动资金流入规模或达2.5亿美元。

　　不可否认，股权结构变化直接关系公司治理模式。转换前，保利发展控股集团通过持有72.29%内资股掌握绝对控制权；转换后，其持股比例降至37.29%，H股投资者持股比例突破60%。

　　金融学教授汤勇军指出，这将倒逼公司提高信息披露透明度，优化分红政策以迎合国际资本诉求。从长远看，治理结构改善有助于降低“大股东代理成本”，提升中小股东权益保护水平。

　　全流通赋予保利物业更大的资本运作灵活性。上述不愿具名的分析师认为，H股全流通后，公司可通过发行新股收购优质物管标的，而无需担心内资股比例限制。“特别是在当前行业集中度加速提升阶段，弹药充足的企业有望通过并购实现规模跃迁。”数据显示，2024年中国物管行业收并购交易额达217亿元，头部企业市占率已突破15%。

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　　市场博弈与风险共振

　　尽管战略意义显著，资本市场的即时反应却显谨慎。2024年4月15日，保利物业股价收跌2.97%，而此前方案获批时单日跌幅更达8.7%。市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　“历史数据表明，当公司宣布股票转换或资本结构调整时，市场可能会对此做出双刃剑的反应。”资深证券分析师赵明指出，“一方面，投资者可能对公司未来的成长潜力产生乐观预期，推动股价上涨；另一方面，若市场解读为稀释股东权益的信号，可能引发股价回落。”因此，企业在进行此类重大调整时，需要充分考虑市场情绪，提前做好沟通工作。

　　历史经验显示，此类结构调整往往伴随短期阵痛。值得注意的是，保利物业并非首个试水H股全流通的物业企业。2023年碧桂园服务完成类似操作后，股价在三个月内累计下跌12%，直至业绩超预期才逐步修复。

　　2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，房企流动性压力传导至物业费收缴率。保利物业年报显示，其68%营收仍依赖关联方保利发展的项目，母公司若出现经营波动，可能通过应收账款减值、项目交付放缓等路径冲击物管板块。此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。

　　更深层的风险在于行业基本面。值得一提的是，物业管理行业的业绩与房地产销售高度联动。国家统计局数据显示，2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，开发商资金链紧张导致物管费收缴率承压。保利物业2024年年报显示，其来自保利发展的项目占比仍达68%，关联方依赖症未根本解决。倘若地产母公司经营恶化，可能通过关联交易拖累物管板块，H股全流通无法对冲这一基本面风险。

　　此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。H股全流通使保利物业更深融入国际资本市场，但也暴露于外部风险。2024年四季度以来，美联储加息导致港元汇率波动加剧，港股通资金流向频繁切换。

　　正如摩根士丹利亚洲股票研究主管詹姆斯·洛德所言：“资本结构的调整只是起点，真正的考验在于公司能否将流动性优势转化为可持续的盈利能力。”对于保利物业而言，这场资本变局或许才刚刚开始。

　　北京时间4月16日，AMD发布公告称，完成了美国政府对MI308产品出口实施的新许可证要求的初步评估。

　　该公司预计将申请许可证，但不能保证一定会获得。

　　AMD预计，库存、采购承诺和相关储备的费用最高达8亿美元。