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荆州市(石首市、荆州区、洪湖市、江陵县、松滋市、监利市、公安县、沙市区)

上海市(杨浦区、闵行区、青浦区、徐汇区、静安区、宝山区、嘉定区、松江区、金山区、虹口区、黄浦区、奉贤区、长宁区、崇明区、普陀区、浦东新区)

绥化市(北林区、望奎县、肇东市、庆安县、海伦市、明水县、兰西县、安达市、青冈县、绥棱县)

鄂州市(鄂城区、梁子湖区、华容区)  玉树藏族自治州(治多县、曲麻莱县、称多县、杂多县、玉树市、囊谦县)

南京市(溧水区、江宁区、六合区、雨花台区、浦口区、玄武区、栖霞区、建邺区、高淳区、鼓楼区、秦淮区)

连云港市(灌南县、连云区、赣榆区、东海县、灌云县、海州区)

中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)合肥市(长丰县、肥东县、包河区、蜀山区、庐阳区、庐江县、瑶海区、肥西县、巢湖市)

济源市  厦门市(翔安区、湖里区、海沧区、集美区、同安区、思明区)

深圳市(宝安区、龙岗区、福田区、盐田区、光明区、南山区、龙华区、罗湖区、坪山区)

葫芦岛市(建昌县、南票区、绥中县、兴城市、龙港区、连山区)

张家界市(永定区、武陵源区、慈利县、桑植县)

黔东南苗族侗族自治州(黄平县、天柱县、从江县、岑巩县、锦屏县、台江县、黎平县、施秉县、镇远县、榕江县、丹寨县、凯里市、三穗县、剑河县、雷山县、麻江县)

怀化市(中方县、麻阳苗族自治县、靖州苗族侗族自治县、溆浦县、新晃侗族自治县、洪江市、鹤城区、通道侗族自治县、会同县、沅陵县、芷江侗族自治县、辰溪县)

宜昌市(枝江市、西陵区、伍家岗区、远安县、宜都市、当阳市、点军区、兴山县、秭归县、长阳土家族自治县、猇亭区、五峰土家族自治县、夷陵区)

嘉兴市(海宁市、嘉善县、桐乡市、海盐县、平湖市、南湖区、秀洲区)

濮阳市(华龙区、范县、濮阳县、台前县、南乐县、清丰县)

九江市(永修县、德安县、柴桑区、浔阳区、濂溪区、彭泽县、瑞昌市、湖口县、武宁县、庐山市、都昌县、共青城市、修水县)

赤峰市(林西县、阿鲁科尔沁旗、元宝山区、红山区、敖汉旗、松山区、克什克腾旗、巴林右旗、喀喇沁旗、翁牛特旗、宁城县、巴林左旗)

哈尔滨市(香坊区、尚志市、五常市、方正县、木兰县、松北区、依兰县、平房区、宾县、道里区、巴彦县、通河县、呼兰区、延寿县、阿城区、道外区、南岗区、双城区)

眉山市(东坡区、丹棱县、彭山区、仁寿县、洪雅县、青神县)

松原市(宁江区、扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县、长岭县)

齐齐哈尔市(讷河市、铁锋区、梅里斯达斡尔族区、碾子山区、富裕县、克山县、克东县、富拉尔基区、龙江县、依安县、拜泉县、龙沙区、昂昂溪区、甘南县、建华区、泰来县)

福州市(福清市、台江区、连江县、闽清县、永泰县、鼓楼区、仓山区、马尾区、罗源县、闽侯县、长乐区、晋安区、平潭县)

平凉市(静宁县、华亭市、崇信县、灵台县、庄浪县、崆峒区、泾川县)

泰州市(姜堰区、高港区、海陵区、兴化市、泰兴市、靖江市)

清远市(清新区、清城区、连南瑶族自治县、连山壮族瑶族自治县、英德市、连州市、佛冈县、阳山县)

龙岩市(连城县、武平县、新罗区、长汀县、漳平市、永定区、上杭县)

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香港特别行政区

扬州市(仪征市、广陵区、邗江区、宝应县、江都区、高邮市)

陇南市(康县、宕昌县、徽县、两当县、礼县、武都区、西和县、文县、成县)

银川市(兴庆区、金凤区、西夏区、永宁县、贺兰县、灵武市)  石嘴山市(惠农区、平罗县、大武口区)

贵阳市(清镇市、息烽县、观山湖区、白云区、南明区、花溪区、乌当区、修文县、开阳县、云岩区)

潍坊市(坊子区、临朐县、安丘市、高密市、潍城区、寿光市、青州市、诸城市、奎文区、昌乐县、昌邑市、寒亭区)

阿坝藏族羌族自治州(茂县、马尔康市、壤塘县、黑水县、汶川县、阿坝县、松潘县、若尔盖县、九寨沟县、理县、红原县、小金县、金川县)济南市(天桥区、莱芜区、槐荫区、钢城区、历下区、历城区、长清区、市中区、济阳区、章丘区、商河县、平阴县)

四平市(梨树县、伊通满族自治县、双辽市、铁东区、铁西区)  克拉玛依市(克拉玛依区、独山子区、乌尔禾区、白碱滩区)

安顺市(西秀区、普定县、关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、镇宁布依族苗族自治县、平坝区)

信阳市(光山县、潢川县、新县、商城县、浉河区、罗山县、固始县、平桥区、淮滨县、息县)

河池市(南丹县、天峨县、金城江区、罗城仫佬族自治县、环江毛南族自治县、大化瑶族自治县、东兰县、宜州区、巴马瑶族自治县、凤山县、都安瑶族自治县)秦皇岛市(昌黎县、山海关区、海港区、卢龙县、青龙满族自治县、抚宁区、北戴河区)

南阳市(社旗县、邓州市、西峡县、新野县、宛城区、镇平县、方城县、唐河县、内乡县、南召县、桐柏县、卧龙区、淅川县)

新乡市(延津县、卫辉市、辉县市、长垣市、原阳县、新乡县、牧野区、封丘县、获嘉县、凤泉区、卫滨区、红旗区)

唐山市(乐亭县、玉田县、迁西县、开平区、遵化市、路北区、曹妃甸区、路南区、滦州市、丰南区、迁安市、丰润区、滦南县、古冶区)

湘西土家族苗族自治州(花垣县、龙山县、凤凰县、泸溪县、永顺县、古丈县、吉首市、保靖县)

那曲市(聂荣县、巴青县、色尼区、比如县、嘉黎县、申扎县、尼玛县、索县、班戈县、安多县、双湖县)

茂名市(信宜市、高州市、电白区、茂南区、化州市)

廊坊市(广阳区、安次区、香河县、霸州市、永清县、文安县、大厂回族自治县、大城县、固安县、三河市)

威海市(乳山市、文登区、环翠区、荣成市)

甘南藏族自治州(迭部县、临潭县、合作市、卓尼县、夏河县、玛曲县、舟曲县、碌曲县)

承德市(围场满族蒙古族自治县、承德县、丰宁满族自治县、滦平县、兴隆县、双滦区、平泉市、鹰手营子矿区、双桥区、隆化县、宽城满族自治县)

榆林市(榆阳区、子洲县、横山区、吴堡县、靖边县、府谷县、米脂县、定边县、神木市、清涧县、绥德县、佳县)

延安市(延川县、宝塔区、志丹县、黄龙县、甘泉县、宜川县、延长县、洛川县、黄陵县、安塞区、子长市、富县、吴起县)

杭州市(余杭区、临平区、桐庐县、临安区、拱墅区、萧山区、钱塘区、西湖区、富阳区、滨江区、上城区、淳安县、建德市)

洛阳市(新安县、孟津区、瀍河回族区、汝阳县、洛宁县、伊川县、涧西区、偃师区、嵩县、栾川县、宜阳县、西工区、洛龙区、老城区)

澳门特别行政区

黑河市(五大连池市、北安市、爱辉区、孙吴县、逊克县、嫩江市)

　　来源：华尔街见闻

　　美元今日大跳水，除了受关税政策的冲击，还可能受中国央行不“降息”、日本对谈判措辞微妙转变的影响。分析指出，当前市场和特朗普政府对美元下跌的解读截然不同，前者认为是“美国例外论”终结导致美元储备货币地位动摇，后者则认为美元强势本就损害出口商竞争力，其下跌或是加速资本“脱虚向实”的手段之一。

　　美元“反常”走弱，这是否意味着长达一个世纪的“美元霸权”就此瓦解？

　　美元近期“跌跌不休”，周一，美元指数加速下跌，日内跌超1%，盘中接连跌破99、98两个重要关口，为2022年3月以来首次。

　　而对于近期的美元下跌，市场普遍认为，美国政府的政策正在损害美元的国际地位，加剧了美元贬值的预期； 特朗普政府内部则认为，美元强势是美国的负担，正在导致货币市场扭曲，给美国企业和工人带来不应有的负担。

　　有分析进一步指出，美元资产的地位是削弱还是丧失，将是决定特朗普成败的关键。

　　中国“按兵不动”、日本释放信号：美元仍有下行空间？

　　除了美国关税政策的冲击，美元还承受其他多重压力。

　　中国人民银行公告显示，4月LPR连续第六个月维持不变，显示其对经济增长动能的信心，对美元构成一重压力。

　　据媒体报道，日本首相石破茂最新表示，称希望将正在进行的日美关税谈判打造成“美国与其他国家谈判的典范”，并强调“零和博弈的结果不会成为其他国家的榜样”，暗示达成对两国都有利的协议。

　　此番措辞的微妙变化，加上日元作为避险货币的特性，可能会进一步推高日元，间接打压美元。

　　与此同时，高盛近日警告称，美国治理和制度的负面趋势正在侵蚀美国资产长期享有的“特权”，这正在拖累美国资产回报和美元，除非逆转，否则这种情况可能会在未来继续存在。

　　此前对美元持乐观态度的高盛现在预测， 未来12个月内，美元兑欧兑日元将跌至1美元兑135日元，相当于在当前水平上再贬值6%。

　　市场vs特朗普政府：对美元下跌的解读截然不同

　　市场对美元下跌的解读与特朗普政府的态度形成鲜明对比。

　　据报道，分析师和投资者们普遍认为，美国对盟友的态度转变和贸易保护主义政策正使美元储备货币的地位产生动摇。

　　华尔街担心，特朗普政府的政策正在加速美元的衰落，可能导致全球金融市场动荡。PGIM固定收益部门联席首席投资官GregoryPeters表示：

　　前纽约联邦储备银行行长BillDudley则认为，美元甚至可能走强。

　　按照Dudley的看法，关税将削弱美国经济并加剧通胀，而对其他地区经济增长的影响可能更为显著。这意味着其他央行可能会比美联储更积极地降息，并可能导致这些国家的货币兑美元走弱。

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：新消费主张/cici

　　2024年，四环医药延续亏损，且亏损规模进一步扩大，共实现营业收入19.01亿元，同比微增2.2%；归母净利润亏损2.17亿元，亏损同比扩大301.1%。公司营收主要受仿制药业务拖累，利润主要受创新药业务拖累，唯有医美分部业绩双增，但医美业务占比较低，尚不能扭转四环医药业绩颓势，并且也面临着各方面的考验。

　　目前，国内越来越多的企业布局肉毒素领域，这无疑削减了公司的先发优势、加剧公司业绩颓势。2025年4月，国家药品监督管理局医疗器械批准证明文件送达信息显示，四环医药旗下渼颜空间生物科技（吉林）有限公司的注射用聚己内酯微球面部填充剂获批，这也是国内第三款获批的少女针。少女针的获批是否可以助力四环医药扭转利润颓势？

　　三年亏近22亿元仿制药业务拖累营收、创新药业务拖累利润

　　四环医药主要从事药品研发、制造及销售业务，并于2014年开始通过代理和自研布局医美领域，旗下医美子公司渼颜空间目前已有十余款医美产品，其中代理产品主要集中在技术门槛较高的注射类轻医美产品，自研产品则是集中在技术门槛较低、壁垒较低的医用敷料领域，主要用于医美手术后创面修复。

　　近年来，四环医药的业绩表现并不容乐观。2024年，四环医药实现营业收入19.01亿元，同比微增2.2%；归母净利润亏损2.17亿元，亏损同比扩大301.1%。值得关注的是，四环医药已经连亏三年，2022-2024年归母净利润分别亏损19.15亿元、0.54亿元、2.17亿元。

　　仿制药业务一直是四环医药成熟的“现金牛”业务，直到2019年，《第一批国家重点监控合理用药药品目录（化药及生物制品）》公布，四环医药有多款药品进入国家重点监控合理用药药品目录，公司仿制药业务也因此受到影响，这也对公司整体业绩产生了巨大影响。

　　分业务来看，2024年仿制药分部共实现收益10.99亿元，同比下降21.4%，占比58%；医美分部共实现收益7.44亿元，同比增长65.4%，占比39%；创新药及其他药品的收益为0.58亿元，同比上升一月二388.1%，占比3%。

　　仿制药部分营收主要是受到集采及部分产品由相关管理当局纳入重点监控目录的影响，从而导致仿制药业务的整体平均价格和销量年内出现较大下降。仿制药业务持续萎缩可能进一步压缩现金流，而创新药研发的高投入和不确定性仍将拖累短期利润。

　　2024年，四环医药持续推动仿制药向创新药及生物药领域的创新转型，由于该板块内仍有多个在研产品，本集团为保证产品的快速推进，始终保持较高水平的研发开支，但商业化落地进度又较慢，这也就使得创新药分部业绩亏损规模较大，亏约9.48亿元。

　　创新药板块持续亏损轩竹生物赴港IPO存未知、大量削减研发人员 

　　2022年5月，四环医药公告称，公司拟分拆控股子公司轩竹生物至A股上市，目的包含为轩竹生物提供单独及独立的融资平台，进而为其增长和扩张提供资金。2024年5月24日，轩竹生物主动撤回IPO申请，上交所也终止轩竹生物在科创板的IPO。同年12月，轩竹生物递表港股IPO。

　　2024年，轩竹生物的基本面发生了一些变化。一方面，公司创新药研发从“颗粒无收”到有一款商业化药物——“安奈拉唑钠肠溶片”。另一方面，或是为了加速推进轩竹生物上市，四环医药大比例裁撤研发人员，使得研发费用大幅下降。

　　目前，安奈拉唑钠肠溶片是轩竹生物唯一一款已商业化的药物，但该产品的创收情况是否能在未来一段时间维持增长，仍充满未知。轩竹生物招股书提到，受集采带来的降价等因素影响，中国口服PPI市场规模从2019年的140亿元逐年下降至2022年的106亿元，在2024年的市场规模预计也仅为103亿元。未来几年，预计中国口服PPI的市场规模也不会有较大的增长速度。

　　从行业竞争格局来看，国内PPI市场竞争也颇为激烈。公开资料显示，目前已有多款PPI在中国获批上市，其中五款为仿制药，全部被纳入了带量采购计划，而另一款创新药艾普拉唑也已面临着仿制药PPI的竞争。

　　尽管有一款药物实现了商业化，但轩竹生物仍未实现盈利。招股书显示，2022年、2023年和2024年上半年，轩竹生物分别亏损5.12亿元、3.01亿元和1.11亿元。从年报上来看，四环医药创新药及其他药品的收益约为5760万元，同比上升约388.1%。但由于该板块仍有多个在研产品，有较大的研发开支，所以年内该部分业绩亏损达9.48亿元。

　　2024年，四环医药的研发开支有所缩减，从2023年的5.78亿元缩减至2024年的4.74亿元。公司研发开支大幅缩减的根本原因在于研发人员费用的大幅缩减。

　　据轩竹生物两版招股书数据显示，截至2022年9月30日的研发人员为338人，占总体员工数的比例高达83.46%；而到了2024年6月30日，研发职能的雇员数量仅为119人，占比55.9%，不到两年的时间，轩竹生物的研发人员减少了65%。

　　短期内大比例裁撤研发人员，是否影响后续研发项目的开展？同时，该业务板块也不可能一直靠裁撤研发人员以缩减研发开支，该业务板块商业化落地能否板块亏损局势仍有待进一步观察。

　　肉毒素先发优势减弱、医美业务销售成本增长少女针可否助力四环医药扭亏？

　　2020年10月，四环医药独家代理的韩国生物制药公司Hugel，Inc．生产的注射型A型肉毒素“乐提葆”获得药监局的批准上市，成为第4个获准在中国上市的A型肉毒素。2021年2月四环医药代理的该产品上市销售，也使公司受到了广泛的关注。

　　由于国内获批的肉毒素品牌较少，“乐提葆”（Letybo）的成功上市为四环医药医美版图的开拓奠定了基础。2021财年，公司医美业务营收及净利润分别为约3.99亿元及约2.49亿元，同比分别增长1383.3%及971.1%。一时间，医美业务成为了四环医药扭转业绩颓势的抓手。

　　2024年9月，复星医药旗下注射用A型肉毒毒素产品已获得国家药品监督管理局批准上市，成为国内第六款获批的肉毒素产品除此之外，爱美客“注射用A型肉毒毒素”已完成III期临床试验，目前正处于注册申报阶段。。随着不断有新的产品获批进入，国内肉毒素市场的竞争格局进一步加剧。对于四环医药而言，这或削减公司的先发优势、进而影响医美板块业绩状况。

　　2024年，公司的销售成本为6.59亿元，同比增长16.7%，主要是由于医美业务的销售增长所致。

　　值得关注的是，4月1日，国家药品监督管理局医疗器械批准证明文件送达信息显示，四环医药旗下渼颜空间生物科技（吉林）有限公司的注射用聚己内酯微球面部填充剂获批。这是国内第三款获批的少女针。至于少女针是否可以挽救四环医药利润颓势，仍有待进一步观察。