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昌都市(洛隆县、贡觉县、丁青县、类乌齐县、江达县、卡若区、察雅县、芒康县、左贡县、八宿县、边坝县)

安顺市(紫云苗族布依族自治县、西秀区、普定县、镇宁布依族苗族自治县、平坝区、关岭布依族苗族自治县)

陇南市(两当县、宕昌县、徽县、成县、康县、西和县、武都区、礼县、文县)

唐山市(迁西县、乐亭县、古冶区、滦州市、迁安市、曹妃甸区、遵化市、开平区、路北区、路南区、玉田县、滦南县、丰润区、丰南区)  荆州市(石首市、监利市、洪湖市、松滋市、沙市区、江陵县、荆州区、公安县)

新疆维吾尔自治区

眉山市(仁寿县、洪雅县、彭山区、丹棱县、青神县、东坡区)

珠海市(香洲区、斗门区、金湾区)张家口市(宣化区、阳原县、尚义县、下花园区、崇礼区、怀来县、涿鹿县、桥西区、康保县、沽源县、万全区、桥东区、蔚县、张北县、怀安县、赤城县)

平凉市(华亭市、静宁县、庄浪县、崇信县、灵台县、泾川县、崆峒区)  南平市(邵武市、政和县、松溪县、浦城县、建瓯市、顺昌县、延平区、武夷山市、光泽县、建阳区)

宜春市(高安市、奉新县、丰城市、万载县、铜鼓县、宜丰县、袁州区、樟树市、靖安县、上高县)

衡阳市(衡阳县、衡东县、祁东县、珠晖区、南岳区、蒸湘区、耒阳市、常宁市、衡山县、石鼓区、衡南县、雁峰区)

青岛市(莱西市、市北区、胶州市、黄岛区、平度市、崂山区、李沧区、市南区、即墨区、城阳区)

济南市(历下区、天桥区、济阳区、钢城区、历城区、长清区、市中区、章丘区、商河县、槐荫区、莱芜区、平阴县)

南充市(西充县、阆中市、嘉陵区、蓬安县、仪陇县、南部县、高坪区、顺庆区、营山县)

海口市(美兰区、秀英区、龙华区、琼山区)

忻州市(宁武县、静乐县、神池县、繁峙县、定襄县、原平市、代县、五寨县、保德县、忻府区、五台县、河曲县、岢岚县、偏关县)

梅州市(梅县区、丰顺县、兴宁市、蕉岭县、平远县、大埔县、五华县、梅江区)

常州市(金坛区、天宁区、武进区、新北区、钟楼区、溧阳市)

乐山市(五通桥区、金口河区、犍为县、沙湾区、峨边彝族自治县、马边彝族自治县、井研县、沐川县、夹江县、峨眉山市、市中区)

伊春市(嘉荫县、南岔县、铁力市、友好区、汤旺县、乌翠区、伊美区、大箐山县、丰林县、金林区)

阿拉善盟(阿拉善左旗、额济纳旗、阿拉善右旗)

阿坝藏族羌族自治州(黑水县、小金县、红原县、若尔盖县、阿坝县、壤塘县、汶川县、马尔康市、理县、茂县、金川县、九寨沟县、松潘县)

铜陵市(郊区、义安区、铜官区、枞阳县)

信阳市(固始县、息县、罗山县、商城县、潢川县、平桥区、淮滨县、光山县、浉河区、新县)

惠州市(惠阳区、龙门县、惠东县、博罗县、惠城区)

来宾市(兴宾区、忻城县、象州县、合山市、金秀瑶族自治县、武宣县)

龙岩市(新罗区、永定区、长汀县、武平县、上杭县、连城县、漳平市)

白城市(大安市、洮北区、通榆县、洮南市、镇赉县)

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赣州市(南康区、兴国县、崇义县、石城县、寻乌县、定南县、大余县、全南县、章贡区、宁都县、赣县区、会昌县、安远县、上犹县、于都县、龙南市、瑞金市、信丰县)

咸宁市(通山县、咸安区、嘉鱼县、通城县、赤壁市、崇阳县)

揭阳市(揭西县、榕城区、惠来县、揭东区、普宁市)

三门峡市(灵宝市、卢氏县、渑池县、义马市、陕州区、湖滨区)  马鞍山市(博望区、雨山区、当涂县、和县、含山县、花山区)

宿迁市(沭阳县、宿豫区、泗洪县、宿城区、泗阳县)

广州市(番禺区、天河区、黄埔区、荔湾区、增城区、南沙区、白云区、从化区、越秀区、海珠区、花都区)

新余市(渝水区、分宜县)通辽市(科尔沁区、开鲁县、霍林郭勒市、科尔沁左翼中旗、奈曼旗、库伦旗、扎鲁特旗、科尔沁左翼后旗)

晋中市(榆社县、平遥县、昔阳县、灵石县、祁县、和顺县、左权县、榆次区、太谷区、寿阳县、介休市)  昭通市(威信县、彝良县、永善县、镇雄县、水富市、盐津县、巧家县、大关县、绥江县、昭阳区、鲁甸县)

湘西土家族苗族自治州(古丈县、凤凰县、泸溪县、吉首市、永顺县、保靖县、龙山县、花垣县)

海北藏族自治州(门源回族自治县、刚察县、祁连县、海晏县)

六盘水市(水城区、钟山区、盘州市、六枝特区)景德镇市(昌江区、珠山区、浮梁县、乐平市)

克拉玛依市(乌尔禾区、克拉玛依区、白碱滩区、独山子区)

齐齐哈尔市(克东县、铁锋区、依安县、昂昂溪区、龙江县、富拉尔基区、甘南县、龙沙区、富裕县、梅里斯达斡尔族区、建华区、碾子山区、讷河市、拜泉县、克山县、泰来县)

抚顺市(望花区、东洲区、新宾满族自治县、抚顺县、清原满族自治县、顺城区、新抚区)

常德市(临澧县、石门县、武陵区、澧县、鼎城区、津市市、安乡县、汉寿县、桃源县)

曲靖市(宣威市、沾益区、会泽县、富源县、麒麟区、罗平县、师宗县、陆良县、马龙区)

池州市(石台县、贵池区、东至县、青阳县)

内江市(威远县、东兴区、隆昌市、市中区、资中县)

长沙市(长沙县、开福区、岳麓区、芙蓉区、浏阳市、望城区、天心区、宁乡市、雨花区)

鹤壁市(浚县、鹤山区、淇滨区、淇县、山城区)

锦州市(黑山县、凌海市、凌河区、古塔区、义县、太和区、北镇市)

四平市(梨树县、双辽市、铁东区、铁西区、伊通满族自治县)

宝鸡市(陈仓区、扶风县、凤县、千阳县、金台区、渭滨区、岐山县、太白县、眉县、陇县、凤翔区、麟游县)

丹东市(振安区、东港市、元宝区、宽甸满族自治县、振兴区、凤城市)

江门市(蓬江区、江海区、鹤山市、台山市、开平市、新会区、恩平市)

黄冈市(团风县、黄州区、麻城市、浠水县、黄梅县、红安县、罗田县、武穴市、蕲春县、英山县)

铁岭市(清河区、开原市、昌图县、西丰县、调兵山市、银州区、铁岭县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。