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延安市(洛川县、吴起县、宜川县、黄陵县、延长县、甘泉县、安塞区、延川县、富县、志丹县、子长市、宝塔区、黄龙县)

厦门市(翔安区、同安区、思明区、集美区、湖里区、海沧区)

武威市(天祝藏族自治县、古浪县、凉州区、民勤县)

香港特别行政区  临沂市(兰山区、平邑县、蒙阴县、河东区、沂南县、郯城县、罗庄区、临沭县、费县、兰陵县、沂水县、莒南县)

镇江市(扬中市、丹徒区、丹阳市、京口区、句容市、润州区)

东营市(东营区、广饶县、利津县、垦利区、河口区)

宁德市(周宁县、蕉城区、柘荣县、霞浦县、屏南县、福鼎市、福安市、古田县、寿宁县)

唐山市(丰南区、丰润区、古冶区、迁安市、开平区、曹妃甸区、迁西县、滦州市、滦南县、路南区、路北区、遵化市、乐亭县、玉田县)  云浮市(云城区、云安区、罗定市、郁南县、新兴县)

伊犁哈萨克自治州(霍尔果斯市、特克斯县、伊宁县、巩留县、霍城县、奎屯市、察布查尔锡伯自治县、新源县、尼勒克县、昭苏县、伊宁市)

东莞市

娄底市(新化县、双峰县、冷水江市、娄星区、涟源市)

南京市(高淳区、雨花台区、秦淮区、溧水区、六合区、浦口区、玄武区、栖霞区、江宁区、鼓楼区、建邺区)

淮南市(田家庵区、潘集区、凤台县、八公山区、大通区、谢家集区、寿县)

庆阳市(合水县、华池县、环县、西峰区、宁县、正宁县、庆城县、镇原县)

忻州市(岢岚县、偏关县、河曲县、定襄县、五台县、代县、繁峙县、神池县、五寨县、静乐县、原平市、保德县、宁武县、忻府区)

南通市(如东县、海安市、海门区、启东市、通州区、如皋市、崇川区)

鞍山市(铁东区、海城市、岫岩满族自治县、铁西区、千山区、立山区、台安县)

湘潭市(韶山市、雨湖区、岳塘区、湘潭县、湘乡市)

周口市(扶沟县、川汇区、淮阳区、太康县、鹿邑县、沈丘县、郸城县、西华县、商水县、项城市)

宁夏回族自治区

仙桃市(神农架林区、天门市、潜江市)

韶关市(南雄市、新丰县、浈江区、乳源瑶族自治县、仁化县、翁源县、武江区、曲江区、始兴县、乐昌市)

大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)

新乡市(红旗区、卫滨区、封丘县、新乡县、获嘉县、牧野区、延津县、凤泉区、长垣市、卫辉市、原阳县、辉县市)

咸阳市(彬州市、秦都区、永寿县、礼泉县、兴平市、渭城区、淳化县、泾阳县、武功县、乾县、长武县、旬邑县、三原县、杨陵区)

中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)

舟山市(定海区、普陀区、岱山县、嵊泗县)

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梅州市(丰顺县、大埔县、梅江区、五华县、蕉岭县、梅县区、平远县、兴宁市)

海东市(民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县、乐都区、平安区、互助土族自治县、化隆回族自治县)

牡丹江市(爱民区、东安区、穆棱市、林口县、宁安市、东宁市、海林市、阳明区、绥芬河市、西安区)

铁岭市(昌图县、西丰县、调兵山市、清河区、开原市、铁岭县、银州区)  楚雄彝族自治州(永仁县、大姚县、牟定县、楚雄市、双柏县、姚安县、禄丰市、南华县、元谋县、武定县)

内蒙古自治区

日照市(东港区、岚山区、五莲县、莒县)

哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)那曲市(索县、嘉黎县、色尼区、聂荣县、巴青县、班戈县、安多县、双湖县、尼玛县、申扎县、比如县)

赤峰市(克什克腾旗、元宝山区、林西县、翁牛特旗、阿鲁科尔沁旗、宁城县、巴林右旗、松山区、红山区、喀喇沁旗、敖汉旗、巴林左旗)  济源市

贵阳市(修文县、开阳县、乌当区、花溪区、清镇市、观山湖区、白云区、息烽县、南明区、云岩区)

莆田市(仙游县、荔城区、涵江区、城厢区、秀屿区)

辽阳市(文圣区、白塔区、弓长岭区、太子河区、辽阳县、宏伟区、灯塔市)怒江傈僳族自治州(泸水市、福贡县、贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县)

聊城市(莘县、高唐县、临清市、阳谷县、东昌府区、茌平区、冠县、东阿县)

遂宁市(大英县、蓬溪县、船山区、安居区、射洪市)

淄博市(临淄区、博山区、周村区、沂源县、桓台县、淄川区、张店区、高青县)

衡阳市(珠晖区、衡东县、祁东县、耒阳市、南岳区、石鼓区、衡阳县、衡南县、常宁市、雁峰区、衡山县、蒸湘区)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)

河池市(凤山县、天峨县、罗城仫佬族自治县、南丹县、宜州区、大化瑶族自治县、都安瑶族自治县、巴马瑶族自治县、环江毛南族自治县、东兰县、金城江区)

嘉峪关市

通化市(集安市、东昌区、梅河口市、辉南县、二道江区、柳河县、通化县)

白山市(临江市、靖宇县、抚松县、江源区、浑江区、长白朝鲜族自治县)

安阳市(汤阴县、文峰区、林州市、北关区、龙安区、殷都区、内黄县、安阳县、滑县)

文山壮族苗族自治州(广南县、马关县、砚山县、麻栗坡县、文山市、西畴县、丘北县、富宁县)

丹东市(振兴区、振安区、元宝区、凤城市、东港市、宽甸满族自治县)

泸州市(纳溪区、江阳区、合江县、古蔺县、泸县、龙马潭区、叙永县)

安顺市(平坝区、普定县、紫云苗族布依族自治县、关岭布依族苗族自治县、西秀区、镇宁布依族苗族自治县)

汉中市(西乡县、宁强县、镇巴县、留坝县、洋县、汉台区、南郑区、城固县、略阳县、佛坪县、勉县)

七台河市(桃山区、新兴区、勃利县、茄子河区)

中炬高新

重点机构：易方达基金、天弘基金、交银施罗德基金、嘉实基金、富国基金

调研摘要：

Q1.公司去年营销变革进展如何，有哪些成绩又有哪些不足？

去年公司的营销变革主要集中在以下三个方面：

1.在全国各区域开展客户分级管理、营销管理体系建设、价格修复工作，在价格修复上部分地区已形成较强的竞争力，特别是在新零售管理上已做到更精细和精准，并呈现出较好的增长势头。

2.在食品工业代工方面，公司根据全国不同区域、产品特色等积极推进，满足经销商多样化经营需求，进一步增加经销商与终端客户的粘性。

3.餐饮业务的价格管控及竞争模式已逐步成型。

不过，在营销模式变革上，客观上说，去年从集团总部集权转为区域授权的改革节奏过快，以事业部为单元作战模式还未完全形成；在产品价格管理上，特别是二批市场价格管控模式需进一步加强管理。

Q2.公司对今年的展望是怎样的，是否有信心完成今年业绩考核目标？

经过今年上半年的市场调整和企稳，通过我们在区域、渠道、产品、外延并购等各方面的努力，我们有信心争取全年实现不低于同行的发展增速。

Q3.公司将如何平衡尚在进行的内部变革与外部并购后整合的工作？

2025年公司目标的达成包括内生式与外延式增长，我们希望在内生式上做到高个位数的增长，然后争取通过并购做到更高的增长。并购后的整合，我们会根据并购目标，结合公司和标的具体情况，采用战略、运营或财务等管控模式推动管理整合和业务协同，使并购标的与公司形成相关多元化的产业协同。

调味品行业现在处于存量竞争阶段，公司希望通过进一步完善内部机制，匹配市场化管理，加快并购落地速度。

当然，公司不会为了完成业绩目标而去并购，避免为了实现高目标而导致动作的变形，而是希望追求有质量的可持续发展，以实现公司战略规划，完成再造一个新厨邦战略目标。

Q4.去年公司餐饮业务的发展情况如何？

去年公司开展了经销商餐饮体系专业队伍的建设，正在努力引导和帮助经销商提高终端配送能力，现在部分地区已通过沟通发展模式，真正建立餐饮的发展体系和发展规划。

Q5.公司为何要发力毛利率较低且充分竞争的食用油这个品类？

食用油属于厨邦品牌系列产品，有一段发展历史了，消费者的认可度较高。公司销售产品不能简单从毛利率出发，要以满足消费者或终端客户需求为主，从多方面考虑，比如从后厨的角度，需要满足其一站式产品需求。对于食用油这个品类，公司后续会根据原材料价格走势，做好行业分析，结合终端客户的综合性需求，做到利润最大化。

券商研报：

密尔克卫

重点机构：睿远基金、兴证全球基金、易方达基金

调研摘要：

问题1：公司预计今年的资本支出金额是多少？

回答：由于市场环境的变化，公司对资本支出的预算进行了谨慎的调整，预计今年的资本支出金额在5-6亿，主要包括已立项的基建项目和可能的并购机会。

问题2：国际产业转移到东南亚对公司有什么影响？

回答：国际产业转移到东南亚最初给公司带来了一些冲击，但随之而来的在东南亚中转的线路需求也有所增加，给公司带来了新的机会；而且公司提前在东南亚地区进行了战略布局，目前东南亚的团队运营能力逐渐成熟，独立中标了很多东南亚当地的业务。

问题3：美国加征关税对公司有什么影响？

回答：美国加征关税主要对公司的全球货代业务(MGF)产生影响，MGF业务占公司收入比重约为30%，其中美加线业务约占MGF业务收入的1/4，比例较小；自2024年下半年起，公司对航线结构进行了一些调整，欧地线、东南亚航线的货量呈上涨趋势；同时公司也会积极与客户就具体情况进行协商。因此，综合来看，关税对公司的影响较为有限。

券商研报：

艾为电子

重点机构：嘉实基金、富国基金、泓德基金

调研摘要：

问题一：请问带动公司2024年营业收入增长的因素有哪些？

回答：2024年度公司实现营业收入29.33亿元，较上年同期增长15.88%；实现归属于母公司所有者的净利润2.55亿元，较上年同期增长399.68%；实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润1.56亿元，较上年同期扭亏为盈。2024年公司持续重点布局高性能数模混合、电源管理、信号链等长期价值产品，从设计、算法、应用、工艺全链条发展等多方面为客户提供综合立体的解决方案；依托产品平台型公司优势，公司不断丰富产品矩阵，持续推出新产品，随着公司所处的电子信息行业景气度逐步复苏和更多新的AI端侧应用场景需求，公司始终坚持以客户需求为导向，积极开拓市场，持续拓展消费电子、工业互联及汽车领域，2024年出货量创历史新高，产品出货量超60亿颗。公司多项并举，提升经营质量，持续推进管理变革包括产研数字化建设，优化运营效率、控费增效，不断提升公司管理效率和研发效率，稳步构建产品多维、市场多维的发展态势，为公司的未来业务增长奠定了坚实基础。

问题二：请问公司2024年利润增长的原因是什么？

回答：2024年度归属于上市公司股东的净利润同比增长399.68%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润、扣除非经常性损益后的基本每股收益同比扭亏为盈，主要系：1)公司营业收入增长规模、效应进一步提升，整体带动公司利润率的提升；2)新产品和新市场领域的市场份额持续提升，综合毛利率较上年同期增长，毛利额提升；3)持续推进管理变革、产研数字化建设，研发效率和管理效率提升，进一步巩固了盈利水平。

问题三：请问公司毛利率水平如何？

回答：随着市场需求的回暖，公司持续加强精益管理，盈利能力逐步修复提升，毛利率连续5个季度逐步提升，24年度综合毛利率为30.43%，同比增长了5.58个百分点，2024年第四季度毛利率33.4%，后续随着产品迭代更新及新产品的放量，以及新市场开拓，毛利率将逐步提升，但是考虑到产品结构性、价格和成本的同步影响，以及会计结算的滞后性，具体季度之间可能仍会有一些波动。

券商研报：