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危险游戏总裁十恶不赦-助你在网络世界中畅游,找到心灵伴侣售后观看电话观看服务中心成立于2009年,
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洛阳市(洛宁县、涧西区、偃师区、瀍河回族区、伊川县、宜阳县、汝阳县、洛龙区、新安县、西工区、栾川县、孟津区、老城区、嵩县)

曲靖市(会泽县、陆良县、罗平县、富源县、沾益区、宣威市、师宗县、马龙区、麒麟区)

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晋城市(陵川县、城区、泽州县、阳城县、高平市、沁水县)

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吐鲁番市(高昌区、鄯善县、托克逊县)

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宁夏回族自治区

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杭州市(西湖区、临安区、临平区、钱塘区、上城区、余杭区、富阳区、建德市、萧山区、拱墅区、淳安县、桐庐县、滨江区)

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宜昌市(宜都市、猇亭区、长阳土家族自治县、枝江市、兴山县、五峰土家族自治县、秭归县、西陵区、当阳市、点军区、夷陵区、伍家岗区、远安县)

肇庆市(封开县、四会市、高要区、端州区、鼎湖区、怀集县、广宁县、德庆县)

无锡市(滨湖区、梁溪区、新吴区、锡山区、惠山区、宜兴市、江阴市)

沧州市(孟村回族自治县、献县、运河区、东光县、任丘市、青县、吴桥县、盐山县、肃宁县、黄骅市、沧县、新华区、泊头市、河间市、南皮县、海兴县)

岳阳市(汨罗市、湘阴县、君山区、华容县、岳阳县、临湘市、云溪区、岳阳楼区、平江县)

仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)

新疆维吾尔自治区

淮南市(寿县、八公山区、田家庵区、潘集区、大通区、谢家集区、凤台县)

芜湖市(无为市、镜湖区、湾沚区、弋江区、南陵县、繁昌区、鸠江区)

南通市(如皋市、如东县、海安市、崇川区、海门区、启东市、通州区)

柳州市(柳城县、融水苗族自治县、柳北区、鹿寨县、柳南区、城中区、三江侗族自治县、融安县、柳江区、鱼峰区)

石家庄市(行唐县、长安区、裕华区、藁城区、栾城区、辛集市、深泽县、元氏县、赞皇县、灵寿县、晋州市、平山县、鹿泉区、正定县、新乐市、赵县、桥西区、无极县、井陉县、高邑县、井陉矿区、新华区)

茂名市(电白区、化州市、高州市、信宜市、茂南区)

开封市(杞县、顺河回族区、祥符区、禹王台区、尉氏县、鼓楼区、龙亭区、兰考县、通许县)

韶关市(始兴县、南雄市、武江区、仁化县、曲江区、乐昌市、浈江区、乳源瑶族自治县、翁源县、新丰县)

张家界市(桑植县、慈利县、永定区、武陵源区)

安庆市(望江县、太湖县、大观区、宿松县、怀宁县、宜秀区、岳西县、迎江区、桐城市、潜山市)

莆田市(城厢区、秀屿区、涵江区、仙游县、荔城区)

南昌市(安义县、进贤县、南昌县、红谷滩区、青山湖区、青云谱区、新建区、东湖区、西湖区)

海北藏族自治州(门源回族自治县、祁连县、海晏县、刚察县)

鄂州市(鄂城区、梁子湖区、华容区)

赣州市(会昌县、寻乌县、龙南市、定南县、于都县、宁都县、石城县、兴国县、全南县、章贡区、崇义县、上犹县、瑞金市、安远县、南康区、大余县、信丰县、赣县区)

荆门市(沙洋县、东宝区、京山市、掇刀区、钟祥市)

平凉市(灵台县、静宁县、华亭市、庄浪县、崇信县、泾川县、崆峒区)

成都市(蒲江县、新都区、金堂县、新津区、邛崃市、大邑县、双流区、崇州市、锦江区、简阳市、武侯区、青白江区、龙泉驿区、成华区、都江堰市、金牛区、温江区、郫都区、彭州市、青羊区)

凉山彝族自治州(布拖县、喜德县、雷波县、宁南县、冕宁县、德昌县、会理市、金阳县、越西县、木里藏族自治县、盐源县、昭觉县、会东县、美姑县、甘洛县、普格县、西昌市)

晋中市(介休市、灵石县、寿阳县、平遥县、榆社县、和顺县、左权县、昔阳县、祁县、太谷区、榆次区)

天津市(河北区、红桥区、宁河区、河西区、河东区、静海区、南开区、和平区、宝坻区、滨海新区、西青区、东丽区、北辰区、蓟州区、武清区、津南区)

贺州市(八步区、钟山县、昭平县、平桂区、富川瑶族自治县)

青岛市(黄岛区、平度市、莱西市、城阳区、即墨区、市北区、市南区、胶州市、崂山区、李沧区)

呼和浩特市(土默特左旗、和林格尔县、玉泉区、赛罕区、回民区、武川县、清水河县、新城区、托克托县)

惠州市(龙门县、博罗县、惠城区、惠阳区、惠东县)

扬州市(仪征市、高邮市、邗江区、江都区、广陵区、宝应县)

随州市(广水市、随县、曾都区)

淮安市(金湖县、涟水县、淮阴区、淮安区、洪泽区、清江浦区、盱眙县)

马鞍山市(博望区、当涂县、含山县、雨山区、和县、花山区)

佛山市(南海区、高明区、禅城区、顺德区、三水区)

孝感市(汉川市、云梦县、应城市、孝南区、孝昌县、安陆市、大悟县)

朝阳市(朝阳县、双塔区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、北票市、凌源市、建平县、龙城区)

铜川市(王益区、宜君县、印台区、耀州区)

宜宾市(叙州区、珙县、南溪区、翠屏区、筠连县、高县、江安县、兴文县、屏山县、长宁县)

汕头市(龙湖区、澄海区、南澳县、濠江区、潮南区、潮阳区、金平区)

哈尔滨市(呼兰区、道里区、方正县、双城区、宾县、延寿县、木兰县、道外区、通河县、南岗区、平房区、五常市、巴彦县、香坊区、依兰县、松北区、尚志市、阿城区)

双鸭山市(饶河县、友谊县、集贤县、四方台区、宝山区、宝清县、岭东区、尖山区)

大同市(阳高县、平城区、灵丘县、浑源县、云州区、广灵县、云冈区、新荣区、天镇县、左云县)

果洛藏族自治州(甘德县、玛多县、久治县、玛沁县、班玛县、达日县)

陇南市(宕昌县、文县、西和县、康县、武都区、礼县、徽县、成县、两当县)

兴安盟(扎赉特旗、科尔沁右翼中旗、科尔沁右翼前旗、阿尔山市、乌兰浩特市、突泉县)

伊犁哈萨克自治州(巩留县、新源县、霍尔果斯市、昭苏县、特克斯县、伊宁市、尼勒克县、奎屯市、伊宁县、霍城县、察布查尔锡伯自治县)

六盘水市(水城区、盘州市、钟山区、六枝特区)

遂宁市(大英县、安居区、船山区、蓬溪县、射洪市)

郴州市(苏仙区、桂东县、临武县、北湖区、嘉禾县、安仁县、桂阳县、永兴县、资兴市、宜章县、汝城县)

固原市(西吉县、彭阳县、原州区、隆德县、泾源县)

大理白族自治州(永平县、洱源县、漾濞彝族自治县、弥渡县、巍山彝族回族自治县、祥云县、南涧彝族自治县、大理市、云龙县、宾川县、剑川县、鹤庆县)

嘉峪关市

达州市(通川区、达川区、渠县、大竹县、万源市、宣汉县、开江县)

西藏自治区

衡阳市(石鼓区、常宁市、祁东县、珠晖区、衡东县、蒸湘区、雁峰区、衡阳县、耒阳市、南岳区、衡山县、衡南县)

佳木斯市(向阳区、抚远市、郊区、汤原县、同江市、桦南县、富锦市、前进区、桦川县、东风区)

漯河市(源汇区、舞阳县、郾城区、临颍县、召陵区)

德宏傣族景颇族自治州(陇川县、芒市、瑞丽市、梁河县、盈江县)

汉中市(留坝县、西乡县、宁强县、南郑区、洋县、勉县、镇巴县、城固县、佛坪县、略阳县、汉台区)

唐山市(曹妃甸区、滦州市、遵化市、乐亭县、滦南县、丰润区、丰南区、迁安市、玉田县、路南区、路北区、迁西县、开平区、古冶区)

衡水市(阜城县、饶阳县、景县、桃城区、冀州区、武强县、武邑县、故城县、深州市、安平县、枣强县)

钦州市(钦北区、钦南区、浦北县、灵山县)

长沙市(芙蓉区、开福区、浏阳市、宁乡市、雨花区、岳麓区、望城区、天心区、长沙县)

南平市(政和县、松溪县、浦城县、建阳区、武夷山市、延平区、顺昌县、光泽县、建瓯市、邵武市)

新余市(渝水区、分宜县)

济源市

榆林市(清涧县、吴堡县、子洲县、横山区、府谷县、榆阳区、绥德县、神木市、靖边县、米脂县、佳县、定边县)

连云港市(东海县、赣榆区、连云区、海州区、灌南县、灌云县)

松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县、宁江区、扶余市、长岭县)

湘潭市(岳塘区、湘潭县、湘乡市、韶山市、雨湖区)

河池市(环江毛南族自治县、大化瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、东兰县、南丹县、金城江区、天峨县、宜州区、巴马瑶族自治县、都安瑶族自治县、凤山县)

乌兰察布市(商都县、集宁区、察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼中旗、兴和县、丰镇市、四子王旗、卓资县、凉城县、化德县)

承德市(双桥区、滦平县、双滦区、鹰手营子矿区、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、平泉市、兴隆县、围场满族蒙古族自治县、承德县、隆化县)

百色市(隆林各族自治县、凌云县、靖西市、乐业县、田阳区、西林县、平果市、那坡县、田林县、田东县、德保县、右江区)

南充市(蓬安县、顺庆区、阆中市、西充县、仪陇县、嘉陵区、高坪区、营山县、南部县)

宁波市(鄞州区、镇海区、宁海县、海曙区、奉化区、象山县、余姚市、江北区、北仑区、慈溪市)

  每经记者张寿林    每经编辑张益铭

  中共中央政治局4月25日召开会议,分析研究当前经济形势和经济工作。

  会议强调,要加紧实施更加积极有为的宏观政策,用好用足更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。

  邮储银行研究员娄飞鹏在接受《每日经济新闻》记者采访时指出,在我国经济回升向好的同时,需要适度宽松的货币政策加大调控力度,在总量上降准降息,保持流动性充裕;通过结构性货币政策工具激励引导资金流向,从而更好发挥调控作用。

  中共中央政治局会议在强调适度宽松的货币政策的同时,还强调适时降准降息,保持流动性充裕,加力支持实体经济。创设新的结构性货币政策工具,设立新型政策性金融工具,支持科技创新、扩大消费、稳定外贸等。强化政策取向一致性。

  会议指出,要提高中低收入群体收入,大力发展服务消费,增强消费对经济增长的拉动作用。尽快清理消费领域限制性措施,设立服务消费与养老再贷款。加大资金支持力度,扩围提质实施“两新”政策,加力实施“两重”建设。

  娄飞鹏告诉记者,提振消费是我国扩大内需的重要内容,并且在提振消费的过程中需要做好消费升级和结构优化,如发展绿色消费等。这些不仅需要从需求侧发力,还需要从供给侧发力,提升供给质量以更好满足消费需求。去年以来,我国实施“两重”“两新”政策并取得较好成效,后续需要在前期的基础上进一步做好政策实施,以更好地推动扩大内需,稳定经济回升向好趋势。

  中信证券首席经济学家明明解读,货币政策提出“适时降准降息”,支持消费、科技,结构性工具或有创新增量。本次中共中央政治局会议对宏观政策定调“更加积极有为”,货币政策则是延续了“适度宽松”的基调。具体到工具层面,总量工具要求“适时降准降息,保持流动性充裕,加力支持实体经济”,延续了《政府工作报告》以来的表述,预计后续在兼顾内外政策环境的前提下,降准、降息工具或适时落地。结构性工具层面,会议要求“创设新的结构性货币政策工具,设立新型政策性金融工具”,支持领域主要针对“科技创新、扩大消费、稳定外贸”等方面。

  此外,明明指出,会议明确提到“设立服务消费与养老再贷款”。2022年4月央行设立了普惠养老再贷款的阶段性政策工具,而消费端结构性支持工具预计将很快落地。这两项再贷款工具,预计将更多关注对消费、养老等领域的精准支持。

  回顾近期货币政策表述,《每日经济新闻》记者注意到,3月21日,中国人民银行货币政策委员会召开2025年第一季度例会,指出加大货币政策调控强度,提高货币政策调控前瞻性、针对性、有效性,根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况,择机降准降息。保持流动性充裕,引导金融机构加大货币信贷投放力度,使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。

  人民银行货币政策委员会第一季度例会同时提出,从宏观审慎的角度观察、评估债市运行情况,关注长期收益率的变化。畅通货币政策传导机制,提高资金使用效率,防范资金空转。增强外汇市场韧性,稳定市场预期,加强市场管理,坚决对市场顺周期行为进行纠偏,坚决对扰乱市场秩序行为进行处置,坚决防范汇率超调风险,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

  对于实施适度宽松的货币政策,记者注意到,中国人民银行行长潘功胜在十四届全国人大三次会议经济主题记者会上答记者问中指出,人民银行将贯彻落实好中央决策部署,实施好适度宽松的货币政策,平衡好短期与长期、稳增长与防风险、内部均衡与外部均衡、支持实体经济与保持银行体系自身健康性的关系。

  他说,在总量上,货币政策取向是一种对状态的表述。他进一步表示,人民银行连续几年多次降准降息,中国货币政策的状态是支持性的,总量上比较宽松。今年,我们将根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况,择机降准降息。

  潘功胜还提到,目前金融机构存款准备金率平均为6.6%,还有下行空间,中央银行向商业银行提供的结构性货币政策工具资金利率也有下行空间。同时,综合运用公开市场操作、中期借贷便利、再贷款再贴现、政策利率等货币政策工具,保持市场流动性的充裕,降低银行负债成本,持续推动社会综合融资成本下降,使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。

 

  4月25日消息,香港联交所上市公司耀才证券金融集团有限公司(简称“耀才证券”)刚刚公告显示,上海云进信息技术有限公司通过旗下子公司,以每股3.28港元的价格向耀才证券发起要约收购,上海云进同时是互联网理财平台蚂蚁财富的股东。公告显示,蚂蚁财富坚定看好中国经济和香港地区经济的长期发展,看好科技与财富管理结合带来的巨大市场机遇。有观点认为,这一交易有望助力香港资本市场长期发展,与行业伙伴共享市场发展的收益。

  耀才证券成立于1995年,并于2010年在香港联交所上市。耀才证券在公告中表示,本次合作将驱动公司未来的业务增长,促进耀才证券数字化及转型,使业务运营更上一层楼,成为以尖端技术为后盾的领先交易平台。

  蚂蚁财富是蚂蚁集团旗下的互联网理财平台,与全国约150家资管机构合作,共同服务数亿用户。蚂蚁财富平台提供包括余额宝(货币基金)、债券基金、股票型基金、指数基金、黄金ETF等在内的多元化理财产品,致力于让理财更普惠。与此同时,蚂蚁财富通过深度开放阵地、技术和服务体系,助力资管机构数字化转型,完善线上投资者陪伴与教育。

  公开消息显示,蚂蚁集团近几年加大了对AI科技、全球化、医疗健康方向的投资并购布局,先后收购了全球支付平台2C2P、互联网诊疗平台好大夫在线和从事AI强化学习的边塞科技,显示了蚂蚁集团在并购拓展业务边界和强化核心技术能力方面的不懈努力。

  彭博新闻社周五报道,丰田汽车公司董事长丰田章男提议以一项可能价值6万亿日元(420亿美元)的交易收购供应商丰田工业公司。这将成为日本企业界一项关键的收购案,并重塑日本最具实力的企业集团。

  彭博社援引知情人士的话称,为丰田汽车制造零部件的丰田工业公司在收到该提议后已成立了一个特别委员会,并聘请了顾问来评估这项收购要约。

  如果这笔交易得以实施,身为丰田汽车创始人孙子的丰田章男将全面掌控庞大的丰田集团旗下的一家重要企业。丰田工业公司最初是一家纺织织机制造商,全球销量最大的汽车制造商丰田汽车正是从这家公司发展而来,这使其在丰田集团内部具有特殊的象征意义。

  如今,丰田工业公司仍在生产纺织机械、汽车发动机、汽车电子设备以及冲压模具。

  在正常工作时间之外,丰田汽车公司和丰田工业公司均无人能立即对此事发表评论。

  彭博社称,如果该交易继续推进,资金将来自丰田章男个人的投资,以及日本各大“巨型银行”提供的贷款。

  根据路孚特(LSEG)的数据,这一6万亿日元的报价较丰田工业公司周五的收盘价高出约40%。

  近年来,日本的管理层收购和企业并购数量激增。许多此类交易的背后,是人们预期企业治理改革将带来更好的股东回报,同时也基于这样一种信念,即日本经济在经历多年痛苦的通缩后终于出现了转机。

  然而,并非所有的交易都能成功。零售商柒和伊控股公司(Seven&iHoldings)的创始家族在今年2月放弃了对该公司580亿美元的管理层收购要约,原因是未能为这笔交易获得融资。柒和伊控股公司拥有7-Eleven连锁便利店。该交易的失败为其加拿大竞争对手阿尔imentationCouche-Tard提供了新的契机,后者正在对柒和伊发起收购要约。

  来源:首席商业新知官

  港交所的IPO排队名单里又多了个“印钞机”——不过这次印的不是钞票,而是奥特曼卡牌。

  4月14日,那个让无数小学生掏空零花钱的卡游公司,再次向港交所递交了招股书。要知道,就在三个月前,他们上一次的上市申请刚因为备案问题自动失效。这次卷土重来,卡游可是带着份惊人的成绩单:2024年营收直接冲破百亿大关,达到100.57亿元,同比暴涨278%。这增长速度,连最乐观的投行分析师都得扶一扶眼镜。

  说实话,卡游能这么赚钱,得给Z世代的“谷子经济”磕个头。

  所谓“谷子”(Goods的谐音),就是那些让二次元爱好者疯狂的IP周边——徽章、立牌,当然还有卡游的看家本领:卡牌。央视数据显示,光是“吃谷”“谷子”这些关键词,去年在社交平台上的讨论量就破了11亿次。但热闹背后藏着不少猫腻,比如卡游那套“盲盒+概率”的销售套路,简直是把扭蛋机的生意经玩到了极致。他们设计的稀有卡抽中概率堪比彩票,偏偏主力消费者又是自制力薄弱的中小学生,难怪被家长骂作“小学生收割机”。

  看看卡游的财报就知道这门生意多暴利:2024年光集换式卡牌就卖了82亿元,占总营收的81.5%。按平均每包10元计算,相当于全年卖出了8.2亿包卡牌。更绝的是毛利率——高达71.3%,意味着每包成本不到3块钱的卡牌,转手就能赚7块多。这种印钞机般的商业模式,连泡泡玛特看了都得眼红。不过卡游也有自己的烦恼,比如奥特曼IP贡献了过半收入,而他们手上69个IP授权大多只剩1-3年期限。要是哪天版权方不续约,这百亿帝国恐怕得塌掉半边天。

  2024年该产业呈现爆发式增长,但也暴露出一系列行业痼疾。黑猫投诉【下载黑猫投诉客户端】上有1200多条关于未成年人非理性消费的投诉,就连央视夜曝光过有家长为孩子集卡花费200万,卡游还是靠着“让小学生上瘾”的生意,硬生生把自己买上了IPO的台阶。就是不知道港交所的审核官们,会不会对这份带着争议的百亿财报网开一面。

  卡游上海总部

  从县城青年到百亿帝国,创始人李奇斌的资本对赌之路

  在中国泛娱乐产业的狂飙突进中,70后浙商李奇斌可以说精准硬控了小学生们的心态。从某种角度来说,县城青年李奇斌的人生轨迹也堪称魔幻现实。

  1972年,李奇斌出生于浙江开化杨林镇川南村,中专毕业后,李奇斌进入衢州市开化县下属的杨林镇政府工作,成为一名水利员。

  但这份工作没干多久就因为父亲的生意失败负债三百多万,又遭遇车祸。一系列的家庭变故迫使李奇斌被迫辞掉水利员的工作,开始创业还债。

  他最初的创业灵感来自童年记忆里的大大泡泡糖附赠卡——那些成本几分钱的纸片,能让泡泡糖售价翻倍。这种“低成本高溢价”的商业模式,后来成为卡游的基因密码。

  2011年创立卡游时,恐怕连他自己都没想到,十三年后这家公司会成为让红杉、腾讯争相押注的“印钞机”。

  卡游董事长李奇斌

  但真正让卡游起飞的是2018年,卡游从《迪迦奥特曼》的国内代理商上海新创华手中拿下IP授权。作为诞生于上世纪60年代的老IP,奥特曼是许多80、90后的“回忆杀”,但对于00、10后来说,吸引力似乎也是只增不减。

  这个日本特摄片形象在中国小学生中的影响力堪比货币发行权,配合李奇斌设计的“盲盒+概率性销售”这套组合拳,直接催生出年销82亿的集换式卡牌业务(占2024年总营收81.5%)。

  截至2023年9月30日,4年时间里,卡游已基于50余个奥特英雄角色推出共计274个集换式卡牌系列及28个文具系列。与奥特曼高度捆绑后,这束“光的力量”带动卡游集换式卡业务飞增,也展现出强大的吸金能力。

  据灼识咨询的资料,以商品交易总额计算,2022年中国前五大泛娱乐产品产品公司排名中,卡游位列第二。通过卡游招股书中描述,第一名为1932年成立的乐高,第三名为1923年成立的迪士尼,第四名为2010年成立的泡泡玛特,第五名则是创立于2005年的万代南梦宫。

  如此排名,着实让人有些震惊。而在中国集换式卡牌这个细分行业中,卡游以71.0%的市场份额位居第一。

  虽在招股书中,卡游并未披露奥特曼IP贡献的具体销售数据,但根据卡游描述,授权奥特曼IP为卡游贡献了大部分收入。

  卡游的狂飙突进随即迎来了资本市场的橄榄枝。

  红杉资本沈南鹏

  2021年6月,卡游启动A股融资,红杉中国和腾讯共计砸下1.35亿美元。其中,红杉中国认购1.05亿美元,腾讯通过GrandHematiteLimited认购3000万美元,每股成本均为76.5美元,投后估值达10亿美元。IPO前,红杉及腾讯分别持股10.5%及3%,公司创始人李奇斌持股82%。

  但值得注意的是,2024年公司突然给李奇斌发了份“超级大礼包”:价值17.95亿元的股权激励,直接导致当年亏损12.41亿元。香颂资本沈萌说得委婉:“这会加强实控人控制力,也可能削弱公司治理平衡。”

  《招股书》显示,红杉中国和腾讯的入股协议包括相关对赌条款:如果未能在优先股发行之日起第5年完成上市,则卡游需要回购这些股份。

  眼下这个deadline就像达摩克利斯之剑——截至2024年末,卡游账上躺着48.79亿现金,但金融负债高达75.52亿,其中就包括对投资人的潜在回购义务。

  卡游的财务数据堪称当代商业奇观。

  2024年营收突破百亿大关(100.57亿,同比+278%),经调整净利润44.66亿,毛利率长期维持在70%左右——要知道奢侈品巨头LVMH的毛利率也就68%。这种“纸片变黄金”的炼金术,核心在于每包卡牌直接材料成本仅0.36元,终端售价却从1元到999元不等。

  但光鲜背后也暗藏隐患:69个IP全是授权得来,最核心的奥特曼合约2029年到期,而自有IP《卡游三国》至今反响平平。

  眼下这场IPO闯关更像生死时速。二次递表的招股书显示,卡游计划募资约5亿美元(约39亿港元),摩根士丹利、中金、摩根大通三大投行保驾护航。参照竞争对手布鲁可今年1月登陆港股时冻资8774亿的盛况,资本市场对“Z世代经济”的狂热尚未退烧。

  不过监管层可没那么好糊弄——去年《盲盒经营行为规范指引》明确禁止向8岁以下儿童销售盲盒,而卡游25万个销售终端多数就开在学校周边小卖部。更别提黑猫投诉上1200多条未成年人非理性消费投诉,有家长控诉孩子偷刷869元买卡,平台竟以“凌晨消费不符合未成年人作息”为由拒绝退款。

  李奇斌的当务之急是证明卡游不是“昙花一现”。2023年公司营收曾诡异腰斩(从41.3亿跌至26.6亿),官方解释是“疫情后社交活动减少”,但明眼人都看出这是IP青黄不接的征兆。

  如今他押注两条新赛道:一是蹭春节档电影热度,比如《哪吒之魔童闹海》上映前就同步推出联名卡牌;二是把AR技术塞进卡牌,让小学生举着手机看奥特曼从纸片上“活过来”。这些花活能撑起300亿估值吗?看看泡泡玛特股价从高点跌去60%的前车之鉴,投资者心里恐怕要打鼓。

  距离对赌到期还剩20个月,卡游的IPO倒计时已经响起。这个用奥特曼卡牌征服中国小学生的商业传奇,最终可能被自己签下的对赌协议反噬——就像他当年从泡泡糖卡片里悟出的真理:所有诱人的奖品背后,都藏着看不见的概率陷阱。

  现在,轮到李奇斌自己来玩这场资本游戏了。

  
“5元快乐”机制,年入百亿、毛利率71%

  在泛娱乐产业这条赛道上,卡游正在上演一场教科书级别的“纸片变现”神话。

  当一位00后消费者在社交媒体吐槽“端盒保底、散包超非”时,她可能没意识到,自己正在参与一个年营收超百亿的商业帝国建设——那张印着哪吒敖丙、官方售价仅160元的卡盒,在闲鱼等二手平台被炒到10万元天价,这种疯狂的溢价现象背后,藏着卡游精准拿捏Z世代消费心理的商业密码。

  卡游的崛起堪称中国消费市场的现象级案例。

  从2021年22.98亿元到2024年100.57亿元的营收跃迁,278%的增速让传统玩具厂商望尘莫及。但更令人咋舌的是其商业模式的“暴利”本质——71.3%的毛利率意味着,每包售价10元的卡牌,生产成本不足3元,这种堪比奢侈品的利润空间,完美诠释了“IP就是印钞机”的当代商业法则。

  细看其产品矩阵,奥特曼系列无疑是开疆拓土的功臣,320个卡牌系列和42个文具系列构建起完整的变现生态,在2022-2023年贡献了超六成营收。奥特曼卡牌销量的变化,也直接影响着卡游的营收变化。《招股书》显示,2021年-2023年,卡游实现营收22.98亿元、41.31亿元、26.62亿元。

  不过真正展现卡游战略眼光的,是其及时抓住了“她经济”的东风——小马宝莉系列在2024年的异军突起,不仅让一张稀有卡拍出21万元天价登上热搜,更推动女性消费者占比飙升至近五成,成功破解了“奥特曼依赖症”的困局。

  拆解卡游的运营策略,会发现这是个精心设计的“成瘾系统”。

  抖音主播直播拆卡

  通过R、SR到UR的卡牌等级划分,配合0.1%-5%的爆率设置,完美复刻了手游抽卡的激励机制。其渠道布局更是精准到令人发指——全国25万个销售终端中,近半数驻扎在学校周边,形成天然的“校边流量池”。

  这种“5元快乐”的即时满足机制,让卡游2024年卖出82亿包卡牌,相当于每秒就有260包卡牌被拆开。奥优国际董事长张玥的分析一针见血:“这不仅是收集癖的满足,更构建了00后的社交货币。”确实,在B站直播间,卡牌拆包视频动辄百万播放,年轻人用“欧皇”“非酋”的互动黑话,构筑起独特的亚文化圈层。

  但光鲜数据背后,也并非没有隐患,事实上卡游多个“主力”IP授权均面临到期。

  其《招股书》显示,38份IP授权协议预计将于2025年到期,39份预计将于2026年到期,7份预计将于2027年到期以及5份预计将于2028年及其后到期。其中,奥特曼于2029年到期,叶罗丽2033年到期、斗罗大陆动画和蛋仔派对都是于2025年到期。

  更棘手的是政策风险,尽管卡游推出《阳光公约》限制未成年人消费,但央视调查发现,其电商平台默认勾选“已成年”的设置,让年龄限制形同虚设。这种游走灰色地带的运营策略,随时可能遭遇监管重拳。

  而投资人更担忧的是其商业模式的可持续性——当70个IP中69个都是授权获得,卡游本质上只是个“高级二房东”,一旦IP方收回授权或大幅提高分成,这座百亿大厦就可能轰然倒塌。

  为破解困局,卡游正在布局“三驾马车”。除核心的集换式卡牌外,人偶业务以451%的增速狂飙,特别是融合AR技术的“会动的手办”,单款销售额突破8000万元。而看似不起眼的IP文具更成为黑马,碳化钨笔尖等黑科技加持下,两年增长23.5倍至5.1亿元营收。

  其全球化尝试也颇具野心——通过与孩之宝的战略合作,小马宝莉系列已打入日韩市场,而《卡游三国》则在东南亚输出中国文化,这种“东方漫威”的叙事,或许才是港交所更愿意买单的故事。

  “小学生收割机”?!卡游业务并非没有争议

  一张薄薄的卡片,又为何能被炒出天价?这些成本不足3元的纸片,不仅撑起了一家年营收超百亿的企业,更在二手市场被炒出10万元天价。卡游,这个被戏称为“小学生收割机”的隐形冠军,正在用一套精妙的营销组合拳,将集换式卡牌这门看似简单的生意,玩出了堪比互联网企业的增长曲线。

  卡游的秘密在于营销。

  翻开招股书,其中一组数据格外引人注目:2022-2024年,销售及营销费用从3.75亿元飙升至6.13亿元,其中广告支出三年间暴涨75%。这笔钱花得相当值——通过打造29个稀有度等级(从普通的R到罕见的XR、TZR),配合精心设计的“英雄对决”等玩法,卡游成功将拆卡变成了一场令人欲罢不能的“氪金游戏”。北京社科院王鹏研究员一针见血地指出:“这本质上是在利用人类与生俱来的收集欲和赌博心理。”确实,当孩子们为抽到一张UR卡而欢呼雀跃时,很少有人意识到,这种快感与赌场里的老虎机何其相似。

  央视《财经调查》的暗访画面令人揪心:在卡游线下门店,小学生可以毫无障碍地购买卡牌;而在线上平台,只需默认勾选“我已成年”就能轻松绕过年龄限制。更讽刺的是,当家长以“凌晨消费不符合未成年人作息”为由申请退款时,客服竟要求提供“孩子凌晨购卡的视频证据”。这种“既要...又要...”的霸王条款,在黑猫投诉平台引发5.63万条投诉,涉及金额从几十元到上万元不等。但吊诡的是,这些争议丝毫未影响卡游的业绩增长——2024年抖音渠道销售额暴涨10380%,在玩具品类仅次于泡泡玛特。

  拆卡直播间的疯狂,将这场“纸片狂欢”推向新高度。“叠叠乐”、“数小马”等玩法,本质上都是披着娱乐外衣的博彩游戏。主播们深谙心理操控之术:通过设置“保底机制”制造虚假安全感,再配合“差一张就集齐”的饥饿营销,让观众陷入“再买一包”的循环。某直播间数据显示,一位用户为抽齐“小马宝莉”全系列,连续下单87次,花费超2万元。这种成瘾性消费,让卡游2024年营收突破百亿大关,但代价是无数未成年人深陷其中——有家长控诉,孩子为集卡偷刷了家里3张信用卡,累计欠款近5万元。

  2023年《盲盒经营行为规范指引》明确禁止向8岁以下儿童销售盲盒,但卡游的应对策略堪称“上有政策下有对策”:将卡牌重新定义为“集换式收藏品”而非盲盒,同时在包装上印满免责声明。

  但这种打擦边球的做法能维持多久?

  参考日本万代的经验,当1999年《景品表示法》修订后,其卡牌业务利润率直接从45%腰斩至22%。眼下中国监管部门对“类博彩”产品的容忍度正在收紧,卡游高达71.3%的毛利率,或许很快就要面临“挤泡沫”的时刻。

  值得玩味的是资本市场的态度。尽管争议缠身,红杉和腾讯依然在2021年豪掷10亿美元估值入场。投资人看中的,或许是卡游构建的“IP-渠道-社群”商业闭环:通过签约70个头部IP建立内容壁垒,依托25万个线下网点形成渠道垄断,再借力短视频直播打造社交裂变。这种“三位一体”的商业模式,确实比单纯卖卡牌更具想象空间。但隐患同样明显——当38个核心IP将在2025年到期续约,授权成本势必水涨船高;而随着Z世代逐渐长大,奥特曼们还能否打动下一代儿童?

  站在商业伦理与资本逐天的十字路口,卡游的案例折射出中国新消费市场的深层矛盾:在监管滞后于创新的灰色地带,企业究竟应该恪守怎样的底线?

  当一位母亲在黑猫投诉写下“你们正在毁掉一代人”时,这个靠小学生零花钱筑起的百亿帝国,是否该重新思考增长与责任的平衡?

  毕竟历史告诉我们,从POGO弹珠到悠悠球,没有哪种童年狂热能永远持续,但企业社会责任缺失造成的伤害,往往需要整个行业用数十年时间来弥补。

  截至4月23日,全球股票基金连续第二周吸引资金流入,这得益于关税战有望缓和的迹象,这种局势提升了对风险资产的需求。

  根据路孚特理柏(LSEGLipper)的数据,全球股票基金在本周获得了91.1亿美元的净流入,而此前一周的净买入额为55.8亿美元。

  欧洲股票基金受到强劲需求,继前一周获得117.9亿美元的净买入后,本周吸引了80.8亿美元的资金流入。

  投资者还抢购了价值36.5亿美元的亚洲基金,但抛售了13.5亿美元的美国基金,这一抛售规模远低于前一周的104.4亿美元。

  与此同时,行业股票基金连续第四周不受青睐,投资者从这些基金中净撤出了16亿美元。

  金融、必需消费品和医疗保健行业的资金流出最为严重,分别达到12.7亿美元、4.25亿美元和3.53亿美元。

  与此同时,在过去两周出现大量净抛售之后,全球投资者净买入了19.4亿美元的债券基金,原因是近期美国债券市场的抛售情况有所缓解。

  以美元计价的抵押债券基金在连续三周资金流出后,吸引了47.9亿美元的净流入。投资者还增持了55.9亿美元的短期债券基金,但减持了16.1亿美元的高收益债券基金。

  与此同时,在一周前出现1131.2亿美元的单周净抛售之后,全球货币市场基金本周获得了158.3亿美元的净流入。

  黄金和贵金属大宗商品基金连续第11周受到欢迎,净买入额达到6.76亿美元。

  涵盖29,609只新兴市场基金的数据显示,债券基金的单周资金流出量降至四周以来的低点,为6.06亿美元。与此同时,股票基金仅有5000万美元的小幅净抛售。

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