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美满生活,从开始”观看中心致力于打造优质家电售后品牌。我们坚信的努力,将会为美满的生活添砖加瓦。美满生活,离不开卓越的产品和无忧的售后服务。经过十几年的坚持不懈的努力,我们在写下了无数售后辉煌的篇章。满意的售后服务离不开热诚优质的服务。“质量至上,服务用户”,这是我们售后永恒不变的售后观念。客户的满意,是我们的更终目标。一直以来,我们在产品、服务的质量不断提升,不遗余力。“有问必复、有诉必应,从优从速”是我们对观看中心的一贯要求,我们对自己严格管理和不断进步的要求造就了优秀的服务团队。我们坚信,有要求,有追求,才会有成绩;有要求,有追求,客户才会满意;我们更加坚信,美满生活,从开始。
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达州市(宣汉县、大竹县、渠县、万源市、开江县、达川区、通川区)
吉安市(新干县、永丰县、吉水县、吉安县、井冈山市、安福县、遂川县、峡江县、泰和县、永新县、青原区、万安县、吉州区)
张家界市(武陵源区、慈利县、桑植县、永定区)
揭阳市(揭西县、榕城区、普宁市、揭东区、惠来县)
大同市(云州区、左云县、平城区、阳高县、天镇县、云冈区、浑源县、灵丘县、广灵县、新荣区)
长春市(宽城区、公主岭市、绿园区、二道区、农安县、朝阳区、榆树市、德惠市、双阳区、南关区、九台区)
池州市(青阳县、贵池区、东至县、石台县)
金华市(婺城区、浦江县、兰溪市、义乌市、永康市、武义县、磐安县、东阳市、金东区)
徐州市(丰县、邳州市、沛县、新沂市、睢宁县、铜山区、鼓楼区、云龙区、泉山区、贾汪区)
南宁市(青秀区、江南区、邕宁区、横州市、武鸣区、兴宁区、西乡塘区、宾阳县、上林县、隆安县、马山县、良庆区)
毕节市(纳雍县、黔西市、赫章县、七星关区、金沙县、威宁彝族回族苗族自治县、织金县、大方县)
中山市
锦州市(黑山县、凌河区、义县、古塔区、北镇市、凌海市、太和区)
昌都市(贡觉县、江达县、洛隆县、卡若区、芒康县、类乌齐县、丁青县、边坝县、左贡县、八宿县、察雅县)
庆阳市(镇原县、环县、庆城县、合水县、西峰区、正宁县、华池县、宁县)
石家庄市(赵县、赞皇县、新乐市、元氏县、正定县、栾城区、鹿泉区、深泽县、长安区、裕华区、井陉县、藁城区、井陉矿区、晋州市、灵寿县、辛集市、行唐县、无极县、新华区、桥西区、平山县、高邑县)
唐山市(滦南县、丰南区、滦州市、路北区、乐亭县、路南区、迁安市、古冶区、玉田县、迁西县、曹妃甸区、开平区、遵化市、丰润区)
永州市(祁阳市、零陵区、双牌县、新田县、道县、冷水滩区、蓝山县、江华瑶族自治县、宁远县、江永县、东安县)
山南市(措美县、洛扎县、琼结县、曲松县、扎囊县、错那市、隆子县、桑日县、贡嘎县、加查县、浪卡子县、乃东区)
亳州市(涡阳县、蒙城县、谯城区、利辛县)
玉树藏族自治州(曲麻莱县、治多县、杂多县、称多县、玉树市、囊谦县)
昭通市(水富市、鲁甸县、盐津县、昭阳区、彝良县、绥江县、大关县、威信县、永善县、镇雄县、巧家县)
锡林郭勒盟(镶黄旗、正镶白旗、锡林浩特市、苏尼特右旗、二连浩特市、阿巴嘎旗、西乌珠穆沁旗、正蓝旗、苏尼特左旗、多伦县、太仆寺旗、东乌珠穆沁旗)
衢州市(龙游县、柯城区、开化县、常山县、衢江区、江山市)
吴忠市(利通区、同心县、青铜峡市、盐池县、红寺堡区)
绍兴市(新昌县、柯桥区、诸暨市、越城区、嵊州市、上虞区)
邯郸市(永年区、成安县、涉县、临漳县、复兴区、邱县、魏县、曲周县、大名县、肥乡区、鸡泽县、峰峰矿区、邯山区、武安市、丛台区、广平县、磁县、馆陶县)
阿坝藏族羌族自治州(九寨沟县、黑水县、松潘县、马尔康市、金川县、理县、若尔盖县、壤塘县、小金县、汶川县、红原县、茂县、阿坝县)
恩施土家族苗族自治州(利川市、咸丰县、建始县、宣恩县、巴东县、鹤峰县、恩施市、来凤县)
哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区)
鹤岗市(萝北县、南山区、绥滨县、向阳区、东山区、兴安区、兴山区、工农区)
东营市(广饶县、河口区、利津县、垦利区、东营区)
平凉市(庄浪县、灵台县、泾川县、崇信县、华亭市、崆峒区、静宁县)
宿州市(萧县、灵璧县、泗县、埇桥区、砀山县)
塔城地区(额敏县、托里县、塔城市、裕民县、乌苏市、沙湾市、和布克赛尔蒙古自治县)
临沂市(沂水县、罗庄区、蒙阴县、费县、兰山区、郯城县、沂南县、平邑县、兰陵县、河东区、临沭县、莒南县)
南京市(建邺区、栖霞区、雨花台区、江宁区、秦淮区、六合区、溧水区、鼓楼区、高淳区、浦口区、玄武区)
那曲市(班戈县、巴青县、安多县、色尼区、嘉黎县、索县、聂荣县、申扎县、比如县、尼玛县、双湖县)
沧州市(新华区、东光县、青县、河间市、任丘市、海兴县、盐山县、吴桥县、孟村回族自治县、泊头市、黄骅市、南皮县、肃宁县、沧县、献县、运河区)
澳门特别行政区
汕尾市(海丰县、城区、陆丰市、陆河县)
黔西南布依族苗族自治州(晴隆县、册亨县、普安县、望谟县、兴仁市、贞丰县、兴义市、安龙县)
湘西土家族苗族自治州(永顺县、古丈县、吉首市、保靖县、凤凰县、花垣县、龙山县、泸溪县)
吉林市(龙潭区、舒兰市、桦甸市、蛟河市、丰满区、昌邑区、永吉县、磐石市、船营区)
北京市(密云区、通州区、石景山区、昌平区、东城区、顺义区、海淀区、西城区、房山区、延庆区、门头沟区、朝阳区、大兴区、平谷区、丰台区、怀柔区)
扬州市(邗江区、江都区、宝应县、高邮市、仪征市、广陵区)
凉山彝族自治州(木里藏族自治县、西昌市、喜德县、金阳县、盐源县、会理市、德昌县、会东县、越西县、甘洛县、普格县、昭觉县、冕宁县、雷波县、布拖县、宁南县、美姑县)
阳江市(江城区、阳西县、阳春市、阳东区)
通辽市(扎鲁特旗、奈曼旗、科尔沁左翼中旗、开鲁县、科尔沁左翼后旗、科尔沁区、库伦旗、霍林郭勒市)
红河哈尼族彝族自治州(开远市、个旧市、绿春县、屏边苗族自治县、蒙自市、红河县、元阳县、弥勒市、泸西县、河口瑶族自治县、石屏县、建水县、金平苗族瑶族傣族自治县)
克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、阿图什市、阿合奇县、乌恰县)
丽水市(遂昌县、松阳县、庆元县、青田县、莲都区、景宁畲族自治县、龙泉市、云和县、缙云县)
本溪市(南芬区、桓仁满族自治县、明山区、溪湖区、本溪满族自治县、平山区)
乌海市(乌达区、海南区、海勃湾区)
三沙市(南沙区、西沙区)
德阳市(广汉市、罗江区、绵竹市、旌阳区、什邡市、中江县)
临汾市(襄汾县、尧都区、蒲县、霍州市、隰县、汾西县、浮山县、吉县、侯马市、永和县、安泽县、曲沃县、乡宁县、大宁县、古县、翼城县、洪洞县)
六安市(金安区、金寨县、叶集区、霍山县、裕安区、霍邱县、舒城县)
湘潭市(湘潭县、岳塘区、湘乡市、韶山市、雨湖区)
安阳市(汤阴县、龙安区、林州市、文峰区、内黄县、安阳县、殷都区、北关区、滑县)
呼和浩特市(武川县、托克托县、和林格尔县、土默特左旗、玉泉区、清水河县、新城区、赛罕区、回民区)
资阳市(乐至县、安岳县、雁江区)
铜仁市(江口县、石阡县、德江县、万山区、印江土家族苗族自治县、松桃苗族自治县、思南县、碧江区、玉屏侗族自治县、沿河土家族自治县)
铜川市(耀州区、印台区、王益区、宜君县)
包头市(九原区、青山区、白云鄂博矿区、土默特右旗、固阳县、石拐区、东河区、昆都仑区、达尔罕茂明安联合旗)
枣庄市(台儿庄区、市中区、山亭区、峄城区、薛城区、滕州市)
贺州市(平桂区、钟山县、八步区、富川瑶族自治县、昭平县)
阜新市(细河区、阜新蒙古族自治县、清河门区、彰武县、太平区、新邱区、海州区)
云浮市(郁南县、新兴县、罗定市、云安区、云城区)
九江市(濂溪区、共青城市、浔阳区、都昌县、修水县、瑞昌市、德安县、湖口县、永修县、武宁县、庐山市、彭泽县、柴桑区)
阿勒泰地区(阿勒泰市、福海县、布尔津县、富蕴县、哈巴河县、青河县、吉木乃县)
哈尔滨市(双城区、通河县、尚志市、道里区、宾县、松北区、平房区、五常市、香坊区、道外区、木兰县、依兰县、延寿县、方正县、呼兰区、南岗区、阿城区、巴彦县)
吐鲁番市(鄯善县、高昌区、托克逊县)
银川市(灵武市、贺兰县、兴庆区、永宁县、金凤区、西夏区)
南通市(如皋市、如东县、启东市、海安市、通州区、崇川区、海门区)
雅安市(荥经县、芦山县、雨城区、汉源县、宝兴县、石棉县、名山区、天全县)
桂林市(阳朔县、龙胜各族自治县、叠彩区、荔浦市、永福县、临桂区、平乐县、全州县、秀峰区、灵川县、恭城瑶族自治县、七星区、灌阳县、雁山区、兴安县、资源县、象山区)
宿迁市(宿豫区、宿城区、沭阳县、泗洪县、泗阳县)
葫芦岛市(建昌县、绥中县、龙港区、南票区、连山区、兴城市)
滨州市(滨城区、博兴县、邹平市、无棣县、惠民县、阳信县、沾化区)
龙岩市(新罗区、上杭县、长汀县、永定区、漳平市、连城县、武平县)
克拉玛依市(白碱滩区、独山子区、克拉玛依区、乌尔禾区)
和田地区(皮山县、策勒县、洛浦县、和田县、墨玉县、民丰县、于田县、和田市)
漳州市(龙海区、云霄县、东山县、长泰区、诏安县、平和县、芗城区、漳浦县、南靖县、龙文区、华安县)
通化市(东昌区、二道江区、柳河县、梅河口市、辉南县、通化县、集安市)
常州市(溧阳市、武进区、钟楼区、新北区、金坛区、天宁区)
常德市(津市市、澧县、石门县、安乡县、汉寿县、鼎城区、桃源县、武陵区、临澧县)
韶关市(翁源县、乳源瑶族自治县、仁化县、浈江区、新丰县、始兴县、曲江区、南雄市、乐昌市、武江区)
承德市(隆化县、丰宁满族自治县、滦平县、双桥区、兴隆县、平泉市、宽城满族自治县、双滦区、承德县、鹰手营子矿区、围场满族蒙古族自治县)
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怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县、福贡县、泸水市)
石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)
南阳市(南召县、镇平县、内乡县、新野县、邓州市、西峡县、桐柏县、社旗县、淅川县、宛城区、卧龙区、方城县、唐河县)
嘉峪关市
天水市(秦州区、张家川回族自治县、秦安县、麦积区、清水县、甘谷县、武山县)
百色市(右江区、靖西市、德保县、田阳区、田东县、凌云县、平果市、隆林各族自治县、西林县、田林县、乐业县、那坡县)
阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)
就在前几天,3月份的金融数据发布了。
本期《股债怎么配》就详细为大家基于数据解析下最新的基本面情况;同时,也清晰明了地分析一下债市目前处于什么阶段,帮大家划下未来市场关注的重点。
本次数据表现如何?
近期公布了两个核心数据:1)3月金融数据;2)3月出口数据。
我们认为,主要有以下几个重点:
-信贷:新增人民币贷款36400亿元,Wind市场预期29250亿元,超预期乐观;
-社融:社会融资规模58879亿元,wind47300亿元,超预期乐观;
-货币:M2同比7.0%,与前值和市场预期持平;M1同比1.6%,前值0.1%,显著好转;
-出口:3月出口同比增长12.4%,环比增长46%,明显好于季节性增长;出口金额也处于历史同期的最高位,3月出口表现偏强。
站在咱们稳健投资者(债基、理财投资者)的角度来说,如果基本面数据偏弱,那么市场避险需求会增加、央行降息概率会增加,这些可能对于债券类资产都有比较强的支撑。
而从3月份数据看,很多维度的基本面数据都有超预期表现,因此,实际上从数据层面是对债市相对不利的。
数据公布后,债市并没有明显回调,这是为什么?
虽说这次公布的基本面数据对债市不利,但4月14日-4月16日债市表现并不弱,这是为什么呢?
这就涉及到,数据的结构拆分问题。
金融数据并不能只看总量趋势,更应该关注各个细项的表现,通过细项我们或许可以感知到更加微观的趋势。
现在,我们再从四个角度来拆分一下数据细节:社融、信贷、M1(狭义货币)、出口。
1.社融
社融即各经济主体融资水平。社融规模扩大说明资金需求旺盛,通常是经济增长的积极信号。
从下图中可以看到,在社融分项里面,占比最高的是政府债券一项。而剔除了政府债券和企业票据融资之后,可能才更能体现出私人部门的融资需求。
资料来源:Wind,财通证券研究所
因此,结合数据来看,私人部门的融资需求相比去年同期实际上是有所下滑的。
也就是说,社融增量的部分主要由政府发债和银行票据贡献,而票据利率并没有明显回升,私人部门融资需求的改善,没有特别强的持续性。
2.信贷
3月,企业贷款需求同比多增5000亿,这个数据看上去还是比较乐观的,但这里面有4600亿都来自于企业短贷。
之所以企业短贷会在上月增长,这里面其实也存在一定的特殊原因:
3月债市调整后,市场收益率整体上行,这就使得企业通过发行债券融资的成本暂时增加了。因此,为了提升融资的性价比,企业短期贷款成为了企业着重考虑的融资工具。
总结来说,就是一部分原本应该出现在‘社融’部分的增量,暂时转移到了‘信贷’项目中,这就使得信贷数据增长很明显。从这个角度来讲,并不能简单地说企业整体融资需求在持续增加。
而再来看看居民信贷。
中长期贷款同比多增531亿元,主要和春节后二手房成交改善有关。不过,短贷同比少增,可能反映了大家对于收入预期还是偏弱的情况。
3.M1(狭义货币)
去年年末以来,发行了很多政府债,这部分资金有一些已经投入使用,财政资金转换成了企业、居民的存款,这对于M1增速是有一定的支撑。
而在剔除这部分资金以外的货币活跃度,还是有待观察的。
4.出口
3月份出口数据整体比较亮眼,但这其实与“抢出口”效应息息相关:
大家都知道4月初特朗普政策可能会对出口造成比较严重的冲击,于是很多企业可能会趁政策出台之前,将相应商品尽快生产出来并加速卖出国外。
那么,在关税政策逐步落地的当下,未来出口数据是否还能持续保持超预期呢?
虽说关税仍存在不确定性,也依然存在豁免、缓和的可能性,但在当前出口环境之下,4月整体环境可能面临比3月更大的挑战。
最新数据对我们未来投资策略有何影响?
从整体来说,虽然3月金融和出口数据亮眼,但确实存在诸多不确定因素。
而当前私人部门融资需求不高,这说明了债市的‘供给端’有限,站在“供小于求”的角度来看,债市的实际表现还是有支撑的,这对于咱们债基和理财投资者是有利的。
那么,后续债市会怎么走呢?我们认为有几个核心关注点:
近期债市需关注的重点
1. 重点基本面数据:比如4月30日公布的PMI数据,需要关注是否出现明显下行;
2. 政治局会议:4月下旬即将召开政治局会议,如果有超预期的财政政策,那么出于为财政部保驾护航、降低举债成本的目的,可能会带来市场对于“央行会择机降准降息”的期待。
考虑到这些要素,债券类资产仍有一些支撑性因素,对于已经持有债基的投资者朋友,我们认为这类短期市场波动,大家也不必过度恐慌。
从债券投资的结构上来看,由于4月3日和4月7日,债市受到特朗普关税政策冲击出现快速上涨,目前10年国债的收益率(1.655%)比7天期限的成本利率DR007(1.7%左右)还要更低,长端性价比短期之内不是很高。
从券种角度来讲,信用债还是处于票息大于融资成本的正carry状态,是一个比较值得关注方向。
当然,久期、券种这些要素对于普通投资者来说可能还是有点复杂了,如果大家不希望每天都苦恼要做什么选择,其实也可以考虑关注‘广发债券宝’这个组合。
注:本基金投顾组合策略的风险等级为R2,适合稳健偏谨慎型、稳健型、稳健偏进取型、进取型客户,请投资者选择符合自身风险承受能力、投资目标的产品。市场有风险,投资需谨慎。广发基金将依照诚实守信、谨慎勤勉、投资者利益优先的原则提供基金投顾服务,但不保证各投顾组合一定盈利,也不保证最低收益,不对客户投资收益状况或本金不受损失做出任何承诺,投资风险由客户自行承担。基金投顾服务的过往业绩并不预示其未来业绩表现,为其他客户创造的收益并不构成业绩表现的保证
广发基金投顾团队会结合最新的资产性价比情况,帮你搭配好各个债券资产的占比,力求跟上债券市场的整体行情,为你带来更好的持有体验。
(文章来源:广发基金投顾)
风险提示:广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务,但并不保证各投顾组合一定盈利,也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务,存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩,不预示未来的业绩表现,为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段,存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件,充分了解投顾业务详情及风险特征,选择适合自身的组合策略,投资须谨慎
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新闻结尾
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