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果洛藏族自治州(玛沁县、班玛县、甘德县、久治县、玛多县、达日县)

昆明市(盘龙区、西山区、官渡区、富民县、寻甸回族彝族自治县、安宁市、嵩明县、呈贡区、禄劝彝族苗族自治县、五华区、石林彝族自治县、晋宁区、宜良县、东川区)

扬州市(高邮市、邗江区、广陵区、江都区、宝应县、仪征市)

锡林郭勒盟(镶黄旗、太仆寺旗、正镶白旗、锡林浩特市、苏尼特右旗、苏尼特左旗、多伦县、东乌珠穆沁旗、西乌珠穆沁旗、二连浩特市、正蓝旗、阿巴嘎旗)  伊春市(汤旺县、铁力市、金林区、嘉荫县、大箐山县、伊美区、友好区、丰林县、乌翠区、南岔县)

濮阳市(濮阳县、范县、南乐县、清丰县、华龙区、台前县)

巴中市(巴州区、恩阳区、平昌县、南江县、通江县)

揭阳市(榕城区、揭东区、普宁市、惠来县、揭西县)

五指山市(万宁市、临高县、东方市、乐东黎族自治县、陵水黎族自治县、屯昌县、保亭黎族苗族自治县、文昌市、白沙黎族自治县、澄迈县、琼海市、昌江黎族自治县、定安县、琼中黎族苗族自治县)  普洱市(景谷傣族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、思茅区、澜沧拉祜族自治县、景东彝族自治县、西盟佤族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县)

贺州市(钟山县、平桂区、富川瑶族自治县、八步区、昭平县)

忻州市(定襄县、河曲县、代县、宁武县、静乐县、神池县、五寨县、五台县、保德县、忻府区、岢岚县、偏关县、原平市、繁峙县)

潮州市(潮安区、湘桥区、饶平县)

泰安市(泰山区、新泰市、东平县、宁阳县、岱岳区、肥城市)

南平市(政和县、顺昌县、松溪县、浦城县、邵武市、延平区、建阳区、建瓯市、武夷山市、光泽县)

温州市(龙港市、平阳县、泰顺县、龙湾区、永嘉县、乐清市、文成县、瑞安市、鹿城区、苍南县、洞头区、瓯海区)

宜宾市(南溪区、筠连县、屏山县、珙县、兴文县、长宁县、江安县、翠屏区、叙州区、高县)

乌兰察布市(卓资县、凉城县、察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼前旗、丰镇市、察哈尔右翼后旗、商都县、兴和县、四子王旗、集宁区、化德县)

玉树藏族自治州(曲麻莱县、杂多县、称多县、玉树市、治多县、囊谦县)

绍兴市(诸暨市、越城区、嵊州市、上虞区、新昌县、柯桥区)

阿勒泰地区(阿勒泰市、青河县、福海县、哈巴河县、富蕴县、布尔津县、吉木乃县)

马鞍山市(博望区、花山区、和县、当涂县、雨山区、含山县)

本溪市(南芬区、桓仁满族自治县、明山区、平山区、本溪满族自治县、溪湖区)

信阳市(光山县、罗山县、新县、浉河区、商城县、平桥区、固始县、淮滨县、息县、潢川县)

松原市(乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区、扶余市、长岭县)

邯郸市(磁县、肥乡区、武安市、邯山区、复兴区、丛台区、曲周县、大名县、鸡泽县、临漳县、成安县、峰峰矿区、永年区、广平县、涉县、魏县、邱县、馆陶县)

宣城市(泾县、广德市、绩溪县、旌德县、宣州区、宁国市、郎溪县)

南京市(玄武区、建邺区、栖霞区、高淳区、江宁区、雨花台区、浦口区、溧水区、秦淮区、六合区、鼓楼区)

双鸭山市(友谊县、饶河县、集贤县、四方台区、宝清县、尖山区、宝山区、岭东区)

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大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)

钦州市(钦北区、钦南区、灵山县、浦北县)

黔东南苗族侗族自治州(剑河县、岑巩县、锦屏县、雷山县、从江县、镇远县、麻江县、天柱县、凯里市、黎平县、榕江县、黄平县、丹寨县、三穗县、施秉县、台江县)

焦作市(沁阳市、温县、修武县、解放区、孟州市、中站区、武陟县、博爱县、山阳区、马村区)  文山壮族苗族自治州(马关县、丘北县、麻栗坡县、富宁县、文山市、西畴县、砚山县、广南县)

九江市(德安县、濂溪区、共青城市、湖口县、彭泽县、柴桑区、永修县、武宁县、浔阳区、瑞昌市、修水县、都昌县、庐山市)

肇庆市(广宁县、端州区、封开县、德庆县、四会市、鼎湖区、怀集县、高要区)

驻马店市(西平县、确山县、泌阳县、汝南县、驿城区、正阳县、遂平县、平舆县、上蔡县、新蔡县)重庆市(长寿区、黔江区、秀山土家族苗族自治县、荣昌区、云阳县、九龙坡区、璧山区、忠县、潼南区、大足区、垫江县、巫山县、南岸区、南川区、万州区、酉阳土家族苗族自治县、梁平区、巴南区、涪陵区、北碚区、彭水苗族土家族自治县、巫溪县、石柱土家族自治县、合川区、江北区、丰都县、铜梁区、大渡口区、沙坪坝区、渝中区、城口县、武隆区、江津区、奉节县、渝北区、永川区、綦江区、开州区)

哈尔滨市(通河县、双城区、道里区、香坊区、宾县、平房区、巴彦县、延寿县、木兰县、尚志市、南岗区、五常市、呼兰区、阿城区、道外区、松北区、方正县、依兰县)  固原市(彭阳县、隆德县、原州区、泾源县、西吉县)

安康市(旬阳市、汉滨区、紫阳县、石泉县、岚皋县、白河县、宁陕县、平利县、汉阴县、镇坪县)

威海市(环翠区、文登区、乳山市、荣成市)

郴州市(安仁县、汝城县、桂阳县、嘉禾县、永兴县、桂东县、苏仙区、北湖区、宜章县、资兴市、临武县)泸州市(古蔺县、纳溪区、合江县、江阳区、泸县、叙永县、龙马潭区)

宜春市(万载县、靖安县、铜鼓县、高安市、上高县、樟树市、宜丰县、丰城市、奉新县、袁州区)

衡阳市(雁峰区、常宁市、衡东县、衡南县、蒸湘区、祁东县、南岳区、耒阳市、衡山县、珠晖区、石鼓区、衡阳县)

梅州市(大埔县、兴宁市、平远县、蕉岭县、梅江区、梅县区、五华县、丰顺县)

喀什地区(疏附县、叶城县、英吉沙县、疏勒县、岳普湖县、塔什库尔干塔吉克自治县、泽普县、伽师县、麦盖提县、巴楚县、莎车县、喀什市)

鞍山市(海城市、岫岩满族自治县、铁西区、台安县、立山区、铁东区、千山区)

昌吉回族自治州(奇台县、木垒哈萨克自治县、昌吉市、玛纳斯县、吉木萨尔县、阜康市、呼图壁县)

新乡市(新乡县、延津县、原阳县、长垣市、卫辉市、牧野区、封丘县、辉县市、凤泉区、红旗区、卫滨区、获嘉县)

开封市(鼓楼区、通许县、禹王台区、顺河回族区、杞县、祥符区、尉氏县、兰考县、龙亭区)

阿里地区(普兰县、措勤县、噶尔县、日土县、札达县、改则县、革吉县)

贵港市(覃塘区、港南区、平南县、港北区、桂平市)

吉林市(丰满区、龙潭区、桦甸市、昌邑区、永吉县、舒兰市、磐石市、蛟河市、船营区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、阿克陶县、阿合奇县、乌恰县)

自贡市(大安区、富顺县、自流井区、荣县、贡井区、沿滩区)

常德市(临澧县、汉寿县、桃源县、津市市、安乡县、武陵区、石门县、澧县、鼎城区)

潍坊市(安丘市、寒亭区、奎文区、寿光市、高密市、青州市、临朐县、昌邑市、潍城区、诸城市、坊子区、昌乐县)

伊犁哈萨克自治州(察布查尔锡伯自治县、巩留县、尼勒克县、奎屯市、特克斯县、霍尔果斯市、昭苏县、伊宁市、霍城县、新源县、伊宁县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。