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巴彦淖尔市(磴口县、乌拉特中旗、临河区、杭锦后旗、乌拉特后旗、五原县、乌拉特前旗)

淮安市(清江浦区、洪泽区、淮阴区、涟水县、盱眙县、淮安区、金湖县)

阿里地区(日土县、噶尔县、措勤县、改则县、札达县、革吉县、普兰县)

临沂市(沂南县、沂水县、罗庄区、郯城县、费县、河东区、平邑县、蒙阴县、莒南县、临沭县、兰山区、兰陵县)  哈尔滨市(阿城区、延寿县、平房区、五常市、双城区、道外区、尚志市、宾县、依兰县、香坊区、巴彦县、南岗区、木兰县、方正县、松北区、通河县、道里区、呼兰区)

内蒙古自治区

日照市(五莲县、莒县、东港区、岚山区)

兴安盟(突泉县、扎赉特旗、科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗、阿尔山市、乌兰浩特市)

苏州市(张家港市、昆山市、吴江区、虎丘区、吴中区、常熟市、姑苏区、太仓市、相城区)  武威市(民勤县、凉州区、古浪县、天祝藏族自治县)

呼伦贝尔市(陈巴尔虎旗、海拉尔区、鄂温克族自治旗、阿荣旗、根河市、牙克石市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、扎兰屯市、新巴尔虎左旗、额尔古纳市、新巴尔虎右旗、鄂伦春自治旗、扎赉诺尔区、满洲里市)

漳州市(长泰区、华安县、芗城区、诏安县、云霄县、龙文区、南靖县、平和县、龙海区、漳浦县、东山县)

衡阳市(衡东县、石鼓区、南岳区、珠晖区、雁峰区、衡南县、祁东县、衡山县、蒸湘区、常宁市、衡阳县、耒阳市)

澳门特别行政区

广西壮族自治区

珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)

合肥市(肥东县、庐江县、长丰县、庐阳区、包河区、巢湖市、蜀山区、瑶海区、肥西县)

临夏回族自治州(积石山保安族东乡族撒拉族自治县、广河县、和政县、临夏县、康乐县、临夏市、东乡族自治县、永靖县)

玉溪市(通海县、易门县、红塔区、华宁县、元江哈尼族彝族傣族自治县、江川区、新平彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、澄江市)

黑河市(逊克县、北安市、爱辉区、嫩江市、五大连池市、孙吴县)

朔州市(怀仁市、平鲁区、右玉县、应县、山阴县、朔城区)

萍乡市(芦溪县、上栗县、安源区、莲花县、湘东区)

玉树藏族自治州(杂多县、称多县、囊谦县、治多县、玉树市、曲麻莱县)

沧州市(青县、盐山县、南皮县、黄骅市、运河区、肃宁县、献县、任丘市、河间市、海兴县、东光县、孟村回族自治县、沧县、泊头市、吴桥县、新华区)

安阳市(殷都区、龙安区、北关区、文峰区、安阳县、林州市、内黄县、滑县、汤阴县)

郴州市(嘉禾县、桂阳县、安仁县、汝城县、永兴县、苏仙区、临武县、资兴市、桂东县、宜章县、北湖区)

银川市(灵武市、西夏区、贺兰县、金凤区、兴庆区、永宁县)

德州市(陵城区、齐河县、德城区、宁津县、庆云县、平原县、武城县、乐陵市、临邑县、禹城市、夏津县)

金昌市(金川区、永昌县)

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信阳市(淮滨县、商城县、新县、固始县、罗山县、息县、平桥区、潢川县、浉河区、光山县)

大同市(云冈区、阳高县、平城区、广灵县、云州区、左云县、浑源县、新荣区、天镇县、灵丘县)

抚州市(南城县、乐安县、宜黄县、黎川县、金溪县、崇仁县、临川区、南丰县、广昌县、资溪县、东乡区)

哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)  晋城市(高平市、阳城县、城区、沁水县、陵川县、泽州县)

白城市(大安市、洮北区、镇赉县、通榆县、洮南市)

徐州市(新沂市、沛县、睢宁县、贾汪区、铜山区、云龙区、鼓楼区、邳州市、泉山区、丰县)

济南市(钢城区、平阴县、历城区、济阳区、商河县、市中区、天桥区、槐荫区、长清区、莱芜区、章丘区、历下区)晋中市(昔阳县、和顺县、左权县、寿阳县、介休市、灵石县、榆次区、祁县、榆社县、太谷区、平遥县)

台州市(椒江区、黄岩区、三门县、临海市、天台县、路桥区、玉环市、温岭市、仙居县)  延安市(子长市、宝塔区、富县、延长县、安塞区、黄龙县、吴起县、洛川县、黄陵县、延川县、志丹县、宜川县、甘泉县)

梧州市(藤县、长洲区、龙圩区、万秀区、苍梧县、蒙山县、岑溪市)

吐鲁番市(鄯善县、高昌区、托克逊县)

丽江市(华坪县、宁蒗彝族自治县、永胜县、古城区、玉龙纳西族自治县)荆门市(掇刀区、京山市、沙洋县、钟祥市、东宝区)

崇左市(凭祥市、宁明县、龙州县、扶绥县、大新县、江州区、天等县)

绍兴市(嵊州市、柯桥区、上虞区、诸暨市、新昌县、越城区)

丹东市(宽甸满族自治县、振安区、元宝区、东港市、凤城市、振兴区)

德阳市(旌阳区、广汉市、什邡市、中江县、罗江区、绵竹市)

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鹤岗市(工农区、向阳区、兴安区、萝北县、南山区、兴山区、绥滨县、东山区)

大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)

石家庄市(平山县、藁城区、井陉县、栾城区、长安区、新乐市、赞皇县、鹿泉区、深泽县、赵县、正定县、井陉矿区、行唐县、高邑县、辛集市、灵寿县、裕华区、晋州市、无极县、元氏县、桥西区、新华区)

湘潭市(韶山市、湘乡市、雨湖区、湘潭县、岳塘区)

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荆州市(荆州区、公安县、监利市、松滋市、江陵县、洪湖市、沙市区、石首市)

临汾市(蒲县、霍州市、洪洞县、汾西县、襄汾县、隰县、吉县、乡宁县、浮山县、曲沃县、翼城县、安泽县、永和县、尧都区、侯马市、古县、大宁县)

成都市(锦江区、简阳市、温江区、新都区、新津区、蒲江县、龙泉驿区、都江堰市、成华区、双流区、金堂县、郫都区、邛崃市、武侯区、彭州市、大邑县、金牛区、青羊区、崇州市、青白江区)

承德市(鹰手营子矿区、平泉市、隆化县、围场满族蒙古族自治县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、双滦区、双桥区、兴隆县、承德县、滦平县)

海口市(龙华区、美兰区、秀英区、琼山区)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。