戒断反应傅识舟 - 那些你不知道的幕后花絮，绝对让你大开眼界！

400电话：123456（点击咨询）

戒断反应傅识舟 - 那些你不知道的幕后花絮，绝对让你大开眼界！各观看免费《今日汇总》

戒断反应傅识舟 - 那些你不知道的幕后花絮，绝对让你大开眼界！各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

戒断反应傅识舟 - 那些你不知道的幕后花絮，绝对让你大开眼界！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

戒断反应傅识舟 - 那些你不知道的幕后花絮，绝对让你大开眼界！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

戒断反应傅识舟 - 那些你不知道的幕后花絮，绝对让你大开眼界！各区点热线观看免费《今日发布》

戒断反应傅识舟 - 那些你不知道的幕后花絮，绝对让你大开眼界！电话

7天观看免费人工电话为您、戒断反应傅识舟 - 那些你不知道的幕后花絮，绝对让你大开眼界！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

戒断反应傅识舟 - 那些你不知道的幕后花絮，绝对让你大开眼界！各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

戒断反应傅识舟 - 那些你不知道的幕后花絮，绝对让你大开眼界！电话区域：

铁岭市(昌图县、西丰县、调兵山市、清河区、银州区、开原市、铁岭县)

齐齐哈尔市(依安县、龙沙区、碾子山区、拜泉县、讷河市、克东县、昂昂溪区、梅里斯达斡尔族区、泰来县、富裕县、建华区、富拉尔基区、铁锋区、克山县、甘南县、龙江县)

阜阳市(阜南县、颍州区、界首市、颍上县、太和县、颍泉区、颍东区、临泉县)

南充市(高坪区、南部县、营山县、阆中市、仪陇县、西充县、顺庆区、嘉陵区、蓬安县)  崇左市(宁明县、凭祥市、大新县、天等县、江州区、龙州县、扶绥县)

揭阳市(揭西县、揭东区、惠来县、普宁市、榕城区)

扬州市(仪征市、高邮市、邗江区、宝应县、江都区、广陵区)

株洲市(荷塘区、攸县、茶陵县、炎陵县、芦淞区、天元区、醴陵市、渌口区、石峰区)

亳州市(利辛县、涡阳县、谯城区、蒙城县)  乐山市(峨边彝族自治县、五通桥区、犍为县、沙湾区、市中区、夹江县、峨眉山市、井研县、沐川县、金口河区、马边彝族自治县)

清远市(清城区、英德市、佛冈县、连南瑶族自治县、连州市、阳山县、连山壮族瑶族自治县、清新区)

商洛市(柞水县、镇安县、山阳县、丹凤县、洛南县、商州区、商南县)

曲靖市(陆良县、会泽县、师宗县、宣威市、麒麟区、沾益区、富源县、马龙区、罗平县)

鸡西市(虎林市、麻山区、鸡冠区、密山市、鸡东县、恒山区、滴道区、城子河区、梨树区)

龙岩市(漳平市、新罗区、长汀县、武平县、连城县、上杭县、永定区)

平顶山市(湛河区、舞钢市、汝州市、鲁山县、石龙区、新华区、郏县、宝丰县、叶县、卫东区)

济南市(莱芜区、历下区、钢城区、平阴县、天桥区、市中区、历城区、槐荫区、商河县、长清区、章丘区、济阳区)

邵阳市(邵东市、新宁县、大祥区、武冈市、双清区、北塔区、隆回县、城步苗族自治县、洞口县、新邵县、邵阳县、绥宁县)

文山壮族苗族自治州(富宁县、广南县、马关县、丘北县、麻栗坡县、砚山县、西畴县、文山市)

周口市(淮阳区、项城市、沈丘县、太康县、商水县、鹿邑县、西华县、扶沟县、川汇区、郸城县)

湘潭市(岳塘区、韶山市、湘潭县、雨湖区、湘乡市)

梅州市(丰顺县、蕉岭县、梅县区、平远县、五华县、梅江区、大埔县、兴宁市)

攀枝花市(米易县、西区、盐边县、仁和区、东区)

南阳市(内乡县、宛城区、社旗县、唐河县、西峡县、淅川县、桐柏县、邓州市、卧龙区、镇平县、方城县、新野县、南召县)

德宏傣族景颇族自治州(梁河县、盈江县、陇川县、瑞丽市、芒市)

金昌市(永昌县、金川区)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)

广州市(天河区、越秀区、番禺区、白云区、荔湾区、南沙区、海珠区、增城区、花都区、黄埔区、从化区)

常州市(溧阳市、金坛区、新北区、钟楼区、天宁区、武进区)

400电话：123456（点击咨询）

戒断反应傅识舟 - 那些你不知道的幕后花絮，绝对让你大开眼界！各观看免费《今日汇总》《今日发布》

戒断反应傅识舟 - 那些你不知道的幕后花絮，绝对让你大开眼界！各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

戒断反应傅识舟 - 那些你不知道的幕后花絮，绝对让你大开眼界！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

戒断反应傅识舟 - 那些你不知道的幕后花絮，绝对让你大开眼界！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

戒断反应傅识舟 - 那些你不知道的幕后花絮，绝对让你大开眼界！各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

戒断反应傅识舟 - 那些你不知道的幕后花絮，绝对让你大开眼界！电话

7天观看免费人工电话为您、戒断反应傅识舟 - 那些你不知道的幕后花絮，绝对让你大开眼界！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

戒断反应傅识舟 - 那些你不知道的幕后花絮，绝对让你大开眼界！中心2025已更新(今日/推荐)

戒断反应傅识舟 - 那些你不知道的幕后花絮，绝对让你大开眼界！电话区域：

五指山市(昌江黎族自治县、临高县、琼海市、东方市、定安县、澄迈县、文昌市、琼中黎族苗族自治县、屯昌县、白沙黎族自治县、万宁市、乐东黎族自治县、陵水黎族自治县、保亭黎族苗族自治县)

果洛藏族自治州(玛多县、久治县、玛沁县、甘德县、达日县、班玛县)

香港特别行政区

包头市(昆都仑区、土默特右旗、九原区、达尔罕茂明安联合旗、白云鄂博矿区、固阳县、青山区、石拐区、东河区)  白山市(靖宇县、临江市、浑江区、江源区、长白朝鲜族自治县、抚松县)

中卫市(中宁县、海原县、沙坡头区)

汕尾市(海丰县、城区、陆丰市、陆河县)

芜湖市(镜湖区、南陵县、湾沚区、弋江区、繁昌区、鸠江区、无为市)喀什地区(喀什市、莎车县、疏勒县、麦盖提县、英吉沙县、疏附县、泽普县、叶城县、巴楚县、塔什库尔干塔吉克自治县、岳普湖县、伽师县)

六盘水市(钟山区、水城区、盘州市、六枝特区)  滨州市(滨城区、阳信县、无棣县、博兴县、沾化区、惠民县、邹平市)

内江市(威远县、资中县、隆昌市、东兴区、市中区)

营口市(盖州市、大石桥市、鲅鱼圈区、西市区、站前区、老边区)

乌兰察布市(商都县、四子王旗、化德县、集宁区、卓资县、丰镇市、凉城县、察哈尔右翼中旗、兴和县、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼后旗)益阳市(南县、赫山区、安化县、沅江市、桃江县、资阳区)

泉州市(永春县、南安市、晋江市、鲤城区、惠安县、安溪县、洛江区、石狮市、德化县、金门县、丰泽区、泉港区)

濮阳市(华龙区、清丰县、濮阳县、范县、南乐县、台前县)

内蒙古自治区

钦州市(灵山县、钦南区、浦北县、钦北区)

衢州市(龙游县、常山县、衢江区、开化县、江山市、柯城区)

莆田市(仙游县、城厢区、涵江区、荔城区、秀屿区)

通化市(二道江区、集安市、通化县、柳河县、东昌区、辉南县、梅河口市)

哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)

酒泉市(金塔县、阿克塞哈萨克族自治县、敦煌市、瓜州县、肃北蒙古族自治县、肃州区、玉门市)

福州市(永泰县、罗源县、闽清县、闽侯县、平潭县、福清市、连江县、台江区、鼓楼区、马尾区、晋安区、长乐区、仓山区)

贵阳市(观山湖区、花溪区、息烽县、开阳县、南明区、白云区、清镇市、乌当区、云岩区、修文县)

黄冈市(麻城市、蕲春县、浠水县、红安县、黄梅县、团风县、英山县、武穴市、罗田县、黄州区)

抚州市(宜黄县、崇仁县、资溪县、南城县、南丰县、广昌县、乐安县、黎川县、东乡区、临川区、金溪县)

辽阳市(弓长岭区、白塔区、灯塔市、宏伟区、文圣区、太子河区、辽阳县)

黑河市(爱辉区、五大连池市、孙吴县、嫩江市、逊克县、北安市)

吉安市(青原区、吉水县、万安县、吉安县、泰和县、井冈山市、吉州区、新干县、遂川县、安福县、永丰县、永新县、峡江县)

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：浪头饮食/郝显

　　2024年有友食品实现营收 11.82亿元，同比增长22.37%，实现归母净利润1.57亿元，同比增长35.44%。一举扭转了2022年以来营业收入连续下滑的趋势，管理层甚至抛出2025年度营业收入增长不低于的20%预期。

　　有友食品业绩下滑从2021年开始，期间净利润连续下滑了三年，营业收入则连续下滑两年。去年增长主因是进入了山姆等会员制商超渠道，公司是否迎来拐点呢？

　　有友食品迎来拐点？

　　有友食品是一家休闲食品公司，主要产品为泡椒凤爪为主，此外还有猪皮晶、豆干、花生、竹笋等休闲食品。2024年公司最大的变量的是：山姆。

　　去年下半年，有友食品与山姆、costco等合作进入会员制商超渠道。有友食品为山姆推出了新品脱骨鸭掌，该单品上线后获得快速放量，成为山姆的爆品。

　　反映在财报上，2024年“其他泡卤风味肉制品”大增840.69%规模从1621万元增至1.52亿元，成为贡献营收增量的主要因素。

　　根据东吴证券研报信息，除山姆之外，有友食品还与盒马合作推出乌鸡爪定制产品，针对costco推出素食记忆（含山椒笋尖、莲藕、海带）、泡凤爪（山椒味和酸菜味）等产品。

　　会员制商超渠道的爆发，给了管理层抛出2025年度营业收入增长不低于20%目标的底气，也开始重塑市场关于有友食品增长逻辑的看法。

　　有友食品的营收下滑从2022年开始，净利润则从2021年已经开始下滑。而核心大单品泡椒凤爪销量2019年就开始下滑，2024年销量仍低于2020年。

　　有友食品面临的问题与其他休闲食品企业类似，品牌老化，渠道失守。过于依赖大单品泡椒凤爪，在泡椒凤爪遇到增长瓶颈时，没有能力顺应消费趋势进行产品创新。

　　从渠道端来看，有友食品产品终端渠道为连锁超市、大卖场、食杂店、杂货店或者餐饮渠道，以小型经销商为主，单个经销商销售金额并不大。从2016年以来，有友食品经销商数量一直维持在600-800家之间，2022年一度减少至589家。

　　在传统渠道萎缩的同时，公司未能抓住多元化渠道崛起的风口，导致陷入增长停滞。与此同时，竞争对手纷纷进入卤味食品赛道，进一步加剧了竞争。

　　2024年与山姆的合作，意味着有友食品在新渠道上开始破局。除了会员制商超，有友食品还在零食量贩渠道及线上电商渠道展开了布局。目前来看，新渠道发展势头良好，如果能够保持持续增长，有望带领有友食品重回增长轨道。

　　新品放量增长背后的隐忧

　　值得注意的是，新品放量增长背后仍有隐忧。

　　有友食品传统业务毛利率较高，2024年泡凤爪及皮晶类产品毛利率分别达到32%及39%，但是新品鸡翅类及其他泡卤产品毛利率仅为18%及17%，随着新品收入占比的提升，可能会拉低公司整体毛利率。

　　毛利率较低有两方面的原因，一是去年鸡副产品价格上涨，导致成本上涨；另一个原因可能与新渠道有关，差异化定价策略及薄利多销的运营模式使其毛利率低于传统渠道，从年报来看，2024年公司加大了广告宣传及促销活动费用。

　　此外，去年有友食品还出现了应收账款及应付账款激增的问题。其中应收账款从379.48万元增长到7461.45万元，导致应收账款周转天数大幅增加，应付票据及应付账款则从2214.54万元增至1.35亿元。

　　在去年11月底的投资者活动中，管理层回应表示，应收账款的增加，主要系公司直营渠道客户销售规模扩大所致。这意味着直营渠道客户相比传统经销商拥有更长的账期，应付票据及应付账款激增则说明公司拉长了供应商的账期。

　　值得一提的是，有友食品进入山姆会员店也并非一劳永逸，山姆的选品较为严格，每年会对商品进行淘汰，这对公司的持续创新能力以及对消费趋势的把握能力提出挑战。

　　再来看传统业务，2024年传统核心产品泡凤爪类营业收入增长8.63%，销量则增长14.22%，吨价下滑约5%。2024年泡凤爪类销量仅相当于2020年的71%。

　　2022年以来，有友食品对产品进行过几次提价，但是从下滑的销量看，提价很难说获得了成功。

　　由于销量下滑，公司产量也停滞不前。2021年总产量为3.29万吨，与2018年持平，2024年为2.63万吨，以2018年的产能估算，产能利用率约为71%。

　　2019年有友食品IPO时募资6.26亿元，主要投入了两个项目，有友食品产业园项目和营销网络建设及品牌推广项目。其中有友食品产业园项目为扩产能项目，完全达产后将新增泡卤类休闲食品产能3.08万吨。

　　从财报来看，2021年有友食品进入转固期，固定资产从2.8亿元左右最高增至3.95亿元，近两年的“固定资产折旧、油气资产折耗、生产性生物资产折旧“金额达到2700万元左右。

　　有友食品能否靠新品和新渠道实现突破，还有待观察。